金融学培训课程-外汇交易及其风险

《金融学培训课程-外汇交易及其风险》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融学培训课程-外汇交易及其风险（36页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、外汇交易及其风险 4第一节 传统的外汇交易4第二节 衍生的金融交易4第三节 外汇风险第一节 传统的外汇交易4一、外汇市场 4（一）外汇市场的含义 4 外汇市场是指经营外汇业务的银行、各金融 机构、单位及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺 的交易场所。 4外汇市场上的外汇买卖有两种类型： 4一是本币与外币之间的买卖；二是不同币种的外 汇之间的买卖。 4目前世界主要外汇市场有：伦敦外汇市场，纽约 外汇市场，东京外汇市场，香港外汇市场等。第一节 传统的外汇交易4（二）外汇市场的参与者41、外汇银行4一是代客买卖外汇，二是自营外汇买卖业务42、外汇经纪人43、客户44、中央银行第一节 传统的外汇交易4（三

2、）外汇市场的类型 41、有形外汇市场和无形外汇市场； 42、客户与银行交易市场，银行间交易市场 ，商业银行与中央银行间的交易市场； 43、官方外汇市场，自由外汇市场和外汇黑 市 44、即期外汇市场，远期外汇市场和外币期 货市场 45、柜台市场和交易所市场第一节 传统的外汇交易4二、外汇银行的交易活动 41、外汇银行与客户之间的外汇交易4外汇银行与进出口商、国际投资者、外 汇投机者及个人外汇供需者等客户之间 进行的本币与外币、不同币种外币的买 卖交易活动。 42、外汇银行之间的外汇交易4主要是为了调剂外汇头寸第一节 传统的外汇交易4三、即期外汇交易41、概念：是在外汇买卖成交后，原则上两 个营业

3、日以内办理交割的外汇业务。4即期外汇交易的目的在于外汇实际买卖， 取得外汇资金。2、即期外汇交易的汇率报价与各种汇率套 算4（1）倒数汇率 （2）交叉汇率第一节 传统的外汇交易43、电汇业务44、信汇业务45、票汇业务第一节 传统的外汇交易4四、远期外汇交易41、基本概念42、远期外汇交易的目的及其参与者4远期外汇交易的目的：防止和避免汇率波动风险 ，谋取投机利润，平衡远期外汇头寸。4远期外汇交易的参与者：有远期外汇收付的进出 口商，有远期债务的债权人和债务人，输出入短 期资本的牟利者，远期外汇投机者，经营远期外 汇业务的银行等。第一节 传统的外汇交易43、交割日的计算4首先确定交易的标准即期

4、交割日，其次在即期交 割日的基础上加以远期期限。 4（1）如遇假日或非营业日，交割日顺延至下一 个营业日； 4（2）如远期交割日为当月最后一天，且为假日 ，则提前至前一个营业日； 4（3）如即期交割日为当月最后一个营业日，则 远期交易的交割日相应地为到期月的最后一个营 业日。第一节 传统的外汇交易44、远期外汇交易的种类4整期交易与零期交易 4一般远期交易与超远期交易 4固定交易日远期交易与择期远期交易 45、远期汇率的表示方法 4（1）直接标出远期外汇的实际汇率 4（2）用升水、贴水和平价标出即期汇率与远期 汇率的差额 4在直接标价法下：远期汇率=即期汇率 + 升水 4 远期汇率=即期汇率

5、贴水第一节 传统的外汇交易4在间接标价法下：远期汇率=即期汇率 - 升水 4 远期汇率=即期汇率 + 贴水 4（3）用“点数”表示4银行只报出远期汇率升、贴水的点数，且不说明 是升水还是贴水。如加拿大某银行报价： 4USD/CDA 即期汇率： 1.565464 4 1个月远期： 10095 4 3个月远期： 135125 4 6个月远期： 203198第一节 传统的外汇交易4判断升、贴水的方法是：当买价大于卖价时，即 为贴水；当卖价大于买价时，则为升水。 4在不同的标价方法下，买价和卖价的位置是不同 的： 4在直接标价法下：前面是买价，后面是卖价； 4在间接标价法下：前面是卖价，后面是买价；

6、41个月远期汇率点数为10095，是前大后小， 即买价大于卖价，是贴水。则实际远期汇率为： 41.5654-1001.5664-95， 41.55541.5569第一节 传统的外汇交易45、影响远期外汇汇率的因素 4（1）两种货币的利差：利率高的货币，其远期 汇率会贴水；利率低的货币，其远期汇率会升水 。 4假定，伦敦市场年利率为10，纽约市场年利率 为8，伦敦市场利率比纽约市场利率高2，伦 敦市场美元即期汇率为: 1 $ 1.7800，英国银 行卖出6个月期的美元远期外汇金额为 10000， 由于该行未能同时补进6个月期的美元远期外汇 ，则该行必须买进美元即期外汇，存储于纽约以 备6个月以后

7、进行支付。这样，约合 10000的美 元即期外汇存放于纽约，6个月蒙受的利息损失 为：100002612100第一节 传统的外汇交易4因此，英国银行要将经营远期外汇交易所造成的 利息损失转嫁于客户。该银行以 10000购买即 期外汇$ 17800后，出卖这笔6个月的远期外汇$ 17800时，必须向客户索取 10100(而不是 10000)，才能补偿其利息损失。 10100与17800 美元相对比结果为：1:17800 $ 10100，即6个 月美元远期汇率为：$1.7623。美元即期汇率 为：1$1.7800时，6个月美元远期汇率为： 1$1.7623，即升水$0.0177。计算远期外汇升水

8、、贴水的公式为： 4即期汇率两地年利率差月数12第一节 传统的外汇交易4如上例6个月美元远期外汇的升水数为： 4 $ 1.7800 (108) 612 $ 0.0177 46个月美元远期外汇为： 41 $ 1.78000.0177$1.763 4 如果由于贸易和投资关系，市场上对英镑远期外汇 的需求增加，英镑远期汇率则会上升，也即美元对英镑远 期外汇的升水减少。如上列6个月美元远期外汇升水数减 为$ 0.012，则升水率为：1.35。其计算公式：4远期外汇升水、贴水率 4（升水或贴水数12）/ （即期汇率月数）100 4上例升水为： $ 0.012，即： 4(0.01212)(1.78006)

9、 1001.35第一节 传统的外汇交易4由于美元远期外汇升水为年利1.35，而 伦敦纽约两地利率差为年利2，这样就会 引起美元远期外汇需求的增加，从而使美 元远期汇率上升，对英镑升水增大，最后 即期汇率和远期汇率的差异会自动地与两 地利率差异接近平衡。可见在其他条件不 变的情况下，升水率、贴水率，即升水、 贴水的年利与两地的利率是相一致的。第一节 传统的外汇交易4（2）其他因素：国际政治经济形势，货币所在 国所实施的经济政策，中央银行的市场干预，外 汇投机活动的影响等。46、远期外汇交易的操作原则：4如持有净外汇债权，卖出远期外汇合同； 4如持有净外汇债务，买入远期外汇合同。第一节 传统的外汇

10、交易4五、套汇交易4利用不同外汇市场在同一时间的汇率差异，在汇 率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出 ，通过贱买贵卖来赚取利润的活动。4套汇分为直接套汇和间接套汇。41、直接套汇（两地套汇）。是指套汇者利用某 种货币在两个外汇市场上同一时间的汇率差异， 同时在两个外汇市场买卖同一种货币，以赚取汇 率差利润的活动。第一节 传统的外汇交易4例如： 4伦敦外汇市场： / $ = 1.4595-1.4605 4纽约外汇市场： / $ = 1.4625-1.46354资本金：100万 4纽约外汇市场：100万 $ 146.25万 4伦敦外汇市场：$ 146.25万/ 1.4605 100.1369

11、万 4利润： 1 001 369 1 000 000 = 1 369第一节 传统的外汇交易42、间接套汇（三地套汇或多角套汇）。是指套 汇者利用三个或多个外汇市场上货币汇率差异， 同时在三个或多个外汇市场上进行买卖，以赚取 汇率差利润的活动。第一节 传统的外汇交易4纽约外汇市场： / $ = 0.9812-0.9844 4巴黎外汇市场： / = 0.6186-0.6226 4伦敦外汇市场： / $ = 1.5470-1.55104资本金： $100万 4线路一：$ $；线路二：$ $ 4线路一： $1 1/0.9844 0.6186/0.9844 $0.61861.57470/0.9844 =

12、 $0.9721 4线路二： $ 1 1/1.5510 1/（1.55100.6226） $0.9812/（1.55100.6226） = $1.01614套汇利差：$1.01611 000 000 = $16 100第一节 传统的外汇交易43、套利交易4是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资 金由利率低的国家或地区转移至利率高的国家或 地区，以赚取利差收益的一种外汇交易。 4主要形式有非抛补套利和抛补套利。 4非抛补套利（也称有风险套利）是将短期资金从 利率低的市场调往利率高的市场，从而牟取利差 收益。 4抛补套利（也称无风险套利）是将资金从利率低的 市场调往利率高的市场的同时，还通过外

13、汇市场 卖出远期高利货币，以防汇率变动的风险。第二节 衍生的金融交易4一、外汇期货交易41、外汇期货的概念4也称货币期货（Currency Future），是在有 形的交易所内，通过结算所的下属成员清 算公司，或经纪人，根据成交单位、交割 时间标准化的原则，按固定价格购买与出 卖远期外汇的一种业务。 第二节 衍生的金融交易42、外汇期货交易与远期外汇交易的异同4第一，买卖双方的合同与责任关系不同 4第二，有无统一的标准不同 4第三，远期外汇交易银行不收手续费，而货币期 货结算所则按规定标准收取手续费 4第四，交易方式不同 4第五，报价内容不同 4第六，是否收取佣金不同 4第七，是否最后交割不同

14、 4第八，参加人员不同第二节 衍生的金融交易43、外汇期货的参与者及其操作方法4外汇期货的参与者主要有：交易所、清算 所、期货经纪人（经纪公司）、其他市 场参与者。4外汇期货的操作方法主要有二：4一是卖出期货对冲外汇现货多头4二是买入外汇期货对冲现货空头第二节 衍生的金融交易44、外汇期货的功能4第一、转移汇率风险4第二、避免信用风险4第三、汇率发现4第四、提高了市场交易效率第二节 衍生的金融交易4二、外币期权41、外币期权的含义4外币期权（Option）一般是由银行对客户 以合同形式所做的外汇交易。合同规定交 易额度、汇率和有效期，客户向银行支付 保险费，自选卖出或买进的时间，这种合 同客户

15、享有执行的权利，没有执行的义务 。 第二节 衍生的金融交易42、特点4作为避免汇率风险的一种手段，外币期权比远期外汇具有 一定的优越性： 4 第一，合同的持有人（客户）在汇率的变化有利时，可 以按期进行外汇交易，也可以不履行合同，这比远期外汇 有更大的灵活性。 4 第二，在没有需要进入外汇市场，但又预计未来期间需 要进行外汇交易，即可向银行签订这种合同，因为除了支 付一笔保险费外，不会有其他损失。 4 第三，合同的出售者承担了汇率变动的风险，承担风 险所得到的补偿就是向客户收取保险费。保险费是浮动的 ，如果保险费不能补偿风险的损失合同的售方将少于购方 ，保险费就会上升。 第二节 衍生的金融交易43、外币期权业务的种类4买权（又称看涨期权）买方期权合同的期权享有人 （即合同持有人）在合同有效期内，可以按规定 的汇率和额度向合同出售人（银行）购入外汇。4卖权（又