投资者关系管理与网上路演

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1、投资者关系管理与网上路演2008 年 10 月全景网 楼国萍第一部分：沟通创造价值-投资者关系管理工作概述一、投资者关系管理的概念n投资者关系管理（Investor Relations Managementa，英文缩写为IRM，有时也简称 为投资者关系，Investor Relations，英文缩写 为IR）诞生于美国20世纪50年代后期，这一名称 包含相当广泛的意义，它既包括上市公司与股东 、债权人和潜在投资者之间的关系管理，也包括 在与投资者沟通过程中，上市公司与资本市场各 类中介机构之间的关系管理。一、投资者关系管理的概念n投资者关系管理是指运用特定操作方式，与财经 界和其他各界进行信息

2、沟通，以实现相关利益者 价值最大化的一项战略性管理工作。它涉及金融 、财经、大众传播、市场营销和公共关系等专业 ，旨在通过信息披露与交流，促进上市公司与投 资者之间的良性关系，倡导理性投资，并在投资 公众中建立公司的诚信度，实现公司价值最大化 和股东利益最大化。二、投资者关系管理内容及特点n1、充分的信息披露是投资者关系管理的前提和 基础。由于信息的不对称，投资者特别是中小投资者 对公司信息的了解少于公司内部人士，因此，投 资者关系管理首先要通过信息披露让投资者了解 公司的经营和财务信息。充分信息披露要求公司 尽可能地披露投资者关心的公司信息，以利于投 资者了解公司，做出正确的投资决策。二、投

3、资者关系管理内容及特点n2、沟通是投资者关系管理的主要手段。在公司进行投资者关系管理过程中，沟通是主 要的手段。通过沟通，一方面向投资者传递他们 关心的公司信息，另一方面也可以听取投资者对 于公司发展的建议和意见。公司通过与投资者平 等、诚恳、相互尊重的沟通，获得投资者的认同 ，从而提高公司价值，也让投资者获得投资决策 的依据。二、投资者关系管理内容及特点n3、提高投资者对公司的认同度，进而提高公司 价值是投资者关系管理的目标。通过投资者关系管理，首先可以使投资者增 加对公司的了解，提高公司的诚信度，增强投资 者对公司的信心；更重要的是，通过投资者关系 管理，公司可以向投资者宣传自己的发展战略

4、、 管理风格、经营情况、企业文化、价值观等，提 高投资者特别是机构投资者的认同度和忠诚度， 从而提高企业价值。三、投资者关系管理的工作职责n第一，整合公司内部信息流程，通过建立 适当的制度规范，跟踪研究公司的发展战 略、经营状况、行业动态以及监管部门的 法规，及时、准确、完整、合规地披露与 投资者投资决策相关的信息。n第二，定期或针对重大事件组织分析师会 、网络会议、路演等活动，与投资者进行 沟通。三、投资者关系管理的工作职责n第三，在公司网站中设立IRM专栏，在网上披露 公司信息，方便投资者查寻和咨询。n第四，与机构投资者、证券分析师及中小投资者 保持经常联系，提高市场对公司的关注度。n第五

5、，加强与财经媒体的合作关系，引导媒体的 报道，安排高级管理人员和其他重要人员的采访 、报道。三、投资者关系管理的工作职责n第六，与监管部门、行业协会、交易所等 保持接触，形成良好的沟通关系。n第七，与其他上市公司的IRM部门、专业 的IRM咨询公司、财经公关公司等保持良 好的合作、交流关系。四、投资者关系管理的意义n1、能够加强公司与投资者的有效沟通，增 强公司与投资者之间的相互信任与支持。n2、有助于提升上市公司的投资价值。n3、投资者关系管理是上市公司治理的重要 内容。第二部分：专业成就价值-i-时 代的投资者关系管理工作实践一、管理层不断深化推动上市公司IRM工作的 深化 随着国内证券市

6、场日益规范，上市公 司只有加强信息披露，重视与投资者的 沟通，才能获得投资者的了解和认同。我国证券市场的各级管理机 构也在不断推动上市公司投资 者关系管理工作的前进。深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引摘要发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月第四章 投资者关系活动第一节 股东大会第二十一条 上市公司应努力为中小股东参加股东大会 创造条件，在召开时间和地点等方面充分考虑便于股东参 加。在条件许可的情况下，可利用互联网络对股东大会进 行直播。第二十三条 股东大会过程中如对到会的股东进行自愿 性信息披露，公司应尽快在公司网站或以及其他可行的方 式公布。深圳证券交易所上市公司投

7、资者关系管理指引摘要发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月第二节 网站第二十四条 上市公司可以通过建立公司网站并开设投上市公司可以通过建立公司网站并开设投 资者关系专栏的方式开展投资者关系活动。资者关系专栏的方式开展投资者关系活动。第三节 分析师会议、业绩说明会和路演第三十二条 分析师会议、业绩说明会和路演活动应采分析师会议、业绩说明会和路演活动应采 取尽量公开的方式进行，在有条件的情况下，可采取网取尽量公开的方式进行，在有条件的情况下，可采取网 上直播的方式。上直播的方式。深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引摘要发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月第

8、十六条 上市公司可以采取以下措施加强投资者 关系管理：（三）在公司网站设立投资者关系管理专栏，并开设 论坛；（四）设立投资者关系管理专用信箱；（五）进行各种形式的公开路演、分析师会议、投资 者说明会等。 关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定 摘要 发布机构：中国证券监督委员 发布时间：2004年12月7日 三、加强投资者关系管理，提高上市公司信息披露 质量(四)上市公司应通过多种形式主动加强与投资者特 别是社会公众投资者的沟通和交流，设立专门的投资者 咨询电话，在公司网站开设投资者关系专栏，定期举行 与公众投资者见面活动，及时答复公众投资者关心的问 题。二、网上路演推介是投者关系管理 工作

9、的良好开端 对于拟上市公司来说，新股发行阶段的网上路演， 是公司登陆证券市场面向广大投资者的第一次正式亮相 ，是第一项法定的投资者关系管理工作，是投资者关系 管理工作的重要开端和表现形式，公司的投资价值、公 司的品牌形象、公司对投资者的印象都将体现其中。 基本概念 上市公司在IPO、再融资、重大事项发生时，其高管人员在约定的时 间内，就公司业务经营、市场竞争、行业前景、股票发行等信息，通过 网上视频、网上文字交流、图片展示等形式，与广大投资者进行沟通交 流，以达到充分信息披露、投资者教育、企业推介等目的。核心价值 通过实时、开放、交互、快速的网上交流，使各类投资者认知企业 的经营状况和发展战略

10、，了解企业管理人员的专业素质及领导才能，以 准确反映公司内在的投资价值，以保证公司股票价格保持稳定或者较高 的溢价。网上路演沟通创造价值 由于监管部门有明文规定，该模式现在是应用最为 广泛的，每家新股都经过网上路演这一法定环节，这 也是在座的各位以后要经历的。网上路演模式之一 新股发行网上路演目前50%左右的公司在增发、发可转债、发配股等再 融资过程中举办网上推介路演。网上路演模式之二 再融资推介路演每次定期报告发布后向投资者举办业绩说明会，是 发达资本市场上市公司的普遍做法，现在被国内众多 业绩优良、发展规范的蓝筹公司以“网上业绩说明会” 的形式加以发扬。例如宝钢股份等公司，每年季报、半年报

11、、年报等 定期业绩披露后，都会举办网上业绩说明会，一年四 次，雷打不动，已经成为公司投资者关系管理活动的 一项制度。网上路演模式之三 网上业绩说明会这种方式，将上 一报告期的业绩经营 情况向投资者进行解 释说明，业绩好是如 何好的，业绩下滑是 因为什么原因，从而 打消投资者的疑虑， 增强投资者的信心。 目前这一模式被越来 越多的公司所采用。网上路演模式之三 网上业绩说明会资产重组、收购兼并等事项对上市公司来讲意味着 基本面的重大变化，将对公司的主营业务、业绩、股 价都将产生根本性的影响。在此阶段举办网上路演， 将有助于投资者深刻了解公司基本面的深刻变化，以 及对公司未来成长的深远影响。该类例子

12、有上汽集团整体上市、潍柴动力收购湘火 炬等等。网上路演模式之四 资产重组等重大事项2007年，监管部 门发起了的“公司治 理专项活动”，其中 的公众评议阶段，很 多公司都通过互联网 互动方式来征求投资 者意见。大部分的公 司，包括绝大部分的 中小板上市公司，都 纷纷举办“公司治理 网上交流会”。网上路演模式之五 公司治理网上交流会三、投资者关系互动平台是网上路演的有效延续上市公司IRM应该是持续的，只有这样 才能更好地和投资者进行交流，更好地树立 公司的市场形象和信誉。投资者关系建设贯 穿公司运营的全过程，包括公司首次发行股 票、日常运营中的文化改善、公司定期或不 定期的信息披露、公司的重组和

13、并购等。投 资者关系管理在公司股票的首次发行中非常 重要，在公司上市后也不能忽略。案例1：美国微软公司的投资者关系管理其内容包括：一、年度报告(annual report)；各项 收益(earnings)；美国证监会文件(sec filings)；各类交易(deals)；股票信息 (stock info)；财务历史(financial history) ；各类分析工具(analysis tools)；演讲 及大型活动(speeches/events)；新闻媒 体(press releases)；公司简介 (corporate info)。二、公司治理：董事会董事简介；公 司治理指引；公司审计宪

14、章；公司章程 变更；公司规章制度。此外还有：公司 头条新闻、投资者头条新闻、投资微软 公司股票操作指南等等。投资者关系互动平台：724小时的沟通“投资者关系互动平台”针对网上路 演“一事一沟通”的短期性、分散性特点 ，通过技术手段为上市公司与投资者日常 化、持续化的沟通提供了可行性，从而使 上市公司更好的、更有效率、更节省的进 行投资者关系管理。该专网还集合上市公司法定披露文件 、公司动态、股票行情、财务指标、公司 产品、形象宣传等信息，对投资者进行集 中展示。该专网几乎涵盖了上市公司在资本市 场的各种要素，可作为上市公司网站的“ 投资者关系”栏目，为上市公司节省了大 量的网站建设和维护成本（

15、或成为公司已 有网站的重要补充）。 地域性互动平台：投资者关系管理的集群化效应互动平台与地方监管部门紧密合作， 推出以同一省份上市公司为主体的“地域 性互动平台”，并利用该平台开展地区性 的投资者交流活动。7月8日，宁夏证监局主办了“宁夏上市 公司网上集体投资者接待日”活动，利用“ 互动平台”组织11家宁夏上市公司与投资 者集中性的互动交流，并用文字、图片 、视频对活动进行现场报道。活动历时3 小时，页面访问量30万人次，页面点击 率128万人次，收集投资者问题1365个， 得到全国各地投资者和媒体单位的广泛 关注。陕西和西藏地区的上市公司的网上 集体投资者接待日也刚刚成功举行四、媒体关系管理

16、 左右上市公司企业形象树立 危机公关是现代企业日常管理中不可回避的一个话 题，随着社会传播网络的日益健全和企业经营、市场 的扩大化，任何企业无法避免随时都可能发生的危机 事件。危机公关工作处理是否得当，甚至关系到企业 的生死存亡。多年来，深圳证券信息有限公司利用自己 的网站、电视、杂志等跨媒体平台，为多家 拟上市公司、上市公司有全面的合作，从 IPO阶段的媒体宣传到上市后媒体维护，以 及投资者关系管理服务方面积累了些经验 。(一)、危机产生的根源IPO阶段的媒体危机公关从招股文件在中国证监会网站的预披 露开始，拟上市公司就正式进入公众 的视野。登陆资本市场，将为公司带 来大量的募集资金以及潜在的各种竞 争优势，各种力量处于各自目的都可 能会给公司“揭短”，带来危机。处于竞争的压力，竞争对手会在 阶段加以阻挠，将业内竞争信息 、产品投诉等信息扩大到资本市场领 域。 竞争对手！有部分媒体可能出于新闻报道、扩大 发行量或影响力、经营创收等目的， 将部分问题曲解或故意扭曲，利用自 身的媒体力量将问题扩大化。媒体！资本