仓单交易模式简介

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1、仓 单 交 易 模 式 简 介仓单业务简介仓单是仓库业者接受顾客（货主）的委托，将货物受存入库以后向存 货人开具的说明存货情况的存单。仓单不仅是提取委托仓储物的证明文件，也可以作为仓储物品的转让 证明，同时仓单还可以作为质押担保。因此，仓单是一种公认的“有 价证券”。 仓单按照出具的仓库、品牌以及质量标准的不同，可分为标准仓单与 非标准仓单。仓单业务开发原则合法经营的原则。开展任何仓单业务要遵守国家的法律、法规。业务风险防范原则。首选无风险业务，确保稳健收益；再选风险较小 的业务，利用团队的能力实现客观的收益；对风险较大的业务，哪怕 再盈利的项目，原则上都不做。对业务环节各单位进行严格资格审查

2、原则。在仓单业务中，会涉及银 行、仓库、现货企业、交易平台等业务单元，需要对每个环节进行严 格审核、考察，确保交易万无一失。标准仓单交易业务模式一：仓单收购仓单收购是指锦盈贸易收购客户手中的标准仓单，同时在期货 市场上卖出套期保值操作，利用交割的方式来锁定价差利润的一种业 务模式。主要为了解决客户的资金周转、提前交割需求，以及卖方客户在 临近交割月的期货保证金逐级提高的资金压力。仓单收购业务锦盈贸易公司客户交易所1、签署合同并付定金2、卖出套期保值3、仓单转让并支付余 款4、实物交割流程图：仓单收购业务实物交割 持有至交割日，锦盈贸易公司将采购仓单进行实物交割回款仓单收购业务业务赢利点：在仓单

3、收购业务中，锦盈贸易公司的收益主要来自于仓单一买一 卖赚取的中间价差收益。在仓单购入时，公司买入仓单的价差部分大 于操作所需要的费用，通过在期货市场上锁定仓单收购业务的价差， 公司的盈利就是通过对期货市场的熟悉和自身的资金成本优势来赚取 。核心风险提示1、信用风险及防范卖方收到锦盈贸易公司定金后，以各种理由拒绝、推诿导致违约风险衡量：损失定金，期货头寸单边投机防范措施：对客户进行资信评级，定金支付后保持联系沟通，督促客 户完成仓单注册和转让卖方违约不向锦盈贸易公司开具增值税发票风险衡量：无法完成税额抵扣防范措施：扣除客户20%货款，作为抵押，待收到增值税发票后予以 返还核心风险提示2、套保头寸

4、风险在价格不利变动时，期货市场头寸面临亏损风险衡量：期货保证金不足，客户因现货大涨违约防范措施：密切关注客户收购与仓单注册的进展2012年，某棉花贸易企业（乙企业）欲加快棉花收购速度，与公司签订仓 单收购合同。经调研得知，2011年该棉贸企业共收购棉花6000吨，平均每月 棉花收购量在500吨左右，1-5月采购量较大，6月后采购量较小。2012年1月，公司同意与乙企业签订320吨棉花（合64手期货合约，8张标 准仓单）的收购协议。当前现货价格19200元/吨，仓单注册需要由乙企业完成 ，仓单注册涉及的运输以及手续费等均由乙企业承担，故双方协议约定，仓单 转让价格为19800元/吨。对棉贸企业而

5、言：销售方式直接卖现货期货仓单持有至到期将仓单卖至公司单次销售额614.4万元659.2万元633.6万元按三个月 周转两次销售额1228.8万元 （周转两次）659.2万元 （无法周转）1267.2万元 （周转两次）仓单收购案例合约签订日，公司先付给客户合同总计金额（633.6万元）的20%，即126.72万元，同时公司在期货市场上进行卖出套期保值，当时CF1203合约价格在20600元/吨左右，1月下旬，客户完成8张标准仓单的注册，并将标准仓单转让至公司名下，公司向其支付总货款的60%，即380.16万元。待客户开具增值税发票后，将余款即总金额的20%支付客户。为规避价值变动产生的增值税风

6、险，公司在合约签订日在期货市上建立82.5%的空头仓位，交割月再建17.5%仓位，两次建仓价格分别为20600元/吨和20800元/吨，公司获利情况如下：付货款合约签订日126.72万元 仓单转让日380.16万元交付发票日126.72万元仓储费、交割手续费、资金成本等4万元增值税4.35万元卖出交割结算收入660.32万元 总获利18.37万元收益率2.86% 仓单收购案例标准仓单交易业务模式二：仓单销售仓单销售是指通过对期现货市场价格的实时追踪，在期货市场 上以合适的价格向下游采购企业报价，以谋求为企业创建一个多元化 的原材料采购平台，帮助企业盘活资金，提高资金利用率的业务模式仓单销售业务

7、锦盈贸易公司客户交易所1、签署仓单销售合同2、期现价差走势跟踪3、提供销售报价4、客户支付定金5、期货市场买入操作6、仓单交收并结清款项流程图：仓单销售业务仓单销售业务仓单销售业务业务赢利点：仓单销售业务的盈利主要来自于销售利润。在公司仓单销售的价格 形成机制中，销售报价由期货市场价格、操作成本以及销售利润三方 面组成。（即期货市场价格+操作成本+销售利润=销售报价）。其中：期货市场价格是公司进入期货市场操作时合约的买入价格。操作成本主要由公司期货市场运作中的交易手续费、保证金资金利息、交割手续费、增值税等费用组成。销售利润则根据企业资信评级结果以及业务规模进行综合评定。核心风险提示1、仓单处

8、置风险仓单处置风险是指公司在期货上持有多头至交割期间，若现货市 场价格出现下跌时，下游企业选择毁约，并独自在现货市场上采购原 材料，迫使公司对期货市场交割的仓单自行处置的风险。风险衡量：交易损失：期货价-处置价交易费用：手续费、交割费、资金占用等防范措施：对客户进行资信评级收取定金限制客户违约2011年10月份，螺纹钢期货较现货贴水较大。10月26日，上海地区HRB400螺纹钢现货报价为4440元/吨，而同期期货市场上RB1201合约期货收盘价为4039元/吨，期货比现货报价低401元/吨。乙企业在年前有备货需求,公司向乙企业进行询价（4222元/吨），得到乙企业确认购买300吨螺纹钢标准仓单

9、后，公司在期货市场上进行操作。乙企业在约定时间内向公司预先支付总额20%的定金(35.332万)。2012年1月份，公司在完成期货市场交割后，在规定的期限内，将标准仓单过户至乙企业名下，同时乙企业将剩余货款（101.3万）汇至公司制定账户。在本次仓单销售交易中，客户甲以较低成本购进螺纹钢现货，而公司则赚取相应的销售利润150元/吨。仓单销售案例主项目细分项目 现货价格-4440 期货买入价格-4020操作成本期货交易手续费0.4元/吨（万分之一） 期货交割费用1元/吨 仓单过户费用3元/吨 仓储费用0.45元/吨（3天） 保证金利息成本18.39元/吨（估算） 增值税费用29.06元/吨（估算

10、） 共计52.3元/吨 销售利润-150 销售报价- 4222元/吨 报价差额4440-4222=218元/吨注：1、综合考虑初始保证金、结算准备金以及临近交割提保等因素 ，测算时将保证金比例调整为30%。2、由于不能预知未来期货交割结算价，在增值税的计算中采用 200元的价差估算。仓单销售案例非标准仓单模式探索非标准仓单溢价出售非标准仓单溢价出售是指，在企业在自身资金流转趋紧时，企业向我公 司支付首付款，我公司在完成现货采购后，将货物运送至仓储公司制作我公 司项下的仓单，仓储企业代理监管仓单项下的货物，到期日由公司溢价向客 户出售仓单的业务。仓单溢价出售1、提交申请材料：客户在市场开发专员协

11、助下，填写仓单溢价出售申请书，并递交至公司 审核。 2、 审查、审批：公司项目评审小组在结合客户资信评级，以及客户规模后，结合公司财 务部、合规部出具的相关意见后，做出接纳或不接纳审批。 3、 签订合同：通过项目评审小组审批的申请，公司应与客户签订仓单溢价出售合同 合同应由合规风控部统一制定，并备份。合同应就客户首付比例（不低于 20%）、货权归属、出售价格等事项做明确规定。 4、货物采购：应合同要求，公司在规定时间内采购符合合同要求品种、数量及等级的 现货。仓单溢价出售仓单溢价出售5、物权登记：货物采购完成后，公司在规定期限内向国信仓库提交入库申请，国信仓 库在收到客户货物后，应严格按照入库

12、检验标准进行检验，检验合格的货物 应准许入库，并制作成公司项下的仓单。其间产生的运输以及入库、仓储等 费用应由客户承担。中外运作为三方监管单位，应对货物检验以及入库流程 进行三方监管。 6、仓单监控：国信仓库应负责仓单的存管工作，避免因天气、人为原因导致项下货物 丢失、掉包或者贬值风险。同时，中外运作为第三方监管机构，应充分履行 货物监管义务，严格货物出入库管理。因天气、人为原因导致仓单跌值，对 公司构成损失的，国信仓库应作为责任方承担全部责任。 7、货款支付：公司研究策划员负责项下仓单价值的实时评估工作。在仓单跌值超出预 设警戒线后，应及时通知客户追补保证金，客户在规定期限内未能按约定执 行

13、上述操作的，且仓单跌至达到处置线的，锦盈贸易公司将有权对所持仓单 进行处置。仓单溢价出售若项下仓单未出现跌值，或跌值未超出预设警戒线的情况下，在合同到 期后，公司将按出售价格将仓单出售与客户，出售价格由公司出资款项和溢 价款两部分组成。公司在客户付清款项后，通知国信仓库将仓单过户至客户 名下，过户费用由客户自行承担。8、仓单处置：公司在取得仓单处置权之后，应根据市场情况选择转让、交易等合理方 式处置仓单，仓单处置后所得款项未能弥补公司损失的，公司对剩余款项享 有追偿权。仓单溢价出售业务赢利点： 溢价款项，溢价款项的确定标准依据不同企业，不同质押物按天 进行计算，（例如：螺纹钢溢价款约收取0.8

14、元/吨/天），具体测算时 应以银行同期质押利率为基准，结合合同期限确定。收取水平应由贸 易公司综合业务部策划专员提出后，报项目评估小组审批。核心风险提示1、货物监管风险风险衡量：货物丢失、损毁、掉包以及私自提货防范措施：与仓库签署合作协议，明确义务与责任。对出入库、货权转让环 节派驻专人监控。 2、质押物选择风险风险衡量：货物价格波动大，不符合仓储条件防范措施：选择适用广泛、易于处置、价格波幅较小且不易变质的商品。 3、仓单价值波动风险风险衡量：仓单市值下跌，客户违约防范措施：专人跟踪设定警示线（出资比例为80%时，90%为警示线），达到或超出警 示线以保证金方式补足变动的差额款项（基准价格与

15、现货市场价格的差额）设定处置线（出资比例为80%时，85%为处置线），达到或超过 警示线时，处置项下仓单，方式包含但不限于转让、交易等。其他运作模式思考仓单质押回购是指，借款企业或第三人将合法享有处分权的货物存放在 仓储企业中，然后凭仓储企业开具的货物仓储及提货凭证仓单作为质押 物向贸易公司申请融资，仓储企业代理监管仓单项下的货物，贸易公司在将 仓单过户至自身名下后，依据仓单的价值向借款企业提供一定比例的融资， 到期由借款人溢价赎取仓单的业务。自营仓单采购也是一种常见的仓单交易模式。即在一家比较可靠的交易 平台上，以现货行情判断为依托，逢价格出现暴跌、经济衰退周期、或锁定 未来销售盈利的时候，

16、在平台上以保证金形式买入货物，即生成仓单。仓单 购买后，等于买到了远期现货，那么我们将随时可以参与货物的变现、转让 ，或再融资等业务，赚取买卖价差。业务要求申请条件1、申请人是具有一定数量自有资金，独立核算的企业法人、其他经 济组织或个体工商户;2、仓储公司经公司认可，具有良好的信誉和承担责任的经济实力;3、仓单必须具备下列条件：(1)必须是出质人拥有完全所有权的货物的仓单，且记载内容完整;(2)出具仓单的仓储公司原则上必须是公司认可的具有一定资质的专业 仓储公司;4、仓单项下的货物必须具备下列条件：(1)所有权明确;(2)无形损耗小，不易变质，易于长期保管;(3)市场价格稳定，波动小，不易过时和贬值;(4)适应用途广，易变现;(5)规格明确，便于计量;(6)产品合格并符合国家有关标准;5、仓单有效期符合规定6、公司规定的其他条件