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1、案例 1A. 案情：假设中国机械设备进出口公司向美国史 密斯公司出口机器设备（一台），价值 2万美元。B. B. 分析：分析：如下图如下图出口商出口商出口机器一台 价值2万美元进口商进口商中国银行中国银行开出美元汇票 结汇通知书美国某银行美国某银行寄汇票和单据 记帐通知书索汇 承付确认书 C. C. 结论：结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债 权债务关系得到顺利清偿。权债务关系得到顺利清偿。 由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征案例 2A. 案情：假设美英两国发生一笔交易，英国某出 口
2、商向美国出口某商品，当时国际结算 方式有两种：1、直接输金结算2、汇票等支付手段代替金铸币结算输金费率为6B. B. 分析：分析：若市场上英镑需求大于供给，英镑汇率必然上升若市场上英镑需求大于供给，英镑汇率必然上升 。当英镑价格过高，超过铸币平价。当英镑价格过高，超过铸币平价+ +输金费用的水输金费用的水 平时，则美国进口商一定以输出黄金方式完成结平时，则美国进口商一定以输出黄金方式完成结 算，而不采用票据支付方式。算，而不采用票据支付方式。与上述相反，若英镑汇率下跌，英镑价格低于铸与上述相反，若英镑汇率下跌，英镑价格低于铸 币平价输金费用的水平时，则美国出口商一定币平价输金费用的水平时，则美
3、国出口商一定 以输入黄金方式完成结算，而不采用票据方式结以输入黄金方式完成结算，而不采用票据方式结 算。算。C.C.结论：结论：由于存在输金方式，通过黄金的输出入结算，实现由于存在输金方式，通过黄金的输出入结算，实现 了汇率向铸币平价的回了汇率向铸币平价的回 归，并形成了以铸币平价为归，并形成了以铸币平价为 基础，以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。基础，以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。案例 31A.A.案情：案情：德国出口商向美国出口价值德国出口商向美国出口价值1010万美元的商万美元的商 品，预计品，预计3 3个月收回货款，签订出口合同个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为时的汇率为1
4、$1$1.201.20，为避免美元汇率，为避免美元汇率 下跌给德国出口商带来损失，德国出口商下跌给德国出口商带来损失，德国出口商 与银行签订了卖出与银行签订了卖出1010万万$ $，期限三个月，期限三个月， 汇率汇率1$1$1.201.20的远期外汇交易的合同。的远期外汇交易的合同。若德国进口商从美国进口价值若德国进口商从美国进口价值1010万万$ $的商的商 品，其他条件不变，为避免汇率风险，德品，其他条件不变，为避免汇率风险，德 国进口商签订远期买进国进口商签订远期买进1010万万$ $期汇合约。期汇合约。德国德国美国美国避免汇率避免汇率 下跌损失下跌损失避免汇率避免汇率 上涨损失上涨损失
5、出口出口1010万万$ $商品商品进口进口1010万万$ $商品商品$1$1 1.20 101.20 10万万$ $120,000 120,000 $1$1 1.15 101.15 10万万$ $115,000 115,000 $1$1 1.25 101.25 10万万$ $125,000 125,000 +5000+5000收入收入- 5000- 5000收入收入$1$1 1.20 101.20 10万万$ $120,000 120,000 $1$1 1.15 101.15 10万万$ $115,000 115,000 $1$1 1.25 101.25 10万万$ $125,000 125,
6、000 +5000+5000成本成本- 5000- 5000成本成本B. B. 分析：分析：C. C. 结论：结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。A.A.案情：案情：伦敦金融交易市场存款利率为伦敦金融交易市场存款利率为1313，纽约，纽约 金融交易市场存款利率为金融交易市场存款利率为1010，某投资者，某投资者 以以1010万万 投资赚取投资赚取3 3利差利润，为避免利差利润，为避免 汇率风险，投资者与银行签订卖出汇率风险，投资者与银行签订卖出1010万万 ，期限三个月，汇率为，期限三个月，汇率为111.78$1.78$的远
7、期的远期 外汇交易合同。外汇交易合同。案例 32美国市场美国市场伦敦市场伦敦市场同时远期卖出同时远期卖出1010万万 卖卖卖卖17.817.8万万$ $买买买买1010万万 ，存款三个月，存款三个月掉期交易掉期交易到期后到期后10 10万万 17.817.8万万$ $1 11.781.78$ $1 11.581.58$ $10 10万万 15.815.8万万$ $（利差比（利差比较较较较）B. B. 分析：分析：C. C. 结论：结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇 。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失 ，同理作为投资债务人
8、应做远期买进交，同理作为投资债务人应做远期买进交 易，以避免因汇率上涨的损失。易，以避免因汇率上涨的损失。A.A.案情及分析：案情及分析：香港某投机商预测香港某投机商预测3 3个月后美元汇个月后美元汇 率下跌，当时市场上美元期汇汇率下跌，当时市场上美元期汇汇 率为率为1$1$7.8HK$7.8HK$，投资者按此汇，投资者按此汇 率卖出率卖出1010万万 $ $。3 3个月后，现汇汇个月后，现汇汇 率果然下跌为率果然下跌为1$1$7.7HK$7.7HK$，则投，则投 资者在市场上卖出资者在市场上卖出7777万万HK$HK$买入买入 1010万万$ $，用以履行，用以履行3 3个月前卖出个月前卖出
9、1010 万万$ $期汇交易的合同。交割后，获期汇交易的合同。交割后，获 得得7878万万HK$HK$，买卖相抵，唾手可，买卖相抵，唾手可 得得1 1万万HK$HK$投机利润。投机利润。案例 33C. C. 结论：结论：这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为 卖空交易或空投交易。同理，若预测卖空交易或空投交易。同理，若预测 外汇汇率上涨的投机交易称为买空交外汇汇率上涨的投机交易称为买空交 易或多投交易。外汇投机者为赚取投易或多投交易。外汇投机者为赚取投 机利润进行交易。机利润进行交易。案例 4A. 案情：英国银行做卖出远期美元交易， 英国伦敦市场利率10.5%，美
10、国纽约市场 利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1 2.06$。若英国银行卖出三个月远期美元 20600$，英国银行应向顾客索要多少英 镑？卖出三个月美元外汇的价格是多 少？（远期汇率是多少）英国银行伦敦外汇市场买动用英镑资金10000，按1 2.06$汇率，购买远期美元 20600$，存美国 纽约 银行$20600存放于美国纽约银行，以备3个 月到期时办理远期交割，以上交易使英国以上交易使英国银银银银行遭受利差行遭受利差损损损损失失3 3（10.5%-7.5%10.5%-7.5%），）， 具体具体计计计计算算为为为为：10000 3%3/1210000 3%3/1275 75 。英镑利率：
11、10.5%美元利率： 7.5%英国英国银银银银行行经营经营经营经营 此此项远项远项远项远 期期业务业务业务业务 而蒙受的而蒙受的损损损损失失7575应转应转应转应转 嫁于嫁于购购购购 买远买远买远买远 期美元的期美元的顾顾顾顾客，即客，即顾顾顾顾客必客必须须须须支付支付1007510075才能才能买买买买到三个到三个 月月远远远远期美元期美元20600$20600$。B. 分析：英国英国银银银银行行卖卖卖卖出出3 3个月美元外个月美元外汇汇汇汇的价格（的价格（汇汇汇汇率）是：率）是： 可从下面可从下面计计计计算中得出：算中得出：11 x x$ $1007510075 20600$20600$x
12、 x20600/1007520600/100752.0446$2.0446$所以，英国所以，英国伦伦伦伦敦市敦市场场场场上，在即期上，在即期汇汇汇汇率率为为为为112.06$2.06$，英，英 镑镑镑镑利率利率为为为为10.510.5，美元利率，美元利率为为为为7.57.5的条件下，的条件下，远远远远期期汇汇汇汇 率率为为为为112.0446$2.0446$，美元升水，美元升水0.01540.0154。由此总结出下面的计算公式：由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）即期汇率升水（贴水）即期汇率 两地利差两地利差 月数月数/ 12/ 12C. 结论：远期汇率与即期汇率的差，决定于两种货币 的利
13、率差，并大致与利差保持平衡。案例 5A. 案情：如上例，假设市场上对远期英镑 的需求增加，英镑远期汇率必然上升，美 元升水必然下降，若美元升水由原来的 0.0154下降到0.0100升水率是多少？B. 分析：升水率（升水率（%） 1001001.91.90.0112 0.0112 2.0632.063而两地利差而两地利差为为为为3 3，出，出现现现现了了汇汇汇汇差与利差的偏差。差与利差的偏差。 这时这时这时这时 投投资资资资者就会将投者就会将投资转资转资转资转 存英国，存英国，获获获获取高利收益，取高利收益，带带带带来来 套利交易。套利交易。C. 结论：若打破前面的假设设条件，考虑虑市场诸场诸
14、 多因素的 作用，将会使汇汇差偏离利差时时。偏离幅度越大 ，获获利机会越多。A.A. 案情：案情：在同一在同一时间时间时间时间 ，纽约纽约纽约纽约 市市场场场场和巴黎市和巴黎市场汇场汇场汇场汇 率如下：率如下：纽约纽约纽约纽约 市市场场场场： USD 1USD 1 1.1510 1.15101.15401.1540巴黎市巴黎市场场场场： USD 1USD 1 1.1550 1.15501.15801.1580套套汇汇汇汇可可获获获获利多少？利多少？B. B. 分析分析按按贱买贵卖贱买贵卖贱买贵卖贱买贵卖 原理，套原理，套汇汇汇汇者者应应应应在巴黎市在巴黎市场场场场上上卖卖卖卖出出1 1美美 元
15、元兑换兑换兑换兑换 1.15501.1550欧元，然后在欧元，然后在纽约纽约纽约纽约 市市场卖场卖场卖场卖 出出1.15401.1540欧欧 元元则则则则可可购购购购回回1 1美元，美元，1.15501.1550欧元与欧元与1.15401.1540欧元的差欧元的差 0.0010.001欧元即欧元即为为为为套套汇汇汇汇者者赚赚赚赚取的取的汇汇汇汇差利差利润润润润。案例 6A. A. 案情案情在同一在同一时间时间时间时间 ，伦伦伦伦敦、巴黎、敦、巴黎、纽约纽约纽约纽约 三个市三个市场汇场汇场汇场汇 率如下率如下 ：伦伦伦伦敦市敦市场场场场： 1 1 USD 1.6558USD 1.65581.65781.6578 纽约纽约纽约纽约 市市场场场场： 1 1
