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1、项目的技术经济分析w 1.项目的可行性研究 w 2.项目的财务评价 w 3.项目的国民经济评价可行性研究w 1.可行性研究的步骤n机会可行性研究初步可行性研究技 术可行性研究 w 2.机会可行性研究的意义 w 3.初步可行性研究的意义 w 4.技术可行性研究的意义 w 5.重视可行性研究项目投资可行性研究的主要 内容 w 一.项目的背景和历史 w 二.市场和工厂生产能力 w 三.材料和投入物 w 四.建厂地区和厂址 w 五.项目设计 w 六.工厂组织和管理费用 w 七.工人 w 八.建设进度安排 w 九.财务和经济估价 n总投资费用 n项目资金筹措（假设） n总生产成本或制造成本（按可行的正常
2、生产能力 ） n财务评价 n结论 1.项目方向：面向市场； 2.项目发起人的姓名和住址； 3.市场方向：国内或出口； 4.支持该项目的经济政策和工业政策； 5.项目的背景。 1.需求； 2.规划销售量； 3.生产规划； 4.工厂生产能力。 1.原料； 2.辅助材料； 3.工厂供应品； 4.公用设施。 1.叙述项目的布局和范围； 2.说明最终选定的工艺； 3.概括说明选用的设备； 4.叙述所需的土建工程。 1.说明选用劳动力的种类和人数； 2.说明选用职员的种类和人数。 1.工厂建设和设备安装期； 2.开始生产和试运转期。 根据需要将各项主要投资数据 分别用本国货币及外汇列出： 1.土地和厂址准
3、备； 2.土建准备； 3.工艺和设备； 4.生产前资本费用； 5.流动资本。 1.资金筹措来源； 2.资金筹措费用及债务对项目建议的影响 ； 3.有关资金筹措的政府政策及条例； 4.金融机构； 5.需要的财务报表； 6.财务比率。 w 车间成本+行政管理费+销售和分配费用 =经营成本 w 经营成本+财务费用+折旧=总生产成本 或制造成本1.净现值； 2.内部收益率； 3.回收期； 4.获利性指数； 5.盈亏平衡分析； 6.敏感性分析； 7.国民经济评价 1.项目的主要优点； 2.项目的主要缺点； 3. 实现这个项目的可能性。现金流量w 1.现金流入l该项目所引起的企业现金收入的增加额 w 2.
4、 现金流出l该项目所引起的企业现金支出的增加额 w 3.现金净流量几个重要的成本概念w 1.相关成本和非相关成本 w 2.机会成本 w 3.沉没成本3.投资项目的财务评价w 方案的时间变化 w 分析的着眼点 w 对企业其它部门的影响投资决策w 1.净现值准则 w 2.回收期准则 w 3.内部回报率准则净现值准则w 1.预测投资项目的现金流序列。 w 运营现金流w 投资成本现金流w 2.评估项目的风险，确定折现率。 w 3.计算投资项目的净现值：w 4.对单一项目，若NPV0，则进行投资，反 之则不投资；对多择一项目，在NPV为正值 的条件下，选择NPV最大的进行投资。例子某项目投资额为4000
5、，其经济寿命为2年 ，预测第一年现金流为2000元，第2年现 金流为4000元，并且综合各种因素得知 资本的机会成本为0.10，求该项目的净 现值。NPV=-4000+2000/1.10+4000/1.102 =1124元现金流估计w 1投资成本现金流序列。包括即期和 以后各期在固定资产、无形资产、递延 资产上的资本投资和成本项目使用公司 原有资产应计入的机会成本。 w 2.运营现金流是指项目投入运营后，企 业生产经营中增加的预期现金流。回收期 (payback period)准则w 1.设定可接受的回收期p0; w 2.预测投资项目的现金流序列； w 3.计算回收期p; w 4.若p p0，
6、则接受该项目；反之，若p p0，则 否决该项目。例子w NPV（A）=-30000+3000/1.10+3000/1.102=-248 w NPV（B）=-30000+10000/1.10+20000/1.102 + 60000/1.103 =40699项目现金流量C0C1C2C3 A-30000 3000030000B-30000 100002000060000内部回报率准则w 一、内部回报率准则的决策程序 w 1.设定投资资本的机会成本r0，即要求的内部 回报率 w 2.估计现金流序列：运营现金流 w 和资本投入现金流 w 3.用试错法求出内部回报率IRR：w 4.如果IRR大于r0，则接
7、受该项目，否则就否 决该项目。例子w 某项目现金流如下w NPV=-10000+4000/（1+IRR）+12000/（1+IRR）2=0 w 假设折现率为0，则 w NPV=-10000+4000/ （ 1+0）+12000/（1+0）2=6000 w 假设折现率为0.5，则 w NPV=-10000+4000/ （ 1+0.5）+12000/（1+0.5）2=-2000C0C1C2-10000400012000当 IRR大于资本的机会成本（折现率）时，NPV必定 为正，投资项目为可接受的项目；当IRR小于资本的 机会成本时， NPV必定为负，投资项目为不可接受的 项目；只有当机会成本等于
8、IRR时，NPV才为 0。投资项目的国民经济评价w 1.国民经济评价是从国家整体角度，考察项目 的效益和费用，用影子价格、机会成本和社会 折现率计算分析项目给国民经济带来的净效益 ，以评价项目在经济上的合理性。 w 2.投资项目决策对国民经济的影响n总量平衡关系n就业水平n竞争程度国民经济评价的步骤w 首先识别和计算项目的直接效益和直接 费用、以及间接效益和间接费用，然后 以货物影子价格、影子工资、影子汇率 和土地影子费用等，计算项目的固定资 产投资、流动资金、经营费用和销售收 入(或效益)，并编制项目国民经济效益 分析基本报表，最后以此为基础计算项 目国民经济效益分析指标。 项目的效益和费用
9、 w 1.直接效益和间接效益 w 2.直接费用和间接费用 w 3.税金与补贴 影子价格w 在投资项目评价中，给投入物选定的价 格或成本称为Shadow Prices。 w 当市场价格不能代表资源真实的社会成 本时，尤其是在资源闲置的情况下，使 用影子价格。 w 影响影子价格变动的主要因素：市场需 求结构的变化、自然资源稀缺程度的变 化、产品社会劳动消耗的变化等等经典的国民经济评价指标w 1.经济内部收益率（EIRR） w 2.经济净现值（ENPV） w 3.经济净现值率（ENPVR）经济内部收益率（EIRR）w EIRR是项目在计算期内经济净现值累计等于 零时的折现率。EIRR社会折现率，说明
10、项 目在经济上可行。其表达式为： w w 式中 B：按影子价格计算的现金流入量； w C：按影子价格计算的现金流出量； w （B-C）t：第t年的净现金流量； w n：计算期。 经济净现值（ENPV） w ENPV是用社会折现率将项目计算期内各年的 净效益，折现到开工第一年年初的现值之和。 w ENPV0，说明项目可以接受。其表达式为： w w 式中is为社会折现率经济净现值率（ENPVR） w ENPVR是项目净现值与全部投资现值之比，即 单位投资现值的净现值。它是反映单位投资 对国民经济的净贡献程度的指标。 主要指标的运用用途 指标经济净现值经济内部收益率经济净现值率项目评价 （项目 方案入选）ENPV0时 可接受EIRRr时可接受ENPVR0时 可接受方案比较 （互斥 方案优选）ENPV较大 者（投资规 模不同时， 结合 ENPVR一 起考虑）不能直接用，可计算 差额投资经济内部收 益率（EIRR）。当 EIRRr时，投资大 的方案好，反之，投 资小的方案好不能直接用项目排队 （独立 方案按优劣排序 的最优组合）不能直接用不能直接用按ENPVR大 小排序
