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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 三家机构讲述桂林三金询价幕后故事【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 作为新股发行改革后的首家上市公司， 桂林三金药业首次公开发行股票网上网 下申购工作已经结束。6 月 30 日，接受 证券日报记者采访的英大证券自营投资 经理周景恩、中信信托有限责任公司资 产管理部高级信托经理刘桂进和中诚信 托投资经理齐艳涛表示，桂林三金 19.80 元的发行价，公司的配售对象中 都有有效报价。桂林三金首日破发的可 能性不大。 报价考虑公司业绩、资金投向 证券日报：请简单谈谈您报-精选财经经
2、济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 价的依据是什么？报价时主要考虑了哪 些因素？ 刘桂进：我觉得在报价过程中， 要考虑多方面的因素。 首先，要考虑的是发行人自身的 业绩、募集资金所投向的项目，因为所 投的项目决定公司是否具有成长性。其 次，需要与同一类型的医药公司做比较， 研究医药类上市公司目前在二级市场的 估值水平。此外，还需要考虑所管理的 配售对象本身的风格，它们的报价到底 是稳健的还是激进的。 齐艳涛：我觉得肯定要考虑公司 的内在价值，同时还要查看参与主承销 商的投资价值分析报告，因为作为主承 销商，肯定对公司特别了解。与此同时， 还需要做一个价值判断，把公司与同一 板块的医
3、药类上市公司做一个全面的比 较，在综合各种情况之后给出一个报价。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 周景恩：我们在报价过程中主要 还是参照招股说明书、公司具体的投资 项目以及主承销商的价值分析报告，同 时还要结合二级市场同类型企业的市盈 率水平、市场价格等多方面因素。 证券日报：初步询价公告中规定， 配售对象最多报三档价格，那么，咱们 管理的配售对象采用了几档报价？这样 做出于何种考虑？ 齐艳涛：报价是我们的一个主观 判断。因为不能沟通，所以我们事先也 无法得到其它机构的报价。出于风险和 收益的考虑，就不能只报一个价位，同 时，所报的价格既不能太高也不能太低。 根据自己
4、的判断，得出认为比较合理的 价位，再确定上下限，拉开价差。报价 差距拉开以后会照顾到市场各方面的客 观因素，成功的机会也就会加大。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 刘桂进：因为我们有几个配售对 象，一般情况下是报两档或者三档。首 先，报三档是为了体现出价格的弹性。 其次，如果报一档的话，可能入围不了， 但如果报三档，入围的机会就会多一点。周景恩：有一档稍微报高点，这 是报价的一种策略。报高点接近主承销 商的投资价值分析报告的上限，是想确 保能够申购上。其它两档是按照自己的 评估价格以及招股说明书的评价。 定价比较合理 证券日报：作为新制度下发行个 股的第一家公司，您
5、觉得 19.8 元的定价 是否合理？您如何看待桂林三金上市首 日涨幅？您认为会跌破发行价格吗？ 刘桂进：定价高还是低，不能用-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 以往的经验来判断。如果价格不遵循市 场化的机制，定什么价位，都有人会觉 得高或者低。桂林三金最后的认购倍数 是 165 倍，说明报价的机构在 19.8 元的 认购意向非常踊跃。新股报价对我们任 何一家机构来讲，约束还是很强的。既 然有机构愿意买，就不能说这个价格高。预测所谓的涨幅比较困难。涨幅 取决于二级市场的情况，同时还要取决 于市场投资者的结构以及对股票的关注 和期待。 此外，由于是新的发行体制下的 第一支股
6、票，发行体制改变了，整个发 行市场和二级市场博弈的情况也就发生 了变化。因此，具体上市之后的表现尚 且需要观察。 至于是否会跌破发行价，个人认 为可能性不大。因为网下询价的情况是-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 按照 165 倍的认购倍数来定价的，市场 上的机构对此也比较认可，同时，这是 新制度下发行的的第一只股票，破发的 可能性不大。 齐艳涛：放在现在的市场来看， 19.8 元的价格应该是不便宜的，但是价 格既然主要是参照市场报价定出来的， 那就是合理的。 目前的二级市场上确实比较热， 首日涨幅肯定是有的，个人认为可能会 在 30-50之间。因为新股肯定会有 溢价。此外，医药板块就目前来看也是 属于热门行业，更何况又是第一单 IPO，有溢价也是应该的。 周景恩：我觉得基本还是合理的， 因为发行价格是主承销商按照配售对象 的报价与发行人协商确定的，对 165 倍 的超额认购倍数也是比较认可的。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
