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1、中级会计职称考试辅导 财务管理财务管理第 1 页第九章第九章 财务分析与评价财务分析与评价 第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法 财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经 营成果和未来发展趋势的过程。具体方法包括比较分析法、比率分析法和因素分析法。一、比较分析法一、比较分析法（一）含义：是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差 异与问题。（二）分类1.趋势分析法：比较的对象是本企业的历史；2.横向比较法：比较的对象是同类企业；3.预算差异分析法：比较的对象是预算数据；（三）具体运用（1）重要财务指标的比较定基动态比率
2、=（分析期数额/固定基期数额）100%环比动态比率=（分析期数额/前期数额）100%（2）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较二、比率分析法二、比率分析法（一）含义：是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。（二）具体运用1.构成比率：2.效率比率：3.相关比率：三、因素分析法三、因素分析法（一）含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和 影响程度的一种方法。（二）具体运用1.连环替代法设 FABC基数（计划、上年、同行业先进水平） F0A0B0C0，实际 F1A1B1C1基数： F0A0B0C0 （1）置换 A 因素： A1B0C0 （2）置
3、换 B 因素： A1B1C0 （3）置换 C 因素： A1B1C1 （4）（2）（1）即为 A 因素变动对 F 指标的影响（3）（2）即为 B 因素变动对 F 指标的影响（4）（3）即为 C 因素变动对 F 指标的影响2.差额分析法差额分析法实质上是连环替代法的一种简化形式。A 因素变动对 F 指标的影响：（A1A0）B0C0B 因素变动对 F 指标的影响：A1（B1-B0）C0中级会计职称考试辅导 财务管理财务管理第 2 页C 因素变动对 F 指标的影响：A1B1（C1C0）第二节第二节 基本的财务报表分析基本的财务报表分析基本财务报表分析主要包括五个方面内容：偿债能力分析、营运能力分析、盈
4、利能力分析、发 展能力分析和现金流量分析。一、偿债能力分析一、偿债能力分析偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析（一）短期偿债能力比率1.偿债能力衡量方法分析角度内 容含义可偿债资产的存量：资产负债表中列示的资 产年末余额 债务的存量：资产负债表列示的负债年末余 额 比较可偿债资产与债务的存量比较方 法资产存量超过债务存量，偿债能力较强 经营活动现金流量净额与偿债所 需现金 如果产生的现金超过需要偿债的现金较多，偿债能力较 强。 2.指标的具体分析（1）营运资金营运资金流动资产流动负债长期资本长期资产结论：营运资金的数额越大，财务状况越稳定。（2）流动比率流动比率流动资产流动负
5、债流动比率分析应注意的问题：流动比率高不一定短期偿债能力强，只是粗略估计。流动比率与同行业平均数和本企业历史数据进行比较才有意义。营业周期长短、应收账款和存货周转速度是影响该指标的主要因素。流动比率比较容易被人为操纵。（3）速动比率速动比率速动资产流动负债速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项。速动比率分析应注意的问题：不同行业的速动比率有很大差别。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速 动比率大大低于 1 很正常。分析的可信性问题：应收账款变现能力（实际坏账大于计提坏账；季节性变化不能反映平均 水平）（4）现金比率现金资产包括货币资金和交易性金融资产。中级会计职称考试
6、辅导 财务管理财务管理第 3 页现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债该比率直接反映偿付流动负债能力。但是如果指标过高，则说明过多的资源占用在盈利能力较 低的现金资产上，从而影响盈利能力。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率负债总额资产总额分析时应注意的问题：（1）从债权人的立场看。他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的 风险。（2）从股东的角度看。在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则反之。（3）从经营者的立场看。企业负债比率越大（当然不是盲目的借债），越是显得企业活力充 沛。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑预期的利润和增加
7、的风险，在二者之间 权衡利害得失，做出正确决策，合理安排资本结构。2.产权比率与权益乘数产权比率负债总额股东权益总额权益乘数资产总额股东权益总额分析时应注意的问题：（1）产权比率反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。（2）产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权 人利益的保障程度。3.利息保障倍数利息保障倍数息税前利润全部利息费用“息税前利润”是指扣除利息和所得税前的利润。全部利息费用包括财务费用中利息和计入固 定资产成本的资本化利息。利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要利息保障倍数足够 大，企业
8、就有充足的能力偿付利息，否则相反。二、营运能力分析二、营运能力分析营运能力分析主要包括流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析 三个方面。（一）流动资产营运能力分析1.应收账款周转率（1）应收账款周转次数销售收入净额应收账款平均余额（2）应收账款周转天数365应收账款周转次数计算应收账款周转率时应注意的问题： 销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内。应收账款应为未扣除坏账准备的金额。应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。分析应收账款周转率时应注意的问题：在一定时期
9、内应收账款周转次数多、周转天数少表明：企业收账迅速，信用销售管理严格；应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。 中级会计职称考试辅导 财务管理财务管理第 4 页2.存货周转率（1）存货周转次数销售成本存货平均余额（2）存货周转天数365存货周转次数分析存货周转率应注意的问题：存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；应结合应收账款周转情况和信用政策进
10、行分析。3.流动资产周转率（1）流动资产周转次数销售收入净额流动资产平均余额（2）流动资产周转天数365流动资产周转次数在一定时期内，流动资产周转次数越多，相同流动资产产生的收入越多，利用效果越好。周转 天数少，表明节约流动资产占用，增强盈利能力。（二）固定资产营运能力分析固定资产周转率销售收入净额固定资产平均净值固定资产周转率高，说明固定资产投资结构合理，利用率高。（三）总资产营运能力分析总资产周转率销售收入净额平均资产总额反映总资产的利用效率。总资产周转率的驱动因素是各项资产。三、盈利能力分析三、盈利能力分析（一）销售毛利率销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入分析是注意问题：销售毛利率越
11、高，企业盈利能力越强。销售毛利率与行业水平比较，可以反映企业产品的市场竞争地位。销售毛利率进行横向比较，可以揭示行业间盈利能力差异。（二）销售净利率销售净利率净利润销售收入反映企业产品的最终盈利能力。（三）总资产净利率总资产净利率净利润平均资产或：总资产净利率销售净利率总资产周转率（四）净资产收益率净资产收益率净利润平均所有者权益或：净资产收益率资产净利率权益乘数中级会计职称考试辅导 财务管理财务管理第 5 页四、发展能力分析四、发展能力分析五、现金流量分析五、现金流量分析第三节第三节 上市公司财务指标分析上市公司财务指标分析上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。它们是一般企业所没
12、有的。股数、市 价分别与净收益和净资产进行比较，可以提供有特殊意义的信息。与普通股股数比较与普通股市价比较净收 益每股收益归属于普通股股东净利润流通在外普通股 加权平均股数市盈率每股市价/每股 收益净资 产每股净资产（每股账面价值） 期末净资产流通在外普通股数 市净率每股市价/每股 净资产股利 每股股利现金股利总额期末发行在外的普通股股数 第四节第四节 杜邦分析体系杜邦分析体系一、杜邦体系的分解一、杜邦体系的分解杜邦体系的核心公式：净资产收益率资产净利率权益乘数 中级会计职称考试辅导 财务管理财务管理第 6 页资产净利率销售净利率资产周转率 净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数二、杜邦财务
13、分析与因素分析法结合二、杜邦财务分析与因素分析法结合【例】假设某企业本年和上年的净资产收益率计算如下：净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数本年净资产收益率 14.17%4.533%1.52.0833上年净资产收益率 18.18%5.614%1.69641.9091净资产收益率变动4.01%要求：采用因素分析法分析各因素变动对净资产收益率的影响程度。（1）基数：上年净资产收益率5.614%1.69641.909118.18%（2）替代销售净利率按本年销售净利率计算的净资产收益率4.533%1.69641.909114.68%销售净利率变动的影响（2）（1）14.68%18.18%3.5%（3）替代资产周转率按本年销售净利率、资产周转率计算的净资产收益率4.533%1.51.909112.98%资产周转率变动的影响（3）（2）12.98%14.68%1.7%（4）替代权益乘数：即本年净资产收益率4.533%1.52.083314.17%权益乘数变动的影响（4）（3）14.17%12.98%1.19%综合影响：销售净利率变动的影响： 3.5%资产周转率变动的影响： 1.7%权益乘数变动的影响： 1.19%合计： 4.01%
