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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 五粮液三个月市值蒸发 900 亿 天风招商证券定价过百元【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 中国经济网北京 3 月 28 日讯 山顶 很高也很冷，超级白马股五粮液(67.150, -1.32, -1.93%)快马加鞭跑到山顶，又被 浇了一头冷水。2014 年 1 月 9 日，五粮 液股价从低点 14.33 元启动，到今年 1 月 15 日 93.18 元高点，四年里复权计算 上涨了超过 7 倍。3 月 27 日，五粮液（000858）股 价逆势下跌，收盘报 68.47 元，
2、下跌 2.17%。较年初高点，五粮液市值不到 三个月蒸发 938.98 亿。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 据雪球报道，五粮液批价不涨导 致经销商信心渐失。目前五粮液批价 820 元左右，与实际出厂价 789 元，仅 有 30 元利润。茅台经销商一瓶酒的利 润，可以抵五粮液经销商销售 20 瓶酒 的利润，同是高端白酒经销商，这让五 粮液经销商这情何以堪。五粮液的经销 商预期春节前批价上移到 900 元左右， 而春节过后涨价并没有如期而至。随着 时间推移，部分经销商的耐心正在一步 步失去。五粮液虽然是高端白酒，毛利率 却与贵州茅台(696.020, -18.72, -
3、2.62%) 拉开差距。去年上半年五粮液酒类产品 毛利率为 75.24%。五粮液股价一路走高，各家券商 也推波助澜、纷纷唱多。天风证券、招 商证券(16.810, -0.12, -0.71%)将五粮液 定价超过 100 元。那么如果最后一波潮-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 水退去以后呢？2017 年 12 月 18 日，中信证券 (18.150, -0.17, -0.93%)发布研报称，在 符合战略和产业协同的情况下，公司将 大力推进战略并购，重点与国内外知名 品牌强强联合。根据公司最新指引，上 调 2017-2019 年 EPS 预测至 2.43/3.35/4.3
4、4 元（原 2.43/3.11/3.67 元） ， 对应同增 36%/38%/30%，对应 2017- 2019 年 30/22/17 倍，给予 2018 年 28 倍，对应目标价 93.8 元，维持“买入”评 级。2017 年 12 月 26 日，天风证券发 布研报称，预计五粮液 18-19 年净利润 增速至 40%、35%。考虑到公司品牌地 位、产品带腰部优势，以及公司在今年 1218 经销商大会上传递的乐观信号，未 来公司销售费用将保持稳中有降，改革 进程加快，业绩弹性较大，上调公司 18-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 年目标市盈率至 33 倍，目标价 110
5、 元， 37%空间。2017 年 12 月 29 日，中信建投证 券发布研报称，公司 11 月拿到证监会 定增批复，预计募投信息中心、营销中 心以及服务电商平台建设落实后，成长 动力更强。考虑目前茅台出厂价提升、 终端价格维持较高，公司可能跟进提高 出厂价，高端酒供需仍现矛盾，此外公 司改革积极进行中，调高 2018 年盈利 预测，预测 2017/2018 年 EPS 为 2.37/3.2 元，维持“买入”评级，已达此 前目标价，考虑 2018 年业绩稳定增长 确定性大，调高目标价至“96”元，对应 30 倍估值合理。2018 年 1 月 9 日，招商证券发布 研报称，五粮液正在从生产型公司转向 营销型公司，估值折价也显著修复。五 粮液 17 年是战略方向重回轨道，估值 率先修复，18 年将进入基本面走向确定-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 的验证，提升 18 年盈利预测，给予 17- 19 年 2.51、3.42、4.57 元 EPS，估值继 续修复，给予 18 年 30 倍，对应 103 元 目标价。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
