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1、五粮液 财务分析目录 一、小组成员简介 二、五粮液股份有限公司简介 三、母公司资产负债表分析水平分析垂直分析项目分析第一组 小组成员： 刘浩、刘维阳、王超、周鹏、郭中俊、张 良 殷瑞、梅新月、王毓茹、李是春 演讲：刘浩简介 宜宾五粮液股份有限公司（公司简称：五粮液，股票代码：000858，上市交易所：深圳证券交易所）于1997年5月8 日,由发起人四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方 式设立宜宾五粮液股份有限公司。1997年6月2日,四川省 证管办川证办(1997)107号文正式确定公司为四川省1996年 度股票发行预选企业,并推荐给中国证监会。1997年8月13 日,经中国证监会同意,四
2、川省证管办川证办(1997)146号文 下达公司股票发行额度8000万元。1997年8月19日,四川省 人民政府以会函1997295号文,批准设立本公司。 经中国证券监督管理委员会199824号文和1909825号文 批准,本公司于1998年3月27日通过深圳证券交易所系统成 功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币普通股股 票7200万股(另向本公司职工与售800万股)。本公司已于 1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记,注册资 本为32000万元。行业地位分析 宜宾五粮液股份有限公司（公司简称：五粮液，股票代码：000858，上市交易所：深圳证券交易所）于1997年5月8
3、 日,由发起人四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方 式设立宜宾五粮液股份有限公司。1997年6月2日,四川省 证管办川证办(1997)107号文正式确定公司为四川省1996年 度股票发行预选企业,并推荐给中国证监会。1997年8月13 日,经中国证监会同意,四川省证管办川证办(1997)146号文 下达公司股票发行额度8000万元。1997年8月19日,四川省 人民政府以会函1997295号文,批准设立本公司。 经中国证券监督管理委员会199824号文和1909825号文 批准,本公司于1998年3月27日通过深圳证券交易所系统成 功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币普通股股 票
4、7200万股(另向本公司职工与售800万股)。本公司已于 1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记,注册资 本为32000万元。 受益居民收入增长背景下的消费升级，食品饮料 行业经营业绩稳健增长。2010年中报数据显示， 食品饮料行业实现营业收入982亿元，同比增长 20.36%，净利润l30亿元，同比增长28.45%。收入 增速较2Ol0年一季度略有回落，但净利润增速仍 保持上升态势，说明行业整体进入消费结构提升 阶段，毛利率水平趋于增长。 白酒行业在“十一五”期间领先行业，“十二五”扩 大内需政策依旧促进行业发展，白酒行业“十一五 ”期间收入的复合增长率为30.64%，产量复合增
5、长 率为20.58%，在食品饮料行业中均显著领先。（二）行业竞争程度 五粮液集团的前身为50年代初由8间糟房组 建的五粮液酒厂。进入80年代中后期，五 粮液集团抓住改革开放和机制转变的大好 时机，有计划地实施了“质量效益型”、“质 量规模效益型”、“质量规模效益多元化”三 步发展战略，企业得到了长足的发展，进 一步巩固了“中国酒业大王”的地位。但由于 白酒行业竞争激烈，所以下面将采用波特 五力的分析方法就这一行业竞争程度进行 简单分析。 （1）潜在竞争者 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明 显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率 一般都在30%以上，因此不断有大量的涌入 者。现在有很多国外的酒
6、类生产商也正在 寻找机会进入中国的白酒市场。据统计截 止2009年酿酒行业企业数为 1407个，比上 年同期增加了196 个。 总体来看，我国白酒市场空间很大、发展很快， 白酒行业产销量逐年上升总的前景还是乐观的。 但是，白酒行业还是面临着很大的挑战，处于混 乱无序的竞争之中，中国的白酒行业缺乏敏锐的 市场洞察力，洋酒、葡萄酒、啤酒等替代品正逐 渐侵蚀白酒的市场。但“五粮液”是一家历史悠久 ，富含高、中、低档全部白酒品种的生产厂商， 在品牌知名度、产品品种定位及产品特性等方面 都处于行业领先地位，有着得天独厚的发展优势 。（三）优势与风险分析 优势 （1）独有的自然生态环境 （2）独有的六百多
7、年明初古窑 （3）独有的五种粮食配方 （4）独有的酿造工艺 （5）独有的中庸品质 （6）独有的“十里酒城”规模 （7）众多国际国内殊荣劣势 （1）促销罕见 五粮液的短板在于它的销售策略。五粮液只是在靠品牌的 影响在透支着渠道的忠诚度。 （2）广告庸俗杂乱 五粮液的广告没有提高到国际化标准，和国际上同类别的 酒品的广告相差很大。这对五粮液的国际化推进产生很大 的阻碍。 （3）单一的经营模式 五粮液一直采用OEM（即代工生产方式，贴牌）的经营模 式，最终的结果是，质量欠佳的品牌都打着“系出名门五 粮液品质”的金字招牌在市场上招摇，却任由母体“五粮液” 的品牌资源在共享下大打折扣。资产负债表分析 母
8、公司资产负债表 一、水平分析 二、垂直分析三、项目分析一、水平分析 （一）从投资角度五粮液公司总资产本期增加7,824,409,989.43 元，增长幅度为37.53%，说明五粮液公司 本年资产规模有大幅度的增长，系公司盈 利和预收货款增加以及扩大规模相应增加 的存货所致。具体分析如下：资产资产2009年2010年变动额变动额变动变动 率%流动资产动资产 合计计8018606 002.938466659 284.682409061 060.5339.77非流动资动资 产产合计计8307561 803.79 8593284 803.312857229 99.523.44资产资产 合计计14365
9、16 0027.941705994 4087.992694784 060.0518.76项项目2010年2009年变动额变动额变动变动 率 %对总资产对总资产 的影响%货币资货币资 金541527576.74242993435.72298534141.02122.862.08应应收利息18256937.465472756.1412784181.32233.60.09应应收股利341785000031150000003028500009.722.11其他应应收 款4489024770.482694132032.291794892738.1966.6212.49流动资产动资产 合计计8466659
10、284.686057598224.152409061060.5339.7716.77长长期股权权投资资8016651039.538018606002.93-1954963.4-0.02-.0.01在建工程505532910.43215532910.4329000000134.552.02固定资产资产19720011.1520691103.11-971091.4-4.69-0.01无形资产资产51380842.252731787.32-1350945.12-2.56-0.01非流动资产动资产 合 计计8593284803.318307561803.79285722999.523.441.99资产
11、资产 合计计17059944087.9914365160027.942694784060.0518.7618.76 宜宾五粮液股份有限公司2010年总资产额 比上期增加2694784060.05元，增长率为 18.76%。资产总额增加的原因如下：流动 资产增加2409061060.53元，长期股权投资 减少1954963.4元，固定资产减少971091.4 元，无形资产及其他资产减少1350945.12元 。比较而言，流动资产增幅最大，增加 39.77%；长期股权投资和无形资产及其他 资产的减幅均较小，分别减少0.02%和 2.56%；非流动资产合计增加18.76%。 货币资金本期增长298,
12、534,141.02元，增长 的幅度为122.86%，对总资产的影响为2.08% 。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、 满足资金流动性需要都是有利的。当然，对 于这种变化还应结合公司现金需要量，从资 金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰 当的评价。 与2009年相比，宜宾五粮液股份有限公司 应收款项合计数大幅增加，增长率为 20.59%，其中，应收利息增长幅度更大， 达到 233.6 %，其他应收款增加了66.62%， 应收股利的增长幅度为9.72%，应收账款大 幅增加，表明货款可以无法尽快回笼，应 收账款的流动性变弱，企业应该加大了对 于应收款项的管理和控制，否则将会影响 企业的短期偿债
13、能力，使得企业的信誉受 到影响。 应收利息的大幅度增加应收利息的大幅度增加。应收利息本期增加233.60% 元，增长幅度为110.16%，对总资产的影响为0.09% 。应收 利息增加主要原因是定期存款本期应计利息增加所致，企业 的大量货币资金为银行存款，存款增加导致利息增加。（二）从筹资角度该公司权益总额较2009年同期增加 2893578665.44元，增加幅度为24.26%，说明五粮液股份有限公司2010年权益总额有一定幅度的增长。进一步分析可以发现：项项目2010年2009年变动额变动额变动变动 率%对总资产对总资产 的 影响%应应付职职 工薪酬6342395.556143825.551
14、895703.230.00应缴应缴 税费费21425558.3 122744687.58-1319129.27-5.80-0.01应应付股利8300000083000000其他应应付款212961828 9.062410292335.18- 280674064. 12-11.64-1.95流动负债动负债 合 计计224038624 2.922439180848. 31- 198749605. 39-8.15-1.38负债负债 合计计224038624 2.922439180848. 31- 198794605. 39-8.15-1.38 宜宾五粮液股份有限公司2010年流动负债总额比 2009
15、年减少198794605.39元，减少率为1.38%。流 动负债总额减少的原因主要在于：应缴税费减少 1319129.27元，减少率为5.80%，其他应付款减少 280674064.12元，但是应付职工薪酬增加189570 元，增加率为3.23%。总体说公司的负债是减轻的 ，企业总资产增加说明了所有者权益增加了，可 以表明企业的投入资本或则会留存收益有所增加 ，这对企业而言是有利的。项项目2010年2009年变动额变动额变动变动 率对总资产对总资产 的 影响 股本37959667203795966720000资资本公积积953203468.32953203468.32000盈余公积积17383
16、70334. 41392074910.9 1346295423.4924.882.41未分配利润润8332017322.3 55784734080. 42547283241.9 544.0317.73归归属于母 公司所有 者权权益合 计计1481955784 5.071192597917 9.632893578665. 4424.2620.14所有者权权 益合计计1481955784 5.071192597917 9.632893578665. 4424.2620.14负债负债 和所 有者权权益 合计计1705994408 7.991436516002 7.942694784060. 0518.7618.76所有者权益增加额为2893578665.44元，增加率为 24.26%。增加的这要原因是：盈余公积和未分配 利润，它们增加的额度分别是346295423
