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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 险资参与定增热情降温 或更多转向二级市场【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 8 月 4 日晚间，中国人寿发布公告 称，因中国证监会近期发布关于修改 的决定 ，申万宏源据此对原非公开发 行 A 股股票方案进行相应调整。经公司 慎重研究，并与申万宏源协商一致，双 方于 2017 年 8 月 3 日签署了申万宏 源集团股份有限公司与中国人寿保险股 份有限公司股份认购协议之终止协议 ， 中国人寿自协议生效之日起终止申万宏 源股份认购。今年以来，在再融资新规、减持 新规等政策的威力下
2、，投资风格趋于稳 健的保险公司接连弃投定增项目。从一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 级半市场转向更为灵活的二级市场，正 成为当下不少保险机构的权益配置策略。原拟斥资 150 亿做第三股东今年 1 月 25 日，申万宏源定向 增发预案公布。当时的认购对象有三家， 分别是中国人寿、四川发展（控股） 、 新疆凯迪投资。其中，中国人寿以每股 6.07 元、总金额 150 亿元定增入股申万 宏源，锁定期为 3 年。本次发行完成后， 中国人寿共计持股 25.03 亿股，持股比 例达 10.79%，将位列中国建投、中央 汇金之后，成为申万宏源的第三大股东。5 月 19 日，申万宏
3、源公告称，根 据 2017 年 2 月 15 日证监会最新修订的 上市公司非公开发行股票实施细则 ， 并结合公司及认购对象的实际情况，经 过慎重考虑和研究，公司拟调整定增方-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 案。调整的具体内容包括：发行对象由 三家调整为发行对象不超过十家；发行 价格不低于定价基准日前 20 个交易日 公司股票交易均价的 90%，但定价基准 日由公司决议公告日调整为发行期首日； 发行数量由不超过约 31.30 亿股调整为 不超过 25 亿股，募资总额由不超过 190 亿元调整为不超过 120 亿元等。不过，没想到，此次定增最后却 以终止落幕。“申万宏源的
4、定增方案调整后， 发行价格存在更多不确定性，不再是之 前敲定的 6.07 元/股，加上募资规模也 相应减少。这可能是中国人寿所顾虑的 方面。 ”一家保险公司投资部负责人分析 称。根据证监会公布修订后的上市 公司非公开发行股票实施细则 ，上市 公司非公开发行股票距离上次再融资至-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 少要 18 个月，明确定价基准日为非公 开发行期的首日。另外，非公开发行股 票的数量不得超过本次发行前总股本的 20%。根据原预案， “本次非公开发行股 票的定价基准日为本公司第四届董事会 第二十二次会议决议公告日，即 2017 年 1 月 26 日”，这不符合“
5、以发行期首 日确定”原则。从募资金额来看，申万宏源此前 拟募集资金 190 亿元，从具体用途来看， 申万宏源方面表示其中不超过 140 亿元 向申万宏源证券进行增资，其中 60 亿 元向子公司申万宏源西部进行增资，补 充资本金；不超过 50 亿元拟用于开展 实业投资、产业并购和多元金融布局。 而之后申万宏源披露的公告显示，前述 募资金额已缩水至不超过 120 亿元。从 发行对象来看，申万宏源此前在调整非 公开发行 A 股股票方案中透露，此次定 增发行对象原定为中国人寿等 3 名投资 者，调整后变为包括证券投资基金、保-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 险机构投资者在内的
6、不超过 10 名投资 者。从锁定时间来看，公告显示，申万 宏源定增发行对象认购股份的锁定时间 由 36 个月降为 12 个月。据悉，这并非 申万宏源首次遭遇定增一波三折的情况， 2015 年申万宏源曾因股票市场的大幅调 整多次调整定增价格，并最终因股价倒 挂被迫放弃。金融全牌照暂受阻对于中国人寿此前参与申万宏源 定增的行为，市场此前普遍认为此举意 在实现国寿集团对于金融全牌照的布局。今年 6 月，曾任光大银行董事长、 农业银行监事长的袁长清出任中国人寿 集团总裁，在业内人士看来，袁长清的 履职或将推动集团综合金融进一步发力。 近年来中国人寿不断加强资本运作，加 快综合经营布局，以“大资管、大健
7、康、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 大养老”为战略方向，致力于建设国际 一流的金融保险集团。2013 年成立电商、 基金等新子公司，2016 年 2 月，中国人 寿收购了花旗集团以及 IBM Credit 所持 有的广发银行 23.69%的股份，再加上 此前已持有的该行 20%的股份，中国人 寿共持有广发银行已发行股份的 43.69%， 成为广发银行单一最大股东。至此，中 国人寿集团开启保险、投资、银行三大 板块协同发展新格局，成为集保险、银 行、基金、资管、信托、期货、支付牌 照于一体的“牌照大户”。此前计划入股申万宏源，中国人 寿和申万宏源双方原本将进一步加强战
8、 略协同，在资产管理、产业投资、资本 运作和财富管理等方面开展合作。而目 前看来，中国人寿定增申万宏源一事以 终止认购落幕，中国人寿目前对于金融 全牌照的布局仍缺券商一环，有分析认 为，国寿集团在证券业务方面的布局或 将受影响。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 转战更灵活的二级市场过去几年里，不少崇尚价值投资 和长期投资的保险公司，将定增视为参 与股市的重要之选。保险资金在所有参 与定增资金规模中的占比，曾一度升至 10%以上。而近来却明显看到险资对于定增 市场的热情开始降温。除中国人寿外， 4 月 7 日，南方传媒发布了调整后的重 组方案，作为其原配套募资部分的定增
9、 认购方之一，华夏人寿已协商解除了认 购协议。4 月 28 日晚间，世纪鼎利发布 公告称，拟相应调整重组的股票发行价 格和发行数量，同时华夏人寿不再参与 其中配套募资部分的定增认购。对于今年以来的谨慎表现，多位 保险公司投资负责人的解释是，原则上 来说，主要源于政策的威力， “再融资新-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 规使得定增价格的不确定性增强，减持 新规则延长了定增的退出周期。相对以 前，定增的套利空间收窄，风险变大。 ”多家保险公司投资负责人坦言， 未来保险公司在参与定增时会变得更加 谨慎，更需要投资团队慧眼识金地去筛 选项目。另一个关键的变化是，会使一 些以往偏爱一级半定增市场的保险公司， 直接转投更加灵活的二级市场。某大型保险公司的投资经理告诉 记者，目前参与定增的保险资金规模在 千亿元左右，在当前保险业总资产规模 16 万亿元中的占比极小， “总体上来说， 虽然参与定增的保险资金规模可能会收 缩，但会更多投身二级市场。因此，整 体上保险资金参与权益市场的绝对规模 不会因此减少。 ”【各位读友，本文仅供参考，望-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
