《“分级”突成伤心地：资金频频博傻为哪般？》由会员分享，可在线阅读，更多相关《“分级”突成伤心地：资金频频博傻为哪般？（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “分级”突成伤心地：资金频频博傻为哪般？【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 分级基金高杠杆之痛正在逐渐显 现。自 6 月 15 日股市调整以来，已 有 26 只分级基金触发下折。下折时常 伴随着高溢价率，套牢的持有人的账面 亏损被进一步放大。不过，上述情况还未引起投资者 高度重视。8 月 21 日，富国证券分级 （161027）因进取部分证券 B 级-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 （150224）净值跌破 0.25 元触发下折， 但当天仍有近 9
2、000 万抄底资金进场。 根据当前的溢价率推算，24 日（周一） 行情若无意外，这部分资金的亏损幅度 可能超过 60%。下折之殇引起了监管层及业界的 重视。证监会近日表示，暂缓分级基金 注册。与此同时，有业内人士呼吁分级 基金机制亟待完善，其中一个方面就是 进取部分价格受涨跌板限制而净值不受 限，当市场剧烈波动时，高折溢价难以 避免。加杠杆的亏损效应下折之际，还在抄底的投资者是 怎样一批风险偏好者？8 月 21 日，证券 B 级 （150224）净值暴跌 27.52%，收于 0.2160 元，低于 0.25 元触发下折阀门。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 证券 B
3、级二级市场交易价格跌 9.97%收 于 0.343 元，较净值溢价幅度为 58.8%。这意味着，若不考虑周一的波 动，21 日以跌停价买入并持有的投资者 将额外遭受 58.8%的亏损。从 21 日的交易情况来看，证券 B 级开盘即封停，随后在 9 点 36 分跌 停板被打开，10 分钟内被二度打开跌停， 之后牢牢封死在跌停板。即便如此，但 仍有资金不断买入，卖单仍在不间断成 交。截至收盘，证券 B 级日成交额达到 8944 万，这意味着将近 9000 万资金当 日选择抄底。这些资金缘何大胆抄底？是借高 杆杆豪赌周一反弹出货，还是根本不懂 得下折加高溢价会放大亏损的缘故？24 日，富国证券分级基
4、金将暂停 申赎，证券 B 级将在停牌 1 小时后继续 交易。 “周一不出意外，证券 B 级还要跌-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 停。 ”上海一位大型基金公司旗下的指数 基金经理对第一财经日报表示， “下 折归一，但下折时二级市场的持有人的 份数不变，价格变成了净值的价格，不 考虑净值变动，21 日的抄底资金在周一 未出逃的话，若跌停亏损可能达到 70%。 ”同日，证券 B 级的母基金 （161027）净值下跌 6.2%收于 0.62 元。 由此推断，证券 B 级的净值杠杆为 5.74 倍。该基金经理进一步指出，若 24 日 证券板块表现优异，抄底并持有的资金 将因杠
5、杆缩小而损失减少；同样，如果 证券板块继续下跌，将因为高杆杆扩大 亏损。业内呼吁制度完善分级基金成也高杠杆，败也高杆 杠。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 在牛市过程中，分级基金因杠杆 效应，受到热捧。根据广发证券研报统 计，截至 5 月底，分级基金的整体规模 已经达到 3112 亿元，其中股票型分级 规模 2795 亿元，较 2014 年年末增长了 147.83%。然而，经历了股市大震荡后，分 级基金一度沦为市场喊打的“过街老鼠”。 据 Wind 统计，截至目前，6 月 15 日股 市调整以来，下折的分级基金达到 26 只，其中大都存在高溢价率。大批投资 者因不明白
6、分级基金下折是依据净值来 折算，持有过程中，不仅为二级市场调 整埋单，还额外承担了折算带来的“去 溢价率”亏损。分级基金之殇也引起了监管层的 重视与业内的关注。21 日，证监会新闻 发言人张晓军表示，考虑到分级基金机 制较为复杂，普通投资者不易理解，且 前期出现了一些新情况、新问题，证监-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 会暂缓了此类产品的注册工作，并正在 研究相关政策。银河证券基金研究中心总经理胡 立峰近日表示，分级基金正在摧毁中国 公募基金行业的固有价值。胡立峰称： “我们为什么发展股票基金，是希望基 金管理人发挥长期投资、价值投资、理 性投资、稳健投资的作用，切实
7、承担起 专业买方机构的专业价值与买方角色， 推动上市公司治理改善与企业价值提升， 而不是让基金管理人给基民提供杠杆工 具与对赌工具。 ”根据证监会 8 月 19 日发布的 基金募集申请核准进度公示表 ，走 6 个月普通申报程序的分级类基金高达 221 只。按照证监会最新表述，将有 194 只申报基金被暂缓。另外，截至 8 月 21 日，还有 28 只已发行完毕的分级 产品等待上市。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 第一财经日报获悉，证监会 公布上述消息之前，上证所还有几只基 金上市交易，但深交所则相对低调已停 发分级产品了。华南一家基金公司内部 人士对第一财经日报称，
8、申报确实 被暂缓，目前已成立的分级母基金可以 接受申购赎回，但子基金份额上市交易 还在等监管放行，目前暂时还没拿到深 交所代码。上海另有一位基金经理对本报称， 分级基金设计确实有弊端，最为典型的 是分级 B 二级市场有涨跌停限制，但一 级市场是没有限制的，一旦大行情发生， 分级 B 的折溢价率就会变得很大。这肯 定是亟待完善的地方。除了跌停板限制，一些行业人士 提到了同质化问题。当前市面上券商、 军工等热门分级产品数量都在 5 只以上， 且大部分指数成份股重合率较高。该人 士称：“分级要发展得更加细化或者出-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 更多领域的产品，但是在某个指数或者 类似指数上开发出众多分级是毫无意义 的。 ”也有资深的分级基金投资者表示， 分级基金亟待解决的问题还包括，建仓 条款的约束。作为指数基金，保持高仓 位（接近 95%）跟踪指数，是分级基金 母基金运作的天然使命。但是部分指数 分级基金空仓上市甚至长期空仓，给投 资者带来了很大的困扰。还有一些为了 防止低折的发生，在建仓期甚至建完仓 以后再大幅减仓。这一方面急需出台相 应的规则，例如可以规定建仓期内不得 上市。如果提前结束建仓期，可以提前 上市，但是需要接受仓位约束。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
