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1、如何打造有公司 特色的投资风格 李总 2009年 2月 创投行业竞争关键点 1 如何提供增值服务 2 如何培育有公司特色的投资风格 3 创业投资全过程 创业投资四环节 募集资金 项目退出 投资项目 增值服务 创投行业竞争要素 人才是创投行业最为核心的竞争要素，人才结构及人才质量直接决定创投公司的服务能力和竞争水平。 人才 资金 品牌 品牌：骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍 。品牌的铸就和公共关系的积累需要持续的时间积累和人才积累。 资金：资金规模和持续投入对创投的影响也很大，但随着社会储蓄率的不断增加和创业投资融资方式的多样化，资金的作用开始递减。 创投行业竞争关键点 所以，人才尤其是人
2、才提供的增值服务是创业投资与其他传统融资区别的显著特点。提供增值服务的能力成为创投公司的最为核心的竞争力。 创投业发展历史告诉我们，创业投资的真正价值不仅仅是单纯提供资本，更重要的是提供增值服务，这是创业投资区别于传统投资的一大特征，也是创业投资企业的核心竞争力和创业投资成功的关键所在。 增值服务是创业投资的 “ 安身立命之本 ” 。 创投行业竞争关键点 1 如何提供增值服务 2 如何培育有公司特色的投资风格 3 增值服务总类 增值服务 资前增值服务 资后增值服务 增值服务提前能提高项目的成功率 1 33企业带来的额外价值远远超过了资金本身。这首先体现在投资前的尽职审查过程中。 3括财务状况、
3、企业历史、公司结构和资产状况等。做这样的尽职审查，并不是不信任合作伙伴，而是为了更好地规避风险，有效帮助合作伙伴诊断出隐藏问题从而可以对症下药地加以解决，同时，这样的审查也可坚定 3 2 光大直投投资金风科技 光大直投在投金风科技之前， 从风电产业链对行业和公司情况 进行了分析，赢得企业尊重与信 任。 3 鼎晖投资南孚电池 鼎晖执行总裁焦震为了投资南孚电池，共出差 50多次，其中在 4个月内 10多次往返福建南平，才得以第一次见到南孚老总；同时嫁接金霸王，引入摩根斯坦利。焦震体会最深的是，投资传统企业时，投资人一定要有乙方心理。 投资前的增值服务体现在对优质项目介入的过程中采取 “ 多角度、全
4、方位 ”提供增值服务，在与项目方沟通、联络及展开尽职调查过程中建立信任，树立长沙高创投品牌及项目方对投资人的好感与信赖；同时，增值服务的前移能有效缩短与投资企业的磨合期，提高项目的成功率。 投资前的增值服务 所以，在投资前的增值服务是项目投资的前奏，增值服务的前移能有效缩短项目方与投资人的距离，赢得项目方和中介机构的尊重与信赖，为成功完成优质项目打下基础。 早期项目的增值服务 早期投资项目：天使投资人及 承受企业孵化、培育、商业模 式成型、团队磨合等方面的重任，必须亲历亲为。 1 周鸿祎投资奇虎、讯雷 周鸿祎 1998年创建 3721公司；2003年被 2004年周鸿祎出任雅虎中国区总裁。 2
5、005年 9月 1日周鸿祎先生以投资合伙人的身份正式加盟 助国内众多的中小企业获得快速发展的机会，推动整个行业的发展。 2006年 2月，周鸿祎成立天使投资基金，并投资了奇虎 360和讯雷等公司。 2 朱敏投资连连科技 上世纪 90年代，朱敏先生开始在 硅谷创业。先后创办 司（后以 1300万美金出售）和 带领 全球实力最强的网络互动服务和网 络会议中心系统的服务供应商。在 硅谷创业获得巨大成功后 ,朱敏回 国涉足风险投资领域。先后带领 中芯国际、展讯科技、红孩子、连 连科技等一批自主创新型企业，在 投资后，朱敏先生将美国创业经验 手把手 “ 传、帮、带 ” 。 3 达晨投资同洲电子 达晨投资
6、同洲电子后，利用股东电广传媒的有线电视网络背景，协助同洲电子转型，使其成为中国最大的机顶盒制造商，同时委派公司高管陈立北担任同洲电子副总经理，协助同洲电子成长。 早期项目增值服务案例：广州风险投投资倍特生物 广州风险投于 2000年 7月份对广州倍特生物公司投资，该公司属于初创期企业，有独特并具有高附加值的产品，但企业前期的管理及销售比较混乱，广州风险投公司除给予资金支持外，还积极帮助企业推行规范管理，带动经营发展。 广州风险投先后为倍特公司开展的增值服务包括： (1) 派出兼职的副总经理及财务总监帮助公司管理、实施监督职能，并帮助公司制定长期发展计划。 (2) 物色高层管理人员，理顺管理队伍
7、，吸引人才充实员工队伍，并采取措施稳定队伍 。 (3) 帮助公司建立销售网络、销售队伍，制定合理的销售政策，并根据实际情况进行调整。 (4) 理顺公司的财务管理，使财务管理规范化及制度化，做到帐务公开、透明，引入会计师事务所对公司财务进行监督及指导。 (5) 帮助公司选择新的产品开展研发工作，公司除原有的生物蛋白胶产品外，还拿到了国家医药管理局对其导管产品的批文，有关新产品研发进展良好。 (6) 帮助公司申报高新技术企业以及有关的科技资助项目，取得国家中小企业创新基金数百万元。 (7) 引入新的投资者，完成第二期及第三期融资。 (8) 帮助公司建立新的生产基地。 (9) 协助企业向银行融资，并
8、提供担保。 早期项目的增值服务 早期项目由于商业模式并不清晰、市场地位也不明显，需要投资人投入相当的精力与企业“同呼吸、共患难”，早期项目无论是对项目公司还是对 团队的要求都非常严格，一般需要由专业的公司或团队投资和管理。 中期项目的增值服务 中期投资项目：公司对外投资的项目中超过七成的为此阶段，此阶段项目公司管理、产品及市场已基本成型。 联想投资经验 柳传志总结： 定战略 搭班子 带队伍 霸菱投资 网易 根据市场发展情况，协助网易在门户、短信、 达晨投资 网宿科技 投资后，协助企业业务拓展，由 机托管）业务向 容分发）业进的局面 3投资小肥羊 在 3肥羊实施了增加直营店，规范和限制加盟店的策
9、略，制订了 “ 一级城市不加盟，二级城市有限加盟，三级城市则以加盟为主 ” 的计划，确定加盟店收缩，重点发展直营店的战略。 中期项目的增值服务 定战略：帮助企业确定发展战略和思路，确定企业的商业模式。 中期项目的增值服务 搭班子：搭建公司核心管理、技术团队，投资人完成投资后会针对投资项目团队的短板，通过猎头公司、行业资源、竞争对手等渠道引入高水平管理团队。 3 头脑资源 ” ，来自汉堡王前总裁 德基香港运营公司总裁杨耀强 （ 作为行业领先的跨国企业的管理人，他们均对小肥羊提出了切实的建议，甚至诸如餐桌如何摆放、如何呈上菜单、如何迅速换桌布等类似细节的问题都囊括其中。这种行业的人脉资源和国际成功
10、经验，是 3是小肥羊最终将绣球抛给 3资完成后，上述二人成为小肥羊的独立董事。 中期项目的增值服务 带队伍：体现在 “ 扶上马、送一程 ” ，投资人成功实施战略投资后，仅仅是万里长征的第一步，投资人与项目公司、公司原股东从此成为休戚相关、命运与共的利益共同体。将企业做大做强，成功 成为行业的标杆与细分市场的主导者成为各利益攸关者的共同目标；在此前提下，投资人有动力、有责任、有义务调动一切有利于投资企业发展的资源努力实现上述目标。 项目公司由于多半是技术型公司，管理团队对资本市场以及市场营销相对比较陌生，所以投资后，创投公司需要协助项目公司实施二轮融资、动用社会资源为项目公司拓展市场、为项目公司
11、横向整合或纵向整合、寻觅并购目标等提供强有力的支撑。 后期项目的增值服务 针对后期项目，增值服务的重点应侧重于团队在资本运营方面的人员补充（ 秘）、改制重组和中介机构的协调、公司上市进度整体把握与监管机构的沟通、以及投资项目如何形成新的利润增长点、协助公司解决发展过程中的资金瓶颈、协助完成股权激励方案、提高运营绩效、通过有效并购加速行业整合和洗牌等方面。 后期投资项目：后期项目即 司财务相对规范透明、商业模式成熟、团队磨合较长、细分市场地位突出。 后期项目的增值服务 弘毅投资的投资项目：中国玻璃、科宝博洛尼、先声药业、济南沃德汽配、 中联重科、林洋新能源等 战略合作伙伴 /盛、淡马锡、新鸿基
12、弘毅投资的项目，有许多都在短期内被推上资本市场，顺利实现退出：中国 玻璃从接触到上市不到一年半时间；先声药业从投资到上市也仅仅一年半； 2006年 6月投资林洋新能源，当年底林洋新能源在纳斯达克上市，只有短短 6 个月 弘毅投资：国内 后期项目增值服务 弘毅投资通过整合投资链资源，实现整个产业链的互动，使得整个投资过程畅通无阻。海外投资人将资金交给高盛管理 高盛又投资于弘毅投资 弘毅投资进行项目投资 项目增值服务 高盛参与海外上市的承销 海外上市 项目退出 现金归还投资人。在这个资金循环过程中，利益促使大家拼命跑接力。例如，弘毅投资的项目海外上市，就离不开国际著名投行高盛的帮助，中国玻璃香港主
13、板上市，林洋新能源纳斯达克上市和先声药业纽约上市，高盛都是主承销商。 中介机构 财务顾问 /律师 /会计师等 ,监管机构 监会，第三方机构 体等都可以成为企业增值服务的外部资源。 弘毅投资的操作手法：整合一切可整合的资源，增值服务并非单打独斗 后期项目的增值服务 弘毅投资作为国企重组的 “ 增值服务商 ” ，即通过国企改制、管理提升、资本充裕、国际合作，提升国有企业的价值。在国企投资案例中，弘毅投资只需做关键的几件事： 一是让核心经理层持股； 二是改变原有管理体制，建立新的决策、激励机制； 三是帮助企业融资，改变债务结构，把短债改为长债、把高息债改为低息债，或上市融资； 四是帮助企业走向国际市
14、场。 这对国企来说是一场彻底的制度革命，不仅优化了企业的财务结构、提高机制效率、扩大企业市场和利润外延，更关键的是，让核心经理层持股，激发了这些人的活力，使其管理潜能得到充分释放。 弘毅投资的增值服务关键点 赵令欢： “ 我们实际上区别于很多的投资公司，最重要的一点就是我们的投后增值服务，除了金钱之外，企业的战略制定、班子的不断完善、财务金融的不断优化、国际拓展等等方面我们都会做很多的工作，支持现有的团队，把企业做得更好。 ” 中小企业普遍存在的问题和困难 1. 股权问题 中小型企业在股权问题上通常存在股权单一、股本较小、股本结构不理想这几种情况。 2. 资产问题 产规模偏小 产结构不合理 形资产较小、无形资产较大 动资产不足 3. 财务问题 规范与监督，这是我们在实践中常常感到
