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1、第一章交易系统的重要性第一章交易系统的重要性 一、什么是交易系统一、什么是交易系统 什么是交易系统？交易系统是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对投什么是交易系统？交易系统是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对投 资决策的各个相关环节作出相应明确的规定。这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有资决策的各个相关环节作出相应明确的规定。这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有 任何不同的解释。一套设计良好的交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统任何不同的解释。一套设计良好的交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统 计特征以及投资资金的风险特证。计特征以及投
2、资资金的风险特证。交易系统的特点在于它的完整性和客观性。所谓完整性，即其对证券期货投资的一个完交易系统的特点在于它的完整性和客观性。所谓完整性，即其对证券期货投资的一个完 整交易周期中的各个决策点，包括进场点、退场点、再进场点、再退场点等的条件都有明整交易周期中的各个决策点，包括进场点、退场点、再进场点、再退场点等的条件都有明 确具体的规定。从而形成一个完整的决策链。所谓客观性，即其决策标准体现的唯一性。确具体的规定。从而形成一个完整的决策链。所谓客观性，即其决策标准体现的唯一性。 如果条件集合（如果条件集合（ A ）发生，则决策）发生，则决策 B 发生，这种因果关系具有唯一性。发生，这种因果
3、关系具有唯一性。交易系统的完整性和客观性，保证了交易系统结果的可重复性。从理论上说，对任何使交易系统的完整性和客观性，保证了交易系统结果的可重复性。从理论上说，对任何使 用者而言，如果使用条件完全相同，则操作结果完全相同。系统的可重复性即是方法的科用者而言，如果使用条件完全相同，则操作结果完全相同。系统的可重复性即是方法的科 学性，系统交易方法属于科学型的投资交易方法。学性，系统交易方法属于科学型的投资交易方法。投资交易的正确决策方式可划分为两大类型：一类为艺术型；另一类为科学型。历来著投资交易的正确决策方式可划分为两大类型：一类为艺术型；另一类为科学型。历来著 名的投资家和交易家，都可划属于
4、上述类型之一。即或可属于艺术型的投资家或可属于科名的投资家和交易家，都可划属于上述类型之一。即或可属于艺术型的投资家或可属于科 学型的投资家。从现代心理学的观点看，人的理性思维活动主要存在于两个层面之中，一学型的投资家。从现代心理学的观点看，人的理性思维活动主要存在于两个层面之中，一 为潜意识层面；一为意识思维层面。艺术型投资家的投资决策主要形成于潜意识层面之中，为潜意识层面；一为意识思维层面。艺术型投资家的投资决策主要形成于潜意识层面之中， 而科学型投资家的投资决策主要形成于意识思维层面之中。交易系统是意识层次理性投资而科学型投资家的投资决策主要形成于意识思维层面之中。交易系统是意识层次理性
5、投资 决策过程的物化。决策过程的物化。证券期货市场上的绝大多数投资民众，包括部分的专业投资人士，其投资决策的思维方证券期货市场上的绝大多数投资民众，包括部分的专业投资人士，其投资决策的思维方 式，既不属于艺术型，也不属于科学型而是属于一种情绪型。情绪型的投资决策方式属式，既不属于艺术型，也不属于科学型而是属于一种情绪型。情绪型的投资决策方式属 于一种非理性的投资决策方式。于一种非理性的投资决策方式。 二、证券期货投资是致富捷径吗二、证券期货投资是致富捷径吗股票和期货投资具有高度的假象。这种假象来源于其高度的流动性和波动性。如果我们观股票和期货投资具有高度的假象。这种假象来源于其高度的流动性和波
6、动性。如果我们观 察国内外的股票投资人和期货投资人，我们会发现几乎没有什么人没有过赚钱的记录。甚察国内外的股票投资人和期货投资人，我们会发现几乎没有什么人没有过赚钱的记录。甚 至是至是“辉惶辉惶”的记录。但与此同时，我们还看到只有很少的人能够长期的、稳定的、持续的的记录。但与此同时，我们还看到只有很少的人能够长期的、稳定的、持续的 从股票中和期货投资中赚钱。中国的股市和期货市场的历史太短，大多数的投资人还看不从股票中和期货投资中赚钱。中国的股市和期货市场的历史太短，大多数的投资人还看不 清这一现象。在这个股票和期货市场发育初期，赢利的市场分配比国外发达国家相比更趋清这一现象。在这个股票和期货市
7、场发育初期，赢利的市场分配比国外发达国家相比更趋 于平均化。但是随着市场发育的逐渐成熟，财富的逐步向少数人手中集中将是一个必然的于平均化。但是随着市场发育的逐渐成熟，财富的逐步向少数人手中集中将是一个必然的 历史趋势。历史趋势。很少有投资人认真思考过这样一个问题：股票和期货的高度流动性说明了什么？意味着很少有投资人认真思考过这样一个问题：股票和期货的高度流动性说明了什么？意味着 什么？市场流动性是指在每一特定时间及其相应价格上成交的难易程度。成交越容易越密什么？市场流动性是指在每一特定时间及其相应价格上成交的难易程度。成交越容易越密 集，则流动性越高。成交意味着什么？成交意味着买方和卖方形成了
8、相反的价值判断。买集，则流动性越高。成交意味着什么？成交意味着买方和卖方形成了相反的价值判断。买 方一定是认为现行价格低还有上行空间才会买，卖方一定是认为现行价格高没有上行空间方一定是认为现行价格低还有上行空间才会买，卖方一定是认为现行价格高没有上行空间 才会卖。在每时每刻，买卖双方面对同样的市场信息，无论是企业的经营状况还是期货商才会卖。在每时每刻，买卖双方面对同样的市场信息，无论是企业的经营状况还是期货商 品的供求状况，却形成完全相反的价值判断。市场流动性是以市场操作难易和价值判断难品的供求状况，却形成完全相反的价值判断。市场流动性是以市场操作难易和价值判断难 易的反比关系的存在为基础。市
9、场操作越容易则价值判断越难。价值判断越容易则市场操易的反比关系的存在为基础。市场操作越容易则价值判断越难。价值判断越容易则市场操 作越难。股票市场和期货市场的涨停板或跌停板就是说明市场当时不存在相反的价值判断。作越难。股票市场和期货市场的涨停板或跌停板就是说明市场当时不存在相反的价值判断。 当由于某种原因市场上形成了一致的看法时，市场上便不存在观点相对立的买卖双方，从当由于某种原因市场上形成了一致的看法时，市场上便不存在观点相对立的买卖双方，从 而形成有行无市，即停板。与股票市场和期货市场相对的是房地产市场。房地产的流动性而形成有行无市，即停板。与股票市场和期货市场相对的是房地产市场。房地产的
10、流动性 极低是由于它的价值判断容易，对一块房地产的评估很难产生差异很大的价值判断。因此，极低是由于它的价值判断容易，对一块房地产的评估很难产生差异很大的价值判断。因此， 房地产市场价值判断容易，而市场操作难。明白了这个道理，每个股票和期货投资人每时房地产市场价值判断容易，而市场操作难。明白了这个道理，每个股票和期货投资人每时 每刻应当提问自己的一个问题是：我的每一笔交易都有一个竟争对手和自己相对立，我的每刻应当提问自己的一个问题是：我的每一笔交易都有一个竟争对手和自己相对立，我的竞争对手的判断将和我的判断完全相反，那么，我凭什么来保证自己的判断比对方的判断竞争对手的判断将和我的判断完全相反，那
11、么，我凭什么来保证自己的判断比对方的判断 更趋于正确呢了？我的高明之处在哪里？更趋于正确呢了？我的高明之处在哪里？股票和期货合约的价值判断难，而且非常之难是每个投资人必须时刻铭记在心的首要问股票和期货合约的价值判断难，而且非常之难是每个投资人必须时刻铭记在心的首要问 题。一个难于作出价值判断的投资对象决不可能是一个简捷的投资对象。题。一个难于作出价值判断的投资对象决不可能是一个简捷的投资对象。很少有投资人认真思考过这第二个问题：股价和期货价格的高度波动性说明了什么？意很少有投资人认真思考过这第二个问题：股价和期货价格的高度波动性说明了什么？意 味着什么？多年来，现代投资理论以大量的精密的数学手
12、段反复检测了股票波动特点，以味着什么？多年来，现代投资理论以大量的精密的数学手段反复检测了股票波动特点，以 无可辩驳的证据证明价格具有随机性特征。所谓随机性，是指数据的无记忆性，即过去数无可辩驳的证据证明价格具有随机性特征。所谓随机性，是指数据的无记忆性，即过去数 据不构成对未来数据的预测基础。投资理论界和投资实务界在股价随机行走特性上的争论，据不构成对未来数据的预测基础。投资理论界和投资实务界在股价随机行走特性上的争论， 不在于随机性存在与否本身而在于对其程度的确认。理论界认为股价的波动是高度随机的。不在于随机性存在与否本身而在于对其程度的确认。理论界认为股价的波动是高度随机的。 实务界认为
13、股价的波动是相当部分随机的。股价随机特征的存在对投资意味着什么？意味实务界认为股价的波动是相当部分随机的。股价随机特征的存在对投资意味着什么？意味 着两点：着两点： 任何投资人从局部而言从短期而言都有可熊赚钱。任何投资人从局部而言从短期而言都有可熊赚钱。 投资人从全局而言从长投资人从全局而言从长 期而言获胜的概率非常之低。打个比方说，如果投资人用掷硬币看正反的方法决定股票买期而言获胜的概率非常之低。打个比方说，如果投资人用掷硬币看正反的方法决定股票买 卖策略，他的理论上的正确率趋近于卖策略，他的理论上的正确率趋近于 50 。但是这个。但是这个 50 的胜率就导致了这个投资人是的胜率就导致了这个
14、投资人是 个必然的输家，而不是必然的赢家。这里的关键在于个必然的输家，而不是必然的赢家。这里的关键在于“成本成本”。投资人买卖股票期货要付手。投资人买卖股票期货要付手 续费和其他连带开支。股票交易和期货交易都是一个续费和其他连带开支。股票交易和期货交易都是一个“零和博弈零和博弈”( Zero Sum Game ) ， 即赢家的钱来自输家的钱。我们前面讲过，投资分为两部分：一部分为投资本业：一部分即赢家的钱来自输家的钱。我们前面讲过，投资分为两部分：一部分为投资本业：一部分 为投资服务业。在投资本业中，投资赢家的从业人员是由投资输家来养活的。不但如此，为投资服务业。在投资本业中，投资赢家的从业人
15、员是由投资输家来养活的。不但如此， 投资服务业的从业人员，包括政府管理人员、股评家、数据商，等等。从根本上而言也墓投资服务业的从业人员，包括政府管理人员、股评家、数据商，等等。从根本上而言也墓 由输家来供养的。这个道理不难想通只是很少有人认真去想一想。如果输家要养活包括由输家来供养的。这个道理不难想通只是很少有人认真去想一想。如果输家要养活包括 自己在内的听有投资从业人员，那么输家不但从数量上还是资金量上都要远远超过赢家便自己在内的听有投资从业人员，那么输家不但从数量上还是资金量上都要远远超过赢家便 成为股票市场和期货市场工常运转的前提条件。听以华尔街上流行这样一句话：市场一定成为股票市场和期
16、货市场工常运转的前提条件。听以华尔街上流行这样一句话：市场一定 会用一切办法来证叫大多数人是错的。会用一切办法来证叫大多数人是错的。所以，所以， “大部分投资人在大部分时候是错的大部分投资人在大部分时候是错的”。这一市场现象不但有投资人主观上的因素。这一市场现象不但有投资人主观上的因素 （这一点本丛书在有关地方还要详加论述）（这一点本丛书在有关地方还要详加论述） ，而且是市场得以正常运转的要求。一个客观上，而且是市场得以正常运转的要求。一个客观上 要求大多数人成为输家的投资对象决不可能是一个简捷的投资对象。要求大多数人成为输家的投资对象决不可能是一个简捷的投资对象。 上述市场现象在美国己被各种精密的统计数据所佐证，已经是一个不争的事实。上述市场上述市场现象在美国己被各种精密的统计数据所佐证，已经是一个不争的事实。上述市场 现象又可分为三个子现象：现象又可分为三个子现象： 大部分个人投资人（业余投资人）在市场上是净输家。大部分个人投资人（业余投资人）在市场上是净输家。大大 分专业分析师和评论家的观点在市场的重点转折点是错的。分专业分析师和评论家的观点
