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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 行业复苏股：两大预期带来投资机会【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 渤海投资研究所 秦洪 近期 A 股市场在震荡中重心有所下移，但是 盘口显示，面临着复苏预期的电力、石 油化工等行业中的优质企业，却呈震荡 中有重心上移的趋势，尤其是火电股的 优质企业还有冲击涨停板的走势出现。 行业复苏股渐有资金流入的特征，或将 带来新的投资机会。 两类复苏行业对于行业复苏股的走势来说，目前的 优势主要在于两点，一是产业政策松动 的预期。目前 A 股市场部分不景气的行 业之所以业绩较为低迷，
2、很大程度上是 因为产业政策的因素。比如说火电股， 目前就面临着原料电煤价格持续上-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 涨，目前甚至出现了 800 元/吨的电煤价 格。对于火电股来说成本大幅度提升。 但相对应的是，电力由于是公用事业， 因此，产品价格受到价格管制因素的影 响，这必然就会使得电力行业出现业绩 下滑。2008 年一季度甚至出现了不少优 质电力企业也亏损的现象。 但反向考 虑，产品价格管制松动的预期也将有所 增强。一方面，5 月份 CPI 数据有所下 滑的预期，为电价的提升打开了一定的 空间。另一方面，因为面临着夏季用电 高端，在电价与电网安全的博弈格局下， 火电
3、企业的优势地位有所显现，所以， 这将使得电价上涨的预期有所强烈。而 电价一旦出现调整，电力行业的盈利能 力将出现复苏。正因为如此，近期有观 点认为电力行业已属于典型的行业复苏 股。而石油化工行业因为成品油价格松 动的预期也有类似特征。 二是经过行 业低潮期的充分竞争，行业渐现寡头垄 断特征，此时行业内龙头企业拥有较强 的产品价格定价能力优势。比如说在-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 2007 年，维生素 B2、维生素 B5 等细 分行业就出现了龙头企业相继提升产品 价格，最终产生行业内龙头企业的盈利 能力迅速飙升的格局，广济药业、鑫富 药业获益匪浅。而在 2008 年
4、，维生素 C、维生素 E、维生素 A 等产品价格也 相继提升，也使得一度不为市场看好的 大宗化学原料药在 2008 年出现了极大 投资机会。而巧合的是，与维生素相类 似特征的行业较多，比如说近期的柠檬 酸、电解二氧化锰、纺织印染制剂等均 有经过充分竞争之后，行业的市场集中 度迅速提升，成本转嫁能力也随之提升， 所以，此类行业就有着极强的复苏预期， 从而带来了相应的投资机会。 谨慎把 握两种机会 当然，行业复苏的过程是 相当曲折的，而且部分行业在复苏过程 中将面临着种种意外因素的考验，从而 使得复苏周期大大缩短，较为典型的就 有维生素 B2，仅仅经过一年多的产品 价格上涨周期，就面临着新生产者的
5、介 入以及原有退出的生产者复产的双重打-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 压，产品价格迅速回落。所以，行业复 苏预期强烈的个股在拥有投资机会的同 时，也可能会面临着一定的投资风险， 故在实际操作中，投资者需要做的是尽 可能规避不确定的风险，寻找相对确定 性的行业复苏预期股。 就目前来看， 产业政策的复苏预期其实就存在着一定 的不确定性风险，主要在于两点，一是 何时出台产品价格放松的政策；二是产 品价格放松时的程度究竟如何。比如说 成品油行业，有观点认为只有当前汽油、 柴油价格再度上涨 80%左右，才能够使 得成品油达到盈亏平衡。但从目前的 CPI 运行曲线来看，显然是不
6、现实的， 因此，产品价格上涨所带来的行业复苏 预期就面临着一定的考验。电力行业也 是如此。另外，部分充分竞争的行业也 面临着产品价格提价后能否得到下游用 户认可的不确定风险，这其实也是部分 行业内的优质企业为走出困境，提价是 缓慢趋势的原因之一。 因此，建议投 资者重点跟踪这么两类个股，一是关注-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 抗不确定风险较强的优质企业，比如说 在火电行业，虽然目前电价上涨预期不 确定，但是，如果那些能够直接向上游 持续挺进的火电生产厂商，那么就可以 规避产品价格上涨不确定的风险。而且 部分火电股的每股煤炭预期储量不亚于 当前优质煤炭股，比如说大唐发
7、电、内 蒙华电等品种，其中内蒙华电的资产重 估动能更为充足，所以，业绩复苏预期 所带来的股价的上涨预期较为强烈。二是在行业内拥有较高的产品定价权 的优质企业股。因为在相对充分竞争的 行业，如果在行业内的产品占有率较高， 那么，在与客户进行商讨价格时，往往 能够获得一定的主动权，因而较有可能 迅速推动着业绩的复苏。比如说印染制 剂行业的浙江龙盛，由于所处区域正是 我国印染制剂行业较为集中的区域，该 区域内的优质企业联合起来，极可能获 得产品较高的定价权能力，因此，近期 印染制剂产品价格上涨幅度较快，已有 望弥补成本的上涨所带来的盈利压力，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 故该股值得跟踪。另外，传化股份、德 美化工等品种也可跟踪。而对于电解二 氧化锰、民爆产业、电解电容器纸产业 的优质企业股也有类似的特征，故湘潭 股份、南岭民爆、久联化工、凯恩股份 等品种可低吸持有。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
