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1、 当前的纺织形势与未来棉花市场的走向汪前进 中国第一纺织网 2011年7月29日 上海纲 要n行业现状企业面临 “三荒两高一低”的严峻考验1.今年上半年纺织状况如何? 2.行业乐观经济数据的背后 3. 影响行业发展的重要政策n棉花形势高棉价成为一种“常态”现象1.本轮棉花“牛市”行情的演变过程2.本年度棉花市场供需形势分析3.高棉价将成为一种“常态”现象n影响分析高棉价对纺织业的影响1. “纺织行业是否会受到重大打击？2.高棉价导致化纤定价体系重构3.棉价飙升压力能否顺利传至终端？行业现状 企业面临 “三荒两高一低”的严峻考验在经历了去年的 疯狂上涨后，今年纺 织品市场又急转直下 ，一夜之间从
2、旺到滞 ，纺企库存积压严重 ，利润空间急剧压缩 。不到半年的时间， 国内纺企经历了一次 冰火两重天，大部分 纺企再次陷入困境。行业现状 1.1 今年上半年纺织状况如何?今年是“十二五”的开局之 年，纺织行业的开局情况怎么样 ？应该说从数据上来看还是相当 不错的，我们1-5月出口增长了 25.7%，消费增长了18%，投资 增加了38.5%，行业利润增长了 46.9%，各大产品总量都保持了 10%以上的增速。这些主要经济 指标都反映了今年上半年行业的 开局状况良好 。但与乐观数据相背离的是 ，企业经营的难度越来越大，开 始感受到越来越多的经营风险。行业现状 1.1 今年上半年纺织状况如何? 行业面
3、临的真实环境变化“用工荒”、政策收紧带来的“钱荒” 、以及阶段性“电荒”常态化，加上高成 本、高税负以及利润低下甚至亏损，也 即“三荒两高一低”，让纺企经营情况堪 忧，映射行业发展困局。 高成本：虽然主要纺织原料今年 普遍见顶回落，但整体仍处历史高位附 近。受通胀影响，企业资金流量增大， 工资成本、财务成本、物料成本等各项 生产成本持续上升，给纺企雪上加霜。 眼下纺企的处境比2008年金融危机时还 艰难。2008年金融危机时，汇率和棉价 都很稳定，成本可以预期，价格可控。 但去年以来，人工成本上升、棉价暴涨 暴跌，人民币持续升值，纺企无法接长 单、大单，只能接一些短单、小单，不 能正常安排生产
4、。行业现状 1.1 今年上半年纺织状况如何? 高税负：棉纺行业是一个完全竞争性行业，“用人多、利润低”是人 们对这个行业的共识，还有一个特点很多人可能并不了解，那就是“税负 高”。实行增值税后，销售货物的税率大多为17%，所以大多企业的实际 税负为增值额的17%。但棉花的税率为13%，如果一个企业全部以棉花作 为原料，则实际税负为：增值额的17%原料成本的4（17-13）%，税负 大约是其他企业的两倍以上 。多年以来，业内一直建议提高棉花的抵扣 税率，避免“进13出17”的现象，减轻棉纺企业的税负，让棉纺企业与其他 企业在同一平台上竞争。用工荒：据江浙、广东等地企业反映，工厂招工只有往年的7、
5、8成 ，甚至不到50%，企业只能大幅薪。继去年大幅提薪后，长三角、珠三角 今年工资普涨20%-30%，且呈现持续刚性上涨的趋势。瑞士信货研究显 示，未来3年，每一年农民工工资上涨幅度都将达到30%，最低也保持在 20%以上的增幅。事实上，伴随着刘易斯拐点来临，中国人口红利将在“ 十二五”时期彻底消失，原材料成本上升，加之人民币升值等叠加因素影 响，“中国制造”低成本优势已成过去。劳动力成本的日益上升，产生的连 锁反应是巨大的，也是全球性的。 行业现状 1.1 今年上半年状况如何? 钱荒：由于国家持续银根紧缩，企业资金周转压力骤增。特别是 在信贷资源稀缺的背景下，中小企业再度陷入了融资困局，承担
6、了过重的 紧缩政策成本。目前金融市场资金利率水平已全面紧张，实体经济对紧缩 感受已接近2007年底。据纺织工业协会统计，今年1-4月纺织行业财务成 本同比上升39.1%，远高于主营业务收入增速8.26个百分点。其中，利息 支出占成本的80%以上。政策收紧背景下，如今中小企业贷款大部分来源于小额贷款公司，或 者民间高利贷，月息5分是民间借贷的普遍行情，年利率就是60%。最高 的已经达到月息1毛。而纺织中小企业的平均毛利润不超过10%。而另一 方面官方贷款利率并不高，使得企业遭遇 “冰火两重天”，利率“双轨制”的 现象也愈演愈烈。中小企业遭遇“温水煮青蛙”之痛。电荒：缺电”已成为2011年最严重的
7、社会性问题之一。今年实施限 电措施是在电价上涨后，时间比往年提前了，限电的时间也比往年长，这 对纺织企业是新的挑战。目前在浙江、江苏等地部分纺织企业已经面临限 电的考验，且限电范围不断扩大。随着全国用电高峰期的到来，“电荒”对 企业带来的经营压力将进一步显现。 另外，电价的上涨也让企业背上沉重负担。特别是棉纺、化纤企业都 是24小时不停机，电价上涨对这些企业的影响更大， 行业现状 1.1 今年的开局状况如何? “去库存”压力巨大：2010年棉纺 企业所面临行情前所未有。由于盈利 能力大幅增加，销售进入空前顺畅的 阶段，成品库存几乎没有，多数纺织 厂的纱布库存一般都在半个月以内。 但这状况自去年
8、11月随着棉价暴 跌而出现逆转，纺企库存明显回升， 纱线库存由10月底的6.82天大幅增加 至今年6月的35.02天，创下近5年以 来的最高库存纪录，部分企业库存甚 至达到2-3个月的量，坯布库存由8.74 天大幅增至16.65天。纱、布类销售停 滞 ，纺织厂为了去库存继续降价销售 ，但是下游采购低迷。纺企资金 占压严重，减停产现象普遍。目 前大约有1/3以上的纺纱企业基本 上处于减停产阶段。 行业现状 1.1 今年上半年纺织状况如何?从纺织工业增加值（反映中国 纺织工业生产状况最受关注的指标 ）近几年来的增速变化情况来看， 今年4月一度加速降至5.9%，接近 金融危机时5.5%这一最低水平，
9、随 后回升至8%左右，但仍处低谷。 同样，中国PMI指数中纺织业数据 已经连续数月低于50%，反映纺织 业处于总体萎缩趋势，增长前景堪 忧。 我们认为，纺织生产经过 2010年“井喷”式的复苏后增速必然 下降，不可能维持两位数增长。 “低成本”扩张只能带来恶性竞争， 难以可持续发展，十二五期间纺织 工业必然淡化总量，产业升级已成 当务之急。行业现状 1.2 行业乐观经济数据的背后与上半年主要行业经济指标所显示 的乐观形势相比较，企业的实际感受要 残酷许多。为何行业数据与企业实际感 受会出现如此巨大的反差？ 1、两极分化加剧，中小企业生存状 况堪忧。 2、出口、内销市场量价背离加剧。 3、统计数
10、据的滞后效应、部分失真 等。行业现状 1.2 行业乐观经济数据的背后1、两极分化加剧，中小企业生存 状况堪忧。n按今年统计局的调整，年主营收 入两千万才算规模以上，大批中 小企业被排除在统计口径之外， 再加上大企业的多元化经营较为 普遍，所以整个行业效益情况在 数据上反映还不错。n我国纺织行业中小企业数量占主 体，小型企业资金链短、产品档 次低、议价能力弱，现在不少小 企业已处于停产状态，有的甚至 已经面临倒闭。在产业结构调整 背景下，企业两极分化加剧，行 业可能将上演“强者恒强，弱者 淘汰”的大洗牌。产业资源将加 速向大企业流动。从上表可见，今年一季度纺织行业总的效益 虽然比较好，但是1/3
11、的企业实现了全行业 90以上的利润，剩下2/3的中小服装企业 只能分到10%的利润。该统计数据还显示，平均利润不到1%的企 业占到了全部企业数量的68.5%。这就意味 着，今年前三个月，接近7成的纺织服装企 业在1%的利润额下苦苦挣扎。行业现状 1.2 行业乐观经济数据的背后2、出口、内销市场量价背离严重。在国内通胀加剧、劳动力成本上 升、市场需求等多重因素影响下，企业正 面临巨大成本传递压力。拉动我国纺服 出口、内销金额增长的“主角”已从数 量增长转变为价格的上涨。今年1-5月我国纱线出口单价提升 29.9%，面料提升31.1%。针、梭织服装 提升20.1%，远远高于2010年。初步测算 ，
12、我国纺织品服装出口数量仅较上年同期 增长了3%左右，这个增速水平较去年要 降低10个百分点以上。除了出口情况不容乐观外，国内消 费也不瘟不火，同样面临提价抑制消费的 情况。数据显示，今年1-4月全国重点大 型百货商场服装销售价格大幅提升18.4% 左右，而同期数量仅增长6.25%，远低于 2010年全年10.15%的增长水平。让企业 面临巨大压力，中小企业限产停产现象也 已很普遍。行业现状 1.2 行业乐观经济数据的背后3、统计数据的滞后效应、部分失 真等。以出口为例，我们现在看到的 今年前5个月的出口，大都是去年年 底至今年前2个月的订单，最近三四 个月的订单情况要在以后几个月才能 逐渐显现
13、出来。因此，出口数据往往 很难全面反映当前的市场情况，有一 定的滞后性。另外，中国统计数据确实存在 部分失真。当前导致当前中国统计数 据失真的主要症结并不仅仅局限于技 术性因素或非统计性因素,来自制度 性因素的影响可能依然较为突出。比 如，有关棉花产量、纱产量的数据， 在业内一直存在非常大的分歧与争议 。由于统计口径、企业上报途径等原 因，行业数据往往存在一定失真现象 ，业者在分析使用时应辩证看待。 行业现状 1.3 影响行业发展的重要政策变化其一，居高不下的通胀率预 示着偏紧货币政策将持续。 随着紧缩政策累积效应的逐 步显现，纺织行业扩张态势受到 明显抑制。实际上，中国自去年 以来，已连续五
14、次升息，十二次 上调存款准备金率，目前大型金 融机构存款准备金率已至21.5% 的历史高位。由于紧缩政策见效 同时外需疲弱，总需求正在降温 。特别是在信贷资源稀缺的背景 下，纺织行业资金短缺的情况已 明显体现出来，“钱荒”现象十分严 重，行业形势堪忧。业内估计中国经济最早会在 今年四季度出现明显拐点，包括 国内生产总值(GDP)和物价等都会 反映，相应政策也会明显转向。图 中国通胀及利率走势图表行业现状 1.3 影响行业发展的重要政策变化图 全球主要经济体通胀形势比较其二，欧美宽松货币政 策今年内仍将是主基调。从2010年8月以来，美国 已经启动两轮量化宽松货币 政策。虽然联储在是否推 出QE
15、3问题上犹豫不决，但 总体看，面对居高不下的失 业率水平，欧美宽松货币政 策今年内仍将是主基调。由此国际投机资金的融资 成本较低的现象也将持续； 加之近年来大宗商品市场金 融化，国际资金对大宗商品 市场走势的影响力相当客观 ，这可能会使得包括棉花在 内的大宗商品大起大落在今 年仍难避免。行业现状 1.3 影响行业发展的重要政策变化其三，棉花最低收储保护价政策出台，纺织 原料及产品价格体系将重构 。据了解，国家确定19800元/吨收储价主要是 从粮棉比价的角度考虑。根据调查及经验，如果 粮棉比价为1：10，能保证棉花面积的相对稳定 。当前粮食收购价为0.95元/斤，折1900元/吨， 按1：10
16、的粮棉比价，得出棉价为19000元/吨， 加上800元的加工成本，最终为19800元。中国至今还是廉价粮食的时代，这与国家定 位粮食最低收购价格有关。当然国家把粮食收购 价格定得低是出于物价和稳定考虑，但是如果价 格过低，就会挫伤农民种粮的积极性。农产品价 格上涨在全球范围内可能只是刚刚开始，可 能将进入一个长期而持续的高价时代。按照 这种发展形势，今后几年国内粮食收购价刚性上 涨态势恐难改变，对应棉花收储价也必将呈现“水 涨船高”的趋势。而棉价的价值重估，又必然引发 纺织市场一系列的价格重新定位过程，其影响是 十分深远的。 行业现状 1.3 影响行业发展的重要政策变化其四，市场传言纺织服装出 口退税率将下调5个点至11%。 有消息称或将在今年6-7月份实施 。一旦调减出口退税， 必将在短 期内给出口造成重创，许多纺织 企业，特别是中小型企业，很可 能面临利润严重缩水的困境，而 这种不利因素也将传导至中上游 本以很脆弱的市场，势必抑制纺 织原料的消费需求。2010年我国纺服出口退税额达
