财务管理基础价值观念

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1、第二章第二章 财务管理基础价值观念财务管理基础价值观念1第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（一）定义（一）定义投入投入再生产周转使用再生产周转使用的资金在的资金在未来一定未来一定 时间时间产生的产生的价值增值能力价值增值能力或或增支额增支额。一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念2第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（二）理解（二）理解 货币时间价值产生的货币时间价值产生的前提前提：投入社会再生产：投入社会再生产 货币时间价值产生的货币时间价值产生的根源根源：剩余价值：剩余价值 货币时间价值的含义具有主观性货币时间价值的含义具有主观性 货币时间价值对于不同的人有不同意义货币时间价值

2、对于不同的人有不同意义 货币时间价值与社会平均利润率的关系货币时间价值与社会平均利润率的关系一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念3第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（一）影响货币时间价值的因素（一）影响货币时间价值的因素1 1、资金增值方式、资金增值方式 单利单利 复利复利2 2、初始金额（本金）、初始金额（本金）3 3、增值能力（利息率、报酬率、利润率）增值能力（利息率、报酬率、利润率）4 4、增值时间、增值时间二、货币时间价值应用概述（二、货币时间价值应用概述（计算计算）4第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（二）货币时间价值计算的常用符号（二）货币时间价值计算的常用符号P-

3、P-本金（初值或现值）本金（初值或现值）i-i-利息率利息率( (报酬率、利润率）报酬率、利润率）n-n-计息期计息期 I-I-利息额利息额S/F-S/F-终值（本利和）终值（本利和）口径一致口径一致5第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（三）货币时间价值的常见计算（三）货币时间价值的常见计算1 1、单利计算、单利计算2 2、复利计算、复利计算3 3、年金计算、年金计算6第一节第一节 货币时间价值货币时间价值（一）利息计算（已知：（一）利息计算（已知：P i n P i n 求求I I）I=P*i*n I=P*i*n（二）终值计算（已知：二）终值计算（已知：P i n P i n 求求F F

4、）F=P+I=P(1+i*n) F=P+I=P(1+i*n) 三、单利计算三、单利计算7( (一一) ) 终值终值( (本利和本利和) )的计算的计算 （已知：（已知：P i n P i n 求求F F）1 1、定义：某一资金按复利计算的未来价值。、定义：某一资金按复利计算的未来价值。2 2、公式：公式：F=P(1+i)F=P(1+i)n n其中，其中，(1+(1+i)i)n n称复利终值系数，记作称复利终值系数，记作： ( (F/F/P,i,nP,i,n) ) 四、复利计算四、复利计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值8( (二二) )现值现值( (本金本金) )的计算的计算（已知：（已

5、知：F i n F i n 求求P P）1 1、定义：某一资金按复利计算的现在价值。、定义：某一资金按复利计算的现在价值。2 2、公式：公式：P=F(1+P=F(1+i i) )-n-n其中：其中：(1+(1+i i) )-n-n称复利现值系数，记作称复利现值系数，记作： ( (P/P/F,F,i i,n,n) )第一节第一节 货币时间价值货币时间价值9( (三三) )其他计算其他计算1 1、已知：、已知：P F i P F i 求求n=? n=? 2 2、已知：已知：P F n P F n 求求i=?i=?第一节第一节 货币时间价值货币时间价值10名义利率与实际利率名义利率与实际利率每年复利

6、一次的年利率称实际利率 每年复利次数超过一次的年利率称名义利率第一节第一节 货币时间价值货币时间价值11年利率为年利率为8%8%，每季复利一次，则实际利率为多少？，每季复利一次，则实际利率为多少？第一节第一节 货币时间价值货币时间价值12名义利率名义利率每年复利的次数每年复利的次数第一节第一节 货币时间价值货币时间价值13货币时间价值的应用货币时间价值的应用1 1、某人三年后所需资金、某人三年后所需资金3450034500元，当利率为元，当利率为5%5%时，时，(1)(1)在考虑时间价值的情况下，目前应准备多少钱？在考虑时间价值的情况下，目前应准备多少钱？(2)(2)在不考虑时间价值的情况下，

7、目前应准备多少钱？在不考虑时间价值的情况下，目前应准备多少钱？解：解：1)1)P=F (1+i) P=F (1+i) -n-n =34500X(1+5%)=34500X(1+5%)-3-3=29808(=29808(元元) )2)F= P(1+2)F= P(1+i i xnxn) )P=34500/(1+5%X3)=30000(P=34500/(1+5%X3)=30000(元元) )第一节第一节 货币时间价值货币时间价值142 2、若年利率若年利率6%,6%,半年复利一次半年复利一次,10,10年后的年后的5000050000元元, , 其现值为多少其现值为多少? ?解：解：P=50000(1

8、+6%/2)P=50000(1+6%/2)-10X2-10X2=50000(1+3%)=50000(1+3%)-20-20=50000X0.554=27700 (=50000X0.554=27700 (元元) )第一节第一节 货币时间价值货币时间价值153 3、现在存入现在存入2020万元万元, ,当利率为当利率为5%,5%,要多少年才能到要多少年才能到 达达3030万元万元? ?解：解：P=F(1+i)P=F(1+i)-n-n20=30(1+5%)20=30(1+5%)-n-n(1+5%)(1+5%)-n-n =0.667=0.667 内插法求得：内插法求得：n=8.31n=8.31年年分析

9、：给分析：给P=20P=20万，万，F=30F=30万，求万，求n nn=8.31(年)8 80.670.677 79 90.640.645 5n n0.6670.667n-8n-81 1-0.01-0.01-0.032-0.032第一节第一节 货币时间价值货币时间价值164 4、现在有、现在有1010万元万元, ,希望希望5 5年后达到年后达到1515万元万元, ,求年收益率是求年收益率是 多少多少? ?解：解：P=F(1+i)P=F(1+i)-n-n100000=150000(1+100000=150000(1+i i ) )-5-5(1+(1+i i ) )-5-5 =0.667=0.6

10、67内插法求得：内插法求得：i i =8.45%=8.45%i =8.45%8%8%0.680.681 19%9%0.6500.650i i0.6670.667i i 8% 8%1%1%-0.014-0.014-0.031-0.031第一节第一节 货币时间价值货币时间价值17 年金：年金：等额、定期的系列收支等额、定期的系列收支 年金的种类：年金的种类：普通年金普通年金, ,预付年金预付年金, ,递延年金递延年金, ,永续年金永续年金五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值18（一）普通年金(后付年金)定期、等额的系列收支发生在每期期末的年金1、普通年金的终值：等额款

11、项年金终值系数 记作(F/A,i,n)五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值19普通年金终值的逆运算：年金终值系数的倒数称偿债基金系数。 记作：(A/F,i,n)五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值20（一）普通年金（一）普通年金( (后付年金后付年金) )2 2、普通年金的现值：、普通年金的现值：年金现值系数记 作(P/A,i,n)五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值21普通年金现值的逆运算：普通年金现值的逆运算：年金现值系数的倒数，称资本回收系数年金现值系数的倒数，称资本回收系数( (投资回收系数投资回

12、收系数) ) 。记作。记作：( (A/P,A/P,i i,n),n)五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值22（二）预付年金(即付年金，先付年金)收支发生在期初的年金 1、预付年金的终值：0 01 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=10%五、年金的计算五、年金的计算第一节第一节 货币时间价值货币时间价值23普通年金普通年金预付年金预付年金0 01 12 23 34 41.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=

13、10%系数系数-1-1期数期数+1+1 公式公式1 1公式公式2 2F=A(F/A,i,n)(1+i)记作记作 (F/A,F/A,i i,n+1)-1,n+1)-1第一节第一节 货币时间价值货币时间价值242、预付年金的现值：0 01 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1 10.9090.9090.8260.8260.7510.751当当i=10%i=10%第一节第一节 货币时间价值货币时间价值250 01 12 23 34 41 10.9090.9090.8260.8260.7510.751系数系数+1+1期数期数-1-1普通年金普通年金预付年金预付年金当当i=10%i=1

14、0%公式公式1 1公式公式2 2P=A(P/A,i,n)(1+i)记作 (P/A,i,n-1)+1第一节第一节 货币时间价值货币时间价值26（三）递延年金收支不从第一期开始的年金. 1、递延年金的终值：从第三年起每年收入1000元，其终值是多少？第一节第一节 货币时间价值货币时间价值五、年金的计算五、年金的计算27第一节第一节 货币时间价值货币时间价值i=10%i=10%0 01 12 23 34 45 5年金终值年金终值F=A(F/A,i.n)=1000*3.310=3310(元)结论：递延年金的终值计算与递延期无关282、递延年金的现值：i=10%i=10%从第三年起每年收入1000元，其

15、现值多少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值第一节第一节 货币时间价值货币时间价值29i=10%i=10%0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值两种计算方法两种计算方法先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减第一节第一节 货币时间价值货币时间价值30方法方法1 1P=1000X(P/A,10%,3)(1+10%)P=1000X(P/A,10%,3)(1+10%)-2-2=1000X2.4869X0.8264=2055.17(=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元元) )第一节第一节 货币时间价值货币时间价值3

16、1i=10%i=10%0 01 12 23 34 45 5方法方法2 2n n年年F F年年 P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2) =1000=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(X(3.7908-1.7355)=2055.30(元元) )第一节第一节 货币时间价值货币时间价值结论：递延年金的现值计算与递延期有关32（四）永续年金无限期定期、等额支付的特种年金(只能计算现值，无终值 ) 现值计算：现值计算：第一节第一节 货币时间价值货币时间价值五、年金的计算五、年金的计算永续年金现值系数永续年金现值系数33某公司发行优先股，每股股利某公司发行优先股，每股股利8 8元，当年利率元，当年利率1