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1、亚亚洲货币单货币单 位（ACU ）与东亚货币东亚货币 金融合 作上海社会科学院世界经济经济 研究所 徐明棋一、亚亚洲货币单货币单 位（ACU）提 出的背景与研究进进展1东亚经济东亚经济 合作与货币货币 金融合作的进进展以 及亚亚洲货币单货币单 位提出的政治经济经济 背景 （1）在10+3框架下已经取得的成果： 第一，货币 互换金额2006年底达770亿美元 第二，2007年就建设储备 合作基金达成共识 第三，货币 政策协调 和信息交流 第四，在东盟秘书处 内建立10+3工作小组 其他金融合作机制的成果： 亚洲债券基金的推出（2）亚洲货币单 位（ACU）被提出的 时间 ： 第一阶段： 大约在19
2、99-2000年间由一些学者提出 第二阶段： 2005年日本小川英治教授提出了亚洲货 币指数（Asian Monetary Unit，AMU ） 第三阶段： 2006年,亚洲开发银 行表示要推出ACU2. 亚亚洲货币单货币单 位（ACU）的潜 在作用第一,作为判断汇率水平的参考, 为建议汇率稳定机制创造条件. 第二,通过建立亚洲货币单 位与 美元与欧元抗衡. 第三,通过货币 合作,提高东亚地 区范金融风险的能力.3ACU研究的进进展(1)小川英治（AMU）的计算 第一,AMU 的价值由10+3国家的货 币组 成，篮子的权数由购买 力平 价计算的GDP在13国中的比重以 及贸易在13国中的比重确
3、定。 第二,初期计算的年份为2001年- 2003年的平均数。 第三,计算结果第四,2000-2001 基期的 AMU与美元和欧元的加 权汇率(65%美元+35%欧 元)等于1。 第五,算出不同时间AMU与 美元以及各国货币与 AMU的汇率。(2) 亚洲开发银 行和10+3的态度 第一, 2006年初，亚洲开发银 行推出 ACU的计划。 第三, 10+3财长 会议决定对ACU的可行 性进行研究，并成立专家小组进 行专 题研究。 (3)中国的态度中国学者对东亚货币 合作以及ACU给 予了比较多的关注（张斌、何凡2004 ，2006）。二、中国参与东亚货币东亚货币 合作和 创设创设 ACU的有利条
4、件和面临临的 挑战战1ACU与中国的利益关系第一,无论日元还是人民币都无 法与美元与欧元抗衡,因此东亚 的出路是建立亚元. 第二,盯住 ACU可以抑制人民币 升值和形成区域内的汇率稳定 机制. 第三,有助于开展更深度的货币 合作和为货币一体化奠定基础.2中国参与ACU的有利条件第一,经济和金融实力的上升. 第二,在亚洲金融危机中的贡 献. 第三,在东亚金融合作中的带 头作用.3中国在ACU上面临临的挑战战第一,对外金融业务 不够发 达 第二,资本项目开放程度不高,人民 币国际化程度低于日元. 第三,货币 政策和宏观金融措施调节 经济 的能力尚不够灵活和有效. 第四,改革的重点是克服国内金融问
5、题,承担国际义务 的能力有限.三、中国参与ACU的基本思路和 政策选择选择1中国参与东亚东亚 金融合作的基本思路第一，确立合适的阶段性目标ACU目前的作用只能定位在东亚 各国货币 汇率平均变动 水平指示器层面. 将来可以 成为东亚货币 合作基金的计值货币 。 第二，反对多重的ACU。范围以10+3为基础 第三，设立“东亚 合作发展银行”,初始资本为 100亿美元，使其承担一部分区域金融合作 的任务。让出资最多的国家派人任行长， 但在重要的业务 政策上，实行理事会多数 （四分之三）决定制 第四，提出中期计计划，即设设立东亚储备东亚储备 合 作基金。 将双边货币 互换变 成多边的备用信贷，将 额度增加至1000亿美元，并将其转变为 “ 东亚储备 合作基金”，用ACU作为东亚货 币合作基金的记值单 位。 第五，制定东亚货币东亚货币 一体化的长远发长远发 展目 标标。 以欧洲货币 体系为蓝 本，将长远发 展目标 定位于东亚货币 体系。首先是限幅浮动， 然后是釘住，最后是亚元。2中国参与ACU的具体政策建议议（1）协调协调 各国之间间的利益关系。 （2）重视视区域经济发经济发 展利益 （3）兼顾顾国家利益 （4）要有一定的超前意识识和远见远见
