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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 银行理财市场中考：收益破 5 严监管切断多层嵌套模式【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 上半年，银行理财市场最大的看 点无疑是产品收益率的节节攀升。临近 年中，一场“抢钱”大战再次上演。记者 发现，近日诸多银行新推出的理财产品 年化收益率已超过 5%，其中，以股份 制银行、城商行的产品居多。与此同时，在“去杠杆”的监管要 求下，银行发行的理财产品结构正在逐 渐改变，理财产品多层嵌套、资金池等 高风险的运作模式被渐渐切断。专家预测，未来一段时间内，银-精选财经经济类资料- -
2、最新财经经济资料-感谢阅读- 2 行表外理财和同业理财增速料将放缓， 理财收益率仍将在“去杠杆”的政策驱动 下大概率进一步走高。资金面紧张驱使收益不断上行理财收益的不断攀升无疑是上半 年银行理财市场最醒目的话题。从背后 的原因分析来看，这是市场资金面紧张 的直接反应。东方金诚国际信用评估有限公司 首席分析师徐承远在接受记者采访时表 示，上半年，在“防风险、去杠杆”的政 策背景下，央行货币政策由相对宽松转 为稳健中性，银行业去杠杆导致负债需 求的高涨是近 6 个月以来理财产品收益 率持续走高的主要原因。一方面，表外理财纳入 MPA 考 核后，其需求受到了一定抑制。自 2017 年一季度表外理财正
3、式纳入 MPA 考核-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 后，部分银行机构面临较大的广义信贷 资产规模下降压力。理财产品的投资者 中，银行业机构投资需求将直接受到抑 制。另一方面，在稳健中性货币政策 和“防风险、去杠杆”监管政策的引导下， 市场资金面趋紧，迫使银行在负债端提 高成本。自 2016 年三季度以来，央行 先后多次通过公开市场操作，引导货币 市场利率中枢上行。“受到资金成本传导至债券市场 影响，银行理财委外投资出现一定浮亏， 迫使银行通过主动负债的方式接续到期 产品以减少损失。同时，为了应对 LCR（流动性覆盖率）考核压力，各家 银行积极通过各种方式提高备付金水
4、平。 ”徐承远表示。多层嵌套模式逐步被切断-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 除了理财收益方面，产品结构等 方面也呈现了新的特征。从产品结构来 看，非保本产品自去年以来占比进一步 升高，成为银行机构同业加杠杆的主要 手段。 中国银行业理财市场年度报告 （2016） 的数据显示，截至 2016 年底， 银行业理财中非保本产品的存续余额占 比 79.56%，较年初上升 5.39 个百分点。“由于保本理财产品纳入银行表 内核算，其被视同存款纳入存款准备金 和存款保险基金的缴纳范围，相关资产 已按银监会规定计提了相应的资本和拨 备。但非保本理财产品由于未纳入表内 计提风险资本，
5、其逐步发展成为银行机 构同业加杠杆的主要手段。 ”徐承远表示。从发行方来看，股份制银行、城 商行和农商行发行理财产品增长迅猛， 意味着通过同业理财进行主动负债达到-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 扩张规模的主体主要为中小银行机构。 由于同业理财拉长了银行机构资金运作 的链条，其规模占比的快速提升一定程 度上反映了银行业资金空转套利的情况。从投资者结构来看，银行同业机 构迅速增加至 20.61%，较 2015 年上升 7.84 个百分点。对此，业内人士认为，同业理财 的高增长，一定程度上反映了银行业资 金空转套利的情况，对金融机构不断上 升的杠杆水平起到了推波助澜的作用
6、， 也为中小银行机构的稳健经营埋下了流 动性风险等隐患。值得一提的是，上半年，为防范 风险，监管部门针对理财产品出台了一 系列政策。2016 年年中出台的理财业务 新规商业银行理财业务监督管理办法 （征求意见稿） 对商业银行理财业务-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 分类管理、投资限制等方面都作出了严 格规定。后续在“防风险”监管背景下， 银监会在新修订的 1104 监管报表中增 加了表外理财业务的穿透监管的内容， 关于规范金融机构资产管理业务的指 导意见亦明确提出禁止多层嵌套、资 金池业务等高风险的运作模式。5 月， 银行业理财登记托管中心正式发布关 于进一步规范银行
7、理财产品穿透登记工 作的通知 ，要求理财资金对接资管计 划或以委外进行投资的，必须每周分层 登记底层基础资产和负债信息。对于多 层嵌套情况，需按照逐层穿透原则进行 登记。“近期密集发布的理财产品监管 政策，都指向穿透监管等风险管理领域， 理财产品多层嵌套、资金池等高风险的 运作模式将被切断，理财产品投资将更 加透明化。 ”徐承远表示。下半年收益仍大概率走高-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 结合市场因素及监管政策等影响， 展望下半年的银行理财市场，有专家分 析认为，未来一段时间，银行表外理财 和同业理财增速预计将放缓，理财收益 率也将在“去杠杆”的政策驱动下大概率 进一
8、步走高。一方面，从理财产品结构来看， 由于 MPA 考核将表外理财纳入广义信 贷，商业银行表外理财资金投向也面临 较多约束，其增速预计将会放缓；另一 方面，理财产品的投资者中，由于 MPA 考核的影响，银行业机构投资需 求将直接受到抑制，因此，同业理财规 模增速将放缓。此外，在收益方面，收益率水平 短期取决于货币市场资金成本，而中长 期取决于实体经济投资收益率。今年 5 月份的金融数据显示，M2 中金融部门 存款余额同比增速快速下滑，表明监管-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 层“去杠杆”的政策取得了阶段性效果。 短期来看，市场利率中枢的上移有效地 促进了金融领域“去杠杆”政策的实施， 也构成了理财产品收益率上升的有力支 撑。“不过，从中长期来看，实体企 业受资金成本的负面作用将会逐步显现， 实体经济投资回报率将会限制理财产品 收益率的进一步上行。 ”徐承远表示。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
