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1、 近期债市又起涟漪，一家基金公司的现金管理 部总监被警方带走调查。至此，已有多位“明星经 理”沦为债市“硕鼠”。扼腕叹息的同时，记者想 起了“自律才能自由”这句名言。 简单梳理便知，这些“明星经理”多出身名校 ，以硕士或博士身份直接进入大机构，均在短短几年之内创造了耀眼的业绩，成为各自机构“ 不可多得”的人才，成为公司的中坚角色。 按照常规的发展路径，这些市场中的“龙凤” 在获得更高平台之后，应展示出更多才华，为推动 债市创新发展进一步发挥自身作用。不过，却因自 我约束不足、自律意识淡薄，提前结束了职业生 涯。初入债市的新人在入职培训中都会接受自律教 育，之后伴随职位的升迁，这类教育也有不少。
2、事 实上，各行各业都有自己的行为准则。比如说，记 者不能搞有偿新闻,医生不能收红包,驾驶员不能酒 后驾车等等。 不过，对于很多人来讲，自律意味着限制自 由。但事实并非如此，北宋朱熹曰：“不检束，则心日恣肆。”在充满各种 诱惑的金融市场，不经常检讨并约束自己，心智就 会渐渐放纵不拘，久而久之便会沦为“贪欲的奴隶 ”，如此离“不自由”则不远矣。从这个角度来看 ，“自律才能自由”。 就在此次债市风暴之初，记者曾看到以下一条 微博：“目前发生的状况，让我突然意识到公司老大在我们刚入行时所讲的这 个市场充满了赚钱的机会，可是剁手的钱千万不能 沾！的深刻含义。”想必此番市场整肃也给市场 各方人士上了重要一
3、课，自律意识也会随之加强。 事实上，一个高效的市场依赖于三大约束：自 我约束、市场自律和外部监管。三者相互依赖，相 得益彰。 前不久记者参加了大陆首家CFA（注册金融分析 师）协会成立大会，某位嘉宾分享了他对CFA文化的 理解：“CFA考试分三级，每一级别都有不同的内容 ，但唯一贯穿三级考试中的便是考察考生对于最严 格的道德标准和从业准则的认知和理解。虽然我回 到国内从事投资基金工作很多年，CFA大部分业务内容很少用到，但其所倡导的自律 精神，能够让我在金融市场走得更远。” 除了从业人员增强遵纪守法的自律意识之外， 公司也要“自律”，即加大内控建设和执行力度。 此次债市风暴暴露出的一个重要问题
4、便是债券市场 机构内控机制建设薄弱。 在以业绩为导向的竞争格局中，诸多机构急功近利，以业 绩论英雄。一方面，业绩考核压力“倒逼”具体负 责人通过各种方式“加杠杆”，增厚利润。另一方 面，交易流程存在明显漏洞，例如交易询价、寻找 对手方都是由同一个人完成，个人利益便难免掺杂 其中。 不过，坏事也能转为好事。有业内人士表示：“这事儿（债市风暴）对公司管理层面触动挺 大的，原来不被领导重视的风控合规，现在被提升 了一个层次，工作压力突然小了很多。公司层面将 风控提高到战略层面，对已确立规范进行严格执行 十分必要。” 从目前整改的情况看，不少基金公司已经加强 了内控机制。首先是分离债券交易与债券投资，
5、其次是严格监督债券交易价格。有的公司 规定，货币基金交易券种不能偏离市场估值30BP， 普通债券基金个券交易不能偏离50BP，如果偏离上 述价位太多，都要报备与交易对手的询价过程。 高盛、摩根等金融巨头之所以能成为“百年老 店”，重要因素之一便是建立了强大的自我约束机制。公司通过道德风尚、企业文化、管理制度 等方面来约束公司发展路径和规范员工行为。对那 些不利于企业长远发展的不该做、不能做的行为， 常常发挥一种“软约束”的作用，为企业增强“免 疫”功能。 在个人和公司自我约束层面之上的便是行业自 律。中国银行间市场交易商协会相关负责人近日表示，当前和未来一段时期，协会将把完善 体制机制建设、规
6、范市场发展置于突出位置，充分 发挥自律组织的作用，积极配合主管部门工作，采 取切实有效措施，推动市场进一步规范发展。此外 ，协会还将组织市场成员进一步完善债务融资工具 发行管理相关自律规则，加大现场检查与非现场监 督力度，强化市场信息披露，加强对从业人员的法纪意识教育，共同促进 债务融资工具市场持续、健康发展。 也有业内人士建议，在市场整顿过程中，还可 以出台一些管理规定，比如说交易员管理办法、自 律管理规则、职业操守指引等；在约束交易员方面 ，可以实施交易员资格证书年检制度，通过暂停、 取消执业资格甚至永久限制进入等惩处方式，提高交易员违规违法 成本。 个人自律、公司自律、行业自律三位一体，组 成了资本市场控制风险的重要防线。这道前置防线 做得好的话，能够把风险苗头扼杀在萌芽状态，如 果形同虚设的话，风险就会很容易扩散开来，后果 不堪设想。 由于工作原因，记者几乎每周都要去北京金融街。在这条聚 集了中国金融系统很多重量级监管和市场机构的街 道上，很多人西装革履，精神十足，不过仍在上演 着“中国式”过马路，导致机动车行驶缓慢。在地 球另一端的华尔街，是否也是如此呢？ 让自律意识深入到每一位金融从业者的骨髓和 血液，他们才能获得更多“自由”，我们的金融事业发展水平或 许才能离“华尔街”更近些。kcxifgt 海南新闻网http:/
