可口可乐并购汇源果汁案例可口可乐并购汇源果汁案例涉及的法律法规问题分析涉及的法律法规问题分析课程名称：兼并与收购课程名称：兼并与收购指导老师：陈玉罡指导老师：陈玉罡 副教授副教授小组成员：李立、喻志刚、毕伟、黄轶、郭晓婷、周杰小组成员：李立、喻志刚、毕伟、黄轶、郭晓婷、周杰20092009年年1212月月1212日日内容提要内容提要一、主人公介绍一、主人公介绍V SØ汇源果汁发展关键历程：1、2007年- “中国汇源果汁集团有限公司“在香港联交所成功挂牌上市2、2006年- 同法国达能、美国华平、荷银、香港惠理基金建立战略合作联盟3、2004年- 荣获“中国名牌产品”称号4、2002年- “汇源”商标成为中国驰名商标5、1994年- 将总部迁到北京6、1992年- 创始人朱新礼在山东淄博创立一、主人公介绍一、主人公介绍Ø汇源果汁2004-2008经营业绩一、主人公介绍一、主人公介绍Ø产品构成及市场份额（2008年报） （ AC尼尔森数据）•累计研发和生产了500多种饮料食品； •浓缩汁、水果原浆和果汁产品远销美国、日本、澳大利亚等30多个国 家和地区。
一、主人公介绍一、主人公介绍Ø股权结构（2008年半年报） ——注册于开曼群岛并在香港上市的资产和业务在境内的非国有企业一、主人公介绍一、主人公介绍Ø 注册成立于1919年9月，在全世界从事 非酒精饮料浓缩液和糖浆的生产、分 销和市场推广 Ø 带有其商标的饮料成品在全球200多个 国家出售 Ø 拥有或授权450多个品牌，包括健康型 和不含酒精的饮料、水、强化水、果 汁和果汁饮料、茶、咖啡以及活力饮 料和运动饮料 Ø 可口可乐的竞争对手包括雀巢、吉百 利史威士、达能集团、卡夫食品公司 和联合利华一、主人公介绍一、主人公介绍Ø 可口可乐股权结构——股权高度分散的公众公司一、主人公介绍一、主人公介绍Ø营业收入与净利润（亿美元）一、主人公介绍一、主人公介绍Ø 可口可乐和百事可乐在美国市场的占有率Ø AC尼尔森公司的最新市场监测结果，可口可 乐系列产品在中国饮料市场的占有率目前已超 过了50%一、主人公介绍一、主人公介绍内容提要内容提要二、案例重播二、案例重播1、2008-09-03【获提全购】汇源(01886-HK)获可口可乐每股12.2元提全购Ø 可口可乐公司全资附属公司Atlantic Industries提出，建议按每股汇源股份现金12.2元提出收购汇源全部已发行股份，并按相等价格收购已发行的可转债及期权。
代价较汇源当日收市价4.14元溢价约1.95倍，涉及资金约196亿元人民币，约24亿美元可口可乐公司称，共持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易作出不可撤回的承诺二、案例重播二、案例重播2、2008-09-22【有待审批】可口可乐正式向商务部提交收购汇源(01886-HK)方案Ø 可口可乐发言人表示，已正式向商务部递交收购申请，据内地最新法规，商务部会就收购进行反垄断审查可口可乐这项收购，属於历来最大的外资收购中国企业的交易二、案例重播二、案例重播3、2009-02-10 【外资收购】商务部∶收购汇源(01886-HK)案面临三大难题Ø 商务部外资管理司副司长林哲莹昨透露，可口可乐收购汇源果汁(01886-HK)方案已上报商务部，现已进入审查阶段，但现无法判断成功通过收购案的机率不过，他称，收购汇源果汁方面正面临三大困难，包括媒体过度炒作影响商务部行政，对汇源民族品牌的影响仍在估算中，以及评估收购对整个产业发展方面的影响二、案例重播二、案例重播4、2009-02-27 【立场坚定】汇源(01886-HK)称可口可乐对收购没动摇Ø 汇源果汁董事长朱新礼表示，可口可乐对收购汇源并没有动摇，但坦言所承受到的压力很大，董事会的反对声音越来越大，自己本人亦受到许多批评。
他表示，集团与可口可乐合作并非全面性，层面只会涉及上市公司的果汁外装及销售部分，而上游、水果基地及20多个工厂等则不在合作之列二、案例重播二、案例重播5、2009-03-02 【港股公告】汇源果汁就可口可乐宣布的可能自愿有条件现金收购建议作出澄清Ø 汇源果汁(1886-HK)周一公布为了回应上述声明，公司希望说明：(a) 公司并不知悉可口可乐公司任何董事对收购建议的任何意见；(b) 公司并未收到更改收购建议条款的任何通知；(c) 倘先决条件（即取得中国反垄断审批）在首个截止日期（即二零零九年三月二十三日）前达成，可口可乐公司的全资附属公司Atlantic Industries 将须提出收购建议二、案例重播二、案例重播6、2009-03-18【申请被拒】商务部裁决禁可乐收购汇源(01886-HK)中国商务部公布，决定禁止可口可乐收购汇源果汁的申请，主要是可口可乐提出初步解决方案及其修改方案，仍不能有效减少集中对竞争产生的不利影响二、案例重播二、案例重播7、 2009-03-18【无果而终】中国商务部正式否决可口可乐收购汇源果汁【复牌公告】可口可乐终止购汇源(01886-HK)Ø 汇源果汁宣布，中国商务部于昨日公布决定不批准有关可口可乐收购汇源建议的中国反垄断审批，有关交易现已终止。
该股今早申请复牌• 汇源果汁（汇源果汁（1886.HK)1886.HK)股价走势图股价走势图二、案例重播二、案例重播香港恒生指数走势图香港恒生指数走势图二、案例重播二、案例重播可口可乐股价走势图（可口可乐股价走势图（KO.NYSE)KO.NYSE)二、案例重播二、案例重播道琼斯工业指数走势图道琼斯工业指数走势图二、案例重播二、案例重播内容提要内容提要三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题三、上市公司类●并购重组09、关于以公司征集形式转让上市公司非流通股有关问题的通知（2001年8月17日 证监公司字[2001]88号）10、关于加强对上市公司非流通股协议转让活动规范管理的通知(2001年9月30日（证监发[2001]119号)11、关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见(2001年10月8日 对外贸易经济合作部、证监会、外经贸资发[2001]538号)12、关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知(2001年12月10日 证监公司字[2001]105号)13、上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）（2005年6月16日 证监发[2005]51号）Ø 中国证监会现行规章、规范性文件（截至2007年10月31日）1、可能涉及到的法律法规14、关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知（2005年6月16日 证监发[2005]52号）15、外国投资者对上市公司战略投资管理办法（2005年12月31日 商务部、证监会、税务总局、工商总局、外管局 商务部2005年第28号令）16、上市公司收购管理办法（2006年7月31日 证监会令第35号）17、关于外国投资者并购境内企业的规定（2009年6月22日新修改）（2006年8月8日 商务部、国资委、税务总局、工商总局、证监会、外管局 商务部令2006年第10号）18、关于在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会的决定（2007年7月17日 证监发[2007]93号19、中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程（2007年7月17日 证监发[2007]94号）Ø 中国证券会现行规章、规范性文件（续）三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题1、可能涉及到的法律法规1、《反垄断法》（2007年8月30日通过，2008年8月1日执行）2、《国务院关于经营者集中申报标准的规定》（2008年8月3日执行）3、《商业银行并购贷款指引》（2008年12月9日）4、《外商投资产业指导目录》三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题1、可能涉及到的法律法规三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题2、可口可乐为何需要向商务部申报？Ø 《关于外国投资者并购境内企业的规定》• 第四条 外国投资者并购境内企业，应符合中国法律、行政法规和规章对投资者资格的要求及产业、土地、环保等政策。
依照《外商投资产业指导目录》不允许外国投资者独资经营的产业，并购不得导致外国投资者持有企业的全部股权；需由中方控股或相对控股的产业，该产业的企业被并购后，仍应由中方在企业中占控股或相对控股地位；禁止外国投资者经营的产业，外国投资者不得并购从事该产业的企业• 第十二条 外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题2、可口可乐为何需要向商务部申报？•第二十条 经营者集中是指下列情形：（一）经营者合并；（二）经营者通过取得股权或者资产的方式取得对其他经营者的控制权；（三）经营者通过合同等方式取得对其他经营者的控制权或者能够对其他 经营者施加决定性影响•第二十一条 经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中Ø 《国务院关于经营者集中申报标准的规定》三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题2、可口可乐为何需要向商务部申报？Ø 《国务院关于经营者集中申报标准的规定》•第三条 经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院商务主管部门申报，未申报的不得实施集中：（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；（二）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。
•第三十九条 特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司•第四十二条 境内公司在境外设立特殊目的公司，应向商务部申请办理核准手续3、汇源果汁（1886.HK)为何不能私下卖掉所有股份？三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题Ø 《关于外国投资者并购境内企业的规定》•第二十七条 审查经营者集中，应当考虑下列因素：（一）参与集中的经营者在相关市场的市场份额及其对市场 的控制力；（二）相关市场的市场集中度；（三）经营者集中对市场进入、技术进步的影响；（四）经营者集中对消费者和其他有关经营者的影响；（五）经营者集中对国民经济发展的影响；（六）国务院反垄断执法机构认为应当考虑的影响市场竞争 的其他因素三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题4、商务部否决该并购案的依据Ø 《中华人民共和国反垄断法》三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题Ø 反垄断审查的4条红线4、商务部否决该并购案的依据•第二十八条 经营者集中具有或者可能具有排除、限制竞争效果的，国务院反垄断执法机构应当作出禁止经营者集中的决定但是，经营者能够证明该集中对竞争产生的有利影响明显大于不利影响，或者符合社会公共利益的，国务院反垄断执法机构可以作出对经营者集中不予禁止的决定。
三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题4、商务部否决该并购案的依据Ø 《中华人民共和国反垄断法》•可口可乐收购汇源立案后，商务部对此项申报依法进行了审查，整个审查的过程征求了包括相关政府部门、相关行业协会、果汁饮料企业、上游果汁浓缩汁供应商、下游果汁饮料销售商、集中交易双方、可口可乐公司中方合作伙伴以及相关法律、经济和农业专家等方面意见三、案例涉及的法律法规问题三、案例涉及的法律法规问题4、商务部判案过程Ø 征求意见•商务部以书面征。