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1、第三节 几种典型的长期投资决 策生产设备最优更新期的决策 生产设备最优更新期的决策就是要选择最佳的 淘汰旧设备的年限，使该设备的年平均成本最 低。 生产设备的在更新时它消耗的总成本由两部分 组成：一部分是运行费用，包括设备运行消耗 的能源、人工及维护修理费用等，每年运行费 用随着运行年限的延长而递增，总运行费用也 随之增加；二部分是在使用年限那消耗的设备 本身价值，它等于设备原值减去剩余价值。我们用现值来计量设备总成本C设备原值； Sn-设备第n年（即更新年的剩余价值）； Ct-设备在第t年的运行成本； n-设备更新年限； i-预定的投资报酬率。 显然，NPTC是n的函数。我们把NPTC看作是
2、期数为n 的年金的现值，则决策的关键是寻找n，使这个年金最 低。年金即平均年成本UAC。 通常用逐年测算法，找出使UAC最低的n。固定资产修理或者更新的决策 假设旧设备与新设备的生产能力一样，则更新 设备不会增加销售量以增加收入。而新旧设备 的使用年限不一样，所以决策的指标只能是新 旧设备的年平均现值成本。 使用旧设备的成本：出卖旧设备的现金收入（ 机会成本）、大修理费用、运行成本，减去设 备最后残值，注意减去大修理费用、折旧费用 及处理设备损益对所得税的节省额。 使用新设备的成本：购买新设备支出、运行成 本，减去残值，注意减去折旧费用、运行成本 对所得税的节省额。以年金成本作为决策指标 把新
3、旧设备的成本转换为现值，再转换 为年金，比较新旧设备年金的大小，作 为决策指标。【例5】 旧设备折余残值及可变现值为8000元， 年运行成本3000元，现大修需8000元，2 年后再大修需8000元，4年后报废无残值 ；如使用新设备，买价40000元，年运行 成本6000元，使用8年，残值2000元。折 旧方法为直线法，所得税率40，资本 成本率10。要求作出使用旧设备还是 使用新设备的决策。解：1、使用旧设备现值成本 旧设备变现机会成本 8000 大修理费用现值 80008000（P,10%,2）14611.2 减去折旧费用的节税额，年折旧费用（800080008000） /4=6000 年
4、节税额6000402400，年金现值2400（P/A,10%,4）= =24003.1699=7607.76 年运行成本现值，节税后年实际支出运行成本3000（140 ）1800 年运行成本现值1800（P/A,10%,4）=18003.1699=5705.82 现值总成本（1）（2）（3）（4）20709.26元 相当于年金20709.26（P/A,10%,4） =20709.263.1699=6533.1元2.使用新设备的现值成本 新设备购买成本40000 残值回收现值2000（P,10%,8）=933.0 折旧费节税额现值（400002000）840（ P/A,10%,8） 475040%5.3349=10136.31 (4) 节税后年运行成本现值6000（140） （P/A,10%,8） 36005.3349=19205.64 现值总成本（1）（2）（3）（4）48136.33 相当于年金48136.33/（P/A，10%，8） =48136.335.33499022.91元3比较新旧设备的年平均 成本知，以继续使用旧设备为 优。
