《旅游财务管理实务》第八章：旅游企业利润分配管理

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1、第八章 旅游企业利润分配管理 【本章导读】 本章要求了解利润的基本概念及其分配的项目、顺序和程 序，了解相关的股利政策，掌握股利分配的政策、股票股 利、股票分割和股票回购的相关知识。 【关键词】 利润 利润分配 股利政策 股票股利 股票分割 股票回 购 【知识要点】 熟悉股利分配的程序；了解影响股利政策的因素；理解股 利分配政策；掌握股票股利；了解股票分割和股票回购。第一节 利润分配的内容一、利润及其构成 利润是旅游企业在一定时期内生产经营活动的最终财务成果，是用货币形式 反映的旅游企业生产经营活动的效率和效益的最终体现。它不仅是反映旅游 企业经营状况的一个基本指标，也是考核、衡量旅游企业经营

2、成果与经济效 益最重要的标准。旅游企业生产经营活动的主要目的，就是要不断提高旅游 企业的盈利水平，增强获利能力，也只有最大限度地获取利润，才能在市场 经济中求得生存发展。因此，旅游企业利润水平的高低不仅反映旅游企业的 盈利水平，而且反映旅游企业在市场中的生存和竞争能力。 旅游企业的利润有利润总额和净利润之分，利润总额一般包括营业利润、投 资净收益、营业外收支净额、补贴收入和以前年度损益调整。净利润又称税 后利润，是旅游企业缴纳所得税后形成的利润，是旅游企业所有者权益的组 成部分，也是企业进行利润分配的依据。其计算公式为：净利润=利润总额-所得税 (一)营业利润 营业利润是指旅游企业在日常生产经

3、营活动中所取得的利润，主要由 主营业务利润和其他业务利润构成，是旅游企业利润总额的主要组成 部分，是一个旅游企业依靠自己的经营活动取得的正常收益。而其他 各个指标一般只能反映企业在某一会计期间所取得的偶然收益，并不 能代表企业的正常经营水平。其计算公式为： 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用-营业费用 1主营业务利润 主营业务利润是旅游企业通过基本生产经营活动所创造和实现的利润 ，是企业营业利润的主要组成部分。其计算公式为： 主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 主营业务收入指销售商品和提供劳务等取得的收入；主营业务成本指 旅游企业已销售商品、劳务

4、等的制造成本；主营业务税金及附加指应 由销售的商品及提供的劳务等负担的销售税金及附加。 2其他业务利润 其他业务利润是指企业通过基本生产经营活动以外的其他 经营活动所取得的利润。其计算公式为： 其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出 3管理费用 管理费用指旅游企业行政管理部门为管理和组织经营活动 而发生的各项费用。 4财务费用 财务费用是指旅游企业为筹集资金而发生的各项费用。 5营业费用 营业费用指企业在销售产品、提供劳务等日常经营过程中 发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。 (二)投资净收益 投资净收益是指企业对外投资收益扣除投资损失后的数额 。其计算公式为： 投资净收益=投资收益-

5、投资损失 1投资收益 投资收益包括对外投资分得的利润、股利和债券利息，到 期收回的款项或者中途转让取得的款项高于投资账面价值 的差额，以及按照权益法核算的股权投资在被投资单位增 加的净资产中所拥有的份额等。 2投资损失 投资损失是指投资到期收回的款项或者中途转让取得的款 项低于投资账面价值的差额，以及按照权益法核算的股权 投资在被投资单位减少的净资产中所分担的份额等。(三)营业外收支净额 营业外收支净额是指企业在正常经营活动及投资活动之外的收入与支 出的差额。其计算公式为： 营业外收支净额=营业外收入-营业外支出 1营业外收入 营业外收入是指那些与企业生产经营活动没有直接关系的各项收入， 包括

6、固定资产盘盈净收入、出售固定资产净收益、罚款收入以及教育 费附加返还款等。 2营业外支出 营业外支出是指那些与企业生产经营活动没有直接关系的各项支出， 包括固定资产盘亏、报废、毁损和出售的净损失、债务重组损失、非 正常损失、公益救济性捐赠、赔偿金、违约金及固定资产减值准备等 。 (四)补贴收入 补贴收入指企业收到的各种补贴收入，包括国家提供的亏损补贴、退 回的增值税等。 (五)以前年度损益调整 以前年度损益调整是指企业在本期发现的，以前年度发生的少计成本 费用、多计收益而应调整减少本期利润的数额，或由于以前年度多计 成本费用，少计收益而应调整增加本期利润的数额。二、利润分配的项目 按照我国公司

7、法的规定，公司利润分配的项目包括以下部分。 (一)盈余公积金 盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或 者转为增加公司资本。盈余公积金分为法定盈余公积金和任意盈余公积金。 公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司 法定公积金累计额为公司注册资本50%以上的，可以不再提取。公司的法定 公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前， 应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东 会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 (二)股利(或投资者分配的利润) 公司向股东支付股利，要在提取盈余公积

8、金之后。股利的分配应以各股东持 有股份的数额为标准，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。股份 有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利，即所谓“无 利不分”的原则。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司 股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实 缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者 不按照出资比例优先认缴出资的除外。股份有限公司按照股东持有的股份比 例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。三、利润分配的顺序 按照我国公司法的有关规定，旅游企业在生产经营过程中获得的利润，一般按照 下列程序进

9、行分配： (一)旅游企业取得的利润总额应当按照国家规定作相应的调整，然后按照税法缴纳所得 税。 (二)旅游企业缴纳所得税后的利润一般按照下列顺序进行分配： 1被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。 2弥补旅游企业以前年度的年度亏损。旅游企业财务通则规定，旅游企业发生的 年度亏损，可以用下一年度的税前利润等弥补，下一年度利润不足弥补的，可以在5年 内延续弥补。5年内不足弥补的，可以用旅游企业的税后利润等弥补。 3提取法定盈余公积金。可以在旅游企业税后利润扣除前两项后的10%提取，盈余公 积金已达到注册资金50%时可不再提取。法定公积金可以用于弥补亏损，也可以用于 转增资本金等，但转增资本

10、金后，旅游企业法定盈余公积金一般不得低于注册资金的 25%。 4向投资者分配利润。旅游企业以前年度的未分配利润，可以并入本年度向投资者分 配。 如果旅游企业是股份有限公司，可以按照下列顺序分配税后利润： (1)支付优先股股利。 (2)提取任意盈余公积金。 (3)支付普通股股利。 当年无利润时，不能分配利润，但在用盈余公积金弥补亏损后，经股东会特别决定， 可以按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积金分配股利，在分配股利后，旅游企业 法定盈余公积金不得低于注册资金的25%。四、股利分配的程序 (一)股利分配方式 股利分配方式一般有以下几种。 1现金股利 这是指以现金分配的股利，它是股利分配的主要方

11、式。旅游企业分配现金股 利除了要有累计盈余(特殊情况下可用弥补亏损后的盈余资金支付)外，还要有 足够的现金，因此旅游企业在分配现金股利前需筹备充足的现金。 2财产股利 这是指以现金以外的资产支付的股利，主要包括： (1)实物股利 发给股东实物资产或实物产品。这种形式不增加货币资金支出，多用于现金 支付能力不足的情况，一般不经常采用； (2)证券股利 最常见的财产股利是以其他公司的证券代替货币资金发放给股东。由于证券 的流动性即安全性比较好，仅次于货币资金，投资者愿意接受，对企业来说 ，把证券作为股利发给股东，既发放了股利，又保留了对其他公司的控制权 ，可谓一举两得。 3负债股利 这是指旅游企业

12、以负债方式支付的股利，通常以旅游企业 的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行旅游企业 债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利 的替代，旅游企业一般在有利润但缺乏现金或现金将另有 用途的情况下采用。这两种股利方式目前在我国旅游企业 实务中很少使用，但并非法律所禁止。 4股票股利 这是指旅游企业以增发的股票作为支付方式的股利。由于 这种方式通常按现有普通股股东的持股比例增发普通股， 所以它既不影响公司的资产和负债，也不增加股东权益的 总额。但是股票股利增加了流通在外的普通股的数量，每 股普通股的权益将被稀释，从而可能会影响公司股票的市 价。因此，对股票股利进行研究具有重要的现实意义

13、。(二)股利分配程序 股利分配一般经过以下几个阶段。 1股利宣告日 这是指旅游企业董事会将股利分配情况予以公告的日期。公告中将宣布股利 分配的方案包括：每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利 支付日期等内容。 2除息日 即由股票经纪公司和证券交易所确定的股息将要支付的日期。除息日通常在 股权登记日的前4个营业日。在除息日以前，股票要随股息一起买卖，在除息 日当天及以后，股票不随股息一起买卖。所以在除息日尽管市场上的其他条 件都不变，股票的价格也会有所下降，下降的数额约等于股息。 3股权登记日 这是指有权领取股利的股东登记截止的日期，也称为除权日。只有在股权登 记日前在旅游企业股东名

14、册上有名的股东，才有权分享股利。 4股利支付日 这是指向股东发放股利的日期。第二节 股利政策与公司价值 一、股利政策无关论 股利政策无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产 生影响。根据这一理论，公司股价取决于基本盈利能力和风险等级， 因而它只由公司投资决策决定，与公司盈利分割无关。上述理论由美 国经营学家米勒(Merton Miller)和穆迪利安尼(Franco Midigliani)创立 。这一理论是建立在这样一些假定之上： (1)不存在任何个人和公司所得税； (2)不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用)； (3)举债经营对资本成本的影响非常有限； (4)公司投

15、资决策独立于其股利政策(即投资决策不受股利政策的影 响)； (5)投资者和管理者可以公平地获得关于未来投资机会的信息。 上述假定描绘的是一种完美无缺的市场，因而股利政策无 关论又被称为完全市场理论。在此假设条件下，股票价格 不受股利政策影响，因股息增加而带来的现行股票价格的 任何利得都刚好被因股票期末价值下跌而带来的股票价格 下降额所抵消。股东或者以股息形式或者以资本利得形式 从公司取得现金流量，这两种方式对股东来说是一样的。 股利无关论之所以提出股利政策不会影响公司的价值，其 理论依据是： 1. 投资者并不关心公司股利的分配 2. 股利的支付比率不影响公司的价值 二、“在手之鸟”理论 股息无

16、关论在社会上引起热烈的讨论，首先因为理论界广 泛批评“股利政策不影响投资者的必要权益报酬率”这一观 点，同时，对股利政策是否会影响权益资本成本这一问题 ，也有广泛的争论。美国经济学家戈登(Myron Gordon)和 林特纳(John Lintner)认为，保留盈余再投资而来的资本利 得的不确定性高于股息支付的不确定性，所以投资者偏好 股利而非资本利得，其结果是，权益资本成本会随着股息 支付额的减少而增加。在股票预期报酬公式 (Ks=D1/P0+g)中，股息收益(D1/P0)风险低于其增长率(g) 的风险，所以，投资者衡量1美元预期股息的价值要高于1 美元预期资本利得的价值，正所谓“双鸟在林不如一鸟在 手”，故得其名。三、差别税收理论20世纪7080年代初