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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国光电器募投项目陷胶着 被指研发底气不足【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 吴俊捷只差临门一脚。国内多媒体音响 代工龙头国光电器股份有限公司 (002045.SZ，以下简称“国光电器”)看似 板上钉钉的非公开发行股票计划，因为 保荐机构被调查而“悬空”近半年。这一事件的发酵，也将发行计划 的部分细节进一步放大。据悉，此次发 行拟定向募集资金不超过 1.59 亿元，用 于偿还银行贷款。然而，去年 8 月 21-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 日，公司
2、董事会敲定的第一版非公开发 行计划，拟定向募集资金总额不超过 7 亿元，其中 4 亿元将用于扩大扬声器产 品技术改造项目。募集资金的大幅调减并不鲜见， 但 4 亿元的技术改造被予以剔除，还是 引起业内人士关注。毕竟，对于一直朝 着自主品牌方向迈进的国光电器来说， 技术被其视为驱动转型升级的利器。此番举动背后，固然有理性和冷 静的成分，但业内人士也指出，这多少 流露出国光电器对自身技术研发实力及 技术发展趋势判断能力等方面的不自信。 中国经营报记者近日致函国光电器， 截至发稿，未获回复。项目审批尺度被卡紧早在 2016 年 3 月 28 日，公司董 事会审议通过关于第二次修订国光-精选财经经济类
3、资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 电器股份有限公司 2015 年非公开发行 股票预案的议案(以下简称“第二版 发行预案”)。4 月 15 日，证监会便审核 通过了该申请。一位投资圈内人士表示， 在收到证监会核准之后，非公开发行的 公司多会在一个月之内收到证监会下发 的正式书面核准文件。然而，时隔近半年，该事宜并无 实质性进展。近日， 中国经营报以 投资者身份致电国光电器。该公司的证 券事务代表向记者坦言，目前公司的发 行事宜确处暂停阶段，这主要是受保荐 机构西南证券(7.210, 0.00, 0.00%)被证监 会立案调查一事影响。据悉，今年 6 月 24 日西南证券 发布公告称被证
4、监会立案调查。根据相 关法规，被立案调查期间，证监会暂不 受理其作为保荐机构的推荐及作为独立 财务顾问出具的文件。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 城门失火，殃及池鱼。相比不少 处于前期辅导阶段的公司在西南证券 “踩雷”之后，可以立刻改选其他券商， 国光电器则陷入两难境地。 “如果现在改 换由其他券商来代理，意味着项目必须 重走一遍流程，估计耗费时间更久。 ”上 述人士表示，目前公司与西南证券也正 在积极推进此事。对于项目最终获得审批的可能性， 中南财经政法大学金融学院投资系主任 李建华向记者表示，这主要取决于券商 被调查的结果。 “若西南证券违法违规的 部分有涉及到
5、国光电器，则通过的可能 性就不大。 ”除了陷入“坐等”的无奈和尴尬外， 国光电器恐怕还得直面项目过会审批尺 度被卡紧的现实。一位不愿具名的金融 分析师向记者表示，通常被证监会处罚 过的券商，其经手的项目，证监会在审 查的过程中会特别慎重。 “也就是说，但-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 凡西南证券经手的项目都会被推翻重来。 即使证监会之前审核过的，也可能会重 新审核，以确保项目本身没有瑕疵。 ”他 表示，核准尺度从严是必然的。技术发展战略存模糊一石激起千层浪。因为发行事宜 的搁置，围绕发行计划前的修订稿也被 拉进视野。早在去年 8 月 21 日，该公司董 事会就审议通
6、过了非公开发行议案。据 最初的这版议案显示，公司拟募集资金 总额不超过 7 亿元。其中，4 亿元用于 扩大扬声器产品技术改造项目。由于此前公司也曾募投过资金用 于类似技术改造，但前次募投项目“新 增 13 万套音响产品技术改造项目”承诺 效益 1.09 亿元，实际上，截至 2014 年 12 月 31 日，公司仅累计实现效益 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 30.66 万元。对于前募项目未达预期， 证监会在此次发行计划的问询函中，要 求国光电器说明前募效益未达预期的具 体原因，并阐述本次募投项目效益预测 的谨慎性及募投项目建设的必要性和经 济性。对此，国光电器在反馈
7、意见书中 称，前募项目不达预期系大音响市场需 求不断下降等所致。而考虑到下游消费 电子产品不断推陈出新，智能手机、平 板电脑、智能电视等新的电声器件以及 以无线蓝牙音响、微型音响产品、云音 响为代表的音响系统应用市场也在不断 扩容，此次募集的 4 亿元技术改造项目 将紧密贴合市场趋向。除了进一步阐述 项目的经济性、前瞻性、稳健性等外， 国光电器也指出，技术改造项目将提高 公司的研发水平和技术能力。此后，在第二版发行预案中，募 投对象、股票发行价格等几无变更。但-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 募集资金总额调低至不超过 1.59 亿元， 扣除发行费用后拟全部用于偿还银行
8、贷 款。且原本言之凿凿的 4 亿元技术改造 资金被予以全部剔除。对于此番转变，武汉科技大学金 融证券研究所所长董登新向记者表示， 募投项目若按照流程操作，由公司董事 会、股东大会审核通过，发生募投资金 金额、用途等方面的调整无可厚非。相 比于不少企业秉持募投资金多多益善等 侥幸心理，奥维云网助理总裁张彦斌也 指出，国光电器主动调减发行规模，包 含有冷静理智成分在内。管中窥豹，可见一斑。尽管主动 调减存在一定的合理性，但李建华表示， 这多少暴露出国光电器缺乏严谨清晰的 技术发展战略。这种观点也得到了张彦斌的认可。 他指出，事先的 4 亿元的技术研发项目-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-
9、感谢阅读- 8 在经历证监会一轮问询之后，在第二版 发行预案中就予以砍掉，可见企业对于 自身颇为看重的技术研发并没有非常清 晰的概念。 “企业如果对募投的技术研发 改造有底气，表示看好，大可以极力坚 持。 ”张彦斌表示。技术系破局命门事实上，寻求技术研发和自主品 牌上的突破几乎是伴随国光电器发展的 主旋律。作为一家以 OEM/ODM 音响业 务为主的上市公司，国光电器 90%以上 的产品用于出口。其曾于 2009 年通过 收购等方式获得国内家用音响品牌“爱 浪”商标所有权、国际音响品牌“威发” 商标在内地的独家永久使用权。近年来， 它还在国内推出“电蟒云音响”、智能音 响等产品。-精选财经经济
10、类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 但最新的半年报显示，国光电器 实现归属于上市公司股东的净利润同比 下降 24.14%，扣除掉政府补助等非经 常性损益项目，实现归属于上市公司股 东的净利润同比下降 297.94%。此前的 2015 财年，国光电器实现归属于上市公 司股东的净利润同比下滑 48.18%。其 中，国内自有品牌业务及高端音响代理 业务市场开拓不及预期系重要原因。此外，多年来，主打自主品牌的 国内销售金额不及总销售金额的 20%。 “这说明国光电器多年的自主品牌 推进效果并不显著，技术研发并没有实 质性进展。 ”张彦斌表示，在全球范围内， 电声器件主要由西欧、美国和日本等国 际知名企业或专业厂商控制，国内音响 企业在品牌、市场及高端产品的设计开 发技术上与国外存在极大差距。但业内人士也表示，音响属细分 度和专业度极高的行业，技术是支撑点，-
