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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 推“国际板”要先强身健体【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 苏培科近期，深交所正紧锣密鼓地推创 业板，而上交所则在谋划“国际板”。这 对于踉踉跄跄的中国股市而言，似乎时 机并不凑巧。但是，创业板已经板上钉 钉，A 股市场国际化也是大势所趋，上 交所推“国际板”蓄谋已久。 早在 2007 年 4 月 27 日，上交所 创新实验室发布的市场质量报告 （2007） 中就曾建议“在境内交易所开 设国际板”。报告提出，为提高我国股 市的流动性和市场效率，需要“稳步推 进股市国际化进程
2、，加快引入外国投资-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 者的步伐，并在时机成熟时允许外国公 司境内上市，在境内交易所开设国际板” 。并且，上交所副总经理谢玮也曾公开 表示，上交所一直在积极推进国际板的 建设，推动海外公司 A 股上市是上交所 的重要目标之一。上交所要实现国际化 就要从投资者的国际化、上市资源的国 际化以及会员的国际化三方面继续努力。另外，在今年 4 月 29 日国务院 发布的关于推进上海加快发展现代服 务业和先进制造业建设国际金融中心和 国际航运中心的意见中，明确提出适 时启动符合条件的境外企业发行人民币 股票。显然，上交所推“国际板”的想法 酝酿已久，而
3、国务院的意见又明确 定位上海要打造国际金融中心，上交所 自然就担起了构建国际化交易所的重任。可是，根深蒂固的“政策市”、 “圈-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 钱市”和“投机市”究竟如何让中国股市 走向国际化？ 我们知道，一个高效的、国际化 的金融市场绝对不是拿钢筋水泥和金融 大厦来炫耀，更不是简单地在投资者、 上市资源和会员之间“拉郎配”，而应该 是软环境的较量，应该是法制、监管、 人才、效率和规则的综合比拼，尤其是 要看人们在骨子里对市场规则的尊重程 度、对契约精神的遵守程度、对市场文 化的植入程度。这些，远比建造金融大 厦更困难。仅仅靠政府出台几项政策和 “区域
4、发展规划”的概念是办不到的。 虽然上海和北京在硬件环境上并 不比其他国际金融市场落后，但是我们 的软环境和体制弊端恰恰是软肋所在。 营造一流的金融市场软环境需要一个漫 长的过程。如果不及时提升中国资本市 场的软环境，如果不摈弃“圈钱”逻辑， A 股市场“融资”急于国际化很可能会演-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 变成另一场灾难。 当然，为了中国资本市场的国际 话语权和国际地位，设立与经济发展相 匹配的“国际板”也是必要的，尤其是在 目前人民币走向国际化的过程中，通过 资本市场的国际化运转可以带动本国货 币的国际交易和国际结算，但前提是自 身的资本市场体系要健康，货币体
5、系要 稳定。否则，在“地基”不稳的地方盖 “高楼”是非常危险的。很显然，中国在 设立“国际板”之前，必须要先强身健体， 进行彻底的改革。 首先，我们的游戏规则和市场基 础制度要国际化，要去掉不恰当的“特 色”和所谓的“国情”，要褪掉“政策市”的 烙印，否则市场规则永远也无法建立起 来，朝令夕改只会让人无所适从。 其次，我们的新股发行制度一定 要合理，不能再让一、二级市场之间的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 利益割裂。如果这次重启 IPO 时，新股 发行制度不彻底改革，日后的创业板和 “国际板”就很可能会重蹈主板市场的覆 辙，很可能会患上主板市场的“病症”。 更为严重
6、的是，一旦国外公司来我们的 “国际板”市场高溢价发行和“圈钱”，则 会导致中国的财富出现净流出。所以， 只有当新股发行制度合理之后，一级市 场定价才不至于过于离谱，二级市场定 价也才能够趋于合理，市场才能客观地 反映企业的基本面。 第三，监管体制一定要适合“国 际板”国际化的需要，要提高监管者的 国际监管能力，对鞭长莫及的跨境上市 公司应该实施更加严格的监管和信息披 露制度，否则境外企业造假会对我们本 土的投资者造成巨大伤害。 境外企业前来上市，将严重考验 我们的监管能力，尤其在跨境监管和信 息收集方面有一定的难度。在这种情况-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 下，笔者
7、希望上交所的“国际板”最好能 够实施高效的信息披露制度和快速的退 市机制，以保障境内投资者的财产不受 非法侵犯。 第四，监管部门自身也要进行体 制改革，让权力和利益分开，让“裁判 员”与“运动员”的角色分开，否则权钱 交易和寻租行为不可避免。 近年来，中国很多国有企业和公 众企业都被外资不知不觉地收购，而公 众作为全民资产的所有者，却并不知其 中详情。正是由于这些制度性漏洞，海 外企业的“公关”行为不但让外资达到了 目的，也让部分国有资产的经营管理者 （也就是国有资产的“保姆”）中饱私囊。如果我们的监管体制再不进行根 本性的改革，一旦上交所的“国际板”推 出之后，相信会有大量的国际“公关”队-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 伍来“腐蚀”我们的权力部门，这样就会 使我们的市场更加混乱。 第五， “国际板”最好能够引入集 体诉讼制度，用境外企业熟悉的惩罚和 约束规则来以夷制夷，只有高昂的违规 成本才会打消上市企业造假的动机。 第六，投资者也要适应国际化， 不能再按照 A 股市场的逻辑和“赌场”规 则来恶炒。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
