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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 3200 点至 3400 点是分水岭【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 时光不可倒流，但 A 股中讲的故事却曾 相识，牛市涨幅已经过半，很多机构才 如梦初醒， “空翻多”擎起“通胀预期下的 机构性机遇”的牛市旗幡，若时光回到 2007 年中期，很多机构的中期投资策略 报告主题也是“通胀预期下的结构性机 遇”，但是 2007 下半年牛市绽放的速度 与 2008 年熊市降临的速度同样迅猛。 有鉴于此，投资切忌随波逐流，2009 年 下半年在牛市的喧嚣声中，投资者需要 一份清醒，
2、而上证综指 3200 点至 3400 点则隐含分号之义，是牛市上半场和下 半场的分水岭。 但是上证综指 3200 点至 3400 点-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 区域估值将是 27 至 28 倍市盈率之间， 在全流通市场的背景下，A 股估值的合 理上限应该是 30 倍市盈率，即便经济 复苏效应能给上市公司整体业绩带来 15至 20的增幅，A 股出现加速上扬 也将提前透支业绩增幅带来的利好。其 次，上证综指 3000 点和 4300 点这两个 位置也值得参考，两者分别是下调或上 调印花税的阶段性“政策底”或“政策顶”， 因此上证综指 3200 点至 3400 点作为
3、分 水岭，也可以作为投资策略转变的拐点， 翻越此山岭偏谨慎，低于此山岭偏乐观。在股指和估值的双重腰部区域， 择股策略应该侧重于价格洼地而非估值 洼地，因为现阶段所谓的估值洼地反而 可能隐含更高风险，而价格洼地则更具 未来价值的安全边际，所谓估值洼地事 实上只诞生于熊市的底部区域，而当估 值回升之后挖掘出的相对估值洼地，其 实很脆弱，例如：1997 年上证综指-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 1558 点 A 股 60 倍市盈率之际，四川长 虹（600839 行情,爱股,资金）66 元 30 倍市盈率可谓估值洼地；2007 年上证综 指 6124 点 A 股 70 倍市
4、盈率之际，中国 远洋（601919 行情,爱股,资金）68 元 30 倍市盈率也可谓估值洼地，但事后您却 发现估值洼地并不避险。相反，价格洼 地却因为重组或景气复苏因素而更具安 全边际，例如：中国船舶（600150 行情,爱 股,资金）原名沪东重机，曾经由于业绩 亏损戴上 ST 帽子而始终处于价格洼地 位置，但 2007 年却受益于造船业景气 周期和大股东注资因素，成为 A 股有史 以来的第一高价股。重组因素难以预料， 但是景气拐点因素则有迹可循，这就是 彼得林奇所描述的困境反转型公司股票， 困境反转型公司是那种已经受到严重打 击而一蹶不振甚至有可能濒临绝境的公 司，这类公司既不增长而且在周期
5、的不 景气时期衰退得非常厉害，以至于投资 者认为这些公司永远也不可能东山再起， 在美股中彼得林奇给出的案例是汽车股-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 和铁路股，而在 A 股中十年前的造船业 符合这一特征，而现在最接近这一特征 的无疑就是家电业。 十多年前家电业在 A 股中的地位 恰好与现在的造船业位置颠倒，当时广 船国际（600685 行情,爱股,资金）是徘 徊于 5 元上下的价格洼地股，四川长虹 则是 60 元高价线上的价值洼地股，而 现在四川长虹沦落到 5 元上下，而中国 船舶却站上了 60 元以上的高价线。上 证综指从 1997 年的 1558 点、2001 年的
6、 2245 点、直至 2007 年的 6124 点，牛市 可谓一浪高过一浪，但是家电板块中除 了美的、格力等稀有品种之外，多数家 电股价格却大大落后于股指，甚至出现 一浪低于一浪的窘境。家电业属于散户 不爱、机构不疼的鸡肋行业，更有评论 曾悲观认为：“由于不断降价竞争，家 电业无法持续经营。 ”今年初，广电信息 （600637 行情,爱股,资金）和广电电子 （600602 行情,爱股,资金）这两家公司-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 退出液晶面板业，更令人们感到家电业 前景渺茫，而此时家电业的困境反转拐 点已经出现：首先， “家电下乡、以旧换 新”政策利好程度绝不逊于
7、“汽车下乡” 政策，而随着近十年行业竞争的残酷厮 杀，国内的家电厂商在全球范围内也属 于屈指可数的数家巨头之一了，如果说 汽车业竞争尚处于战国时代，那么家电 业竞争已经步入三国时代了，家电业各 主要产品毛利率:冰箱是 26、空调是 22、彩电是 18，比整车制造业毛利 率高一倍都不止，这意味着家电业的生 存环境已经悄然发生变化。其次，虽然 家电行业遭到市场冷遇，但却有大鳄逆 势增持巨额亏损的家电股，在京东方的 定向增发过程中，两位大鳄柯希平、刘 益谦分别携巨资潜伏，而对于市场热捧 的资源股却不乏大鳄减持的案例，这一 现象值得投资者思索：价值洼地是相对 值，价格洼地则是绝对值，而成功案例 往往诞生于价格洼地中。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 投资就像是场没有终点的长跑， 最忌讳在大涨或者大跌之后反而出现加 速跑，因此下一阶段牛市即便是看多也 需要多一份谨慎，而从历史经验分析， 挖掘困境反转型的价格洼地，最大的优 势就在于这类股票的上涨与下跌与整个 股市涨跌的关联度最小，长虹在 1558 点时的估值洼地现在是多么的高不可攀， 而沪东重机在 2245 点时的价格高地现 在又是多么的渺小，现在历史是否将重 新循环呢？ 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
