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1、第二章 工程项目的论证与评价n主要内容：n1工程项目的可行性研究的作用、依据、阶段以及内容n2工程项目财务评价程序、基本原则和评价方法n3工程项目国民经济评价的范围、内容以及方法n4工程项目方案的经济比较与优选第一节 工程项目的可行性研究一、工程项目可行性研究及其作用 工程项目可行性研究是运用现代科学技术成果，对一工程项目在建设投资决 策前进行技术经济论证的一门综合性学科。 它是保证工程项目以最小的投资耗费取得一定的经济效益的科学手段，也是 保证工程项目在技术上先进、经济上合理、建设上可行的科学方法。 2、工程项目的可行性研究的作用1、工程项目可行性研究工程项目投资决策和编制设计任务书的依据
2、筹集资金的依据 政府主管部门审批项目的依据 工程建设前期工作的依据 工程项目采用新技术、新设备研制计划和补充地形、地质和工业性试验的依据 环保部门审查项目对环境影响的依据 二、可行性研究的依据及要求 1、可行性研究的依据国家经济发展的长远规划、经济建设的方针和政策 工程项目建议书和委托单位的设想要求 大中型骨干建设工程项目，必须具有国家批准的资 源报告、国土开发整治规划、区域规划、江河流域规 划、工业基地规划等 可靠的自然、地理、气象、地质、经济、社会等基础原始资料 有关工程技术经济方面的规程规范、定额等指标 经国家统一颁发的有关项目评价的基本参数和指数 第一节 工程项目的可行性研究2、可行性
3、研究的要求可行性研究应讲究科学性和严肃性 可行性研究的深度应达到标准要求 编制可行性研究报告的承担单位应具备一定的条件 工程项目可行性研究报告的审批 第一节 工程项目的可行性研究三、可行性研究的阶段、内容以及步骤可行性研究的阶段、内容 机会研究（项目建设书） 预可行性研究 可行性研究 项目评估和决策 可行性研究的五个步骤：筹划准备 调查研究 方案选择和优化 财务分析与经济评价 编制可行性研究报告 第一节 工程项目的可行性研究四、工程项目的可行性研究的内容 1、总论 2、市场需求预测 3、资源条件分析 4、拟建规模和产品方案分析 说明项目提出的背景、投资环境、项目投资建设的必要性和经济 意义；
4、提出项目设想的主要依据、工作范围和要求。 市场需求现状调查； 现有生产能力的估计； 市场分析与预测（销售预测、价格分析、产品竞争能 力、进入国际市场的前景）； 市场的风险分析（产品供求、价格变动、竞争力等） 资源的种类、数量、来源和供应可能性； 供应方式、供应条件、外部协作条件以及所签协议、合 同或意向的情况。 项目的规模（项目设定的正常生产运营年 份可能达到的生产能力或生产效益）、产品 方案和发展方向的技术经济比较和分析。 必要 性第一节 工程项目的可行性研究7、总图运输与公用辅助工程 6、技术方案、设备方案和工程方案 8、环境保护与劳动安全 9、生产组织、劳动定员和人员培训 10、项目实施
5、计划和进度 5、建厂条件和场址方案 单位产品生产能力投资、投资效益（投入产 出比、生产效率等）、多产品项目资源综合利 用方案与效益等。 项目的构成范围（即包括主要的单项工程） 、技术来源和生产方法，主要技术工艺和设 备造型方案的比较。 项目总图布置、合理布置场内外运输方案 、公用 工程和辅助工程方案。 环境影响评价、环保措施的方案制定、劳动保 护的初步方案。 定岗、定人、岗位培训项目实施的工期和进度计划可行 性第一节 工程项目的可行性研究11、投资估算与资金筹措 12、社会及经济效益评价 13、风险分析 14、评价结论和建议 建设投资估算 流动资金的估算 资金来源、筹措方式及贷款的偿付方式 财
6、务评价 国民经济评价 社会评价 项目的风险识别 风险程度分析 风险防范的对策 建设方案的综合分析评价与方案选择 推荐可行性方案，提供决策参考 合理性第一节 工程项目的可行性研究第二节 工程项目的财务评价一、项目财务评价的作用项目财务评价是从项目或企业的微观角度，在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力以及 外汇平衡等财务指标，据以判断项目或不同方案在财务上的可行性。 财务评价是企业进行项目评估与决策的重要依据 财务评价是金融机构确定是否贷款的重要依据 财务评价是有关部门审批拟建项目的重要依据 二、项目财务评价的程序和基本原则1、项目财务评价的程序
7、估算和分析项目的基本财务数据 编制和分析财务基本报表 计算财务评价指标 不确定性分析 得出财务结论 2、项目财务评价的基本原则费用与效益计算口径的一致性原则 费用与效益识别的有无对比原则 动态分析和静态分析相结合，以动态分析为主的原则 数据确定的稳妥原则 第二节 工程项目的财务评价否否可放弃返回基 础 数 据项目方案设计建设投资 营业收入 经营成本 流动资金融 资 前 分 析项目投资现金流量分析 （项目IRR、NPV、回收期）融资方案基础数据建设期利息总成本费用还本付息基础数据融 资 后 分 析基 础 数 据利润及利润分 配表财务计划现金 流量表资产负债表项目资本现金流量分 析（资本金IRR）
8、静态分析 总投资收益率 资本金净利润率偿债能力 偿债备付率 利息备付率财务生存 能力分析投资方现金流量 分析（资本金IRR ）不确定性分析财务分析图第二节 工程项目的财务评价三、项目的现金流量分析 资金的时间价值分析 1、资金时间价值的相关概念资金的时间价值指的是对于资金与其带来的价值增值之间一种量的关系的认识，在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几 何级数增长。 增殖的实质是在生产过程中、在劳动与生产资料相结合的条件下，创造了 剩余价值。资金必须进入流通或生产领域，否则不会产生增殖。现金流量（Cash Flow)是指在寿命期内各时期实际发生的现金流入或流出序列，以及
9、它们的差（净现金流）。 现金流出(CO-Cash Outflow)：投资、成本（费用）、税金。 现金流入(CI-Cash Inflow)：销售收入、固定资产期末回收（残值）、流动资金期末回收。 净现金流量(NCF-Net Cash Flow)指发生在某个时间点上的现金流入和现金流出的代数和。 第二节 工程项目的财务评价现值（P）、终值(F)、年金(A)和折现率(i) F1n-1n02AP现值终值年金2、资金时间价值的衡量利率（i）是指占用资金所付出的代价。有单利和复利之分： 单利法只对本金计息 复利法对本金和先期的利息计息（利滚利） 名义利率与有效利率 m为为一年内的计计息次数当一年内计息不止
10、一次时，有效利率均大于名义利率。 第二节 工程项目的财务评价3、资金时间价值的基本计算公式： 整付情况（现值与终值互换） F1n-1n02 P一次支付终 值系数一次支付现 值系数 等额分付 F1n-1n02A等额终值额终值偿债偿债 基金偿债基金 系数 年金终值 系数 第二节 工程项目的财务评价年金系 数 资金回收 系数 1n-1n02PA现值现值资资本回收资金等值的含义：把特定利率下不同时点上绝对数额不等而经济价值相等的若干资金称之为等值资金（银行贷 款还本付息计算就是资金等值换算的典型）。影响资金等值的因素有：一是资金额大小；二是换算期数；三是利率 高低。第二节 工程项目的财务评价投资项目现
11、金流量的识别与计算现金流入现金流出回收固定资产余值回收流动资金销售收入 流动资金投资经营成本建设投资销售税金及附加所得税1、销售（营业）收入估算方法：销售（营业）收入是指销售产品或提供劳动（服务）取得的收入，是项目现金流入的主要内容。 项目现金流量组成图2、成本费用估算方法：总成本费用估算:制造成本加期间费用 法、生产要素估算法和总成本费用各构 成要素法） 第二节 工程项目的财务评价生产要素估算法： 销售收入销售税金及附加总成本利润总额经营成本消费税、营业税、资源税城市维护建设税、教育费附加工资及福利费修理费其他费用利息支出（包括汇兑损失）外购原材料、燃料及动力折旧费、摊消费、简维费税后利润所
12、得税盈余公积金应付利润销售收入与总成本及利润的关系图未分配利润第二节 工程项目的财务评价总成本费用各构成要素法： 固定资产折旧费估算平均年限法：年折旧额固定资产原值年折旧率工作量法： 年折旧额额单位里程折旧额年行驶里程 年折旧额额单位小时折旧额年工作时间双倍余额递减法： 年折旧额额固定资产净值 年折旧率应在折旧年限到期前2年内，将固定资产净值扣除净产值后的净额平均摊销 。外购原材料、燃料及动力费估算 人工工资及福利费估算固定资产折旧费估算第二节 工程项目的财务评价某项项目双倍余额递额递 减法提取折旧计计算表（单单位：万元） 净净残值值率10年份第1年第2年第3年第4年第5年 年折旧率40404
13、0年初固定资产净值资产净值5600336020161209.6本年应应提取折旧22401344806.4324.8324.8年末固定资产净值资产净值336020161209.6324.8年数总和法： 年折旧额（固定资产原值预计净 残值）年折旧率。 分母-固定资产折 旧年限的阶乘某项项目年数总总和法提取折旧计计算表（单单位：万元）净净残值值率10年份第1年第2年第3年第4年第5年固定资产资产 原值值净净残值值50405040504050405040年折旧率5/154/153/152/151/15本年应应提取折旧168013441008672336第二节 工程项目的财务评价固定资产修理费：可直接按
14、照固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的一定百分比 估算。 无形资产和其他资产推销费估算：无形资产推销费一般采用年平均法，不计残值。 其他费用估算：包括其他制造费、其他管理费和其他销售费等 财务费用估算：包括长期利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动 资金的借款利息和短期借款利息。 等额还额还 本付息某项项目借款等额还额还 本付息偿还偿还 借款计计算表（单单位：万元），年利率6年份第1年第2年第3年第4年第5年 年初本金50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%本年应计应计 利息30024719013167 本年还还本付息11871187118711871
15、187 本年应还应还 本金88794099710561120 年末本金41133173217611200利息减少，本金增加 第二节 工程项目的财务评价等额还本利息照付估算： 某项项目借款等额还额还 本付息偿还偿还 借款计计算表（单单位：万元），年利率6 年份第1年第2年第3年第4年第5年年初本金50004000300020001000 年利率6%6%6%6%6% 本年应计应计 利息30024018012060 本年还还本付息10001000100010001000 本年应还应还 本金13001240118011201060 年末本金40003000200010000流动资金借款利息（本质上属于
16、长期借款）在财务评价中，对流动资金借款的偿还可以设定在计算期最后一年或长期借款后 安排。 当年流动资金借款额年利率注意几个概念 沉没成本（sunk cost） 机会成本（opportunity cost） 考虑关联效应 第二节 工程项目的财务评价四、项目的财务评价 静态投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率动态评价指标指 标动态投资回收期 财务净现值 财务内部收益率指 标静态评价指标（一）投资项目的盈利能力评价 不考虑资金时间价值考虑资金时间价值资本收益率 税前资资本收益率=税后资资本收益率=是项目的息税折旧摊销前收益扣除折旧和摊销后差额。 1、项目论证的静态评价方法第二节 工程项目的财务评价例：项目寿命期5年，初始投资3000万元，假使期末残值为600万元，直线折旧法，所得 税率33，计算扣除折旧
