IPMP培训之三——项目论证与评估

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1、国际项目管理专业资质认证(IPMP)培训之三IPMP培训之三(第三部分项目论证与评估)IPMP中国认证委员会 中国项目管理研究委员会 西安华鼎项目管理咨询有限责任公司 西北工业大学项目管理研究与发展中心主要内容n项目论证的概念n项目论证的基本程序n项目论证的内容n项目论证报告书的格式n项目论证的原理和方法n工程项目论证n项目论证案例n项目评估的概念一、项目论证的概念n项目论证的概念n项目论证的作用n项目论证的着力点n项目论证的层次n项目论证的质量、时间和费用1.项目论证的定义n项目论证是指对拟实施项目在n技术上是否可能n经济上是否有利n建设上是否可行所进行的综合分析和全面科学评价的技 术经济研

2、究活动。项目论证主要回答的问题n项目在技术上是否可行？n项目在经济上是否有生命力？n项目在财务上是否有利可图？n项目能否筹集到全部资金？n项目需要多少资金？n项目需要多长时间能建立起来？n项目需要多少物力、人力资源？通过项目论证要达到的结论n论证项目建设的条件是可靠的n项目采用的技术是先进的n经济上是有较大的利润可图的 .2.项目论证的作用n项目论证报告可作为：n确定项目实施的依据n向银行贷款的依据n申请建设执照的依据n与有关单位签订协作的依据n项目实施基础资料的依据n项目各项工作安排的依据3.项目论证的出发点n要站在咨询的立场上n应提出多种替代方案 n对各种方案要做经济分析 n决定最佳投资时

3、期和投资规模 n要提出可能实施的具体措施 n要把资源的有效利用放在中心位置. 4.项目论证的层次n机会研究n初步项目论证n辅助研究或功能研究n详细项目论证 机会研究n 机会研究是鉴定投资机会，它寻求的 是投资应该用于哪些可能会有发展的部 门，这种投资能给企业带来盈利，能给 国民经济带来全面的或多方面的好处。n 机会研究又分一般机会研究和特定项 目机会研究两种。根据当时的条件，决 定进行哪种机会研究，或两种机会研究 都进行。一般机会研究n 一般机会研究：这种研究主要是通过 国家机关或公共机构进行的，目的是通 过研究指明具体的投资建议。有以下三 种情况：n地区研究n部门研究n以资源为基础的研究特定

4、项目机会研究n具体项目机会研究：一般投资机会作出最初 鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在 的投资者散发投资简介，实际上作这项工作 的往往是未来的投资者或企业集团。主要内 容为：n市场研究n项目意向的外部环境分析n项目承办者优劣势分析初步项目论证n初步项目论证是在机会研究的基础上， 对项目进行的更为详细的研究，以更清 楚的阐述项目设想，它是介于项目机会 研究和详细项目论证之间的一个中间阶 段。初步项目论证的目的n投资机会是否有前途，值不值的进一步作详 细项目论证；n确定的项目概念是否正确，有无必要通过项 目论证进一步详细分析；n项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市 场调查、试验室试验、工业

5、性试验等功能研 究作深入研究；n是否有充分的资料足以说明该项目设想可行 ，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力 。 .辅助（功能）研究 n 辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方 面，但不是所有方面，并且只能作为初步项 目论证、项目论证和大规模投资建议的前提 或辅助。辅助研究分类如下：n对要制造的产品进行的市场研究n原料和投入物资的研究n试验室和中间工厂的试验n厂址研究n规模的经济性研究n设备选择研究 详细项目论证n详细项目论证（简称项目论证）是在项目决 策前对项目有关的工程、技术、经济等各方 面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查 、研究、分析，对各种可能的建设方案和技 术方案进行详细的比较

6、论证，并对项目建成 后的n经济效益n国民经济n社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法 ，是项目进行评估和决策的依据。 5.项目论证的质量、时间和费用n研究阶段 投资误差百分比(论证质量 ）n 机会研究 30%n 初步项目论证 20%n 详细项目论证 10%n研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略 ，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细 ，有的项目论证时间可能需要一、二年。 n各项投资论证所占的费用大致如下：n项机会研究，占0.2-1.0%。n项初步项目论证，占0.25-1.5%。n项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具 有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,

7、不等。 二、项目论证的原理和方法n投资成本和利税n静态评价方法n动态评价方法n不确定性分析1.投资、成本和利税（1）n投资n项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入 的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和 物化劳动的消耗总和n成本（生产成本）n原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、 公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间 折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费 和销售费用等 n成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位 产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变 动成本1.投资、成本和利税（2）n利税n销售收入和纯收入n企业利润n税金n现金流量n现金支出n现金收入n现金流量

8、=现金收入现金支出讨论题n例：假设一个企业某年的年销售收入为 100万元，年销售成本为70万元，企业 所得税税率为30%，年折旧费为20万元 ，请计算该企业的年净现金流量 。答案l年销售收入 （）100万元l年销售成本 （）70万元l需纳税的收入 （）30万元 （1）（2）l税金 （）9万元 （3）30%l扣税后净利 （）21万元 （3）（4）l年折旧费 （）20万元 l年净现金流量 （）41万元 （5）（6）企业的年净现金流量为41万元2.静态评价方法n投资收益率与投资回收期n投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资 后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的 比值，即E=R/Kn投资回

9、收期T是指用项目投产后每年的净收入( 或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收 益率的倒数，即T=1/E=K/Rn若项目的年净现金收入不等，则回收期为使 用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投 资收益率则是相应投资回收期的倒数。 投资项目评价原则n投资项目的评价原则：n投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经 济效益就越好。n不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一 个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有 评价项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。 讨论例题n例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分 析该项

10、目的投资是否可行？年01234年净现 金流量5000500100020004000投资回收期计算n计算累计现金流量n项目的投资回收期为：n T=3年1500/4000=3.38年n项目的投资收益率为：n E=1/T=29.6%12% 可行.年01234 年净现 金流量5000500100020004000净现金 流量 累计50004500350015002500追加投资回收期和追加投资收益率n所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资 之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成 本节约额或者收益增加额来回收投资差额的 时间。 n计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1-K2)/(C2-C1)n计算

11、公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1-K2)/(B1-B2)n追加投资收益率Ea=1/Ta式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本n如果TaE标，则高投资方案的投 资效果好。3.动态评价方法n资金的时间价值n资金的价值与时间有密切关系，资金具有时间价 值，也就是说，今天的一笔资金比起将来同等数 额的资金，即使不考虑通货膨胀与风险因素也更 有价值。n利息n一般我们把通过银行借贷资金，所付出的或得到 的比本金多的那部分增值叫利息， 而把资金投入 生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益 。n项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益 与货款利息，当然这是由项目论证的任务决定的 。资金时间

12、价值的内涵一般地讲，代表资金时间价值的利息是以 百分比，即利率来表示的。在商品经济条件 下，利率是由以下三部分组成的： （）时间价值：即纯粹的时间价值，随着时 间的变化而发生的价值增值。 （）风险价值：现在投入的资金，今后能否 确保回收。 （）通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生 贬值。资金的计息方法n单利计算 F=P(1+ni)nF期末本利之和，P本金，i每一周期的利率 ，n计息周期数n复利计息 净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。 净现值法是将整个项目投资过程的现金流 按要求的投资收益率(折现率)，折算到时 间等于零时，得到现金流的折现累计值（ 净现值NPV），然后加以分析和评估。

13、 式中B为收入 额C为支出 额NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV0,则该项目是合 理的若NPVK2;C1和C2是方案和方案的年生 产成本，则追加投资回收期为：n相应的追加投资收益率为Ead=1/Tad n一般来说，如果动态追加投资回收期比标准 投资回收期小或者说动态追加投资收益率较 标准投资收益率大，则投资大的方案I是可选 的，投资额小的方案是不可选的；否则， 投资小的方案较投资大的方案可取。 3.不确定性分析n对投资项目风险的不确定性分析，常用 的方法有：n盈亏平衡分析n敏感性分析n风险决策分析n计算机模拟n经验方法盈亏平衡分析n盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈 亏

14、平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系 的一种方法。n盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指 当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产 水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲 线与总销售成本曲线的交点。 n盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量 或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和 销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用 率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适 应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。 示例n例：假设某企业新建生产线投产后，正 常年分固定成本总额为20000元，产品 售价为每件10元，单位产品变动成本为 6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或 保本销售量。 答案n总成本

15、C(Q)=固定成本K单价D产品 产量Qn产品收入B(Q)=销售价格S产品产量Qn盈亏平衡即 C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQn盈亏平衡点 Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件 相应的保本销售额为：B=500010=50000 元讨论题n例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方 案可供选择（不考虑资金的时间价值）：nA方案：新建一条全自动生产线，其投资为140万 元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运 行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。 因设备全自动化，无需专人看管。nB方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元 ，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行 费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为 75元，每件产品的人工成本费为400元。 试判断A、B两方案的优劣? 敏感性分析n 敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生关系 变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确 定其影响程度。n在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价 格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、 建设工期及汇率等。n敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对 内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和 借款偿还期的影响。n项目对某因素的敏感程度可以