证券市场历史

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1、股份制与股票的历史自古欧洲人非常贪恋 东方香料、瓷器、丝 绸等，而仅凭着这一 叶轻舟，要在海上航 行数万公里，无论前 面的利润有多么可观 ，那些出没无常的狂 风巨浪总是会给远航 的贸易带来无法回避 的巨大风险。1远航带来的超额利润是所有人都希望得到的 ，而获取它所必须承担的巨大风险又是所有 人无法逃避的，那么，有没有一种办法既能 够获得足够的利润又能够把风险控制在一定 程度呢？ 股份制的公司、股票以及股票市场就在人们 这种分散投资风险的需求中诞生了。2东印度公司 17世纪荷兰紧随葡萄牙人开拓东印度的岛屿直到南方，开 辟了荷兰与印度的贸易航线，并于1602年组建了贸易公司 荷兰东印度公司。主要从

2、事航海以及与东南亚地区进 行贸易，很长一段时间内是世界上最大的贸易公司。 3东印度公司4从1750到1800年，荷兰东印度公司没有什么值 得提及的重要发展，但该公司经营得十分成功 ，每年可分到20%的红利，可是后来，在与英 、法等东印度公司的激烈竞争中却不得不败下 阵来，逐渐地呈衰败的趋势，并于1795年破产 。 5中国证券的五个时期 一是清朝晚期（年）； 二是民国时期（年）; 三是解放区、革命根据地时期（年年 ）； 四是建国初期（年年）； 五是改革开放时期（年）。6契约式股票在我国早期股票中，契约式股票是非常特殊的一 类，据说在中国老股票一书中，就有一张发 行于清代乾隆年间的契约式股票的记载

3、，堪称我 国股票的开山之祖。7“议据”或“议书” 契约式股票一般写作“议据”或“议书”，从我收藏的契约式 股票中，可以发现它们有以下特征：一是契约式股票都是 手写的契约文书。为图吉利，这种股票往往用红纸书写， 书写者不一定是持股人，而是与持股人相熟的以书法见长 的朋友。因此这样的契约式股票也是一份难得的书法作品 ；二是契约式股票所涉及的经济实体其资本金不会太大， 往往是一些小型的商业企业。如中宣统贰年的通泰源花庄 只有资本金本洋1000元。资本金少，集资出股人也就少， 因此这类股票只要书写几份就可以使出资人获得凭证以获 取自己的合法权利。最后，由于出入股人少且相对稳定， 每张契约式股票上都写上

4、了所有集资人的名字，以使股东 之间彼此了解。8清朝晚期 中国直到年， 才由洋务派大官僚李鸿 章创办了“招商局轮船公 司”。仿照西方国家的形 式组成股份有限公司， 并向社会公开招股，成 为中国第一只企业股票 。这是中国第一家民营 轮船公司，它一直运营 到1949年。9清朝晚期 作为大清国惟一出访过 工业革命后的欧洲的重 臣，李鸿章深知电报业 蕴藏着极高的军事和民 用价值。 当洋人要在中国开设电 报业务的时候，李鸿章 不允许洋人从香港铺设 来的海底电缆上岸。由 他支持铺设的中国第一 条电报电缆线在大沽口 到天津城之间开通。10李鸿章的私家花园-丁香花园梁启超说“敬李鸿章 之才”，“惜李鸿章之 识”

5、，“悲李鸿章之遇 ”。青年孙中山上李鸿章 书：“中堂自佐治以 来，无利不兴，无弊 不革，艰巨险阻，犹 所不辞。” 11故宫故宫的周围只有一条 护城河，因此，对于 这座以木制结构为主 的宫殿群落来说，防 火就显得特别重要。 当时故宫的防火主要 依靠每座宫前的大小 缸来完成。12清朝晚期 清朝末年，慈禧太后将 这个防火的难题交给了 袁世凯。袁世凯说，用 西方的自来水方法一举 两得，也可以省得用马 车来回进城运水解决喝 的问题，也能很快地灭 火。那么慈禧太后问他 ，怎么办呢？他就说了 ，用现在股份制的形式 集资比较快，这个水厂 很快造成了。 13清朝晚期 京师自来水公司是袁世 凯委托周学熙于1908

6、年 创办的，1910年北京有 了自来水。 北京自来水公司发行股 票的那一年，距离荷兰 东印度公司成立的时间 大约年。14“红股”发行策略始考虑“股份风气还未全开”多采用“分期付款”， 先给预付款者一张收股执照或股据，待日后股款 交足后换发正式股票，其中有些公司还没有印制 股票。而京师自来水有限公司则买十送一股“引诱 ”股东们争相购股，股票随即一销而空，前者叫正 股，后者叫红股。15中国第一个证券商品交易所 大概是在1916年，深谙 西方经营之道的孙中山 先生为了筹措革命经费 ，派朱执信写了一份申 请书交给“北洋政府”农 商部，申请在上海创设 证券物品交易所，经营 证券、花纱、金银、杂 粮、皮毛

7、等，资金总额 定为当时国币500万元。 16上海证券物品交易所 上海证券物品交易所1920年2月1日宣告成立，理事长为虞 洽卿，常务理事为郭外峰、闻兰亭、赵林士、盛丕华、沈 润挹、周佩箴等六人，理事十七人，监察人为周骏彦等。 交易物品原定七种，为有价证券、棉花、棉纱、布匹、金 银、粮食油类、皮毛，但当时并没有全部上市。 1929年10月3日交易所法颁布以后，它便依法将物品 中的棉纱交易并入纱布交易所；证券部分于1933年夏秋间 并入证券交易所，黄金及物品交易并入金业交易所。 17 一般交易所的买卖是由 经纪人经手代办的。经 纪人在交易所中缴足相 当的保证金，在市场代 理客商买卖货物，以取 得相

8、应的佣金。 图为1928年商办汉镇既 济水电股份有限公司股 票18民国时期民国时期的股票以孙 中山签署的军需公债 和交道部发行的沪闵 南拓长途汽车股份有 限公司的借换券为代 表。19军需公债这是一枚发行于民国元年即1912年的军需公债 ，面值为伍圆，左边盖有临时大总统“孙文之 印”和副总统“黎元洪”的印章以及财政部总长“ 陈锦涛亲笔签名”。 正文内容还写着：此项公债于民国元年正月八 日，经南京参议院议决，由临时大总统批准发 行，凡持此公债票者，有权向中央政府照下开 条例领取大银圆五枚并周年捌厘利息条例如左 一十一条。20此枚军需公债的编号为：NO0479872122发行证券体现了新兴的资产阶级

9、改变原来的筹资 方式和生产组织形式，在中国大力兴办股份制公 司的做法。在这种社会条件下，由孙中山先生签 署的军需公债、由交通部筹集的两种股票可谓意 义深远。23民国时期 1944年景福衫袜织造厂 股份有限公司股票 24解放区、革命根据地时期根据地时期发行的唯 一有毛泽东头像的债 券。2526 解放区的股票多为合作 社的股票，股金很小。 制作十分简陋，且 一律是油印，规格仅有 一手大小。更为奇特的 是，有的股票上竟还印 着“出身：贫农、家庭： 五人”字样。股票也向着 身份证的方向发展。 由此看来，股证不仅是 一个国家经济的发展缩 影，还是政治发展的记 录说明书。27 闽西工农银行，在1930 年

10、10月发行股票告示： 设7人成立筹办处，内设 主任1人。收现金不收纸 币，旧银器每两折大洋 陆角，金器照市价推算 ，历时九个月募足20万 股，每股1元，由各级政 府、各工会、各部队， 每人至少买一元，还面 向工农群众发售。28建国初期新中国成立后的第一 张股票，是1949 年 10月1日填发的“上海 恒丰毛绒”股款收据 ，巧的是此股票的编 号为第00001 号。 年月 日发行 “沁源县信 用合作社粮食股票” 。29建国初期 1951年，天津投资公司发行了天津投资股份公司股票 ，可以算是新中国最早的股票，这支股票和西安市公 私合营华峰面粉厂的股票说明，新中国初期股份制经 济已初露头角，是金融和工

11、业的领头军。但这一时期 的股票更多的还是农业社、供销合作社的股票。30公债票样 一九五四年国家经济建 设公债31公债票样 一九五四年国家经济建 设公债3233文革期间文化大革命时期究竟有没有发行过股票？这个 谜团因近日一张发行于文革第三年即1968年6月 忻城县古蓬公社供销合作社股票的发现而得出 了答案。 34改革开放时期 改革开放后的 年月，新中国第一家 社会主义股份制企业“宝 安县联合投资公司”问世 ，并印制了股金证和股 东手册。在它的示范作 用下，我国企业界引发 了连锁反应。35改革开放时期年月，北京市成立了第一家股份 制公司“北京天桥百货股份有限公司”， 发行了定期年的股票。同年月日

12、，上海“飞乐音响公司”部分公开发行了新中 国第一张规范化的股票。36飞乐音响1984年底，中国人民银行上海分行批准，上海飞 乐音响股份有限公司经规范化股份制改造后可向 社会公开发行股票1万股，每股人民币50元。在购 买时承诺，不久可上市公开交易。 37改革开放时期1986年，邓小平会见纽约股票交易所执行主席范 尔林，接受了范赠予的纽约交易所所徽，称凭着 它可在纽约证交所畅行无阻。邓则让当时的央行 行长陈慕华代表他回赠了一张上海飞乐音响股份 公司的股票。国际媒体惊呼“中国与股市第一次握手！38改革开放时期 1987年，深圳发展银行 首次向社会公开发行股 票195万股，人们认为“ 又来乱摊派了”，

13、惟恐避之不及。结果是党员干 部带头买股票。中国证 券市场的第一个特点是 发展非常迅速。39改革开放时期 1991年是上海股市的老八股时期。当时，深圳和上海的股市，起步没多久，上市股票的品种都还屈指可数 。 深圳正式上市交易的有“发展”、“万科”、“安达”、“ 原野”、共5种股票。 上海正式上市交易的有“延中“、“真空“、“音响“、“ 爱使“、“申华“、“飞乐“、“豫园“、“凤凰“共8种股票。4041沪深证券交易所诞生于90年代初的中 国沪深证券交易所， 顺应了国际资本市场 的发展潮流，一开始 就应用了计算机技术 ，实现了交易、清算 、通信、信息传播的 全程电子化。42上海证券交易所上海证券交易

14、所成立于1990 年11月26日，同年12月19日 开业，为不以营利为目的的 法人，归属中国证监会直接 管理。其主要职能包括：提 供证券交易的场所和设施； 制定证券交易所的业务规则 ；接受上市申请，安排证券 上市；组织、监督证券交易 ；对会员、上市公司进行监 管；管理和公布市场信息。43电子竞价交易方式上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上 市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申 报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则 自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托 2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成8000笔交 易。44深圳证券交易所 深圳证券交易所地处中国深圳 市，成立于1

15、990年12月1日，是 不以营利为目的，实行自律性 管理的法人。主要职能包括： 提供证券交易的场所和设施； 制定本所业务规则；接受上市 申请、安排证券上市；组织监 督证券交易；对会员和上市公 司进行监管；管理和公布市场 信息；中国证监会许可的其他 职能。45技术系统深交所的技术系统效率高，安全可靠。日处理能 力达2000万笔，可以同时支持2000只证券和3500 个结算会员的股份、资金结算，曾经受住了日成 交450万笔、交易金额426亿峰值的考验。 技术系统实行双机备份，当一套系统出现故障或 灾难性事件时，另一套系统能保持数据的完整， 并在规定的时间内成功切换，确保证券交易、结 算、通讯的正常

16、运行。 461、交易结算系统 深交所采用无形化市场模式，不设交易大堂 ，成交和行情回报通过覆盖全国的卫星通讯网络 和地面光纤数据网络实时传向全国各个证券营业 部。47交易结算系统四大部分整个交易结算系统由四大部分组成： 一是会员营业部的柜台系统，由全国各地券商 根据深交所颁布的接口规范开发形成； 二是连接柜台系统与中央撮合主机的通讯网络 ，由卫星网络和各通讯体系组成； 三是中央撮合主机，由多台容错计算机并联组 成； 四是中央登记结算系统，由实时开户网络系统 、股票无纸化托管结算系统、证券资金电子化 结算系统、业务凭证电子化管理系统组成。482000年6月30日正式启用了第二交易结算系统，实 现双机运行，第一、第二系统互为备份，能确保 交易、结算、通讯的正常运行。2001年11月，新