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1、第十五章 宏观经济政策分析一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用回顾一、宏观经济政策概述y凯恩斯区域LM曲线r1r2y IS曲线r% r%n财政政策:政府变动税收和支出,以影响总需求,进而影 响就业和国民收入的政策。1.财政政策与货币政策n货币政策:政府货币当局通过银行体系,变动货币供给量 ,来调节总需求的政策。n两者实质:通过影响利率、消费和投资,进而 影响总需求,使就业和国民收入得到调节。n广义的宏观经济政策还包括 n产业政策 n收入分配政策 n人口政策l宏观经济政策的调节手段 l1)经济手段(间接调控) l2)法律手段(强制调控) l3)行政手段
2、(直接调控)政策种类利率消费投资GDP减少所得税增加购买和转移支 付投资津贴扩大货币供给2.财政和货币政策的影响(正面)二、 财政政策效果1.经济萧条时的感性认识(膨胀性财政政策) p(1)减税,给个人和企业留下更多可支配收入,刺激消 费需求、增加生产和就业。p但会增加货币需求,导致利率上升,影响到私人投资。p(2)改变所得税结构。使高收入者增加税负,低收入者 减少负担。可以刺激社会总需求。p(3)扩大政府购买,多搞公共建设,扩大产品需求,增 加消费,刺激总需求。也会导致货币需求增加。p(4)给私人企业以津贴,如通过减税和加速折旧等方法 ,直接刺激私人投资,增加就业好生产。2.财政政策效果n财
3、政政策效果:变 动政府收支,使IS变 动,对国民收入变动 产生的影响。u财政政策乘数:货 币供给量不变,政府 收支变化导致国民收 入变动的倍数。LM财政政策效果y1y2y3y E1n由于存在挤出效应 ,财政政策乘数要 政府支出乘数。IS1IS2r%E2政府部门加入后l以定量税为例, 比例税也可以得到 相似的结果 wIS曲线公式变为p政府支出乘数1/(1-b)。p在横轴上,截距增加了g /(1-b)。即y1y3p但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y1y23.挤出效应 Crowding out effect n挤出效应:政府支出增加引起利率上升,从而抑制私人投 资(及消费)的现象wLM不变,
4、右移IS,均 衡点利率上升、国民收 入增加w但增加的国民收入小于不考 虑 LM的收入增量。w这两种情况下的国民收入增 量之差,就是利率上升而引 起的“挤出效应” LM财政政策的 挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%g /(1-b) -dr/(1-b) r挤出效应的大小w挤出效应越小,财政政策效果越大。因素利率挤出效 应机制b影响到乘数。乘数越大,利率提高 多,投资减少导致民间投资少。k货币需求对产出的敏感程度。交易 需求多,投机需求少,利率大。h货币需求对利率的敏感程度。越小 越敏感,利率变动越大。d投资需求对利率的敏感程度。直接 影响到投资。4.财政政策效果的大小wIS陡峭,利率变化大,
5、IS移动时收入变化大,财政政策效果大。 wIS平坦,利率变化小,IS移动时收入变化小,财政政策效果小。LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2nLM不变时的情况y1y2IS1IS2IS3IS4LMr%r%LM扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应y0y2y1y3y 画在一个图上IS2IS1IS3IS4r%wLM越平坦,收入变动幅 度越大,扩张的财政政 策效果越大。IS不变的情况LM曲线三个区域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4 IS5IS6 wLM越陡峭,收入变动幅 度越小,扩张的财政政 策效果越小。此时位于 较高收入水平,接近充 分就业。
6、w斜率大,h小,货币需 求变动导致r变动大,收 入变化就越小。r%u货币幻觉:n人们不是对收入的实际价值作出反应,而是对用货币表示 的名义收入作出反应。5.货币幻觉 Monetary illusion l幻觉:短期内,当名义工资不变、但实际工资下降时,人 们感觉不到工资下降。l政府支出增加引起价格上涨,w短期内,工资水平不会同步调整,实际工资下降,企业对 劳动的需求增加,就业和产量增加。lLM曲线越平坦,IS越陡峭,则财政政策的效果越大,货 币政策效果越小。6.凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1 IS2LM1 LM2yr0l政府增加支出和减 少税收的政策非常有 效。l扩张性财政
7、政策, 通过出售公债,向私 人部门借钱。 w此时私人部门资金 充足,不会使利率上 升,不产生挤出效应 。r%y1y2n凯恩斯主义的极端情况:LM为水平、IS垂直时,货币政策 完全失效,投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1 IS2LM1 LM2r0lIS垂直:投资需求的 利率系数为0,投资不 随利率变动而变动。l货币政策无效。 lLM水平时,利率降 到极低 ,进入凯恩斯 陷阱。这时货币供给量 增加不会降低利率和促 进投资,对于收入没有 作用。r%yy1y2IS垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直时货币政策完全失效p即使货币政策 能够改变利率
8、, 对收入仍没有作 用。r%y1.货币政策效果三、货币政策效果p货币政策,如果能 够使得利率变化较多 , p并且利率变化导致 的投资较大变化时, 货币政策效果就强。货币政策效果y1y2yLM1LM2ISn货币政策效果:n变动货币供给量对于 总需求的影响。r%货币政策效果的简化图示货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k hr/k rLM形状不变2.货币政策效果的大小货币政策效果因IS的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pIS陡峭,投资利 率系数小。投资对 于利率的变动幅度 小。所以LM变动使 得均衡移动,收入 的变动幅度小。lIS陡峭,收入变 化小,为y1-y2。
9、lIS平坦,收入变 化大,为y1-y3。y2-y1y3-y1r%w货币供给增加 wLM平坦,货币政策 效果小。 wLM陡峭,货币政策 效果大。IS形状不变时的货币政策效果货币政策效果因LM的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4wLM平坦时,货币供给 增加,利率下降的少, 对投资和国民收入造成 的影响小;w反之,LM陡峭时,货 币供给增加,利率下降 的多,对投资和国民收 入的影响大。y2-y1y4-y3r%3.古典主义的极端情况u水平IS和垂直LM相交,是古典主义的极端情况。古典主义极端下的货币政策十分有效ISLM1 LM2yr0货币政策十分有效 wIS水平,斜率为0 ,投资对
10、利率很敏 感; w货币供给增加使利 率稍微下降,投资 极大提高,国民收 入增加。收入增加所需货币正好 等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。y1y2r%古典主义极端下的财政政策完全无效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0财政政策完全无效wIS水平,投资的 利率系数无限大 ,利率微变,投 资会大幅变化 w利率上升,私人 投资大幅减少, 挤出效应完全。w增加财政支出, 收入增加,反使 得利率升高。y1r%古典主义的观点w古典主义认为,货币需求仅仅与产出水平有关,与利率没 有关系,即货币需求的利率系数几乎为0,LM垂直。 古典主义极端IS2IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2wLM垂直,
11、货币 投机需求的利率系 数 h0。利率高 ,持币成本高,证 券价格低,且不再 降。 w政府通过向社会 公众借钱增加支出 ,导致私人投资等 量减少,挤出效应 完全。r%4.货币政策的局限性w(1)通货膨胀时期,实行紧缩货币政策的效果显著。 w但在经济衰退时期,实行扩张的货币政策效果不显著。 w厂商悲观,即使央行放松银根,投资者也不愿增加贷款 ,银行不肯轻易借贷。 w尤其是遇到流动性陷阱时,货币政策效果很有限。w(2)增减货币供给要影响到利率,必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时,尽快消费,货币流通速度加快;衰退时,货币流通速度下降。p马拉车前进:简单,货 币政策制止通货膨胀。 p马拉车后退:复
12、杂,货 币政策促进经济复苏。w(3)外部时滞。利率下降,投资增加,扩大生产规模需要有时间。w(4)资金在国际上的流动。从紧的货币政策下,利率提高,国外资金 进入,若汇率浮动则本币升值,出口减少、进口增加,本国总需求下降 ;若汇率固定,央行为保证本币不升值,必然抛出本币,按照固定利率 收购外币,于是本国货币供给增加。四、两种政策的混合使用1.两种政策混合使用的效果w初始点E0 ,收入低w为克服萧条,达充分 就业,实行扩张性财政 政策,IS右移;w两种办法都可使收入 增加。但会使利率大幅 度变化。财政政策和货币政策的混合使用r%yy0y2E1 E0 E2IS2 IS1LM1LM2r2r1r0y1w
13、实行扩张性货币政策 ,LM右移。wIS和LM移动的幅度相 同,产出增加时,利率 不变。2.稳定利率的同时,增加收入w如果既想增加收入,又不使利率变动,可采用扩张性财政和 货币政策相混合的办法。w扩张性财政政策,使 利率上升,同时扩张性 货币政策,使得利率保 持原有水平,投资不被 挤出。财政政策和货币政策的混合使用r%yy0y2E1 E0E2IS2 IS1LM1LM2r2r1 r0y1试求: (1)IS-LM模型和均衡产出及利率,并作图进行分析。w某宏观经济模型( 单位:亿元 ) : wc = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300解: (1)I
14、S-LM模型为: wr = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04y wy = 2000 , r = 20(2)若充分就业的收入水平为2020亿元,为实现充分就业, 运用扩张的财政政策或货币政策,追加投资或货币供应分别 为多少?(2)设扩张财政政策,政府追加投资为g, w则i= 300 - 5r +g, w新IS方程为 r = 100 + 0.2g - 0.04y w联立方程 r100 + 0.2G - 0.04y, r- 60 + 0.04y w求得y2000 + 2.5g。当y2020时,g8。 w设扩张货币政策,政府追加货币供应为M, w则m300 + M,新LM方程
15、为 r = -60 - 0.2M + 0.04y. w联立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y w求得y = 2000 + 2.5M。当y = 2020时,M = 8。政策混合产出利率扩张性 财政 紧缩性 货币不 确 定紧缩性 财政 紧缩性 货币不确 定紧缩性 财政 扩张性 货币不 确 定扩张性 财政 扩张性 货币不确 定3.混合使用的政策效应w:经济萧条不太严重,扩张性财 政政策刺激总需求,紧缩性货币政策 控制通货膨胀。w:严重通货膨胀,紧缩性货币提 高利率,降低总需求。紧缩财政,以 防止利率过高。w:不严重的通货膨胀,紧缩性财 政压缩总需求,扩张性货
16、币降低利率 ,以免财政过度而衰退。w:经济严重萧条,膨胀性财政增 加总需求,扩张性货币降低利率。4. IS、LM斜率对政策的影响wLM斜率越小,财政政策效果越明显; wLM斜率越大,财政越不明显。 wIS斜率越小,财政政策效果越不明显; wIS斜率越大,财政政策效果越明显。uIS、LM斜率对财政政策的影响uIS、LM斜率对货币政策的影响wIS斜率越小,货币政策效果越明显; wIS斜率越大,货币政策效果越不明显。 wLM斜率越小,货币政策效果越不明显; wLM斜率越大,货币政策效果越明显。IS、LM斜率对政策的影响综合财政政策(IS移动) 货币政策(LM移动)政策效果 挤出效应政策效果利率IS 斜率垂直()完全00大水平(0)0完全完全小LM 斜率垂直()0完全完全大水平(0)完全00小5.财政与货币政策配合使用w政策运用技巧:政策使用必须相互配合