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1、浅谈我国证券公司创新业务论文浅谈我国证券公司创新业务论文李娜渤海证券股份有限公司摘要：现阶段，我国证券公司开展创新业务时不我待，面临着不创新就不能发展的现状，我国证券公司必须努力克服创新中存在的诸多困难，为未来的发展打好坚实的基础。 关键字：发展现状，创新，发展模式，政策建议改革开放以来，伴随着国民经济水平快速发展，我国资本市场也得到了较大的发展，特别是随着 XX 年我国资本市场股权分置改革的顺利实施、我国证券公司综合治理等多项基础性制度改革工作的基本完成，历史遗留的一些突出的制度障碍和市场风险得以化解，我国资本市场发生了转折性变化，宏观经济“晴雨表“作用日渐显现。但是，随着我国改革开放和资本
2、市场改革不断深入，越来越多的国外证券公司进入中国，我国证券公司原有的较为单一的业务已不能满足市场需求，盈利空间进一步缩减，银行、信托等金融公司发展迅猛，使得我国证券公司发展空间日渐萎缩，开展创新型业务已刻不容缓，但现实中我国证券公司开展创新业务仍面临着诸多挑战，必须深刻认识到不创新就不能发展，必须努力克服创新中存在的诸多困难，为我国证券公司迎来新的发展机遇打好坚实的基础。一我国证券公司发展现状 我国证券公司总体规模较小截至 XX 年底，我国现有证券公司 109 家，证券公司未经审计财务报表显示，109 家证券公司全年实现营业收入亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入亿元、证券承销与保
3、荐及财务顾问业务净收入亿元、受托客户资产管理业务净收入亿元，证券投资收益亿元，全年累计实现净利润亿元，90 家公司实现盈利，占证券公司总数的 83%。虽然我国证券业取得了一定的成绩，但与银行业、保险业相比较，发展还很缓慢，据统计，截至 XX 年 11 月末，我国金融业总资产达 119 万亿元，其中，银行业总资产 108万亿元，证券业总资产万亿元，保险业总资产万亿元。我国现有金融行业发展规模，与发达国家“大证券，中保险，小银行”不同，呈现出“大银行，中保险，小证券”的特点，我国证券业发展潜力巨大。(二)我国证券公司面临得竞争加剧XX 年-XX 年间，我国证监会在“分类处置、扶优限劣“的监管思路下
4、，对国内证券公司进行了综合治理，国内证券公司竞争格局发生了较大变化，一批存在较大风险的证券公司退出竞争舞台，而一批风险控制能力强、资产质量优良的证券公司则得到迅速成长，在经纪、投资银行等业务中取得了较为明显的领先优势。与此同时，高盛、瑞银等国际证券公司在中国设立合资公司，国内证券公司直接面对拥有雄厚实力的国际证券公司的正面竞争，证券行业竞争不断加剧。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，将有更多国际证券公司进入中国资本市场，这意味着今后我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。我国证券公司业务单一，盈利模式面临严重挑战国际金融危机以来，我国证券公司传统业务的窘境日渐显现。经纪业务佣
5、金费率的持续下降，缺乏做空机制和市场的大幅波动使自营业务限于保守，资产管理业务相比于基金短期内还缺乏竞争力。一直以来经纪业务仍是证券公司的主要业务收入来源。特别是 XX-XX 年间，证券二级市场成交的活跃也为经纪业务的高增长奠定了基础，从而也为证券公司业绩提供了保证。而国际金融危机以后，股市大幅下跌，经济业务日渐萎缩。随着近年来证券公司风险意识的不断加强以及对合规管理的日益重视，证券公司对投资风险的偏好进一步降低，转而要求稳定性增长，因此在自营投资中权益投资的比例日益下降，投资品种主要集中在固定收益类产品，这种资产构成的变化显示了证券公司渐趋稳健的自营投资策略。资产管理业日益下滑。近年来证券公
6、司集合理财产品密集发行，资产管理规模日益变大，但受到市场、资源及政策等客观因素的限制下，与基金相比短期内还缺乏竞争力。融资融券业务介绍 融资融券业务是一种从中介业务发展起来的买方业务。融资是证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息；融券是证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，被称为“卖空” ，融资融券业务实现了市场多方向操作，是证券公司重要的创新业务。发达国家和地区融资融券发展模式目前世界各国，由于经济发展的阶段和水平不同，各国社会经济制度和历史发展的不同，形成了适合各自国情的证券信用交易制度及法律框架。这些制度可以概括为三种模式：一是以美国及欧美等西方发
7、达国家为代表的市场化信用交易模式；二是以日本、韩国为代表的专业化信用交易模式；三是以我国台湾地区为代表的中间型信用交易模式。美国的信用交易模式是一种典型的市场化融资模式，也是一种分散授信模式。在这种模式下，不存在专门从事信用交易融资融券的机构，客户的融资或融券由大量的、分散的证券公司办理。融资融券都由市场上的证券公司、商业银行和其他非银行金融机构通过信贷、回购等多种形式的市场的工具完成。所以，在这种模式下，信用交易的风险表现为市场主体的业务风险，监管机构只是对市场运行的规则做出统一的制度安排，并监督执行。日本信用交易的模式是典型的专业化模式，其中，专业化的证券金融公司在信用交易资金流动中处于排
8、他的垄断地位，严格控制着资金和证券通过信用交易的倍增效益。证券公司与银行在证券抵押融资上是被分隔开的，证券金融公司充当中介，形成证券市场与货币市场的一座桥梁。客户不能直接向证券金融公司融资融券，只能通过证券公司融资融券；证券公司也不能直接向银行融资融券，只能通过证券金融公司向银行融资融券。目前，日本有三家证券金融公司：日本证券金融公司、大阪证券金融公司以及中部证券金融公司，其中日本证券金融公司处于绝对垄断的地位。他们主要提供股票抵押贷款、短期证券抵押贷款、债券抵押贷款、股票融券以及债券融券等几个方面的融资融券服务。而证券公司在信用交易中的主要作用则是代理客户的融资或融券需求。其中，股票融资贷款
9、是证券公司从证券金融公司获取资金的主要方式，而股票融券则是借券的主要内容。台湾目前的证券市场信用交易制度和架构，是由专业证券金融公司与自办融资融券业务的证券公司所组成的。这种模式突破了日本证券公司与证券金融公司之间“机构对机构”的封闭模式，而将专业证券金融公司的融资融券范围扩大到所有的投资者，从而实现了证券金融公司对证券公司和一般投资者直接提供融资融券的“双轨制” 。我国证券公司开展融资融券业务对资本市场的影响由于缺少融资融券的股指期货是不健全的，卖空的缺失将使投资者不能卖空股票做多股指期货，即反向套利不能实现。因为我国的 A 股市场始终表现为“资金推动型”市场，投资者在潜意识里已经形成通过做多获利的习惯。展望我国开展融资融券业务的发展前景,欧美市场融资交易者的成交额占股市成交 1820左右,我国台湾地区市场有时甚至占到 40,美国投资银行主要业务收入中融资融券业务收入所占比例平均约为 15%。由此预期,未来我国融资融券业务的发展前景也非常广阔。
