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1、供需面紧张连塑近强远弱随着夏季用油高峰的过去，自 9 月中旬达到高点之后，原油期货价格逐步下跌，WTI 原油目前徘徊在 85 美元附近。近期，受美国总统大选影响，由于奥巴马宽松预期的存在，大选当天随着奥巴马优势逐渐趋于明显，使得市场上美元持续走低，原油期货价格相对走高。但是，随着大选以奥巴马获得连任而结束，市场认为经济形势没有明显改观，财政悬崖的风险加剧，原油价格大跌，跌幅达 4 美元。此外，EIA 公布的数据显示：截止 11 月 2 日当周，美国原油库存增加 170 万桶至 3.748 亿桶;汽油库存增加 290 万桶至2.024 亿桶;馏分油库存增加 20 万桶至 1.181 亿桶。原油库
2、存的增加也抑制了价格的上涨。但是，由于冬季即将来临，取暖油季节性消费逐渐增加，原油价格可能会随之受到提振，出现季节性上涨。在原油价格下跌的情况之下，亚洲石脑油和乙烯单体并没有盲目跟跌，价格表现相对较为坚挺。截止 11 月 9 日，日本石脑油价格为 922.75 美元/吨，CFR 东北亚乙烯价格为1290 美元/吨。近日塑料呈现下降趋势，尤其是 10 月 29 日当天出现大幅度下跌，5 月合约甚至盘中跌停。之后，从 10 月 30 日起，LLDPE 快速上涨，截止 11 月 9 日，已经收复了 29 日的下跌。在近远月合约同步上涨的过程中，近月合约明显比远月合约价格上涨幅度大，形成近强远弱的格局
3、。连塑价差有望继续增大，可尝试买 1 卖 5 套利。由于 PE 的成本直接来源于乙烯的价格，所以，近期原油价格的下跌并未直接带动 PE 成本的下降，加之最近石化生产厂家持续下调出厂价，使得利润受到挤压。（版权归中国金融网 http:/ 所有）在上游成本下降不明显的情况下，石化企业为保证利润，或将可能在一定程度上继续挺价，近月合约价格会跟随现货价格相对坚挺。但是，随着原油价格的持续下降，乙烯检修装置恢复，供应逐渐宽松的情况下，乙烯价格回落可能性较大，这将导致远月价格弱势。从供给角度来看，由于前期石化装置检修较多，所以目前的产量和库存受到一定影响，低于去年同期水平。根据统计数据显示， 9 月国内
4、PE 产量为 78.2 万吨，较去年同期(72.5 万吨)增加 5.7 万吨，同比增加 7.8%。全年累计755.4 万吨，同比去年(774.4 万吨)降 19 万吨，降幅为2.5%。同时，9 月 PE 总进口 78.17 万吨，环比减少4.36%，同比上年 9 月份(72.26 万吨)增加 8.18%。全年累计进口 586.68 万吨，同比去年增加 8.15%;LLDPE 进口21.98 万吨，环比减少 10.14%，同比去年减少 8.72%，今年累计 169.01 万吨，减少 7.10%。但是，随着近期石化装置恢复生产，产量和库存有望逐步恢复正常水平。加之今年有大庆石化和抚顺石化两套新装置
5、投产，产能分别为 45 万吨和 75 万吨，可见后期 PE产量有望趋于宽松。从库存角度来看，截至 10 月 31 日，国内 PP、PE 主要市场总库存延续上升，较上月底增加 2.22%，与上年同期比减少 29.91%。库存结构上看，本月 PP 和 PE 库存均回升。其中，PP 较上月底增加 4.83%，比上年同期减少 1.12%;PE较上月底增加 1.39%，比上年同期减少 35.96%。从区域来看，本月南北方库存同样上升。北方库存较上月底增加1.48%，比上年同期减少 35.09%;南方库存较上月底增加2.57%，比上年同期减少 27.11%。总体来看，10 月份主要市场库存呈回升势态。但是
6、，虽然库存处于回升态势，库存绝对值仍还处于偏低水平，少量的库存增加对近期市场上 PE 的供应构不成实质的影响。此轮价格的下跌又反弹过程中，现货价格优先企稳与期货价格，所以导致基差逐渐走强。近两周，石化频频上调出厂价格，基本回到 10 月初水平。截止 11 月 9 日，LLDPE 华东地区价格为 11225 元/吨;华南市场价 10875 元/吨;华北市场价为 11040 元/吨。较高的基差显示出近月供需面略紧的情况，对近月合约的支撑明显。从需求角度来看，四季度是传统的消费旺季。从历史规律来看，每年的 11、12 月塑料薄膜和农膜的产量都会出现季节性上涨。从过去已出的 9 个月数据来看，今年塑料薄膜和农膜的生产情况与往年类似，并无出现大的异常，所以可以判断，今年未来 11 和 12 月两个月的需求也将与历史情况趋同，出现季节性上涨。
