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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “分级”突成伤心地:资金频频博傻为哪般?【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】 分级基金高杠杆之痛正在逐渐显 现。自 6 月 15 日股市调整以来,已 有 26 只分级基金触发下折。下折时常 伴随着高溢价率,套牢的持有人的账面 亏损被进一步放大。不过,上述情况还未引起投资者 高度重视。8 月 21 日,富国证券分级 (161027)因进取部分证券 B 级-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 (150224)净值跌破 0.25 元触发下折, 但当天仍有近 9
2、000 万抄底资金进场。 根据当前的溢价率推算,24 日(周一) 行情若无意外,这部分资金的亏损幅度 可能超过 60%。下折之殇引起了监管层及业界的 重视。证监会近日表示,暂缓分级基金 注册。与此同时,有业内人士呼吁分级 基金机制亟待完善,其中一个方面就是 进取部分价格受涨跌板限制而净值不受 限,当市场剧烈波动时,高折溢价难以 避免。加杠杆的亏损效应下折之际,还在抄底的投资者是 怎样一批风险偏好者?8 月 21 日,证券 B 级 (150224)净值暴跌 27.52%,收于 0.2160 元,低于 0.25 元触发下折阀门。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 证券 B
3、级二级市场交易价格跌 9.97%收 于 0.343 元,较净值溢价幅度为 58.8%。这意味着,若不考虑周一的波 动,21 日以跌停价买入并持有的投资者 将额外遭受 58.8%的亏损。从 21 日的交易情况来看,证券 B 级开盘即封停,随后在 9 点 36 分跌 停板被打开,10 分钟内被二度打开跌停, 之后牢牢封死在跌停板。即便如此,但 仍有资金不断买入,卖单仍在不间断成 交。截至收盘,证券 B 级日成交额达到 8944 万,这意味着将近 9000 万资金当 日选择抄底。这些资金缘何大胆抄底?是借高 杆杆豪赌周一反弹出货,还是根本不懂 得下折加高溢价会放大亏损的缘故?24 日,富国证券分级基
4、金将暂停 申赎,证券 B 级将在停牌 1 小时后继续 交易。 “周一不出意外,证券 B 级还要跌-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 停。 ”上海一位大型基金公司旗下的指数 基金经理对第一财经日报表示, “下 折归一,但下折时二级市场的持有人的 份数不变,价格变成了净值的价格,不 考虑净值变动,21 日的抄底资金在周一 未出逃的话,若跌停亏损可能达到 70%。 ”同日,证券 B 级的母基金 (161027)净值下跌 6.2%收于 0.62 元。 由此推断,证券 B 级的净值杠杆为 5.74 倍。该基金经理进一步指出,若 24 日 证券板块表现优异,抄底并持有的资金 将因杠
5、杆缩小而损失减少;同样,如果 证券板块继续下跌,将因为高杆杆扩大 亏损。业内呼吁制度完善分级基金成也高杠杆,败也高杆 杠。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 在牛市过程中,分级基金因杠杆 效应,受到热捧。根据广发证券研报统 计,截至 5 月底,分级基金的整体规模 已经达到 3112 亿元,其中股票型分级 规模 2795 亿元,较 2014 年年末增长了 147.83%。然而,经历了股市大震荡后,分 级基金一度沦为市场喊打的“过街老鼠”。 据 Wind 统计,截至目前,6 月 15 日股 市调整以来,下折的分级基金达到 26 只,其中大都存在高溢价率。大批投资 者因不明白
6、分级基金下折是依据净值来 折算,持有过程中,不仅为二级市场调 整埋单,还额外承担了折算带来的“去 溢价率”亏损。分级基金之殇也引起了监管层的 重视与业内的关注。21 日,证监会新闻 发言人张晓军表示,考虑到分级基金机 制较为复杂,普通投资者不易理解,且 前期出现了一些新情况、新问题,证监-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 会暂缓了此类产品的注册工作,并正在 研究相关政策。银河证券基金研究中心总经理胡 立峰近日表示,分级基金正在摧毁中国 公募基金行业的固有价值。胡立峰称: “我们为什么发展股票基金,是希望基 金管理人发挥长期投资、价值投资、理 性投资、稳健投资的作用,切实
7、承担起 专业买方机构的专业价值与买方角色, 推动上市公司治理改善与企业价值提升, 而不是让基金管理人给基民提供杠杆工 具与对赌工具。 ”根据证监会 8 月 19 日发布的 基金募集申请核准进度公示表 ,走 6 个月普通申报程序的分级类基金高达 221 只。按照证监会最新表述,将有 194 只申报基金被暂缓。另外,截至 8 月 21 日,还有 28 只已发行完毕的分级 产品等待上市。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 第一财经日报获悉,证监会 公布上述消息之前,上证所还有几只基 金上市交易,但深交所则相对低调已停 发分级产品了。华南一家基金公司内部 人士对第一财经日报称,
8、申报确实 被暂缓,目前已成立的分级母基金可以 接受申购赎回,但子基金份额上市交易 还在等监管放行,目前暂时还没拿到深 交所代码。上海另有一位基金经理对本报称, 分级基金设计确实有弊端,最为典型的 是分级 B 二级市场有涨跌停限制,但一 级市场是没有限制的,一旦大行情发生, 分级 B 的折溢价率就会变得很大。这肯 定是亟待完善的地方。除了跌停板限制,一些行业人士 提到了同质化问题。当前市面上券商、 军工等热门分级产品数量都在 5 只以上, 且大部分指数成份股重合率较高。该人 士称:“分级要发展得更加细化或者出-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 更多领域的产品,但是在某个指数或者 类似指数上开发出众多分级是毫无意义 的。 ”也有资深的分级基金投资者表示, 分级基金亟待解决的问题还包括,建仓 条款的约束。作为指数基金,保持高仓 位(接近 95%)跟踪指数,是分级基金 母基金运作的天然使命。但是部分指数 分级基金空仓上市甚至长期空仓,给投 资者带来了很大的困扰。还有一些为了 防止低折的发生,在建仓期甚至建完仓 以后再大幅减仓。这一方面急需出台相 应的规则,例如可以规定建仓期内不得 上市。如果提前结束建仓期,可以提前 上市,但是需要接受仓位约束。 【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】