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1、组员组员 ：崔文翰 张张力升（演讲讲）林玲（Word） 罗罗世恩 余宏 何敏（资资料） 林玲（PPT）联联想收购购IBM概览公司简介1收购方式2收购过程、动因及后续3对并购的思考4公司简介联想控股有限公司 （Legend Holdings Ltd.，简 称联想控股） IBM（ International Business Machines Corporation）公司简介联想简介联想控股有限 公司的前身是成立 于1984年的中国科 学院计算所新技术 发展公司，由中科 院计算所11名科研 人员凭借20万元资 金创立。2008年，联想 控股综合营业额 1152亿元，总资产 644亿元，历年累 计上
2、缴国家各种税 收126亿元，公司 员工总数近3万人 。股权结构联想简介 该企业在中国企业联合会 、中国企业家协会联合发 布的2006年度中国企业500 强排名中名列第24，2007 年度中国企业500强排名中 名列第22。2010年，全国 民企500强排名第3位。 1994年在香港联合交易所 上市，总市值为202亿港元联想简介国科控股持股36%联想控股有限公司职工持股会持股35% 中国泛海控股集团有限公司持股29% 股权结构股权结构IBM简介 主要从事笔记本、台式计算 机、服务器、外设等产品的 生产和销售 约9500名员工。但是已经累 计亏损三年半。2001年亏损 状况为3.97亿美元,200
3、2年 为1.71亿美元,2003年为 2.58亿美元。而2004年上半 年已亏损1.39亿美元 全球PC市场上，IBM以5.2% 的市场占有率排在戴尔和惠 普之后，位居第三交易简介交易 价格第三大 pc厂商CEO 沃德总部 纽约 股权 结构交易关键点对外宣布了联 想中国2005财 年的策略 联想公布了由 联想和IBM PC 部门现任高级 管理人员组成 的管理团队 在年会上， IBM隆重推出 并介绍了联 想，这是对 两家公司长 期战略合作 伙伴关系承 诺的表现收购过程2005年2月 4日 2月23日 2月28日 美国外国投资 委员会（CFIUS ）提前完成对 联想收购IBM PC业务的审查 ，为
4、交易的继 续进行铺平了 道路 新召开了为期 两天的第一次 会议，在了解 彼此的业务、 人员和文化的 同时为新公司 战略和文化建 设开始筹划 收购完成，新 联想的个人电 脑业务约占全 球市场的8%， 是世界第三大 电脑制造商收购过程3月2日 3月9日 5 月1 日 动因分析收购发布会动因分析寻求并购，寻找适合自己发展的对象， 成为联想首要选择。而认真分析发现，IBM 的 那根鸡肋 PC 业务备显珍贵。尽管IBM 的 PC 业务是粗茶淡饭，却是联想惟一消受得了 的美味。因为从联想的角度看，管PC 已是IBM 的迟暮业务，但对联想仍有较大价值。首先， 扩大产能、提高市场占有率、提升产品档次与 质量；
5、其次，实现全球化经营；再次，提升联 想管理水平与技术实力，培养全球化管理人才 动因分析它从来都没有特别依赖P C 业务，尤其是当它决定向软件与 服务转型以后，PC 更成了不折不扣鸡肋。其实不仅是PC，几乎所 有的制造业务，包括硬盘，都成了鸡肋。专家人士认为，经营品 牌的最终目是赚钱，而IBM 需要壮士断腕。IBM 撑着赔钱的个人 电脑品牌已经撑得太久。IBM 个人电脑业务的现有资产只是个空 牌子，I B M 的电脑都外包制作，IBM 握在手上的只有品质与服 务。IBM 卖掉个人电脑业务不可以让损益表的亏损减少，还能把 不值钱的个人电脑业务，换成一家将有更高成长的个人电脑公司 之部分持股，的确是
6、个很好的投资时机！动因分析联想收购联想收购IBM PCDIBM PCD的动因的动因 联想发展战 略的需要 联想国际 化战略的 要求 追求协同 效应动因分析技术品牌运营产品战略联盟协同效应管理收购方式联想收购IBM的PC业务的实际交易价格 是17.5亿美元，具体支付方式则包括6.5 亿美元现金、6亿美元的联想股票和5亿美 元的债务。股份收购上，联想以每股 2.675港元向IBM发行包括8.21亿股新股和 9.216亿股无投票权的股份联想收购IBM全球PC业务时，过桥 贷款是其重要融资方式。在获得过桥贷款 之前,联想账面上有4亿美元的现金。高盛 在收购中担当了联想的财务顾问，并为在 2005年中期
7、即将到来的资产交割为联想提 供5亿美元的过桥贷款在整个财务安排上，当时自有现金 只有4亿美元的联想，为减轻支付6.5亿美 元现金的压力，与IBM签订了一份有效期 长达五年的策略性融资的附属协议，而后 在IBM财务顾问高盛的协助下，从巴黎银 行、荷兰银行、渣打银行和工商银行获得 6亿美元国际银团贷款 收购方式随后，联想还获得全球三大私人股权投资公司的青睐，以私募的方式向德 克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团及美国新桥投资集团发行股份，获得总计 3.5亿美元的战略投资，其中德克萨斯太平洋集团2亿美元、泛大西洋集团资1 亿美元，美国新桥投资集团5000万美元 联想集团则以每股1000港元的价格，向这三家
8、公司发行总共273万股非 上市A类累积可换股优先股和可认购2.4亿股联想股份的非上市认股权证，三大 战略投资者因而获得新联想12.4%股份。同时三家投资方还为联想吸纳了20家 银行提供的5年期6亿美元的银行贷款 并购实施方法并购实施方法联想集团此次并购的总价为 12.5亿美元，在三年锁定期结束 时，IBM 将获得至少6.5 亿美元 的现金和价值至多6 亿美元的联 想集团普通股股票，此外联想还 将承担来自IBM约5 亿美元的净负 债，IBM 将持有联想集团18.9%的 股份，成为联想第二大股东，股 权在三年之内不得出售。并购实施方法联想集团与全球三 大私人股权投资公司得克萨斯太平洋集团 (Tex
9、asPacificGroup)、泛大西洋集团 (GeneralAtlantic)及美国新桥投资集团 (NewbridgeCapitalLLC)达成协议，三者 向联想集团提供3.5 亿美元的战略投资， 其中得克萨斯太平洋集团投资2 亿美元、 泛大西洋集团投资1 亿美元、美国新桥投 资集团投资5000 万美元。这3.5亿美元将 用于收购IBM 全球PC 业务，其中约1.5亿 美元将用做收购资金，余下约2 亿美元用 做日常运营。收购后续财务规模实力资金2006/2007年， 联想综合营业 额达146亿美 元，年同比增 长10%.联想个 人电脑销量年 同比增长12%， 集团的全年 毛利率达创 纪录的1
10、4% 首先扩大产能 提高市场占有 率、提升产品 档次与质量； 其次，实现全 球化经营；再 次，提升联想 管理水平与技 术实力，培养 全球化人才 联想通过并购 IBM的PC业务 获得了IBM的 PC业务高手、 IBM遍布全球 160个国家的 渠道以及具有 国际化战略规 划能力的人才 股权在三年之 内不得出售， 在股权结构方 面，IBM成为 联想集团的第 二大股东收购后续并购之后的思考企业海 外并购 的思考 企业在购并是应 因势利导， 设计合理投资模式企业应因地制 宜，充分了解当 地情况 对症下药， 从根本上解决亏损 易进难出，企业投 资忽略盲点 企业应具备足 够条件 银行和企业，政府要密切配合
