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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 世界经济复苏并不乐观【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 美、日、韩以及欧洲各国近期公布的数 据出现了明显的差异性，给充满希望的 第三季度蒙上了一层阴影 在 7 月全球各国公布的第一批经 济数据中，出现了较为显著的差异，其 中包括美、日、韩等国正面的经济数据， 以及欧洲一些负面的数据，尽管这些数 据都是 2009 年上半年的，但各国的显 著差异给充满希望的第三季度蒙上了一 层阴影，这些差异可能说明世界经济整 体仍然还在复苏再生的低谷徘徊，在没 有出现比较一致的正面经济数据之前
2、， 世界经济整体复苏的前景并不乐观，甚 至还存在继续下行的风险。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 各国经济差异较大 从目前已公布的数据看，美国 4、5 月份工厂订单连续增长，其中耐用 品订单上升幅度高于总体订单升幅，在 失业人数达到高点的形势下，这是非常 难得的；但美国 5 月中西部机械、钢铁 和汽车等产出降幅仍然较大，反映了美 国经济宏观层面的不均衡。另外，日本 工业产值月升 59，零售销售持平， 符合日本央行上调经济增长评估的判断； 而韩国 5 月工业产值月升 16，消费 者商品销售月升 51，总体上出现了 美、日、韩经济在上半年结束之前显著 回升的局面。但欧元
3、区 5 月零售销售月 降 04，PPI 年降 58，为历史最 大降幅，其中虽然德国 5 月零售销售月 升 04，但德国 3 至 5 月新订单年降 47，大大超过美国中西部产出的年降 幅度，使欧美经济表现出差异化扩大的 趋势。无疑，各国经济不同恢复和上升-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 程度的差异化，是最近一段时期反对贸 易保护主义的呼声高涨的重要因素，但 这些呼吁对改善各国经济差异化的实际 作用可能十分有限。 在各国经济数据中占据重要部分 的房产数据，在上半年表现均无吸引力， 而且美国、日本和澳大利亚等国，在年 初出现房产市场反弹之后，延至年中反 而都出现了倒退，特别
4、是房产价格继续 下滑的态势没有发生重大改变，而美国 房屋止赎数据不断增高，使房产市场承 受的压力加大，这也是间接拖累日本建 筑产出的一个主要因素。在美国房产市 场止赎数量上升、建筑支出和库存上升 两种压力下，消费者如何消化积压房屋 令人怀疑，在美国当局提出监管改革计 划之后，显著加快了降低房屋抵押还款 额度和支持抵押购房者的一些举措，这 对于控制房屋止赎数量继续上升有益， 但对消费者如何消化房屋市场存量仍未 见有重大举措，而一旦止赎房屋和新的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 库存销量加大，势必又会增加市场压力， 并造成宏观经济层面经济复苏的反复， 这对美国经济在第三季
5、度能否出现拐点 提出了疑问。 退出策略为时过早 虽然各国在经济刺激措施和金融 救助措施等领域都一致采取了规模巨大 的行动，但未来退出策略的前景显然不 可能是一致的，这取决于各国实体经济 不同行业和金融部门不同机构复苏的不 同状况，而且越早实施退出策略各国当 局的收益会越低，这实际上反映了各国 实施退出策略也将是一个显著差异的过 程。正如欧盟央行至今仍维持基准利率 于 100，且从第三季度才开始实施 非常规政策，这在当下美欧经济数据呈 现差异的形势下最有益地发挥了作用， 如果各国经济差异化向纵深衍化，不排 除不久之后，美国可能会初步实施退出 策略，而欧洲却仍需推进非常规政策。 -精选财经经济类资
6、料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 实际上，世界经济差异化趋势可 能会继续放大，这种局面绝不是经济全 面复苏的征兆，恰恰相反，各国经济差 异化揭示出世界经济系统性风险加大， 如果在 9 月美国匹茨堡 G20 会议前后， 全球主要国家不能协调一致地推动经济 尽快稳定回升，很可能结果将正好是反 面的。而如果全球各国经济数据所反映 的方向相同，那么不管差异大小可能都 是世界经济初步稳定的表现，在此之前， 不同方向、且差异显著的各国经济数据， 不足以确立世界经济整体正在触底的证 据，而只能说明这是世界经济整体仍然 在下滑，在这种情况下讨论退出策略本 身也是一种信心传递的策略。 防止经济再度下滑
7、从上半年的动态来看，世界银行 和 IMF 逐步下调世界经济增长预期，是 与各国经济差异加大、美国经济出现正-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 面动态一致的，而 WTO 也调大了全球 贸易萎缩程度，这些都预示，各国经济 数据在不同方向上的差异加大绝不是一 种好的迹象，世界经济前景的下行风险 可能在差异化加大的趋势中逐渐积累。 从宏观层面来看，美国订单增长决不能 说明美国企业消化库存已经结束，在美 国消费者不断增加储蓄的趋势下，所面 临的反而是止赎房屋和现有存量不断增 加，在其他行业，现有存量也可能处于 相似的境地，从相反的逻辑上讲，可能 只有出现销售放大的局面，才会推动企
8、 业重新开始增加库存的周期，而市场销 售在量上出现一次显著的放大，不仅反 映出目前市场存量得以消化，也是新经 济周期的一个标志。 从诸多迹象来看，经济下行风险 在没有完全消除之前，总会有机会积聚 并爆发出来，这样的过程反映在经济运 行当中，反而在很多时候表现为良性的 一面，甚至其中也有尖锐反弹的一面，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 但这也必然表现为显著的差异化，正如 表现为各国经济的差异化一样。实际上， 从次贷危机之前直至当下，去差异化的 过程都没有结束，无论是在实体经济领 域，还是在最为重要的金融部门，差异 化经历了一个由小到大、并不断演变的 过程，虽然不断出现积极的因素，但却 不可能到达真正的底部。只有全球差异 化首先从方向上得以改善，并进而在不 同数据中逐渐一致，才是世界经济真正 触底回升、金融部门完全复苏的反映， 这个结果之前的任何状态，都是金融经 济和实体经济重新弥合的表象。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
