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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 魏东走后的棋局：涌金系旗下公司纷纷抛售投资股权【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 闫妮 诗云：“一局输赢料不真，香销 茶尽尚逡巡。预知目下兴衰兆，须问旁 观冷眼人”。涌金系实际控制人魏东自 杀已 4 个月了，其妻陈金霞继承了他的 财产。 遗书中，魏东对陈金霞写道： “小陈，你重担在肩”。有人说，其父魏 正雄太老，其哥魏峰太面。 “涌金系”由 此步入了陈金霞时代。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 近日， “涌金系”实际控制的上市 公司国金
2、证券（600109 行情,爱股,资讯） 、 九芝堂（000989 行情,爱股,资讯）都在 8 月 22 日公布了半年报，其参股的千金 药业（600479 行情,爱股,资讯）和广汇 股份（600256 行情,爱股,资讯）在之前 也发布了半年报。 从国金证券、九芝堂和千金药业 的半年报中看到，这三家的利润来源在 很大部分上是来自金融资产收益。魏东 擅长资本运作，从其发家的 1995 年国 债 327 事件至今，魏东长袖善舞，旗下 控制的上市公司进行金融资产投资，获 利丰厚。 如今，魏东一走，旗下的上市公 司为了半年报好看，纷纷变卖其中金融 资产。可是，在接下来的岁月里，没有 了独具慧眼的魏东， “
3、涌金系”将面临怎 样的兴衰成败？ -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 国金证券 业绩严重依赖股市行情 国金证券 8 月 22 日公布的半年 报显示，由于采取防守型投资策略以及 投行业务收入大增，上半年公司实现营 业收入 8.7 亿元，同比增长 13.32；净 利润 5.06 亿元，同比增长 175.26；每 股收益 1.012 元，净资产收益率 19.87。 但是从去年成都建投（2008 年 2 月 5 日更名国金证券）半年报显示，分 区域来看，其主营业务收入主要来源于 四川，来自四川省的营业收入达 31969.7 万元，比此前同期增长 652.18，同时上海、北京、湖
4、南省三 地的收入也大大增加；净利润为 2.12 亿， 同比增长 4046.45。其每股收益达 1.632 元，增长 22.47 倍，而净资产收益-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 率为 21.544，比上年同期增长 24.24 个百分点。 可见，国金证券上半年的营业收 入增长相比去年，下降的幅度巨大。 从今年半年报看，净利润 5.06 亿 元中，自营业务收入 4.16 亿元，其中投 资净收益 4.75 亿（其中自可供出售金融 资产变现中释放的浮盈达 4.23 亿元） 。 可见，投资收益是业绩增长的主 因。 刘姝威评中报团队认为，如果公 司 2008 年全部出售这部分金融
5、资产， 收益预计 10 亿以上。 有媒体报道，截至今年 6 月底， 其可供出售金融资产达 10.03 亿元（全 部为股票资产，投资成本为公允价值的 33） ，虽较去年底减少 14.64 亿元，在-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 上半年浮盈部分释放后，还有 6.7 亿浮 盈。 可以说，国金证券已经把去年的 证券投资收益中相当大的一部分释放了 出来，除非今年自营业务仍然有非常高 的回报，否则未来将很难取这样的高投 资收益。 其实，国金证券也存在中小券商 的通病,即盈利来源单一。2007 年公司 实现营业收入 15.24 亿元中，经纪业务 实现收入 7.38 亿元，贡献比例
6、达到了 48.44；自营业务 6.31 亿元，贡献比 例达到 41.39。上述两项业务合并比 例将近 90。 不过从今年半年报中看到，经纪 业务净收入 2.33 亿元，同比下降 33.49；对主营业务利润占比也由上年 同期的 45.45降至 28.08。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 可见，其对股市行情的依赖程度 相当高。 8 月 21 日，记者致电国金证券证 券部门金先生，问及是否有所调整？金 先生说道，会根据市场行情来调整。 同时，国金证券经营中还面临一 些问题，公司资本规模较小，截至 2007 年 12 月 31 日，国金证券的注册资本为 5 亿元，净资本为
7、 22.62 亿元，与国内 大券商相比存在较大差距。另外，营业 网点数量偏少且分布不甚合理，公司仅 有 15 家营业部，且其中 8 家营业部集 中在成都地区，按相关规定，经纪业务 收入排在前 10 名的券商才可以在全国 范围内新设网点，而国金证券 2007 年 实现的股基权债交易额为 3354 亿元， 居行业第 51 位，竞争力较弱。 国金证券目前只能采用收购的方 式增加营业网点。但现在国内的券商地-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 盘几乎已被瓜分一遍，合适的对象难找， 即使找到了，收购价格也会相当高。第 三个问题就是盈利来源相对单一，主要 来自于经纪业务和证券投资业务
8、。投资 银行业务由于开展较晚，在报告期内虽 已取得一定规模的利润，但尚未成为公 司的重要利润来源。同时，资产管理和 直接投资业务正处于准备阶段。 而就之前有传闻说到，魏东走后， 国金证券很可能被并购。 国金证券金先生说，一切以公告 为准。 九芝堂 投资收益占到 60 “财务套现”得利 从半年报中看到，2008 年上半年，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 九芝堂实现营业收入 5.35 亿元，同比增 长 9.03；实现利润总额 1.16 亿元，同 比增长 110.22；归属于母公司所有者 的净利润 8890.07 万元，同比增长 90.4。基本每股收益 0.30 元。 今
9、年 5 月 30 日，九芝堂发布一 则抛售股权的公告，2008 年 5 月 21 日 至 2008 年 5 月 28 日，九芝堂抛售了所 持交通银行（601328 行情,爱股,资讯） 480 万股份。至此，其所持交通银行股 份 1396 万股已全部抛售。所持交通银 行股份全部抛售获得投资净收益累计约 为 4454.24 万元。 有分析认为，既然不是自家出了 问题，那么抛售的动力便来自于低成本 持股的“财务套现”。 而今年 4 月 10 日，九芝堂也发 布过一则拍卖土地的公告，九芝堂控股 子公司九芝堂金鼎以人民币 1.17 亿元的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 价格将
10、位于成华区跳蹬河北路 84 号面 积为 15,541.7 平方米国有建设用地使用 权（土地证号为成国用（2005）字第 1013 号）转让给工业投资公司。 扣除相关成本、税费后，预计此 次资产处置将给九芝堂金鼎带来约人民 币 6,000 万元的收益。 上半年净利润为 8890.07 万元， 扣除 5323.38 万元投资收益的因素外， 公司的主营净利润只有 3566.69 万元。 投资收益占到了利润来源的 60。 山东神光分析认为，其中，一季 度净利润为 3304.51 万元，扣除 664 万 元投资收益的因素后，主营净利润为 2806.51 万元；公司二季度的主营净利 润 760.18 万元。因为控股子公司成都金 鼎药业有限公司土地转让收入预计在第 三季度确认，预计 6000 万元左右的收 益会在第三季度确认。 -
