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1、设定风险参数与拟订资金管理计划设定风险参数与拟订资金管理计划 （下（下如何进行加码很多交易者不知道如何适当的进行加码，结果造成不当的部位成本结构。所谓加码，是指既有部位已经获利，而且当时的价格趋势还继续发展，交易者为了取得更大的获利而扩大部位规模。首先让我们看看一些错误的加码方式。最初是 1 口合约，开始获利之后，追加 2 口合约，然后再追加 3 口。这种加码方式，将造成部位成本结构头重脚轻。换言之，在越高的成本价位，持有的合约口数越多。请注意，每经过一次加码，整体部位成本不但会提高，而且是加速上升。万一行情折返，后果将不堪设想。头重脚轻的部位，只要行情稍微来回，就可能勾销整体部位的获利。恰当
2、的加码方法，要让最多口合约持有最低的成本，随着价格趋势朝有利方向发展，后续追加的合约口数越来越少。如果起始部位为 10 口合约，接着加码 7 口，然后是 4 口、2 口、1 口。这种加码方式，与前面的头重脚轻结构不同，虽然每次加码会造成整体部位的成本增加，但增加速度会持续减缓。所以，万一有价格趋势反转，也不会立即侵蚀部位成本。这种加码的成本结构，类似埃及金字塔，底部比较大，头部比较小。读者不妨想想，如果埃及金字塔采用头重脚轻的结构，恐怕很难在4600 年的时间考验之后仍然继续挺立。交易的情况也是如此。如果采用颠倒金字塔结构，很容易就会倒塌，所以务必要确定底部最大。资金管理计划应该考虑的项目拟订
3、资金管理计划的过程中，或许应该考虑下列内容。知道自己允许发生多少亏损除了要知道每笔交易所能承担的风险之外，交易者也要知道每天所允许发生的最大损失，甚至是每星期与每个月允许发生的最大损失。只要发生这类的损失，就应该停止交易，回头检讨交易计划、交易策略，甚至风险计划。一旦亏损累积到既定的上限水平，当天就不允许继续交易。没错，某些日子里，刚开始交易时确实发生重大亏损，但最后还是赚回来了。可是，这种情况毕竟比较少见。通常在亏损累积到某种程度之后，就会每况愈下。每天的亏损上限，设定水平必须合理。水平太高，几乎没有发生的可能，万一发生，可能已经伤及筋骨。当然，亏损上限也不应该设得太小，你必须让自己有喘息的
4、空间，有机会反败为胜。亏损上限究竟应该设在何处，这必须由个人的经验判断。只要发生这种程度的亏损，当天的情绪已经受到影响，通常后续操作都会越来越糟。我认为风险资本的 25之间，就已经算是很严重的亏损了。把亏损上限设定在这个范围内，应该不至于离谱。我曾经见过交易者在一天内破产。如果设定适当的亏损上限，这种情况就不会发生。当然，你没有必要规定自己整天都不得再交易，但至少要摆脱所有的亏损部位，或者减少持股。同样道理，每个星期或每个月也要设定这类的亏损上限。每位交易者适用的亏损上限或许不同，但务必事先想清楚。原则上，如果损失超过风险资本的 3050之间，就意味着出了重大差错，你必须停下来看看出了什么问题
5、。如果发生这么严重的损失，很可能不只是运气的问题，所以不要继续进行交易。千万不要向下摊平资金管理计划必须明文规定不许向下摊平。向下摊平是指部位已经发生亏损，然后继续扩大部位规模，尝试压低整体部位的单位成本。虽然向下摊平可以降低单位成本，减缓单位损失，但总损失势必扩大。这是金融交易的第一戒律。如果发生亏损，其中必有缘故：这个部位根本不行。如果行，部位应该会赚钱，不会亏损。如果你想提早结束自己的交易生涯，向下摊平可能是最有效的办法。从我个人的经验来说，某些最严重的亏损，就是我无法说服我自己已经犯错，不断期待始终没有出现的行情反转。我没有认赔，反而随着价格下跌而不断买进。若是如此，情况可能失控。错误
6、示范某些情况下，向下摊平确实可以让你解套。虽说如此，但向下摊平实在是非常不可取的交易行为。如果错误行为没有得到应有的报应，结果反而是一种伤害，因为交易者认为将来还可以故伎重施。总之，向下摊平是一种胜算明显偏低的方法。追踪风险水平必须通过某种方法追踪与评估风险水平。这不但是要定期检讨资金管理计划与风险参数，还要追踪部位的操作情况。换言之，你不能只在部位建立之前做完整的准备工作，部位建立之后，还要继续追踪。你必须注意一些状况，举例来说，当初建立部位的理由是否已经发生变化，部位是否应该出场，市场的价格波动率是否提高等等。你必须定期调整未平仓部位的风险，也要定期检讨整体部位风险暴露程度的相关计划。这些
7、东西都不能自己照顾自己，所以交易者必须随时注意。首先考虑结束亏损部位部位处理，资金管理计划规定，应该首先结束亏损部位，并继续持有最佳部位。但很多人的做法却相反。当他们同时持有几个部位，往往都先结束获利最多的部位。因为他们不希望既有获利流失，期待亏损部位稍后会有翻身的机会。这是很不好的思考模式。你应该保留最好的部位，因为它们的赚钱能力最强。部位之所以发生亏损，就是因为不行，但是为什么还要继续持有呢？这种说法不只适用于亏损部位，也适用于绩效相对差的部位。如果某个部位赚了 5 档，另一个部位赚了 40 档，后者显然较佳。如果你想减码，首先应该考虑绩效相对较差者。只接受风险与报酬比率合乎规定的机会建立
8、部位时，你对于行情发展应该有所预期。如果实际发展不符合预期，就应该结束部位。你对于获利目标也应该有大致的看法。一笔交易在其获利潜能与潜在亏损之间的关系合理时，才应该考虑建立部位。损失的部分，通常比较容易界定。譬如，我不允许损失超过 500 美元。或者，只要价格跌破趋势线，我就出场。只要你严格遵守纪律，就很容易实际认赔。可是，获利的部分就很难处理了，你不太容易说：这笔交易要赚 750 美元。你不敢保证，你能做到你想做的。你可以把获利目标定在 750 美元。但实际上也许只能赚 400 美元或 89 美元。关于获利目标，估计上必须切合实际。目标设定过高，失望越大。部位持有时间也可能过久，结果反而转盈
9、为亏。虽然获利目标的设定必须保守，但风险与报酬比率仍然必须符合一定水平。你可以把这项比率设定为 12 或 13，但至少不可以大于 11，否则就不要期待赚钱。如果一笔交易的下部风险为500 美元，上部获利潜能只有 100 美元，显然不应该建立部位。即使这笔交易真的能够赚钱，毕竟也属于胜算偏低的机会，不值得冒险。其他用途的资金我通常会保留一部分资金，用在风险较高的交易，如选择权。如果你打算这么做，就必须在资金管理计划中做适当的规定。这并不难。只需要规定其他方面的交易配置资金，不得超过风险资本的某个百分率。甚至你可以运用这些额外的风险资本，更积极的从事一些交易。一旦发生亏损，千万不要再由风险资本提拨
10、资金。此处所谓的其他用途资金，包括支付交易成本所需，如即时报价、头痛药或其他等等。严格遵守纪律风险参数的设定最重要的部分是如何严格遵守。即使你拥有全世界最好的资金管理计划，如果不愿遵守也是白费，尤其是情绪波动最大时。如果交易进行得很顺利，有些人会变得贪婪，想法变得不切实际，觉得自己不需要继续受到资金计划的制约。他们希望大捞一笔，于是扩大交易部位，根本没有想到灾难就在转角处。虽然赚钱时很容易忽略纪律规范，但亏损时更容易，而且后果更严重。一旦发生亏损，有些人会把资金管理计划丢到一边，不去理会。他们觉得没有指望了，不能接受重大的亏损，或认为只有更积极交易才可能扳回先前的损失。总之，他们眼中再也没有纪
11、律规范。如果你设定风险参数，就必须严格遵守，那你才能继续保持在正确的航道上。拟订资金管理计划资金管理计划的内容可能很精细，包括一些交易法则，如不可向下摊平。另外，计划内也可以规定分批进场与分批出场的方法。例如：假定你相信某笔交易值得建立最多股数的部位，可以先买进50的股票。每个人采用的法则与方法都不尽相同，所以没有最好的资金管理计划。资金管理计划的要点决定风险资本的金额我总共有 3 万美元可供交易，所以只用 1.5 万美元作为风险资本，剩余的 1.5 万美元将存到货币市场基金账户，以防不时之需。决定任何单笔交易所能承担的最大风险任何单笔交易所能承担的最大风险，不得超过风险资本 1.5 万美元的
12、 5。换言之，如果风险资本继续保持为 1.5 万美元，任何单笔交易承担的风险将不超过 750 美元。有机会的话，最好把这个水平降低为 2。决定所有未平仓部位所能承担的最大整体风险任何时候我都不会持有超过 7 个以上的部位，所有未平仓部位承担的整体风险绝对不超过风险资本的 20。如果在相关市场同时持有部位，这些部位承担的整体最大风险不得超过风险资本的7.5。决定每个市场持有的最大合约口数（或股数）我会编制一份表格，详细列举每个市场（或每只股票）所允许持有的最大合约数（股数） 。这些最大合约口数，是把每个市场所能承担的风险金额（换言之，风险资本的 5） ，除以该市场的平均真实区间（ATR） 。一般
13、来说，实际交易的合约口数，都少于最大合约口数。但如果碰到胜算颇高的机会，就可以采用最大其余口数。如果真的碰到非常好的机会（换言之，风险极低而胜算极高的机会） ，实际交易数量可以是最大合约口数的 1.5 倍。根据风险状况决定部位规模决定每笔交易所能承担的最大风险之后，我会运用技术分析估计止损水平。把可允许接受的损失金额，除以止损金额，来决定所能够交易的股数。如果止损金额少于可接受风险，我就会进行交易，否则就放弃。决定可接受的风险报酬率我只接受风险与报酬比率为 13 或更好的交易。一笔交易的获利潜能不论看起来多么好，只要判断错误而发生的亏损更大，我就不会进行这笔交易。决定每天停止交易的亏损上限每天
14、的亏损只要累积到 1500 美元（相当于风险资本的 10） ，当天就停止交易。只要亏损累积到 1000 美元，就开始结束一些绩效最差的部位，而且暂时不建立新部位。决定何时应该调整风险参数除非我能把每笔交易承担风险降低为风险资本的 2，否则不更改目前的风险参数。达到上述目标之后，每当风险资本成长 20，就会调整每笔交易所愿意接受的最大风险金额。同理，如果风险资本减少 20，我也会做相对的调整。决定重新检讨交易计划的亏损上限开始从事交易之后，如果亏损累积为风险资本的 35，我就会重新检查交易系统、风险参数与交易计划，看看自己发生亏损的原因。成为最佳交易者想成为最佳交易者，就必须拟订适当的资金管理计
15、划，并设定相关的风险参数。不要忽略这些工作的重要性。拥有合理的风险计划，就可以增添你在金融交易市场上的赚钱机会。你必须先确定自己禁得起多少风险，能够处理哪种程度的连续亏损。所以，你须了解交易的相关风险，以及你愿意接受哪种程度的亏损。为了有效防范连续亏损，最好的办法就是把一半的资本作为风险资本，保留其余的一半，以防不时之需。每笔交易所承担的最大风险，不得超过风险资本的一小部分（25） 。设定风险参数之后，你必须决定每个市场或每类市场可以承担的最大风险。不要误以为每个市场都能交易相同数量的合约口数，或每只股票都可以交易相同股数。每个市场或每只股票都有不同的风险特质，所以要花点时间琢磨它们可能造成的
16、伤害。关于这点，你可以观察较长时间结构上的价格真实区间，这也可以协助你设定技术上正确的止损。一旦决定每个市场能够交易的最大合约口数之后，可以编制一份表格，以便查阅。你也需要考虑整体部位所能够承担的总风险。我建议这项总风险不要超过风险资本的 30，尤其是期货交易。对于股票交易来说，即使你投入全部的风险资本，可能还不至于超过风险参数的设定。可是，期货交易就必须非常谨慎，很容易就损失一大部分的风险资本。除非机会很好，否则不要经常承担最大的风险。虽然你一般都从事10 口合约的交易，但有时只适合交易 2 口合约，有时则是 5 口或 8 口合约。总之，你必须根据情况调整合约口数。任何可以帮助你赚钱的法则，都可以包含在资金管理计划内。你可以列举分批进出与加码的相关法则。交易机会必须有合理的风险与报酬关系。报酬潜能必须大于潜在风险，否则其风险与报酬关系就不适合交易。资金管理计划可以包含很多内容，但最重要的，就是务必要有计划。计划拟订后，必须确实能够严格遵守。假定你决定某
