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1、第十一章 技术经济分析第一节 技术经济分析的基础知识v技术经济分析：是从经济的角度来研究技术问 题，对拟实现某一预定的经济目标而可能采用 的不同的技术政策，技术方案，技术措施的经 济效果进行计算，分析，比较和评价，已达到 技术先进与经济合理的最佳结合，取得最为满 意的经济效果。一.现金流量及其构成v（一）投资v包括固定资产投资和流动资产投资v（二）经营成本v反映了某技术方案为了达到一定的产出目标而 实际支出的劳动消耗。v经营成本c=全年总成本（折旧+摊销费+流动资金利息）v（三）销售收入v指 投资方案投产后向市场出售商品或提供服务 的货币收入。销售收入=销售量*单价v（四）销售税金v包括增值税
2、，营业税等。v（五）销售利润v销售利润=销售收入-总成本（销售成本）-销售税金v实现利润=销售利润+营业外净支出-资源税v税后利润=实现利润-所得税v现金流量：指投资方案在一定周期内实际发生 的现金流出和现金流入所组成的资金运动。012n-1n10080608080单位：万元现金流量图（时间尺度）二.资金时间价值及其计算v资金时间价值：在现金流量图上不同点支出或 收益同样数额的资金在价值上是不相等的，即 资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着 时间的变化而产生增值，即为资金时间价值。v表现形式（绝对尺度）：盈利，利息 （ 研究投资方案的经济效果 ）v （相对尺度）：利率，收益率（计算分析资金
3、信贷）v资金等值：不同时点绝对值不等的资金，若按 某一比率换算至同一时点具有相等的价值。v折现：把将来某一时点的金额换算成与现在时 点相等值的金额的换算过程。v现值：将来时点上的资金折现到现在时点的资 金价值。v终值（未来值）：与现值等价的未来某时点的 资金价值。v现值+复利利息=未来值（复本利和）v未来值-复利利息=现值六种常用的复利系数v（一）整付复本利系数（一次支付终值系数）v1.用途：已知整付现值p，求整付未来值F;v2.符号: (F/P,i,n);v3.系数公式: (F/P,i,n)=(1+i)n;v4.应用：整付复本利系数是现值转换成未来值 的换算系数。例略。v(二）整付现值系数（
4、一次支付现值系数）v 1.用途：已知未来值F,求现值；v 2.符号: (P/F,i,n);v 3.系数公式: (P/F,i,n)=(1+i)-nv 4.应用：是未来值转换成现值的换算系数。例 略。v（三）年金复本利系数（等额分付终值系数）v年金A:一系列每年等额发生的资金，可以是一 系列的年收入，亦可以是一系列发生的年费用 。v1.用途：已知等额年金A，求未来值Fv 2.符号: (F/A,i,n);v 3.系数公式: (F/A,i,n)=(1+i)n-1)/iv4.应用：表明每年年末支付年金一元钱在利率i 和n年年末时积累的未来值总额。v系数。例略。v(四）年金现值系数（等额分付现值系数）v1
5、.用途：已知年金A，求现值P；v 2.符号: (P/A,i,n);v 3.系数公式: (P/A,i,n)=(1+i)n-1)/i(1+i)nv 例：某厂拟购买一台设备，估计每年可获取收 益1000元，设备使用年限为8年，残值为零。若 购买设备贷款利率为10%，该设备购买的价格 不能大于多少？v解：P=A(P/A,i,n)=1000(P/A,10%,8)v由复利系数表查得：(P/A,10%,8)=5.335v所以，P=1000*5.335=5335(元）v显然，当设备目前价格大于5335时，则不宜购 买。v（五)基金年存系数（等额偿还基金系数，资金 存储系数）v1.用途：已知未来值F,求每年等额
6、年金A;v2.符号：(A/F,i,n);v3.系数公式： (A/F,i,n)=i/(1+i)n-1)v4.应用：可推算出在利率i和n年时，要积累未来 值一元钱需要每年年末储存的年金额。v(六）投资回收系数（等额分付资金回收系数)v1.用途：已知现值P,求每年等额回收的年金A;v2.符号：(A/P, i,n);v3.系数公式：(A/P, i,n)=i(1+i)n/(1+i)n-1)v4.应用：在利率i和n年内，投入现值一元钱，需 要以后年末回收的年值。v例：某厂拟购买一台设备需一次投资5万元，预 期使用8年，残值不计。若设备贷款利率为10% ，问设备使用期限内每年因使用设备需增加多 少收益才合算
7、。v解：A=P(A/P,i,n)=50000(A/P,10%,8)v由复利系数表查得(A/P,10%,8)=0.18744，v所以，A=50000*0.18744=9372（元）v结论：每年增加收益应大于等于9372元。第二节技术经济分析的基本方法一.投资回收期法v（一）静态投资回收期vPt=I/Av其中，Pt静态投资回收期；v I项目全部一次性投资；v A投产后每年净收益。v Pt静态投资回收期；v CI项目预期的第t年现金流入；v CO项目预期的第t年现金流出；v投资回收期pt=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量 的绝对值/当年净现金流量v（二）以投资回收期法进行技术
8、经济分析v1.独立方案评价v PtPc投资方案可以接受vPt Pc投资方案应予拒绝v2.互斥方案优选vPa=i2-i1/c1-c2v其中，Pa差额投资回收期；v I1投资额小的方案的投资；v I2投资额大的方案的投资；v C1投资额小的方案的经营成本；v C2投资额大的方案的经营成本。v判别准则：PaPc投资大的方案为优选方案vPa Pc投资小的方案为优选方案二.净现值法v（一）净现值（NPV)vNPV= (CI-CO)t(1+i0)-tvNPV净现值；vCI第年的现金流入量vCO第年的现金流出量；vi0标准现率。v判断标准： NPV0 表示该方案的投资不但达到了基 准收益水平，而且上有盈余；
9、若NPV=0 ，表示方案的 投资效果正好等于标准收益率。以上二方案在经济上 可行。若NPV0 表示该方案的投资不但达到了最 低盈利水平，而且尚有超额净收益；若NPV=0 ，表示 方案的投资效果正好满足最低期望盈利水平。若NPV 0 NPV20v所以，两 方案在经济上都可行。vb.方案比选（相对经济效果分析）vNPV1- NPV2=2280-2203=85元v所以，A方案为优选方案vc.由于两方案投资额不同，所以要以净现值率 来检验vNPVR1=2288/10000*100%=22.88%vNPVR2=2203/15000*100%=14.69%v因为： NPVR1 NPVR2v所以，A方案为优
10、选方案（2）寿命不等的互斥方案评价vA.最小公倍数法该法假设对比方案中寿命期短的一个或若干个 在其寿命期结束后按原方案重复实施，取各对 比方案寿命的最小公倍数作为共同的分析周期 。 例：某厂拟购置一台设备，A,B两种型号均能满 足生产上的需要。设：i0=10%,其他有关数据见 下表。试用净现值法进行评价和优选。初始投资（元）年创收益（元）年使用成本（元）使用寿命（年)净残值经济要素名称方案A方案B8000045000200008不计4000035000150004 不计两设备投资方案的经济要素v解：对比方案寿命周期不同，取其最小公倍数8 （年）为分析周期，即方案B再使用4年寿命结 束后设想重新
11、投资购置一台B型设备。v（a)绘出现金流量图 4500020000 80000012345678方案A现金流量图v方案B现金流量图（设重复投资） 3500015000 40000012345678v（b）对方案A,B自身经济可行性进行评价vNPV1=-80000+45000(P/A,10%,8)-2000v =-80000+25000 (P/A,10%,8)v =-80000+25000*5.335v =53375（元）vNPV2=-40000+35000 (P/A,10%,8)- 40000(P/F,10%,4)-15000(P/A,10%,8)v =-40000-40000*0.6830+
12、20000*5.335v =39380(元）v因为： NPV10 NPV20v所以两方案决为经济上可行的投资方案。v（c）方案比选vNPV1- NPV2=13995（元）v所以方案A为优选方案。v（d）两方案初始投资额不同，所以要以净现值率来检 验vNPVR1=53375/8000*10%=66.7%vNPVR2=39380/(40000+40000 (P/F,10%,4)*100%=58.5%v因为NPVR1 NPVR2v所以，A方案优于B方案。（2）分析周期截止法v例：某厂拟购置一台设备，A,B两种型号均能 满足生产上的需要。设：i0=10%,其他有关数据 见下表。经济要素名称方案A方案B
13、 初始投资（元)年创收益（元）年使用成本（元）使用寿命（年)净残值400003500015000 8800004500020000 15不计不计采用分析周期截止法的设备投资方案经济要素v解：设想方案A在8年后重复投资，中的使用寿命为16 年。v(a)绘出现金流量图(略）v（b)对方案A,B自身经济可行性进行评价v（c)方案比选v采用方案B的使用寿命15年为分析周期，对于重复投 资后的方案A再分析期末（即第16年）得资产余值进 行估值，并作为回收资产余值来处理。按照按照我国 通常采用的直线折旧法，重复投资后购置A型设备残 值为40000*12.5%=5000（元）。这样重新计算A方案 的净现值：
14、v分析期末资产余值回收的现金流量图 3500015000400005000400000128915vNPV1 =-4000+35000 (P/A,10%,15)-40000 (P/F,10%,8)-15000 (P/A,10%,15)+5000 (P/F,10%,15)=94657（元）vNPV2- NPV1 =15493 （元）v所以，B方案为优选方案。三.内部收益率法v（一）内部收益率（IRR)定义v内部收益率是指在整个计算期内投资项目所发 生的现金流入量和现金流出量的现值累计数相 等时的折现率。(二）内部收益率的经济含义v假设某设备一次性初始投资10000元，使用寿命 为4年，各年净收益
15、分别为4000元、3700元、 2400元和2200元。若设备投资贷款，利率为 10%。显然，通过计算可知，当i0=10%v为换算比率时第4年年末正好收回全部投资。 4000370024002200-1000001234谋设备投资方案现金流量图v假如第4年年末的净收益不是2200元，而是2400 元，那么按i0=10%的换算比率计算，到期末除 10000元投资得到全部回收外，还盈利200元。 为了使计算期末刚好使投资回收而无盈利以满 足内部收益率的定义，显然必须提高原10%的 换算比率，即内部收益率要大于10%。因此， 内部收益率的经济内涵可以理解为反映了投资 支出的实际盈利率，其值约稿，一般来说，投 资项目的经济性越好。（三）内部收益率的计算v1、绘出现金流量图。v2、运用（P/F,i,n)或(P/A,i,n)系数近似地确定出IRR的 大致范围。v3、试算。如果NPV0 说明折现率仍偏低，需提高。v反之降低。当找到按一个折现率所求得的净现值为正 值，而临近的一个折现率所求得的净现值为负值时， 则表明内部收益率在两个折现率之间。v4、用线性插值法求得精
