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1、创意感动生活TCL2008-2010TCL2008-2010TCL集团财务分析集团财务分析 报告报告财务指标分析历史分析财务指标分析行业分析财务报表与质量分析未来发展前景公司简介公司简介1,发展历程nTCL集团股份有限公司(原称“TCL集团有限公司”）1997年7月 17日在中华人民共和国(以下简称“中国”)注册成立的有限责任公 司。n2002年4月19日经广东省工商行政管理局核准注册，注册号 4400001009990 。n2004年1月30日于深圳证券交易所挂牌上市。n 2007年6月30日止，本公司累计发行股本总数为 2,586,331,144股 ，蝉联中国彩电业第一品牌。n2009年T
2、CL品牌价值达417.38亿元人民币（61.1亿美元）n 2010年TCL品牌价值达458.08亿元人民币(68.4亿美元)，蝉联 中国彩电业第一品牌。公司简介2,经营范围开发、生产、销售电子产品及通讯设备，新型光电、液晶显示器 件，五金、交电，VCD、DVD视盘机，家庭影院系统，电子计算 机及配件，电池，数字卫星电视接收机，建筑材料、普通机械。 电子计算机技术服务，货运仓储，影视器材维修，废旧物资回收 。在合法取得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易 。目前 ，TCL已形成多媒体、通讯、家电和泰科立部品四大产业团以及及房地产与投资业务群，物流与服务业务群 公司简介n3,上市后财务状况波动性
3、财务指标与经营业绩表现的关系财务指标与经营业绩表现的关系财务指标的引入 总资产利润销售收入现金 净资产负债现金应收帐款存货固定资产一模型 + 三条红线盈利能力偿债能力营运能力（效率）追求三种能力最大，即意味着：负债总资产销售收入总资产利润销售收入最小（适当）最大最大利润总资产最大总资产净资产最小（适当）利润净资产最大短期偿债能力长期偿债能力盈利能力营运能力财务指标分析历史分析（一）,清偿能力比率财务财务 指标标2008年2009年2010年流动动比例1.0951.2661.46速动动比例0.820.921.21短期清偿能力分析n流动比率是反映企业用流动资产偿付流动负债的能力，2010年 比率为
4、1.46， 速动比率是剔除流动性较弱的存货来考虑企业偿债 能力的方式，1.21说明该企业的偿债能力一般说明该企业的偿付 流动资产的能力一般。公司20082010流动比率一直上升，但 与绝对标准2：1有一定差距，流动比率的上升主要是由于流动资 产的增加。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2009 年数值0.93接近于1，与行业标准也差不多，但2010年速动比率 为1.21，主要是由于流动负债的大幅增加（二）,长期偿债能力比率财务财务 指标标2008年2009年2010年资产负债资产负债 率73.22%72.12%66.17%权权益比率26.78%27.88%33.83%负债负债 与所有权权
5、益比 率2.732.591.96长长期负债负债 比率0.16.863.61长期偿债能力分析资产负债率=（负债总额资产总额）资产负债率越小，表明企业 偿债债能力越强。所有者权益比率=（所有者权益总额资产总 额）所有者权益比率比率越低，表明企业的偿债能力越强，但是 也可能因此丧失一些财务杠杆利益及公司负债比率逐年降低。而 企业近几年的资产负债率在不断地降低，所有者权益在不断升高 ，充分表明企业的偿债能力在加强。主要是因为公司总资产规模 增加很快，总负债相对缓慢，使公司资产负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。 （三）,盈利能力比率财务财务 指标标2008年2009年2010年净资产净资产 收
6、益率12.58%8.88%4.21%营业营业 利润润率1.29%1.33%-0.3%销销售净净利润润率1.15%1.58%0.91%总资产报总资产报 酬率12.73%10.91%5.64%盈利能力分析n净资产收益率=（净利润平均所有者权益） 净资产收益率是企 业管理经营业绩的最终反映。 资产净利率=净利率平均资产总额， 资产净利率是利润额与近两年来总资产的平均额的比率，衡 量企业运用总资产的获利能力。企业赚取利润的能力以及资产对 利润的贡献均有所小幅度的降低，导致的原因可能是产品成本的 提高，同类行业的竞争激烈，净资产收益率的持续降低表明IT产 业发展所需的销售渠道，需要改进和创新。(四),营
7、运能力比率财务财务 指标标（次）2008年2009年2010总资产总资产 周转转率1.751.651.20固定资产资产 周转转率13.2414.6616.69应应收账账款周转转率8.138.279.18存货货周转转率6.786.716.21营运能力分析n应收账款周转率=主营业务收入平均应收账款应收账款周转率 体现了企业在一定时期内对应收账款的周转次数越多,表明应收款 项回收的速度越快,资产的流动性很大。同时，也可以减少收款费 用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益，也可以更好 的评价客户的信用程度和企业制定信用条件的合理性，而应收账 款周转天数越少，说明企业应收账款的回收速度越快，该企业
8、的 应收账款周转率和应收账款周转天数的水平处于中等水平 公司存货周转率数值2010年比2009、2008年略有下降，2008 年度最高，其中，存货周转率2008年度超过行业平均水平，说 明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。固定资产周转 率一直呈上升趋势，总资产周转率一直呈下降趋势呈上升趋势， 公司2010年资产总计增长较快，销售收入净额增长相对缓慢很 多，所以资产周转率呈下降趋势.说明公司的资产使用效率在下降 。应收账款周转率一直呈上升趋势，这说明企业的应收账款管理 有效 现金流量比率财务财务 指标标2008年2009年2010现现金净净流量对销对销 售 收入比率0.010.0160.
9、015现现金净净流量对净对净 利 润润比率1.141.051.68现现金流量比率3.43.82.6现金流量比率分析n现金流量比率变动不是很明显，说明企业处于一种比 较稳定发展的状态，09年企业经营活动的现金的回收 率相对还比较高，企业实际收益能力变强。但是现金 净流量对净收入比率很低，说明企业的利润质量差， 应找出相关的经营管理原因。12短期偿债能力3盈利能力营运能力财务指标分析行业比较（2010年）(一),清偿能力比率财务财务 指标标TCL海尔长长虹流动动比率1.461.261.32速动动比率1.21 1.070.95企业短期偿债能力分析从流动性来看，三家的比较来看，TCL的流动比率，速 动
10、比率都比其他两家都要高，从TCL2010年的资产负 债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是主要原 因。行业的比较告诉我们：TCL的流动性水平偏低， 流动风险偏大已是事实(二),资产营运能力利率财务财务 指 标标（ 次）TCL海 尔长长 虹固定资资 产产周 转转率16. 6 921. 5 55.2 8总资产总资产 周转转 率1. 22.5 91.0 3应应收账账 款周 转转率9. 1 836. 2 110. 9 4资产营运能力分析nTCL资产周转整体水平处于在海尔和长 虹之间，在同行业间市场坏境竞争异常 激烈，相比于海尔存货的积压比重大， 使得资金周转有些困难，落后于海尔的 发展进程。（三）,
11、盈利能力比率财务财务 指标标TCL海尔长长虹净资产净资产 收益率4.21%29%3%营业营业 利润润率-0.3%5%1%成本费费用率1%6%2%总资产报总资产报 酬率5.64%7%1%盈利能力分析n在杜邦分析法中，净资产收益率能分析造成过去财务 过的的原因，分析提高将来财务成果的方法，TCL的 资产净收益率显然与海尔的差距很大，而且还出现了 营业利润率为负数的情况，可以看出在同行业间， TCL的竞争地位落后于海尔下。以长虹现有的资金结 构，其所能筹调的资金并不足以有效支撑它的日常运 营，企业面临着严重的财务风险。 而TCL应当采取修 剪的策略，大规模重组投资的组合，对于亏损的业务 和部分前景尚
12、不明朗的业务进行清理，来改善股东的 利益，以进一步扩大经济发展。 财务报表与质量分析1利润表与质量分析2资产负债表与质量分 析3现金流量表与 质量分析表一,资产负债表分析表资本结构质量分析n流动资产增加1 992 420万元，增长的幅度为 80.99%，使总资产规模增长了65.90%。非流动 资产增加331 936万元，增长的幅度为58.93%， 使总资产规模增长了10.98%，两者合计使总资产 增加了2 324 370万元，增长幅度为76.88%。 2010年总资产的增长主要体现在流动资产增长上非 流动资产的变动主要体现在以下三个方面：一是在 建工程的增长。二是投资性房地产的增长 。三是无
13、形资产的增长 综上所述，该公司流动资产比重较高 ，非流动资产比重较低。所以该公司应降低货币资 金比例、加强存货管理，降低流动资产的比例。该 公司的负债高于所有者权益资本，有效地发挥了财 务杠杆效益。 表二20082010利润分配简表 单位：万元科目2008年度2009年度2010年度营业收入3841926.40 4429516.31 5183356.58 营业成本4429516.31 3755141.00 4453450.90 销售费用363206.06 389003.44 510094.00 管理费用180711.60 197718.53 216127.89 财务费用26820.83 120
14、65.12 3284.63 投资收益43510.80 15471.43 22531.86 营业利润49636.38 59072.74 (15753.32)利润总额65922.86 97467.43 77284.01 净利润44052.20 70354.46 47240.32 利润表与利润质量的分析n2010年比2009年收入和成本有了大幅度的增加，但 是从纵向分析来看，虽然收入比09年增加了14%，但 主营业务成本增加了21%，主营业务税金及附加增加 了约150%，均高于收入的增长率，说明TCL集团的 成本仍然存在下降空间。n虽2009年利润净额比2008年增长了约60%,但2010 年利润净
15、额比2009年下降了约36%，说明企业净利 润今年又下降很多。n比率分析财务比率分析表(纵向比较-企业不同时期的 指标比较)现金流量表及其质量分析n 比较分析三个年度的现金流量情况，发现2010年度 TCL公司现金净流量完全是依靠筹资活动产生的。筹 资活动共产生133.71亿元的现金净流入。2008年度 比上年度共增加借款金额129.61亿元，增加了 132.25%。新增加的借款除了大部分用于偿还到期本 息外，还有 43.13亿多元用于对外投资。n通过比较可以看出，2010度TCL公司的现金净流入量 虽比上两年度略有增加，但其根源并非来自生产经营 创造的现金，而是通过举债产生的。2010年度该
16、公司 经营性现金净流出569.89亿元不是由于资产的结构性 变化（即存货、经营性应付、应收项目变化）引起的 ，而是由于经营性变化（即销售收入、盈利能力下降 以及费用负担和支出增加）引起的，因此特别值得注 意；近3年，尤其是2010年度TCL公司面临较大的筹 资压力未来发展前景n尽管从投资 8.5 代液晶面板生产线到构建能源版图， TCL 集团近两年来动作频频，但今年 2 月 26 日 发布 的 2010 年年报却并不十分鼓舞人心。n2010 年 TCL 集团实现归属于上市公司股东的净利润 4.33 亿元，和 2009 年相比，略有下降。更让人不安 的是，扣除非经常性损益后， TCL 集团归属于上市公 司股东的净利润为 -2.33 亿元。造成亏损的主要原因 是因为 TCL 集团的主要业务板块多媒体电子产业的亏 损。n多媒体一直是 TCL 集团最主要的业务。 2008 年、 2009 年多媒体营业收入占整体主营业务收入的比重 都在 60% 以上。 2010 年这一比重下降为
