现货中远期交易扫盲班

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1、 现货中远期交易的形态及定义1现货中远期交易的相关政策法规2现货中远期交易的产品分类和体系3现货中远期交易的参与者及机制4当前现货中远期交易所发展研究当前现货中远期交易所发展研究5建立现货中远期交易所需要注意的问题61 现货中远期交易的形态及定义现货是指可供出货、 储存和制造业使用的 实物商品，亦称实物 。可供交割的现货可 在即期或远期基础上 换成现金，或先付货 ，买方在极短的期限 内付款的商品总称。现货交易一般适用于 农副产品买卖、小额 批发和零售交易。 现货交易中通行的 是一手交钱一手交 货的交易方式，或 者采取以货易货的 交易方式。1.1 现货的定义1.2 现货中远期交易o 现货中远期交

2、易进入市场运作的切入点为电子商务，参与 经营大宗初级原料商品包括农产品，金属类，建材类等多 种交易品种，开展专业的 B-to-B 商业模式。o 现货中远期交易为买卖双方提供资金在线结算服务。 o 现货中远期交易采用先进的交易结算智能网络体系，在网 上开展集中竞价交易，由交易市场进行统一撮合，统一资金结算，保证交易的公开，公平，公正。交易成交后，市 场为买卖双方进行资金结算，即时入帐，到期提供实物交收服务，保证买卖双方的共同利益。1.3 现货中远期交易的特点仓单标准化交易集中化双向交易杠杆机制现货仓单标准化，事先预定好交易最终在网上集中完成绝大部分交易可以通过反向对冲操作解除 履约责任可以根据自

3、己的实际情况选择不同的履约 金方式交易制度当天就可以对合约进行转让处理o 现货仓单标准化 现货仓单的所有条款包括商品的等级，质量，数量，色泽等都是预先规定 好的，具有标准化的特点。 o 网上交易集中化 现货商品交易市场是一个具有高度组织化、严格管理制度的市场、交易最 终在网上集中完成。 o 双向交易和对冲机制因为现货仓单的标准化，所以绝大部分交易可以通过反向对冲操作解除履 约责任。交易者可以在价格低时买进现货仓单，等价格上涨后卖出对冲平 仓；也可以在价格高时先卖出然后价格下跌后买进对冲平仓，双向获利。 o 可自由调节履约金的杠杆机制 履约金制度始终多交易商参市场市场需要面对的首要问题，现货商品

4、交易 市场通常提供的是 100% 到 10% 履约金制度，这样参与市场的交易商就可 以根据自己的实际情况选择不同的履约金方式。 o T0交易制度当天就可以对合约进行转让处理，当日获利，当日就可以对冲平仓，充分 利用资金，同时减轻长期持仓带来的风险，操作机动灵活。 1.4 电子交易中的相关术语电子交易合同 是指交易商通过交易市场的电子交易系统签订的约定双方权利和义 务的合同。可约定的内容有：标的、质量等级、规格、交收日、出厂日期、包装、交收地点、可否转让等批 交易单位，商品买进或卖出的数量。多方 交易中以买进为主的经营者。空方 交易中已卖出为主的经营者。开仓 （建仓）指投入履约金后签订的第一笔买

5、进或卖出订货合同。平仓 持有订货合同后，订立反向的同品种买卖合同，全部或部分抵消原合同责任， 称平仓。持仓 订立合同后，并不及时平仓，在一定时期内拥有其所有权的交易方式。追仓（加仓） 指交易中买进或卖出现货后。在同方向再增加的现货买卖量。货物交收 按照电子交易合同约定，交易双方对合同约定货物所有权转移手续的过程。涨跌停板（最高最低限价）现货交易中为了控制市场风险由交易市场所规定的每日交易价格最大波动范围。履约金 交易商按照交易市场规定标准交纳的资金，用于现货交易的结算和保证履约。指令 交易商或其授权的交易代表下达的有关现货交易的具体要求。开盘价 某现货交易品种当日交易成交的第一笔价格。最高价

6、某现货交易品种当日成交的最高价格。最低价 某现货交易品种当日成交的最低价格。收盘价 某现货交易品种当日交易收盘时最后一笔成交价。成交价 交易过程中经市场交易系统统一撮合已成交的价格。交易量 也称成交量，在一段时间内买进或卖出现货数量的综合。1.5 现货中远期交易的电子合同标准条款交收地点标准条款包装规格质量等级可否转让 交收日出厂日期标的1.6 现货中远期交易与期货交易的区别o 交易对象不同 现货中远期远期交易的对象主要是实物商品。 期货交易的对象是标准化 合约。 o 功能作用不同现货中远期远期交易中的合同缺乏流动性，所以不完全具备发现价格的 功能。 期货交易的主要功能之一是发现价格。 o 履

7、约方式不同现货中远期交易最终的履约方式是实物交收。期货交易有实物交割和对 冲平仓两种履约方式。 o 信用风险不同现货中远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场 会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。 期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小。 o 保证金制度不同远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定，期货交易有特 定的保证金制度。1.7 现货中远期交易的优点价格发现功能规避风险投资功能传统的现货交易由于受到 地域、货物质量、投资者 财力、专业水平的限制， 对于普通的投资者几乎没 有投资价值。现货中远期 交易的电子交易市场由于 交易的货物质量

8、有保证； 交易没有地域的限制；保 证金交易，投入资金少， 普通投资者可方便介入， 从而获取经济利益。现货中远期电子交易市场 通过公开、公正、高效、 竞争的交易运行机制形成 具有真实性、预期性、连 续性和权威性的过程。传 统交易模式由于受到地域 的限制，加上参与的投资 者少，价格形成往往有着 明显的地域性，而通过电 子交易由于参与的投资者 众多，其中包括众多的商 品生产者、销售者、加工 者以及进出口商等，他们 的竞价可以在一定程度上 代表供求双方的意愿。生产经营者通过在现货电 子交易市场上进行套期保 值业务，有效地规避、转 移或分散现货市场上波动 的风险。套期保值之所以 能有助于规避风险，其基

9、本经济原理就在于某一特 定商品的现货中远期交易 与现货在同一时空内会受 相同经济因素的影响和制 约。因而一般情况下，两 个市场的变动趋势相同。1.8 现货中远期交易深入理解以网络为工具，以电子商务的模式进行交易，买卖双方不见面，以电 子交易市场为交易平台，国家政府为裁判；网上网下相结合，现实虚 拟相结合，传统经济与网络经济相结合的双赢模式，充分解决了现货 商品交易的驻处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易 形式。 2现货中远期交易的相关 政策法规2.1 大宗商品电子交易规范o明确指出标准的适用范围是现货领域的大宗商品电子交易活动o交易商的资格明确限定在现货领域o修改了电子交易的业务程

10、序，尽可能与现货交易过程相对应o明确提出了对物流配套服务的要求大宗商品电子交易规范对大宗商品做了明确 的规定：可进入流通领域，但非零售环节，具有 商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买 卖的物质商品。2.2 国家工商总局第232号文 2009年12月初国家工商总局以232号文，要求“全国禁止新设立大宗商品中远期交易市场”。该文要求对新设企业的名称、经营范围及原有企业申请名称、经营范围变更登记的，不得使用“大宗商品中远期交易”、“大宗商品中远期交易市场管理”、“仓单交易”等字样。 2.3 ”国六条“一、禁止新设市场和新上品种 禁止设立新的大宗商品中远期交易市场。已注册 但未开展交易的市场不得

11、组织标准化合同交易，已开业交易的市场不得推出新品 种的合同。此项工作应在一个月内完成。二、保障资金安全 实行保证金第三方托管和银行监管，防止资金被挪用、侵占 。此项工作应在三个月内完成。在资金第三方托管制度建立前，应采取有效措施 确保资金安全。三、禁止自然人和无行业背景的企业入市交易 责成市场开办者只允许与交易所 商品有关的上下游生产、流通企业入市，已入市交易的自然人和无行业背景企业 待其持有的合同交割或了结后退市。最长不得超过一年。禁止新的自然人和无行 业背景企业入市工作应在一个月内完成。特别是应立即禁止股东、市场和其关联 方入市交易，已入市交易的立即退市。四、禁止代理业务 责成市场开办者禁

12、止新的代理业务，此项工作应在一个月内 完成；现有代理业务在代理交易的合同交割或了结后停止，最长不得超过一年。五、规范保证金缴纳形式 市场向买方收取的交易保证金必须以现金形式缴纳； 卖方以货币资金交纳的部分不少于保证金总额的50%，以现货仓单冲抵的部分不 超过保证金总额的50%，仓单冲抵保证金数额按照不超过冲抵日前一交易日该仓 单对应品种最近交货月份合同结算价的80%计算。此项工作应在三个月内完成。六、限定每个交易品种和每个交易商的最大订货量 责成市场开办者根据该交易 品种社会供需量和该交易商生产、贸易和使用量制定适度的最大订货量标准，并 在交易中实行。此项工作应在三个月内完成。 2.4 正在进

13、行中的行业法规国家相关部门起草的大宗商品交易市场管理办法仍在 内部征求意见。 3现货远期交易的产品分类和体系3.1 产品分类o 农副产品 水稻，玉米，棉花，蚕丝，油籽，蔬菜，水果， 饲料，调味品，糖，茶，酒等o 金属产品 钢铁，不锈钢，贵金属，有色金属等o 化工产品 焦炭，化肥，塑料等o 能源 石油，煤炭等北京（6家）金银岛（北京）网络科技有限公司 北京兰格钢铁电 子交易市场 中国石油和化工交易市场 全国棉花交易市场 北京马连道茶叶电子交易市场 北京大宗商品交易所 天津（5家）天津稀有金属交易有限公司 天津考尔煤炭交易市场有限公司 天津渤海商品交易所 天津保税区大宗商品交易市场 天津铁合金交易

14、所 广东（2家）广州华南金属材料交易中心 广东塑料交易所有限公司 山西（2家）山西中太煤炭电子商务有限公司 山西焦联电子商务股份有限公司 陕西（2家） 陕西大宗煤炭交易市场 西安大宗农产品交易所 河北 （1家）河北大宗商品交易市场3.2 大宗商品中远期交易市场（企业）名单 上海（9家）上海中规钢材电子交易市场经营 管理有限公司 上海大宗钢铁电 子交易中心 上海斯迪尔电子交易市场经营 管理有限公司 上海中联钢铁电 子交易市场经营 管理有限公司 上海实美钢铁电 子交易有限公司 上海华通铂银交易市场有限公司 上海考尔煤炭电子交易有限公司 上海石油交易所 上海大宗农产品电子商务中心有限公司河南（1家）

15、驻马店天元芝麻批发市场有限公司 辽宁（4家 ）大连石油交易所 大连保税区稻米交易市场 大连北方粮食交易市场 东北亚煤炭交易中心 湖南（2家） 湖南中大南宗商品电子交易市场 长沙大宗商品电子交易中心 云南（1家） 长春粮食交易市场有限公司 吉林玉米中心批发市场山东（12家）中国化工电子交易市场 华东饲 料原料电子交易市场 金乡大蒜电子交易市场 黄河商品交易市场有限公司 日照龙鼎电子交易市场 栖霞苹果电子交易市场 寿光蔬菜产业集团商品交易所 天地红辣椒电子交易市场 山东寿光蔬菜电子交易市场有限公司 山东鼎丰化肥交易市场 青岛国际商品交易所 青岛有色金属交易市场江苏（4家）江苏东方不锈钢电 子交易中

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