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1、经济学院经济学院第十章 利率机制一、利率概述二、利率的结构三、利率水平的决定经济学院经济学院第一节 利率概述一、利率的基本涵义到期收益率 到期收益率满足条件：1. 投资未提前结束2. 投资期内的所有现金流都按到期收益 率进行再投资。经济学院经济学院二、 利率折算惯例（一）连续复利与其他复利的换算2、连续复利与m次复利的换算1、复利终值：3、一年计1次复利与一年计m次复利的换算：经济学院经济学院 比例法债券等价收益率 复利法实际年利率 （二）不同周期的利率折算为年利率：三、名义利率与真实利率费雪方程式：经济学院经济学院四、即期利率与远期利率1、即期利率指某个给定时点上无息债券的到期收益率。对于期
2、限较长的附息债券，经济学院经济学院 现在时刻的将来一定期限的利率。 2、远期利率（Forward Interest Rate）经济学院经济学院第二节 利率的期限结构一、收益率曲线（yield curve） 国债收益率曲线用于定价的不足 利率期限结构：表示即期利率与到期期限关系的图形，即为即期利率 曲线。也可以表示某个时刻零息票债券的收益率曲线 。经济学院经济学院二、期限结构理论1.预期假说2.市场分割假说3.偏好停留假说 期限结构理论在债券定价中的运用经济学院经济学院第三节 利率水平的决定一、可贷资金模型根据债券市场的供求分析利率水平的决定。经济学院经济学院供求曲线的移动及其影响因素影响资产需
3、求的主要因素：财富量（W)、风险（R）、流 动性（L）及预期收益率（Re)1、影响债券需求曲线移动的因素2、债券供给曲线的移动及影响因素（1）预期有利可图的投资机会（2）预期通货膨胀率e（3）政府活动规模Ga3、均衡利率的决定（1）预期通货膨胀率的变动（2）经济周期性波动经济学院经济学院二、流动性偏好模型凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分 析利率水平的决定。货币量M利率r存在超额货币 供给存在超额货 币需求经济学院经济学院影响货币供求曲线移动的因素1、货币需求曲线的移动及影响因素（1）收入水平（2）价格水平2、货币供给曲线的移动及影响因素3、均衡利率的决定（1）收入水平的变动（2）价格水平 （3）货币供给的变动
