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1、黄金期货现货价格影响因素及投资策略一、黄金期货价格影响因素1、供需关系 2、宏观经济 3、利率、汇率 4、相关商品 5、战争因素 6、基金持仓1、供需关系对黄金价格的影响19942007全球黄金供应变化19942007全球黄金需求变化影响黄金供需面的具体分析全球投资需求06年全球地面黄金存量转移情况3、CRB指数与金价走势基本趋同原油与黄金的关系1979年前苏联入侵阿富汗伊拉克入侵科威特与911反恐战争战后金价下跌战争对金价影响的特点 1、战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用。 2、在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大 。 3、战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生 支持与抑
2、制作用。 4、战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。5、基金持仓对短期金价产生直接影响06年6月以来基金持仓变化与金价对比基金净持仓变动量：基金净持仓变动量： 增减增减1000010000手手黄金变动：黄金变动： 正负正负7.057.05美元美元二、黄金期货投资策略市场套利操作 风险投资套期保值操作 规避风险投机交易 获取价差利益黄金 期货市场1、套期保值的概念套期保值现货市场期货市场价格波动套期保值操作的类型 由于企业在市场流通中所处的位置不同 其面对价格波动风险时态度也不同买入套期保值卖出套期保值综合套期保值消费需求方贸易商生产供应方买入套期保值案例现货现货价格期货货价格操作方向现货现
3、货 盈亏期货货盈亏保值值效果150元/克150元/克买买入100手 160元/克160元/克卖卖出100手亏损损100万 元盈利100万 元完全保值值140元/克140元/克卖卖出100手盈利100万 元亏损损100万 元完全保值值卖出套期保值案例现货现货 价 格期货货价格操作方向现货现货 盈亏期货货盈亏保值值效果150元/克150元/克卖卖出100 手160元/克160元/克买买入100 手盈利100万 元亏损损100万 元完全保值值140元/克140元/克买买入100 手亏损损100万 元盈利100万 元完全保值值（1）在期货市场上进行套期保值，必须 与现货购销相结合。（2）套期保值值与实
4、实物交割不存在必然 的对应对应 关系。 （3）套期保值交易同样存在一定风险。 需要说明的几点问题2、黄金套利介绍跨 期 套 利跨市场套利黄金与原油的比价关系黄金与白银、铜的比价关系3、黄金投机交易 黄金价格波动特点介绍1）长周期特点2）季节性价格波动特点3）不同时间结构下的价格波幅特点黄金的价格波动周期黄金的中期走势60周黄金季节性价格波动规律金价与工业品、指数之间的波动对比黄金伦伦敦铜铜伦伦敦铝铝白银银WTI 原油东东京 橡胶平均值值日线线1.58%1.91%1.61%1.98%3.66%1.68%2.05%周线线3.33%4.34%3.63%4.70%8.73%4.99%4.96%月线线6
5、.98%9.30%7.70%10.17%19.26%11.09%10.97%黄金CRB 指数道琼琼 工业业恒生 指数美元 指数日经经 指数纳纳斯 达克平均值值日线线1.58%0.85%1.44%1.49%0.80%1.58%1.16%1.22%周线线3.33%1.96%3.40%4.26%1.82%4.17%5.95%3.59%月线线6.98%4.51%7.61%10.21%3.84%9.66%13.71%8.76%三、应关注的数据信息 重要经济数据 主要来源供需数据 世界黄金协会GDP、CPI、PPI、利率 各国央行原油库存 美国能源部基金持仓 美国商品期 货管理委员会CFTC 重要信息 主
6、要来源国际政治军事信息 新闻媒体行业信息 黄金、珠宝协会相关交易信息 交易所黄金期货交易的风险及防范投资的核心问题收益 VS 风险 VS风 险收收益是风险的成本和报酬，高收益往往与高风险相伴益收益主要内容 对黄金期货交易的认识误区 黄金期货交易的特点 黄金期货交易中的风险防范 黄金期货收益稳定 黄金期货入市资金量少 黄金期货可以一直持有 买卖黄金期货到期交割手续方便对黄金期货交易的认识误区入市前的认识误区一 黄金期货收益稳定，肯定赚钱正确观点：期货交易是一种高风险、高收益的投资工具，既有可能获得高利润，也有可能遭受高损失。入市前的认识误区二少量资金就能做黄金期货按照每手1000克，最低保证金7
7、%，以200 元/克计算，最低保证金为 20010007%=14000元 不到1.5万元就可以交易黄金期货了吗？入市资金为了避免满仓操作导致巨大损失，投资者 还应注意资金管理，预留一部分资金用于 防范风险。入市前的认识误区三黄金期货合约可以一直持有正确观点：期货合约不能一直持有风险：保证金不足，强行平仓合约到期，实物交割入市前的认识误区四做黄金期货买金条正确观点： 个人投资者不能进行实物交割 机构投资者交割数量也会受到交易所规定的限制 企业套期保值头寸的申请需要经上海期货交易所批准，套期保值头寸数量也是交易所根据实际情况最终核定 期货交易的特点保证金交易双向交易到期交割当日无负债结算保证金交易
8、以小博大2007年8月9日，当日 金价下跌2%保证金交易的杠杆效应价格200元/克， 一手合约保证金： 20010001020000元跌幅：2000002 4000损失：4000/20000 20一手合约 价值： 200000元一手合约 价值： 200000元双向交易买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓当日无负债结算 每日计算盈亏、交易保证金及各种费用，并划转资金。 保证金不足，要求追加保证金或者被强制平仓。黄金期货交易的基本流程结算交割风险贯穿在整个交易流程的始终开户交易黄金期货交易中的风险及防范开户前开户前代理风险交易中交易中市场风险、流动性风险、交易风险贯穿始终贯穿始终法律风险代理风险 代理
9、机构选择不当 参与地下黄金交易风险如何防范代理风险 选择具备合法代理资格的期货公司查询途径：证监会、期货业协会、上海期货交易所、当地的证监局。 在受到法律保护的市场进行交易香港金银贸易场 上海黄金交易所 上海期货交易所（黄金品种）市场风险 长期趋势与短期价格波动不一致引发的风险 隔夜持仓引发的风险 突发事件引发的风险市场风险隔夜持仓可能产生的风险国内外市场交易时间的差异性 决定了：北京时间的夜晚黄金价格波动 幅度比较大。长假期间持仓风险大长假期间持仓可能产生的风险长假期间外盘上涨长假后第一天跳空高开伦敦期铜走势图上海期铜走势图突发事件引发的市场风险8月16日，次级债 风波冲击市场，黄 金价格大
10、幅下挫如何防范黄金期货市场风险 熟悉黄金市场特点 了解交易规则 正确分析市场 制定合理的投资计划流动性风险无法及时以当前的价格买入或卖出合约 出现涨、跌停板的行情 交易刚上市的合约或临近交割月的合约后果：减少获利空间增加亏损幅度如何防范流动性风险 选择交易活跃的合约进行交易 避免交易交割月份合约交易风险 操作风险 资金管理风险 交割风险操作风险 操作失误 交易密码被盗小疏忽，大损失资金管理风险 建仓阶段：错过投资获利机会 持仓阶段：价格不利变化持仓亏损强行平仓资金链断裂保证金比率提高强行平仓资金管理与止损资金管理与止损如何防范资金管理风险 大资金，少投入 避免满仓操作 坚持止损原则，及时止损/止赢不怕错 就怕拖 一些资金不宜入市哪些资金不宜入市？养老金教育费借款企业日常流动资金交割风险不了解交割规则导致的风险保证金提高实际交割困难如何防范交割风险 企业：了解交割规则 个人：提前移仓、平仓出场法律风险 市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失 （不提示期货交易风险、全权委托、承诺保底收益） 法律风险贯穿黄金期货交易的各个环节如何防范法律风险 熟悉相关法律，维护自身权益 全权委托，谨慎对待加强风险管理提高投资收益金辉亚太顾问有限公司深圳 金辉亚太顾问有限公司中国代表处张楠 中国注册金融分析师 CRFA 手机：13911160885 谢谢大家
