财务管理——流动资产滚管理

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1、第四篇 资产管理第十五章 流动资产管理 第十六章 长期资产管理第十五章 流动资产管理 流动资产指的是一年内以及超过一年的一 个经营周期内能够转换为现金的资产。主 要包括现金及有价证券、债权资产和存货 资产等。 第一节 现金管理 第二节 应收帐款管理 第三节 存货管理 第四节 营运资金政策第一节 现金管理 现金也称货币资金，是指在生产过程 中暂时停留在货币形态的资金，包括库存 现金、银行存款、银行本票、银行汇票等 。 现金具有两方面特点： （） 流动性强。 （）收益性差。 一、公司持有现金的动机 （一）交易动机 （二）预防动机 （三）投机动机 企业除了以上三项原因持有现金外，也会 基于满足将来某

2、一特定要求或者为在银行 维持补偿性余额等其他原因而持有现金。二、公司持有现金的成本（一）持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投 资收益。 （二）转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交 易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托 手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 （三）短缺成本 现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充 而给企业造成的损失。 它主要包括三个方面的成本： （） 丧失购买能力的成本。 （） 信用损失和失去折扣优惠的成本。 （）丧失偿债能力的成本。三、

3、最佳现金持有量（一）现金周转期模式 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现 金持有量。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤： 1、计算现金周转期。 现金周转期应收帐款周转期应收帐款周转期应付帐款周转期2、计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为 ：360现金周转率 现金周转期 3、计算目标现金持有量。其计算公式为：公司年现金需求总额 目标现金持有量现金周转率 （二）存货模式能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳 现金持有量。 1、前提假设： 1企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确

4、定性很小； 2企业预算期内现金需要总量可以预测； 3现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过 部分证券变现得以补足； 4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 2、最佳现金持有量。 持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低， 此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本持有机会成本转换成本 即：TC（Q/2）K（T/Q）F 最佳现金持有量 Q= 2TFK 最佳现金管理总成本（TC）2TFK 四、现金的日常管理 （一）遵守现金管理的有关制度 1、遵守国家关于现金收支的规定 国家制定的现金管理暂行条例主要从以下几个方面作 了规

5、定： （1）现金收支范围。 （2）库存现金限额。 （3）现金收支程序。 2、银行存款管理 （1）按规定开立银行帐户，不出租、出借、转让银行帐 户。 （2）不开空头支票。 （3）专人管理银行存款收支，支票签发与帐务记录分管 。定期对帐。 （二）现金回收管理 1、锁箱制度 2、银行业务集中制度 （三）现金支出管理 、利用现金“浮游量” 、控制付款时间 、采用汇票付款。 （四）现金流量同步化第二节 应收帐款管理 应收帐款是指企业销售商品、产品，对外 提供劳务等而产生的债权，或者说是被客 户占用的本企业资金。 一、应收帐款的功能 （一）促进销售的功能 （二）减少存货的功能二、应收帐款的成本 （一）机会

6、成本 应收帐款 = 维持赊销业务 资金成本率 机会成本 所需要的资金 其中： 维持赊销业务所需要的资金应收帐款平均余额变动 成本率 变动成本率 变动成本销售收入 应收帐款平均余额赊销收入净额 / 应收帐款周转率 或 （期初应收帐款期末应收帐款） 应收帐款周转率日历天数（360）/应收帐款周转期 （二）管理成本 （三）坏帐损失成本三、信用政策 信用政策即应收帐款的管理政策，是指企 业为对应收帐款投资进行规划与控制而确 立的基本原则与行为规范，包括信用标准 、信用条件和收帐政策三部分内容。（一）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通 常以预期的坏帐损失率表示。 1、信用标准

7、的确定定性分析 “5C”系统客户的品质（Character）、能力（Capacity） 、资本（Capital）、抵押品（Collateal）、状况（ Conditions）等。 品质：品质是指客户的偿债意愿，即客户履约的可能性。 能力：在这指的是客户的偿债能力，包括短期偿债能力和长 期偿债能力两方面。 资本：资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是客 户偿付债务的最终保证。 抵押品：即客户为了获得企业的商业信用而提供的可作为资 信安全保证的资产。 经济状况：是指能对客户偿付能力产生影响的经济环境以及 客户对此所具有的应变能力的强弱。（二）信用条件 信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件

8、， 包括信用期限、现金折扣和折扣期限。 1、信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的 时间限定。即企业允许客户的最长付款时间。 2、现金折扣和折扣期限 现金折扣是指企业为了鼓励客户提前付款而给予 提前付款的客户在商品价款上的折扣优惠。 折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的 最长期限。（三）单一信用条件备选方案的评价 、不同信用期方案的评价。 例7某企业年度赊销收入净额为1200万元，信 用期为30天，坏帐损失率为3%，收账费用为10万 元，应收帐款管理费用10万元，变动成本率为60 ，资金成本率（或有价证券利息率）为20。目前 企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有 甲

9、、乙两个备选方案，其中，甲方案信用期为60天 ，预计销售收入增加400万元，坏帐损失率为4%， 应收帐款管理费用为15万元，收账费用为20万元； 乙方案信用期为90天，预计销售收入增加600万元 ，坏帐损失率为5%，应收帐款管理费用20万元， 收账费用40万元。 计算分析选择过程如表44、不同现金折扣方案的评价 例8仍按上例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收帐款的收回，决定 将赊销条件改为“2/10,1/20,n/90”（丙方案），假定销售收入不受影响，估计 约有40的客户（按赊销额计算）会利用2的折扣；10的客户将利用1 的折扣。坏帐损失率降为2，应收帐款管理费用不变，收帐费用降为10万

10、元 。根据上述资料，有关指标可计算如下： 应收帐款周转期40101020509051（天） 应收帐款周转率360/517.06（次） 应收帐款平均余额1800/7.06254.96（万元） 维持赊销业务所需要的资金254.9660152.98（万元） 应收帐款机会成本152.982030.60（万元） 坏帐损失1800236（万元） 现金折扣1800（240110）16.2（万元） 信用成本后收益 720 （30.63616.22010） 607.2 (万元) 提供现金折扣条件的丙方案，企业信用成本后收益为607.2万元，高于未提供现 金折扣的乙方案的信用成本后收益516万元，因此，丙方案优于

11、乙方案。 （五）收账政策 收帐政策亦称收帐方针，是指当客户违反 信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业应 该采取的收帐策略与措施。 应遵循以下两条原则： 1、兼顾企业当前利益与长远利益 2、兼顾收账的收益与成本四、应收帐款日常管理 （一）对顾客信用的调查、分析 1、信息搜集 内部信息主要包括： （1）顾客的信用申请书以及所附的参考资料； （2）老客户以往的付款记录； （3）销售人员以及其他员工所提供的客户信息。 外部信息来源主要包括： （1）客户公开的财务报告； （2）信用评估机构发布的客户的信用评估报告； （3）银行提供的客户资料； （4）财税部门、行业协会、工商管理部门、证券监管部门 等机构所

12、发布的涉及客户的信息，以及报刊、杂志等媒体 所披露的有关客户的信息等。第三节 存货管理 存货是指企业在生产经营过程中为了销售或生产耗用而储备 的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、自制半成 品、产成品和外购商品等。 一、存货功能与成本 （一）存货功能 1、防止停工待料 2、适应市场变化 3、降低进货成本 4、维持均衡生产 （二）存货成本 1、采购成本 采购成本 = 全年存货需要量 单价 = T * P、订货成本 订货成本 = 固定性订货成本 + 变动性订货成本= 固定性订货成本 + 年订货次数 每次订货的变动成本年需要量 = 固定性订货成本 + 每次订货的变动成本每次订货量T= F1 +

13、 * fQ 3、储存成本 储存成本 = 固定性储存成本 + 变动性储存成本= 固定性储存成本 + 平均储存量 单位变动年储存成本Q= F2 + * k2 4、缺货成本 二、存货经济批量模型（一）基本经济进货批量模式 1、基本经济进货批量模式的前提假设： （1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预 测； （2）存货的购买价格不变，不存在数量折扣； （3）集中到货，而不是陆续入库。存货的耗用或者销 售比较均衡； （4）仓储条件及所需现金不受限制； （5）不允许出现缺货； （6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货 而影响其他方面。（二）扩展经济进货批量模型 1、存在商业折扣条件下的经济

14、进货批量 存在商业折扣条件下经济进货批量计算的基本步 骤为： （1）计算基本经济进货批量及其全年存货总成本 ； （2）计算接受商业折扣条件下不同批量的全年总 成本； （3）比较接受商业折扣与不接受商业折扣的所有 方案的总成本，找出总成本最低的进货批量，作 为有商业折扣条件下的经济进货批量。 例13 仍以例411 的资料，另外，假定供应商的价目表规 定，每批购买量不足500吨的，按照标准价格计算；每批购买量 500吨以上，800吨以下的，价格优惠2；每批购买量800吨以 上的，价格优惠3。计算最佳经济进货批量。 在没有价格折扣时的经济进货批量为346.41吨，存货成本总额 为103923.05

15、+ 3000 4000 = 12103923.05（元）。 进货批量在500800吨之间，可以享受2%的商业折扣，在此范 围内，进价成本总额是相同的，逐步计算可发现，越是接近价格 优惠的经济进货批量，成本总额就越低。在3%商业折扣范围内 ，800吨是最低经济进货批量，这时的总成本3000 4000 （1 2%）+ 6000 3000 / 500 + 300 500 / 2 11760000+36000+75000 = 11871000（元）。 同理，在3%商业折扣范围内，800吨是最低经济进货批量，这时 的总成本3000 4000 （1 3%）+ 6000 3000 / 800 + 300 800 / 2 11640