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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 打新基金收益走低 但仍受机构资金青睐【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 在次新股震荡、新股收益缩水的 背景下，打新基金前途堪忧。但业内人士表示，虽然打新基金 收益率走低，但其低风险的特征依然受 到银行委外等机构资金的偏爱。对中小投资者来说，打新基金风 险偏低，投资者对其收益不宜抱过高期 望，如果想选择打新基金，需挑选规模 适中的产品。不闻新人笑，还见旧人哭。对打-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 新基金来说，近期的日子颇不好过。8 月 24 日，连续
2、多日涨停的“次 新妖股”中科信息（300678）临时停牌， 当日次新股板块剧烈震荡，20 余只个股 振幅超过 10%。次新股“蹦极”也不罕见， 此前，杭州园林（300649） 、英联股份 （002846） 、哈森股份（603958）等多 只次新股都发生过惊心动魄的“闪崩”。 次新股板块风险正在上升。此外，新股上市后涨停板越来越 少，对打新基金冲击也不小。上海一位 资深基金投资者告诉国际金融报记 者：“以前新股上市后，动不动就一拉 十几个板，今年这种情况几乎没有了。 ” 据记者不完全统计，2017 年以来，发行 后能连续涨停超过 3 个交易日的新股不 足 20 只。在次新股震荡、新股收益缩水的
3、背景下，打新基金还能赚到钱吗？这类-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 产品前路何在？业内人士表示，虽然打新基金收 益率走低，但其低风险的特征依然受到 银行委外等机构资金的偏爱。今年打新基金收益靠底仓从新股发行来看，今年可谓是 IPO“大年”。数据显示，2017 年以来已 发行新股 308 只，超过了 2016 年全年 共发行新股 227 只的水平；累计发行规 模约 1554 亿元，已经比去年全年的募 资规模高出约 4%，创 2011 年来最高纪 录。供给多了，价格自然下行。从单 只新股收益来看，下滑趋势颇为明显， 打新收益也随之下滑。国泰君安中小盘分析师按照 7 月 份
4、的开板新股计算了 A 类、B 类和 C-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 类账户的单月打新收益，并据此估算出 其单只新股收益，分别为 2.5 万元、2 万元和 0.79 万元。这意味着，从全年来 看，A 股账户的 2017 年全年收益约为 1100 万元，因此，预估 A 类 2 亿、5 亿 规模基金的打新增强收益将回落到 5% 和 2%。“我们对比了 2017 年二季度和 2016 年四季度打新基金的份额数据，超 过 85%的打新基金被净赎回。 ”华宝证券 分析师李真认为，打新基金遭遇赎回， 正是因为打新基金收益率不断下降。“打新基金的收益主要分为三部 分：打新收益、股
5、票底仓的投资收益， 以及债券类资产的收益。 ”上海一位基金 公司相关负责人告诉记者，为了获得打 新资格，打新基金一般会配备适量的蓝 筹股底仓，剩下的仓位则配置大量债券。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 不过， “今年业绩好的打新基金， 收益主要来自底仓蓝筹股的投资收益。 ” 以鹏华弘腾为例，该产品今年以来已经 取得了 11.61%的收益率，据该基金 2017 年一季报和二季报披露，基金底仓 配置的葛洲坝（600068） 、贵州茅台 （600519） 、招商银行、中国平安等股 票涨幅亮眼，支撑净值上涨。最佳规模 6 亿至 12 亿其实，打新基金也曾辉煌过， 2015 年
6、，打新基金“名副其实”，大部分 收益来源于新股贡献。以 2015 全年收 益率为 11.2%的海富通养老收益基金为 例，这只产品全年参与了 84 只新股的 配售，获配总量达 1623.17 万股。据华 宝证券测算，这些新股的收益贡献度为 14.3%。业内人士告诉记者：“2015 年， 打新要提前冻结资金，而且有 40%优先-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 配售给公募基金和社保基金，因此公募 基金具有绝对优势。 ”随着预缴款要求在 2016 年被取 消，打新不再需要占用大量资金，参与 配售的投资者大幅增加。 “2016 年，不少 股票型和混合型产品都开始积极参与新 股配
7、售。 ”北京一家大型基金公司人士告 诉国际金融报记者， “当年我们公司 就有专门的基金经理负责多只产品的打 新。 ”华宝证券分析师李真测算称，打 新基金在 2016 年上半年的收益主要来 源于债券操作；不过，受累于 2016 年 年底债市的暴跌，下半年，打新基金的 收益来源再次以股票、打新操作为主。在 2016 年全年获得 12.24%收益 的国泰生益基金就是非常典型的案例。 2016 年季报显示，这只产品在上半年因 踏空债券行情而业绩惨淡，截至 2016-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 年年中，其收益尚不足 1%，但在下半 年获配无锡银行（600908） 、常熟银行
8、 （601128） 、陇神戎发（300534） 、梦百 合（603313）等新股后“咸鱼翻身”。在 2016 年三季报中，基金经理樊利安分析 称，该产品取得较好收益的原因正是 “保持了少量仓位参与新股申购”。打新门槛的提高也有利于基金等 大机构打新。 “打新的人越来越多，承销 商为了限流，只好提升打新的市值门槛。 ”北京一家基金公司相关人士表示， “去 年年初的时候，沪深两市的打新门槛基 本在 1000 万元左右，到年底普遍升至 3000 万元。 ”2016 年 11 月 16 日发售的天能重 工（300569） ，更是刷新了网下申购门 槛的新纪录，要求投资者持有深圳市场 非限售 A 股股份市
9、值达 5000 万元。沪 市门槛也不低，2017 年 1 月 13 日发售 的法兰泰克（603966） ，要求投资者在-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 沪市的市值达 6000 万元。“打新门槛的提高挤走了一些持 仓量不足的竞争者，有利于公募基金打 新。 ”上述人士表示， “但把股票市值配这 么高，也提高了基金净值波动的风险， 万一踩到雷就惨了。 ”据了解，不少公募基金公司都针 对 2017 年的打新基金最佳规模做过研 究。华南一家大型基金公司告诉国际 金融报记者：“我们公司认为 5 亿至 6 亿规模最好。 ”上海一家基金公司相关 负责人也透露，打新基金的规模控制在 6
10、 亿左右、不要超过 12 亿，更有利于资 金使用。收益下降产品分化打新基金还有销路吗？“机构客户依然喜欢打新基金，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 既然市场有需求，打新基金便不会消失。 ”北京一家基金公司渠道部人士告诉 国际金融报记者， “对于银行、保险 等资金来说，收益率高只是锦上添 花 ，最重要的是风险要低。 ”当下，打新基金的风险很低，收 益依然稳定可期，对机构投资者仍有相 当的吸引力。上述基金公司人士进一步 指出，大部分打新基金都是据机构客户 要求定制的产品，从外在形式来看，以 偏债型基金和灵活配置型基金为主，规 模在 6 亿左右，户数刚刚达到成立标准， 也很少开放申购。机构需求也并不稳定。2017 年 4
