中航和南航财务对比分析

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1、中国国航和南方航空战略性财务分析报告财务报 表分析课程注：数据中单位未作说明的单位均为万元我国航空运输业发 展概述中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航和南方航空的财务指标体系分析中国国航和南方航空财务报 表的三维分析目 录中国国航和南方航空主要财务指标的分解分析财务政策分析与评价财务战 略矩阵分析主要结论和建议我国航空运输业发 展概述我国航空运输业发 展概述 新中国成立60年来，经过不断的建设和发展，我国航空运输网络不断扩大，运 输能力显著增强。改革开放以来，民航大幅度增加了省会、自治区首府和直辖市之间 的航线，并根据市场的热点变化，不断开辟通往旅游城市的航线；为了更好地服务经 济建设，民

2、航还加速扩展沿海开放城市间的航线网络，改善老少边穷地区的航空运输 ，在新疆、云南等省区形成了支线运输网络。目前国内已经形成了以大城市为中心枢 纽、连接全国各地、干线与支线相结合的航空运输网络。目前形成了以北京、上海、 广州等城市为起点联结世界主要国家和地区的航空运输网络。为满足航空运输市场对运力的需求，民航利用国外融资租赁和经营租赁等方式， 在过去的十几年中加强了机场、航管等基础设施建设，重点改建、扩建、迁建和新建 了北京、上海、广州等80多个大中型机场，建设了一批支线机场，机场设施越来越 接近航空发达国家的水平。民航管理也日益现代化，基本建成了现代化的空中交通管理系统，建成了适应民 航可持续

3、发展需要的科技引进、消化、开发和创新体系，建成了多层次、全方位、系 统化的人力资源开发体系和完备的法律法规体系，航空安全综合保障能力逐步增强， 航空安全水平接近民航发达国家水平。在机场建设数量提升的同时，也没有放松机场 技术上的升级改造，尤其是航管、通信、导航和气象保障系统的技术改造。北京、上 海、广州等三大枢纽机场初步达到国际先进水平。中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航（601111）中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited”，简 称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的 民航体制改革方案，200

4、2年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和 中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为 基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管 理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份 有限公司（以下简称国航）在北京正式成立。2004年12月15日，中国国际航空股 份有限公司在香港和伦敦成功上市。2006年在中国上海上市。国航的飞机拥有专业化、规范化的技术保障。国航下设工程技术分公司，总 部设在北京，下辖成都、重庆、广州等9个维修基地和4家关联企业，拥有88个国 内维修站点和73个国际维修站点，形成了辐射国内

5、外的维修网络。中国国航和南方航空的基本情况分析序号中国国航股东名称持股数量(万股)总股本占比(%)增减状况(万股)1中国航空集团公司502463.0038.97+28022国泰航空有限公司251739.0019.53未变3HKSCC NOMINEE179347.0013.91+34中国航空(集团)有限公司155633.0012.07未变5中国航空油料集团公司8630.000.67未变6中外运空运发展股份有限公司7580.000.59未变7中国人寿保险股份有限公司7299.560.57新进 7299.568新华人寿保险股份有限公司6860.000.53新进 68609国电资 本控股有限公司480

6、0.000.37未变10国华人寿保险股份有限公司4800.000.37未变中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航和南方航空的基本情况分析南方航空（600029）中国南方航空公司成立于2002年10月11日，是以中国南方航空（集团）公司 为主体，联合新疆航空公司、中国北方航空公司组建而成的大型国有航空运输集团 ，是国务院国资委直接管理的三大骨干航空集团之一，主营航空运输业务，兼营航 空客货代理、进出口贸易、金融理财、建设开发、传媒广告等相关产业。南航集团 现有员工7万多人，运营总资产达1500多亿元人民币。南航的发展战略目标是，建设成为具有核心竞争力和持续盈利能力的国际化规 模网络型航空公司。

7、以“顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报”为 核心价值观，以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为愿景目标和使命，打造“中 国最好、亚洲一流”的服务品牌。1997年，南航分别在纽约和香港同步上市，2003年在国内成功上市。目前， 南航集团拥有上市公司中国南方航空股份有限公司等8家成员企业，在北京、澳大 利亚设立飞行学院，在珠海设立模拟机飞行训练中心和航空发动机维修中心。序号股东名称持股数量(万股)总股本占比(%) 增减状况(万股) 1中国南方航空集团公司330000.0033.61未变 2香港中央结算(代理人)有限公司175023.0017.83+17 3南龙控股有限公司10336

8、5.0010.53未变 4安徽海螺创业 投资有限责任公司17660.001.80未变 5中国平安人寿保险股份有限公司15900.001.62未变 6中航鑫港担保有限公司15900.001.62未变 7芜湖瑞健投资咨询有限公司14920.001.52+500 8赵晓东11448.401.17-98.8 9全国社保基金五零一组合9000.000.92未变 10太平人寿保险有限公司-传统 .8000.000.81未变中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航和南方航空的基本情况分析中国国航和南方航空的财务指标体系分析中国国航和南方航空的财务指标体系分析1、盈利能力分析

9、2009年-2011年中国国航和南方航空的盈利能力比较分析（%）到年期间，中国国航的盈利能力的六项指标，都呈现先上 升，在下降的趋势，就年和年比较，销售净利润率，税后 和ROE三项指标，年有所下降；南方航空除了税后ROIC有逐年增长 ，其他指标年都比之前有所下降。总体上，从营业利润率，利润率和ROE三项指标看，中国国航盈利 能力高于南方航空中国国航和南方航空的财务指标体系分析2、资产使用效率分析 2009年-2011年中国国航和南方航空资产使用效率指标比较分析（次/年）年期间，中国国航和南方航空的资产使用效率都有波动 ，但是总体来说算是稳中上升。南方航空的总资产周转率，流动资产周转率，应 收款

10、周转率和投入资本周转次数四项指标均高于中国国航，但是存货周转次数， 中国国航是高于南方航空的。总体上看，南方航空的资产使用效率是明显高于中国国航的。中国国航和南方航空的财务指标体系分析3、资产流动性分析 2009-2011年中国国航和南方航空的资产流动性比较分析20092010年期间，中国国航和南方航空的资产流动性都大幅上升。从流动比率 、速动比率、超速动比率、现金比率看，中国国航和南方航空都呈现上升态势；但2011 年的这四项指标较2010年比，中国国航和南方航空都有小幅度的下降，但总体还是上升 的。 虽然二者的流动性状况都呈上升，但20092011年期间的各年，尤其是从流动比率， 速动比率

11、和现金比率来看，南方航空的资产流动性明显高于中国国航。中国国航和南方航空的财务指标体系分析4、负债比率分析 2009-2011年中国国航和南方航空负债比率指标比较分析2009-2011年期间，中国国航和南方航空的负债程度具有如下特征：一是二者的 负债比率有所下降，即总资产负债率、有息负债率等呈现下降态势；二是有息负债率 中国国航低于南方航空，虽然南方航空的负债比率低于中国国航，但的有息负债率高 于中国国航，这说明南方航空更善于利用“无息负债”。中国国航和南方航空的财务指标体系分析5、偿债偿债 能力分析 2009-2011年中国国航和南方航空偿债能力指标比较分析偿债能力09中国国航10中国国航1

12、1中国国航09南方航空10南方航空11南方航空利息保障倍数131.37369911 31.17465468 16.54436269 1498.47823利息保障倍数2-12.18- 24.12057773- 8.899165834 现金存款证券/有息 负债4.841229936 1.062724532 0.6867052470.17403192 0.265046277 0.203328563现金存款证券/总负 债0.882264756 0.186785388 0.239487416 0.0797869720.13176859 0.091008528注：南方航空09、10年的数据不完整。 200

13、9-2011年期间，中国国航的利息保障倍数呈下降趋势，现金资产的偿债能力在下 降；而南方航空的现金资产的偿还能力保持在一个较稳定的状态。 总体上看，中国国航的现金偿债能力要优于南方航空，但都未超过1。中国国航和南方航空的财务指标体系分析中国国航和南方航空的财务指标体系分析6、现现金创创造能力分析 2009-2011年中国国航和南方航空现金创造能力比较分析2009-2011年期间，从销售创现率、资产创现率、权益创现率和投入资本创现率看， 南方航空呈现下降态势，而中国国航呈在销售创现率、资产创现率、权益创现率三项 指标上表现为现先上升后下降的态势。 总体上，中国国航的销售创现率、资产创现率、权益创

14、现率和投入资本创现率四大指 标均与南方航空没有太大差距。但是，这三年来的数据显示，南方航空的创现能力下 降 中国国航和南方航空的财务指标体系分析20092011中国国航和南方航空现金创造能力比较分析中国国航200920102011实际经营净现 金689527.00 1966690.00 2163960.00 净利润497827.00 1245480.00 789761.00 折旧摊销2588110.00 3658720.00 4274380.00 应得经营净现 金3102062.00 5114026.00 5278823.00 获现率22.23%38.46%40.99%南方航空20092010

15、2011实际经营净现 金1104600.00 1285800.00 1348500.00 净利润55400.00 642500.00 604900.00 折旧摊销3455300.00 4017000.00 4424000.00 应得经营净现 金3516400.00 4681500.00 5101600.00 获现率31.41%27.47%26.43%中国国航和南方航空的财务指标体系分析20092011中国国航和南方航空获现率比较分析2009-2011年期间，（1）中国国航的获现率呈现上升的态势；南方航空的获 现率呈现下降的态势。（2）2009年南方航空的获现率高于中国国航；2010-2011

16、年中国国航的获现率高于南方航空；（3）3年总平均来看，中国国航的获现率为 33.89%，而南方航空为28.44%。可见，中国国航的现金创造能力总体上高于南方 航空7、每股指标和资本市场表现分析资本市场表现指标分析 200920102011中国国航每股经营净现 金0.56281.52551.6785每股未分配利润0.07520.97081.3291每股净资产1.95583.23453.8397ROE21.02%29.31%16%南方航空每股经营净现 金1.38011.30971.3736每股未分配利润-0.45640.22150.7058每股净资产1.65653.07813.8338ROE3.46%21.70%15.82%中国国航和南方航空的财务指标体系分析中国国航和南方航空的财务报 表三维分析中国国航和南方航空的财务报 表的三维分 析1.趋势比较分析从2009年到2011年中国国航的营业总收入，总资产，总负责，所有者权益， 经营净现金流和年末现金余额都是呈现上涨态势的。而营业利润，EBIT