资金筹措ppt2-筹资方式

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1、第第 十二、十三十二、十三 章章资金筹措方式资金筹措方式1第十二章第十二章 长期筹资方式长期筹资方式教学要点教学要点 教学内容教学内容 思考题思考题 自测题自测题 自测题答案自测题答案 习题习题 案例分析案例分析 参考文献参考文献2教学要点教学要点 企业筹资的有哪些基本方式，企业筹资的有哪些基本方式，以及各种方式的优劣比较；以及各种方式的优劣比较； 债券价格、补偿性余额计算；债券价格、补偿性余额计算； 股票、债券、融资租赁是重点。股票、债券、融资租赁是重点。返返 回回3第十二章第十二章 股权资本筹措股权资本筹措第一节第一节 普通股筹资普通股筹资第二节第二节 优先股筹资优先股筹资第三节第三节 股

2、票的发行和上市股票的发行和上市 第四节第四节 吸收直接投资筹资吸收直接投资筹资教学内容教学内容返回返回4第一节 发行普通股筹资 w 一、普通股东的权利与义务w 股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有 价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。w 股东权利：1、监督决策权2、剩余财产要求权3、分享盈余权4、优先认股权5、股票转让权5w 股东的义务：1、遵守公司章程2、缴纳所认缴的资本3、以所缴纳的资本额为限承担公司亏损的责任4、公司核准登记后，不得擅自抽回投资6二、股票的种类1.按股东权利和义务分类：普通股和优先股普通股： 是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的

3、股票。普通股是最基本的股票。我国目前只有普通股，无优先股。71.按股东权利和义务的不同 普通股:股东权利优先股:股东权利经营管理权 分享盈余权 剩余财产要求权 优先认股权 优先获得股利 优先分配剩余财产 二、股票的种类82.按投资主体的不同分类主体不同（一） 国家股（二）法人股（三）个人股（四）外资股93股票按票面有无记名 记名股票 无记名股票 票面上载有股东姓名 将股东姓名记入公司股东名册 股东具备股票和股权手册才能领取股利 股票的转让、继承要办理过户手续。 票面上不记载股东姓名 股票的转让、继承无需办理过户手续 104股票按票面是否表明金额 面值股票 无面值股票 在票面上标明每张股票的金额

4、数量 不标明每张股票的面值，而仅将企业资金 分为若干股份，在股票上载明股数。 备注:我国公司法规定，股票必须标明面值 115股票按发行时间的先后顺序 始发股 新发股 公司设立时发行的股票 公司增资时发行的股票 126.按发行对象和上市地区的分类13三、股票发行的条件（1）：实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。（2）：同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。14公司法对发行股票的要求15（1）：发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。（P143）（2）：发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。（3）：募集

5、设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。首次发行股票的要求需具备的条件：16四、股票发行的推销方式自销方式：是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经 过证券经营机构承销。17委托承销方式委托承销方式：是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代 理。包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承 销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转 销给社会上的投资者。代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股 份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行 公司。 18包销与代销方式对发行公司的风险有利不利包销可以促进股票顺利 出售，

6、免于承担发 行风险；将股票以略低的价格 售给承销商，实际发 行费用高；代销将股票以略高的价格 售给承销商，实际 发行费用低；发行风险由发行公司 自己承担。19五、股票发行价格的确定股票发行价格（一） 等价（二） 时价（三） 中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。20我国公司法规定：股票发行价格可以是票面金 额（即等价），也可以超过 票面金额（即溢价）发行， 但不得低于票面金额（即折 价）。21六、股票上市（一） 股票上市的意义（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。（2）股权社会化，防止股权过于集中。（3）提高公司的知名度。（4）有助于确定公司

7、增发新股的发行价格。（5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实 现财富最大化目标。22股票上市的不利之处：（1）各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘 密。（2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。（3）可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机 会。23七、普通股筹资的优缺点优点缺点1 、没有固定的股利负担 ；资本成本较高； （相对于债权资 本 ）2 、股本没有固定的到期 日；可能分散公司的控制 权3 、筹资企业的风险小；新股东摊薄利润4 、增强信誉； 形成资本公积发行新股会导致股票 价格下跌。 24第四节 吸收直接投资筹资一、概念吸收直接投资是企业以合同、协议等

8、形式吸收国家 、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资 金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议 、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险 、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资 金的主要方式。（一）吸收投资的种类 国家投资法人投资个人投资外商投资25二、出资方式26非现金投资的估价w 资产评估的方法：w 重置成本：是指现今购建一项全新的功能相同资 产所需支出的最低金额。w 重置成本法：是现时条件下被评估资产全新状态的 重置成本减去该项资产的实体性贬值 、功能性贬值和经济性贬值，估算资 产价值的方法。27w 收益现值法：是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的

9、预期收益，用适当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。非现金投资的估价28三、吸收投资的程序确定吸收投资所需的资金数量 联系投资单位，商定投资数额和出资方式 签署投资协议 共享投资利润 29四、吸收直接投资的优缺点 优点缺点1 能提高企业的资信和借 款能力。筹资资本成本较高2 实物资产、无形资产 投资能尽快形成经营 能力。没有证券作为媒介， 不便于产权的交易3 筹资企业的财务风险 较低。容易分散企业控制权 30第十三节 负债资本筹资 一、发行债券筹资P391债券： 是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的基本要素：面值、期

10、限、利率、价格。31债券的分类w政府债券、金融债券、公司债券w记名债券与无记名债券w抵押债券与信用债券w固定利率债券与浮动利率债券w参与债券与非参与债券w收益债券、可转换债券、附认股权 债券w上市债券与非上市债券 32债券的种类抵押债券与信用债券担保： 是指法律规定或者当事人约定的确 保合同履行，保障债权人利益实现的法律措 施。担保方式： 保证、抵押、质押、留置、定 金。抵押： 是指债务人或者第三人不转移对财 产的占有，将该财产作为债权的担保。33发行债券的资格与条件（一）发行债券的资格P397发行主体发行主体（一）股份有限公司（二）国有独资公司 （一种特殊的有限责任公 司） （三）两个以上的

11、国有企业 或者其他两个以上的国有投 资主体设立的有限责任公司34（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。（2）累计债券总额不超过公司净资产的40%。（3）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1 年的利息。（二）发行债券的条件我国公司法规定发行公司债券必须符合下列条 件：（4）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。35债券的发行价格（一）决定债券发行价格的因素决定因素（一）债券面额 F（二）债券利率 i（三）市场利率 K（四）债券期限 n36债券估价的基本模型P债券价格i债券票面利率F债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率n

12、付息总期数特别注意：票面利率与 市场利率的区别37债券筹资的优缺点优点缺点1债券成本较低； （利息税前扣除）财务风险较高； （定期偿付本息）2可利用财务杠杆；限制条件较多；3保障股东控制权；筹资数量有限。4便于调整资本结构。38二、短期借款筹资P377短期借款的种类短期借款： 是指企业向银行等金融机构以及向其 他单位借入的、期限在1年以内的各种 借款。39（二）按有无抵押品作担保分类1、抵押贷款： 是指以特定的抵押品作担保的贷款。例如：住房按揭；医疗抵押；当铺。2、信用贷款： 是指不以抵押品作担保的贷款，即仅凭借款企业的信用 或某保证人的信用而发放的贷款。目前中国的银行：很少有信用贷款40短期

13、借款的信用条件1、授信额度（信贷限额） 是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款 的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款 。2、周转授信协议（周转信贷协定） 是一种经常为大公司使用的正式授信额度。银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取 一定的承诺费用。413、补偿性余额： 是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余 额留存银行。目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以 便补偿银行的损失。（参考P378例题）42短期借款的付息方式及利率的计算w（1）收款法（利随本清法）w（2）贴现法：到期偿还本金。w（3）加息法（分期偿还法）例题：381-

14、382(4)补偿性余额与借款利率43优点1、银行资金充足，实力雄厚，能随时 为企业提供比较多的短期贷款； 2、具有较好的弹性。缺点1、资本成本较高； 2、限制较多。44三、商业信用w 1、商业信用：是指企业在商品交易中由 于延期付款或延期交货所形成的借贷关 系，是企业之间的一种直接信用行为。 w 2、商业信用是由商品交易中货与钱在时 间上和空间上的分离而产生的。其主要 形式有两种（1） 先取货后付款（2） 先付钱后取货45商业信用筹集短期资金的形式.赊购商品赊购是一种典型的商业信用方式。这种方式 可以弥补企业资金短缺，也有利于销方推销商 品。 .预收货款先取货款后交商品，等于向购买单位先借一

15、笔款项，这是另一种典型的商业信用。 .商业汇票商业汇票是一种期票，是反映应收帐款和应 付帐款的书面证明。46放弃现金折扣成本的计算 w 机会成本（资金成本）=CD/（1-CD） 360/N 例题：w 练习一：如果一家公司正面对两家提供不同信 用条件的卖方，A家的信用条件为3/10，N/30 ；B家信用条件为2/20，N/30，请回答下面两 个问题并说明理由。 w （1）如该公司在10-30天之间用该笔应付账款 有一投资机会，回报率为60%，公司是否在10 天内归还A家的应付账款，以取得3%的折扣 。 w （2）当该公司只能在20-30天内付款，那么应 选择哪家供应商。47练习一答案w （1）A

16、公司放弃现金折扣的成本=3%/ （1-3%）*（360/20）= 56% 运用这笔 资金的报酬率为60%，故企业应放弃折扣。w （2）A放弃现金折扣的成本=56%w B放弃现金折扣的成本=2%/（1-2% ）*（360/10）= 73% 故应选择A家。 48练习二w 某公司拟采购一批商品，市价为10000元 ，供应商报价如下： 立即付款，价格为9630元。 30天内付款，价格为9750元。 31-60天内付款，价格为9870元。 61-90天内付款，价格为10000元。w 假设：银行短期借款的利率为15%，每年 按360天计算，要求：计算放弃现金折扣 的成本，并确定对该公司最有利的日期和 价格。49练习二答案w （1）立即付款： w 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% w 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）*（360/90-0） =15.37% w （2）30天内付款： w 折扣率=（10000-97