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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 不良贷款不会大幅攀升 摩根大通坚决唱多中资银行股【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 今年前 4 个月，内地银行新增贷款达 5.2 万亿，天量放贷背后，不良贷款率 攀升的隐忧似乎在加大。果真如此吗？ 自从 3 月初就唱多内地银行业的 摩根大通银行及金融服务研究部副总裁 陈舜坚持认为，2009 年下半中国内地银 行业的业绩将开始有更好的增长，而明 年将是非常好的一年，与之相对的是， 瑞银则选择调低内地银行股的投资评级， 并称明年以后增长将放缓。 不良贷款明年未必恶化 -精选财经
2、经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 陈舜认为，欧美投资者对中国银 行（601988 行情,爱股,资金）业的资产 质量始终有疑问，部分原因是对中国国 情不太了解。 “我认为 3-5 年可能会有一 部分成为不良贷款，但今年、明年绝对 不会有明显恶化。 ”他看好银行业的原因 在于，流动性充足以及流动性造成的资 产价值重估。 “内地有充沛的贸易盈余，加上 宽松货币政策，这是流动性的源泉。我 们对贷款增速预期已经从年初的 15上 调至 24，也就是说，全年新增贷款预 计在 8 万亿左右。正因为流动性充裕， 对资产质量短期内是有支撑作用的。 ”他 认为，不良贷款的形成不仅仅取决于公 司的盈利
3、水平，很大程度上更取决于现 金流，如果公司能借到钱，就不会马上 破产，像去年底一些海外公司破产，就 是流动性所迫。 “举例来说，去年年底，大家都-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 担心不少房地产企业可能破产，原因是 他们杠杆比例高，大家担心他们借不到 钱，但今年上半年，内地楼市的成交放 量，一方面原因是流动性，另一方面原 因就是有信贷支持。流动性带来资产重 估，股市从 1600 点涨到 3000 点，楼价 涨 15-20，成交量回升到超过 2007 年的最高水平。这是流动性对资产质量 支持最典型的例子。 ”陈舜表示。 在他看来，流动性充裕会延迟不 良贷款出现的时间。另外
4、，虽然今年信 贷激增，但是银行贷出去的贷款都相对 集中。银行放贷量增加，不是放贷的客 户数量增加，而是贷给客户的放贷额度 增加，大部分都是像基建项目类的贷款。“举个例子，要是你是银行家， 去年下半年以来银行是更愿意借给中石 油这样的大企业，还是中小企业呢？我 想很多即使不太很懂金融的人都不难回-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 答。这让银行在去年许多中小企业受到 很大冲击时没有受到什么影响。另外， 过去 5 年，中国银行业的贷款发放比较 有序，每年都不超过名义 GDP 增长， 没有过度借贷，不良贷款往往是在好年 景里产生的，而不是在大家都谨慎时。 此外，中国的很多企业、
5、个人、政府、 银行，基本没有过度举债的问题，也不 存在去杠杆化压力。 ”基于以上理由，陈 舜认为不良贷款问题在近期不会成为中 资银行的首要大敌。 业绩预期分歧 就在陈舜坚持对银行业绩的增长 预期持乐观态度的同时，瑞银却下调了 银行业的增长预期。据香港媒体报道， 瑞银发表研究报告指，中资银行 H 股从 明年开始，增长将放缓，原因是预期内 地经济增长放慢，贸易盈余减少，以及 内地存款客户将更积极进行金融资产配 置。瑞银预计内地银行存款增长速度由-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 今年的 28，大幅降至 2012 年的 15。 陈舜相对要乐观很多。他则将今 年银行业盈利增长预
6、期从 6-7调高 至 10左右。 “很多人对 2010 年的增长 还普遍存在疑问。我们预期 2010 年会 是一个非常好的年度，这主要是基于宏 观判断，我们对中国经济前景很乐观。 ” 瑞银报告还指出，基于温和的信 贷周期影响，预计 2009 年至 2012 年， 内地银行的信贷拨备成本将上升，平均 资产回报率却由 2008 年的 1.19下降 至 2012 年的 1.02。瑞银还预期内地 银行 2008 年至 2012 年的盈利年复合年 增长率为 14，较 2004 至 2008 年的 32出现大幅放缓。 但陈舜却认为，息差见底、贷款 量足、补提结束，信贷成本自然回落， 内地银行的业绩增长已经
7、很明确，他预-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 期明年与 2011 年，内地银行业业绩将 有 30的增长。 “从净息差方面来讲，下半年一 定比上半年略好，主要有三方面原因。 首先，新增一般性贷款可能放缓，但仍 然可观，4、5、6 月份房地产按揭贷款 增长很快，占一些大银行新增贷款的 25-30。其次，活期存款比例明显上 升，这个情况将持续到 2010 年。第三， 国债收益率的上升趋势对银行是好事。 去年底，由于资金避险都去买国债，使 得国债收益率下降，但过完春节，资金 回流股市，使国债收益率攀升。 ”陈舜说。他认为，2008 年大部分银行都加 大拨备计提力度，拨备覆盖率大幅提高， 补提拨备需求基本结束，因此 2009 年 信贷成本将在 2008 年基础上自然回落， 宏观经济复苏背景下银行资产质量有超 预期的改善空间。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
