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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 叶檀：股市要摆脱“工具论” 大跌戳破晴雨表幻象【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 沪指在创造出天量资金流动纪录之后猝 然崩塌，连续两天暴跌下行。看似高歌 猛进的股指，竟然被监管层调查贷款情 况的一个小小举动击溃，这说明经济下 行周期也可能存在狂热，只要有合适的 土壤，投机的因子就会发酵。 由于实体经济下行而无法找到好 的投资项目，消费市场的提振也仍显乏 力，原本应该进入实体经济的资金进入 货币和资本市场避险。意在提振信心的 股市维稳计划，被异化成投机者狂欢的-精选财经经济类
2、资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 盛宴。其结果是经济与股市结构性问题 加重。 比股市更投机的是某些经济学家， 他们重提股市反弹是经济复苏信号这类 论调。只要两个事实，就可以击垮这些 轻巧的言论：内地是我国台湾地区最大 的元件出口目的地，而台湾 12 月份的 出口锐减了 42，陷入史上最严重的衰 退；香港地区找不到存放数万无主集装 箱的地方，有人建议将它们暂时存放在 已经退役的启德机场。经济学家谈经济 复苏与否，不看海运数据，不看债券指 数，不看除钢铁业以外的基础产业库存 与复工的情况，只看股市指数与信贷增 长幅度，这样做将延缓中国经济结构的 调整，是要害死人的。 股市是实体经济之果，
3、而不是实 体经济之因，以为由股市就可透彻反推 出经济形势，是倒果为因，也是对我国 股市中小股东话语权不足制度性障碍的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 刻意漠视。 在浓厚的投机气氛下，投资者在 博取两点，一是打时间差。在年报季报 全部出来和之间的短暂间隙，将各 行业的发展规划、信贷增长等有谱没谱 的消息，全部都打包成一个超级大的利 好包，放在市场上，以备看多者各取所 需。二是博取资金，从 2009 年 1 月份 新增信贷投向结构来看，多增的 8000 亿贷款中有 6000 亿都是票据融资，剩 余 2000 亿是企业中长期贷款，而这显 然是由 4 万亿投资所带动的政府项目
4、贷 款，真正企业自发的投资贷款需求依然 不足，有数千亿资金未投入实体经济。 要扭转激励机制并非易事，现状 已经使股市丧失了融资功能，延缓了国 企的并购重组步伐，如果进一步下挫则 会损伤经济复苏的信心。 因此，我们一方面听到如下非正-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 式渠道的声明：银监会调研非针对股市， 票据融资剧增尚属正常，没有游离实体 经济；另外一方面，虽然没有改变向市 场净投入资金的局面，央行公开市场三 个月正回购量猛增至 1200 亿元，创下 了其历史最高纪录。事实上，从本月初 开始，3 个月央票的发行节奏已经悄然 加快，由原先的两周发行一次，改为每 周发行。此举
5、毫无疑问要推动短期资金 价格水平上升，平抑连月突飞猛进的票 据融资。 央行的做法虽然正确但格局太小， 头痛医头无法解决问题，摆脱患得患失 之心，看清、解决主要矛盾是重中之重。中国经济首要问题是提振生产效 率，只要能够提高生产效率的制度就是 好的激励机制；股市的首要问题是摆脱 工具论，股市沦为救市、救经济、救国 企的工具，只能在政策市、投机市的轮-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 回中从一个极端走到另一个极端。资本 市场制度建设的话已经说得太多，在没 有实质性进展前，任它自行发展便好， 不必再戴上国民经济晴雨表的光环。 叶檀（上海 财经评论人） 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
