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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 前海开源杨德龙：现在大盘已相当于 2000 点位置 属于历史大底【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 最近市场缺乏信心，反弹一波三折， 很多人经过三个股灾之后信心全无。前 段时间我写了一篇文章反弹不是底， 是底不反弹 ，如果真有大幅反弹，市 场往往是在下降过程中，因为大家还愿 意抢反弹，属于技术性反弹，但到市场 真正的底部的时候，大家都没有信心了， 没有人抢反弹了，所以就到底了。春节 之后这次反弹为什么一波三折，涨上去 又跌下来了，其实就是因为大家信心严 重不足，彻底不愿意去
2、抢反弹了，但这 时候反而是到底部了，因为底部的特征 非常明显。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 现在的位置和前几年 2000 点的位 置差不多，前几年大盘在这里盘整了很 久，最高反弹到 2300，然后跌下来，最 低到 1849，上涨和下跌的空间都不大， 在 2000 点的位置市场处于弱平衡状态 或者是出清的状态，看空的人基本把手 里的货割肉了，不看股市了，有一些深 度被套的投资者也准备长期做多家上市 公司的股东了，不愿意去卖了，就算反 弹五六百点的也没有用了，离解套无望， 也不看股市了。在这个底部，一是成交 量缩量非常厉害，二是没有人抢反弹， 这就是底部特征。有人说在
3、底部躺多长，站起来就 有多高，底部盘整时间越长，一旦上涨, 其力度就会很大。就像 2009 年见到 3478 点之后，一路下行到 1849，然后 在 2000 点附近盘了四、五年，所以站 起来非常高，直接干到 5000 点，这个 还是有道理的。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 在现在这个时点有点像前两年的 特征。这次差别是什么？这次跌下来太 快。因为现在的 A 股不是大家以前认识 的 A 股了，现在的市场是有杠杆了，和 以前没有杠杆的时候玩法不一样了，涨 起来肯定大涨，跌起来是暴跌，现在涨 几个月就全部涨完了，加杠杆加得很急， 涨的时候不按规矩出牌，什么股票都涨 停。
4、跌下来的时候也和以前不一样，以 前至少一年，现在几个月全部跌完了， 跌得特别快，这就是有杠杆的市场，斜 率变得特别大，走势都很陡，这就是现 在的 A 股。但是市场规律没有变，参与股市 的还是这些投资者，大家交易习惯还没 有变化，市场成交量大部分还是散户贡 献的，达到 90%，比以前的散户化的程 度还高。这时候你想一想，市场的大起 大落难免。这次在底部盘整的时间就没 有上次那么长，因为这次可以说跌下来-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 太快了，这个牛市结束太快，牛市和熊 市转换也太快，因为跌下来快所以反弹 起来也不需要酝酿那么久就会有反弹。春节后，大家知道我们前海开源 基
5、金结束了九个月的空仓期，把仓位两 天加到接近满仓，大家看一季报可以看 出来，仓位基本在 80-90%左右，并且 这次调整我们也是陪着市场调整的，基 本没有减仓，可能个别的基金经理做一 下调仓。我们配置的方向很有预见性， 配置的方向是沪深 300 为主的价值股， 比如这段时间我看好的白酒、医药、家 电、军工、农林牧渔等传统白马股行业， 虽然我们的仓位高，但组合风险不大。 在春节前后我们全面空翻多，这么有信 心，敢加到接近满仓，我们敢率先喊出 千点大反弹，是因为我们看到春节后的 市场具备了充足的底部特征。一是基金 销量在春节前后跌到低谷，一只新基金 一天就卖个几十万，甚至有的小公司的 基金一天卖几
6、万元，这和去年 5000 点-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 一天卖 100 亿是非常大的对比，而基金 的销量反映了散户进场的意愿。二是 A 股的成交量跌到了地量， 春节前后基本是 3000 亿左右的交易量， 这和高点相比只有高点的 20%。我们知 道去年 5000 点的时候，大盘成交量最 多达到 22000 多亿，这个成交量相当于 市场的换手率达到了 5%，这是非常可 怕的，就是说每 20 天换一遍所有的股 票，这种天量没法持续，市场肯定要见 顶。低点的成交量是高点的 20%，说明 是地量，市场见顶的特征非常明显。三是沪深 300 的估值在 2600 点的 时候是
7、12 倍左右，这个估值也是比较 低的，无论是和 A 股过去相比还是和海 外市场相比，12 倍的估值都是非常低的。 我们配的品种主要是以沪深 300 为主的 价值股，这么低的估值我们不会怕，大 盘反弹肯定会涨，大盘即使回调的幅度 也会非常小。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 我们对牛熊市的把握非常准，这 在业内是得到广泛认可的。我给大家回 顾一下，2014 年大家还不相信会来一轮 牛市的时候，当时前海开源基金投研团 队就率先提出来了， “这不是一轮牛市， 也不是一轮大牛市，而是一轮特大牛市。 ”特别的鲜明,明确指出来这是特大牛市。 这个牛市看得非常准，并且是超出了所 有
8、人的预期。看准这个牛市，大家知道也有人 看出来，但是关键是一定要在市场见顶 的时候能够刹车，这是最困难的。炒股 票有句话，买是徒弟卖是师傅，谁都会 买，但什么时候卖才是真正的高手。 2015 年 5 月 21 日，面对中小创疯涨、 泡沫化巨大的状况，前海开源基金率先 严控中小板创业板投资比例。当时前海 开源基金投资决策委员会的风险控制决 定主要包括两点：一、对于净值在 1.2 元以上的基金，基金仓位及投资中小板、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 创业板股票的比例由基金经理本人谨慎 自主决策；二、对于净值在 1.2 元以下 及在上证指数 4000 点区域及以上点位 发行
9、的新基金，单个基金持有中小板和 创业板股票的合计比例不得主动超过该 基金资产净值的 10%。当时大家还是在 疯狂买股票的时候，今天卖了明天就涨 停，那是最疯狂的一段，保持理性是非 常不容易的。直到春节后,前海开源基金公司开 始全面空翻多，相当于躲过了三轮股灾， 最大限度的保护了基金净值。整体来看, 我们对大波段的把握非常精准，市场在 底部的时候我们率先翻多，并且非常果 断的从低仓位加到满仓，非常的精准。我们不愿做太短的波段，因为基 金的仓位很大，往往做一个小波段会亏 更多。为什么有很多散户说老是被割韭 菜，就是因为老是频繁交易，市场每一 次下跌割肉就是兑现了亏损，涨的时候-精选财经经济类资料-
10、 -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 追进去，跌了赶紧割肉，割肉之后大盘 赶紧拉，又开始追涨，一跌下来又割肉， 反复很多次以后，大盘的指数没有跌， 你自己亏了 50%。所以，有人感慨为什 么整个大盘就盯着我这个小散户不放， 我一买就跌，一卖就涨，大家都有这样 的感受，频繁交易老是做反的，每天决 策犯错的概率非常大。但你如果做中长 期的判断，中间的波段不去管，犯错的 概率大幅度下降。首先在市场的位置，大家可以确 认沪深 300 已经很便宜了，整个市场已 经在底部了，大家没有分歧。分歧是会 不会超跌，突然出现一些”黑天鹅”,大盘 又跳水，会出现短期的亏损。第二个分 歧就是大盘什么时候会起来。悲观的人 认为大盘可能还会往下探底，但下探空 间有限，现在买就是主动买套，现在买 就被套住了，但现在买套也是在底部买 的，谁也不可能买在最低点，但你买的 是底部。-精选财经经济类资料- -
