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1、【道可特律所道可特律所】资本市场的资本市场的“最强囍事最强囍事”：场外市场方案获批：场外市场方案获批来源：投资界在新三板扩容即将进入实际实施阶段之际，又有喜事传来，日前，知情人士透露，场外市场总体方案已经获得国务院的审批，将按照交易所的设置把北京打造成全国性的场外交易市场。届时，我国多层次资本市场体系构建将最终完成。 在新三板扩容即将进入实际实施阶段之际，又有喜事传来，日前，知情人士透露，场外市场总体方案已经获得国务院的审批，将按照交易所的设置把北京打造成全国性的场外交易市场。届时，我国多层次资本市场体系构建将最终完成。此消息甫出，便引爆了资本市场，各方对此反应激烈。有业内人士分析，此方案将使
2、主办券商获得比新三板市场更大的发展空间，场外市场的业务将会成为券商新的业务增长点，中小券商很可能借场外市场新业务的突破口赶超大券商，实现券商业务格局的重新洗牌。目前，有 39 家券商获得了中国证券业协会批准的新三板主办券商资格，然而前期真正大规模投入资源开拓市场的却是一些中小券商。如申银万国作为第一批参与筹建代办股权转让系统的三家大券商之一，也是三板少见的盈利券商之一，而新三板在其公司业务收入中占的比重却很小。相反，南京证券等一些中小证券商对场外市场的重视程度远远超过大券商。而英大证券研究所所长李大霄更是表示，过去，大券商判断场外市场只是辅助性业务，这就给中小券商创造了机会。同时，业内人士表示
3、，此方案对全国性场外市场的构建是大有裨益的。北京市朝阳区人大代表、北京市道可特律师事务所主任刘光超律师介绍，场外交易市场是指在证券交易所以外进行证券交易的场所。场外交易市场一般通过买卖双方议价的方式实现成交，而证券交易所一般采用公开竞价的机制，这是两者最大的区别。如今经过了20 多年的发展，我国的场外交易市场已形成了由代办股份系统（包括三板和新三板） 、各地产权交易市场，以及天津股权交易所等主体构成的市场体系。刘光超律师称，温家宝总理在的时候提出要进一步完善多层次资本市场体系，而场外市场建设作为第一号工程，直接关系到多层次资本市场框架的形成。此次场外市场总体方案若获批，未来全国资本市场将会形成
4、以上海证券交易所为中心的蓝筹股交易市场、深圳证券交易所为中心的中小板、创业板市场和以北京中关村国家创新示范区为中心的场外交易市场的基本框架。他还认为，建设全国性的场外市场既可以给大量的中小型企业直接融资带来更大的便利，也拓宽了我国投资者的投资渠道。首先，对于中小企业来说，全国性场外市场的构建必将成为中小企业完善公司治理、实现与资本完美对接的一个重要平台，进而给广大中小企业的发展带来新的机遇。其次，对于广大投资者来说，场外市场也将成为他们掘金的新的场所。随着场外市场的最终建立，将有更多的不同风险层次的投资产品出现，和更多的投资渠道可供投资者选择，投资者完全可以根据自己的风险喜好来决定是投资主板、
5、创业板还是新三板市场的产品。一位投资机构负责人表示，此次方案也将使众多如厚朴、鼎晖之类的 VC/PE 机构“淘金”各高新区，为当地中小高科技企业开拓一条全新的融资渠道，一轮私募股权投资热将悄然兴起。虽然场外市场的前景是美好的，但是有必要立足现实。毕竟，场外市场构建的总体方案方经过批准，尚未公布实施。而新三板的发展尚在进行中，使得场外市场的构建不可能一蹴而就。但即使如此，场外市场的构建提上日程仍是一件值得期待的喜事!（私募股权基金 私募顾问 私募法律 私募解读 创业板 新三板 直击新三板 新三板顾问 IPO 证券发行与上市 并购重组 OTC 与产权市场 私募基金 产权交易 外资 PE）私募法律顾问-企业投资法律顾问-新三板法律顾问-道可特律师事务所 http:/
