《宏观经济学04》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏观经济学04（65页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第 4 章金融市场：货币、利 率和国民收入010102030409091929394959697989900主要内容4.1 金融市场简介4.2 银行体系和货币市场供求关系4.3 利率、投资和国民收入4.1 金融市场简介实物资产和金融资产货币及货币统计口径债券股票4.1 金融市场简介实物资产和金融资产v基本概念实物资产机器、厂房、汽车、房子等一切有形产品和 生产资料金融资产货币、有价债券、股票等不同形式的资产4.1 金融市场简介实物资产和金融资产v金融资产的作用传递生产者和消费者之间的信息。减少经济活动的交易成本4.1 金融市场简介货币及货币统计口径v货币的职能交换媒介（Transaction
2、Form）价值尺度（Measurement of Value）支付手段和贮藏手段（Means of Payment and Means of Hoard ）n凯恩斯：货币是名目上的计算单位，本 身无价值，因得国家法令而计价流通， 因此国家可以凭借权利而创造货币。同 时由于货币特征的存在，货币可以作财 富为贮藏起来，因而对其需求之动机不 易压制，而用自然的力量又无法扩大货 币供应；为今之计，就是用政府的权利 增加货币供给。n多恩布什：“若一种资产 没有储藏价值， 它将不能用作交换媒介。想象一下在没 有冰箱的情况下，试图 用冰淇淋作货币 的情形。如果货币 在几分钟内肯定会溶 化，那么就没有理由让人
3、们放弃产品来 换取货币 （冰淇淋）。要像货币 一样， 一种资产 必须具有储藏价值。”n凯恩斯认为，人们把货币作为观念财富贮藏， 客观上破坏了“供给自动创造需求”的原理，买 卖脱节致使供求失衡，导致有效需求不足。n辩：马克思货币储藏价值与凯恩斯货币储藏价 值不同。前者是指具有实质的货币，可以根据 流通中的货币状况自动进退，从而调节流通量 ；而后者是指出于人们本能的防范和理智的选 择，看重货币的财富价值和未来收益。n货币史资料：n诗小雅彤弓：“菁菁者莪，在彼中陵。既见君子，赐我百 朋”。n刘秩货泉议：夫钱之兴，其来尚矣，将以平轻重而劝本末。齐桓 公得其术而国以霸，周景失其道而入用弊。考诸载籍 ，国
4、之兴衰，实系于此。古者以珠玉为上币，黄金为 中币，刀布为下币。管仲曰：“夫三币者，握之非有 补于暖也，舍之非有损于饱也。先王以守财物，以御 人事，而天下平也。”是以命之曰衡。衡者使物一高 一下，不得有常。故与之在君，夺之在君，贫之在君 ，富之在君。是以人待君如日月，亲君如父母，用此 术也，是为人主之权。今之钱是古之下币也。陛下若舍之任人，则上无以 御下，下无以事上，其不可一也。夫物贱伤农，钱轻则 伤贾。故善为国者，观物之贵贱，钱之轻重。夫物重则 钱轻，钱轻由乎物多，多则作法收之使少，少则重，重 则作法布之使轻。轻重之本，必由乎是，奈何假于人？ 其不可二也。夫铸钱不杂以铅铁则无利，杂以铅铁则恶
5、，恶不重则禁之，不足以征息。且方今塞其私铸之路， 人犹冒死以犯之，况启其源而欲人之从令乎？是设陷进 而诱之入，其不可三也。夫许人铸钱无利则人不铸，有 利则人去南亩者众。去南亩者众，则草不垦；草不垦又 邻于寒馁，其不可四也。夫人富溢则不可以赏劝，贫馁 则不可以威禁，法令不行，人之不理，皆由贫富之不齐 也。许其铸钱，则贫者必不能为。臣恐贫者益贫而服役 于富室，富室乘之而益恣。昔汉文之时，吴濞，诸侯也 ，富逮天子；邓通，大夫也，财侔王者，此皆铸钱之所 致也。必欲其私铸，是与人利而舍其柄，其不可五也。陛下必以钱重而伤本，工费而利寡，则臣愿言 其失，以效愚计。夫钱重者，犹人日滋于前，而 炉不加于旧。又公
6、钱重，与铜之价颇等，故盗铸 者破重钱以为轻钱。轻钱，禁宽则行，禁严则止 ，止则弃矣，此钱之所以少也。夫铸钱用不赡者 ，在乎铜贵，铜贵在采用者众。夫铜以为兵则不 如铁，以为器则不如漆，禁之无害，陛下何不禁 于人？禁于人，则铜无所用，铜益贱，则钱之用 给矣。夫铜不布下，则盗铸者无因而铸，公钱不 颇，人不犯死刑，钱又日增，末利复矣。是一举 而美兼也，惟陛下熟察之。n马端临钱币考：生民之资，曰衣曰食。物之无关于衣食而适于 用者，曰珠玉王金。先王以为衣食之具未足以周 民用也，于是以适用之物作为货币以权之。故上 古之世，以珠玉为上币，黄金为中币，刀布为下 币。然珠玉黄金为世难得之货，至若权轻重、通 贫富而
7、可以通行者，惟铜而已。故九府环法，自 周以来，未之有改也。然古者俗朴而用简，故钱有余；后俗侈而用 糜，故钱不足。于是钱之值日轻，钱之数日多 。数多而值轻，则其致远也难。唐以来始制飞 券、钞引之属，以通商贾之厚齐贸易者。其法 盖执券引以取钱，而非以券引为钱也。宋庆历 以来，蜀始有交子，建炎以来，东南始有会子 。自交会既行，而始直以槠为钱矣。去珠玉黄 金可贵之物也。铜虽无足贵，而适用之物也。 以其可贵且适用者制币通行，古人之意也；至 于以槠为币，则始者以无用为用也。举方尺腐 败之券，而足以奔走一时，寒藉以衣，饥藉以 食，贫藉以富，盖未之有。铜重而槠轻，故铸造繁难而印造简易 。今舍其重且难者，而用其
8、轻且易者， 而又下免其犯铜之禁，上无搜铜之苛， 亦一便也。4.1 金融市场简介货币及货币统计口径vM0：现金（Cash）或通货（Currency，Cu） 。vM1：银行体系以外流通的通货加上商业银行活 期存款或者说个人支票账户上的存款（Demanded Deposits，D）。个人支票账户又称商业银行货币，被译为活期存 款在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为支票账户4.1 金融市场简介货币的计算口径vM2：除了M1之外，储蓄存款（Savings Deposits，Ds）和个人定期存款（Personal Term Deposits， Dt）也可以看作货币。4.1 金融市场简介货币的计算口径v
9、M3：除了M2之外的其他流动性资产或货币近 似物，如企事业单位定期存款及外汇存款等（Non -Personal Term Deposits and Deposits in Foreign Currency,etc, Dn ）。4.1 金融市场简介货币的计算口径v通货储蓄率（Currency Deposit Ratio）v通货储蓄率由家庭和厂商的行为所确定货币的度量 资料来源：Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition，P.364.1 金融市场简介债券（Bonds）v定义：政府、金融机构、工商企业等机构直接 向社会借债等筹措资金时，向投资者发行，并且 承诺按一定利率支
10、付利息并按约定条件偿还本金 的债权债务凭证。v特征：偿还性流通性安全性收益性4.1 金融市场简介股票（Stocks）v定义：股份公司在筹集资本时向出资人发 行的股份凭证。v特征：不可偿还性参与性流通性收益性价格波动性和风险性4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking System）商业银行资产负债存款创造货币供给与货币需求n银行的作用既在于媒介信用也在于创造 信用。银行能够超过它吸收的存款额进 行放款，而且能够用放款的办法创造存 款。因此，银行的资产业务优先于负债 业务，并且资产业务决定负债业务。银 行通过信用的创造，能为社会创造出新 的资本，推动国民经济的发展。信用创造说n约
11、翰劳：只有货币，国家才能富庶。若无之 ，即使最好的法律也不能使人们就业，开放 资源，发展工商业。货币具有银行信用功能 ，所以信用量的增加和货币量的增加的效果 是相同的，都可以“产出财富，兴盛商业”。“ 只有货币丰富，即能造成繁荣；只有信用设 施，即可以供应丰富的货币，给经济以最初 的冲击；依靠这种冲击，就能给法国产出大 量财富”（关于货币的考察）。n麦克鲁德：信用和货币一样是财富是资 本，信用是一种权利，同样具有交换性 和购买力，所以也是财富。着重于创设 转帐存款的信用创造方式，信用为银行 带来利润，所以是资本。所以银行不是 媒介者，而是信用的创造者。银行提供 信用决不会受吸收的存款量的限制。
12、n银行以吸收的现金存款为基础，在维持 一定的存款准备金率的前提下，可以贷 出数倍于存款的余额。银行的贷款又转 化为借款人的存款，借款人可以用支票 或其他形式支取。中央银行创造货币， 一般银行也创造货币，而且能创造出比 央行创造的数额更大的货币额。“银行不 是借贷货币的店铺，而是信用的创造厂” 、“银行就是金矿”！银行体系政府企业商业银行和其他金融机构家庭4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking System）v中央银行发行的银行银行的银行政府的银行To government 对政府的独立性任命制度（在美国由总统提名，需参院同意）任期（在美国为14年，为什么不是终身制？）To
13、Bank 对银行的独立性不从事任何商业金融业务n中央银行的发行货币（花花绿绿绿绿 的纸币纸币 ）是因 为它在支付中被公众普遍地接受。“不管一张纸 刻画得多么精美，如果它在支付中不被接受，它 就不是货币”。n清王鎏货币刍货币刍 言“宝钞钞”论论：“凡以他物为币为币 皆有尽，惟钞钞无尽，造百万即百万，造千万即千 万，是操不涸之财财源”，较较之明钱钱秉镫镫“命百则则百 ，命千则则千”命题题，远远有过过之而无不及。提出“君 足尤先”论论，而主张张“欲足君莫如操钱币钱币 之权权”，“ 天地间顿间顿 增此一种大利”。主张张特选选佳纸纸，书书以 格言，制成手卷，藏之用匣。然而宝钞虽钞虽 美，却 不能被公众接
14、受，所以并非货币货币 。4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking System）v商业银行一国银行体系的主体以营利为目标利差是其盈利的主要手段若全部存款用于放贷，存在兑付风险，自设 银行储备金。4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking System）v商业银行储备金（The Reserves）为保证存款的取款要求而保留的一定储备被称准 备金。准备金分为法定准备金（Legal Reserves，LR ）和超额准备金（Excess Reserves, ER）。准备金是银行以手中现款形式、中央银行存款形 式，或是有价证券形式所持有的款项或资产。准备金与总存款的比率
15、称为准备金率。准备金率分为法定准备金率和超额准备金率。4.2 银行体系和货币市场供求关系商业银行资产负债v商业银行的资产业务贴现贷款证券投资v商业银行的负债业务吸收存款n“在一切富裕的国家内，都有一些人形成 有钱的阶级，他们不从事任何行业，而 只用货币来为票据贴现或者把货币贷给 社会上更有企业精神的人，然后依靠利 息来生活。银行家也把大家资本用于相 同的目的。这样使用的资本，形成巨额 的流动资本。全国各行各业都或多或少 地使用这笔资本。”李嘉图政治经济 学及赋税原理7374页货币市场上的资产负债关系 资料来源：袁志刚,宏观经济学（第二版），P.83公众（家庭和厂商）商业银行中央银行资产负债资产
16、负债资产负债通货（Cu）通货（Cu）存款（D）存款（D）储备（R）储备（R）贷款（L）贷款（L）政府债券 （B）政府债券 （B）4.2 银行体系和货币市场供求关系基础货币（Money Base，Mb）v中央银行的负债，即公众手中的通货（Cu ）和商业银行的储备（R，包括RR和ER）就是基 础货币。v基础货币是一种活动能力强大的货币，故又 称高能货币（High-powered Money，H ），它是 商业银行借以扩大货币供给量的基础。 4.2 银行体系和货币市场供求关系基础货币与货币供给4.2 银行体系和货币市场供求关系货币乘数（Monetary Base Multiplier，mm）基础货币与货币总量的关系 资料来源：袁志刚宏观经济学，第115页MoMbK4.2 银行体系和货币市场供求关系存款创造：v货币的供 给不能只看 到中央银行 发放的货币 ，由于乘数 的作用而使 货币供给增 加被称为货 币创造；v货币创造 量
