《-保险行业我国相互保险发展展望：借产品之优，起“相互”之风》由会员分享，可在线阅读，更多相关《-保险行业我国相互保险发展展望：借产品之优，起“相互”之风（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、行业业一般研究目 录录1.相互保险概述 31.1.相互保险：人人为我，我为人人 3 1.2.相互保险组织形式：客户即股东，股东即客户 3 1.3.相互保险公司的优势：利益绑定，产品具有吸引力 3 2.国际相互保险发展历史及现状 5 2.1.国际相互保险发展历史 5 2.1.1.早期：互助理念的实践 5 2.1.2.20 世纪初至九十年代初：法规体系健全带来的黄金期 6 2.1.3.20 世纪九十年代后期以后：规模化经营要求带来去相互化 . 62.2.国际相互保险发展现状：进入稳定期 7 3.我国相互保险发展情况 8 3.1.我国相互保险历史上发展缓慢 8 3.2.当前我国出现相互保险热潮 9
2、3.3.当前出现相互保险热的原因分析 10 3.4.市场空间预测：至 2020 年 1600 亿元左右 11 3.5.上市公司切入路径 12 3.5.1.路径之一：跨界经营，构建主业生态圈 12 3.5.2.路径二：传统涉险企业设立相互保险公司，提升产品服务能 力 14请请务务必阅阅读读正文之后的免责责条款部 分1 of 15行业业一般研究1. 相互保险险概述1.1. 相互保险险：人人为为我，我为为人人相互保险是指，具有同质风险 保障需求的单位或个人，通过订立合同成 为会员，并缴纳保费形成互助基金，由该基金对合同约定的事故发生所 造成的损失承担赔偿责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到
3、合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的保险活动。图图 1：相互保险险数据来源：国泰君安证券研究1.2. 相互保险组险组 织织形式：客户户即股东东，股东东即客户户相互保险公司是相互制与公司制相结合的一种特殊保险组织形式，与股 份制保险公司相比，在资本金属性、经营目的、投保人的地位方面体现 出不同的特点。表 1：相互保险险公司在三方面体现现出与股份保险险公司的不同相互保险险公司股份保险险公司资资本金属性初始运营资金是公司的负债，要按照约定在开业后一 定时期内逐步归还给 出资人。资金来源是股本，代表股东的股权利益，为公司所有， 股东出资以分享公司的盈余为目的，资本金在法律上是 履约的保证金
4、。经经营营目 的不以营利为目的，主要是通过互助互济为投保人提供 风险保障。通过经营 保险业务获 取利润 。投保人地位投保人既是公司的客户，也是公司的所有人，有参加 会员（代表）大会，并享有表决权、选举权、被选举 权和参与该组织 民主管理的权利、分享盈余等权利。投保人仅仅是公司的客户，除非买公司的股权，否则不 会成为公司的股东。数据来源：保监会，国泰君安证券研究1.3. 相互保险险公司的优优势势：利益绑绑定，产产品具有吸引力相互保险公司的保单持有人既是公司的所有人，也是公司的客户，二者请请务务必阅阅读读正文之后的免责责条款部 分2 of 15行业业一般研究 合二为一，使得相互保险公司具备股份制保
5、险公司不具备的一些优势： 1）相互保险公司不需要发放股利，没有来自股东方的压力，所以能在 产品定价上更灵活和更有吸引力，给客户的条款更好。2）没有来自投 资者对公司业绩的压力，可以更加坚持长期发展规划，不短视。而股份制保险公司存在为了追求股东利益最大化而牺牲保单持有人利 益的问题，比如多给股东分红，选择更为激进的投资策略等。图图 2：相互保险险公司的保单单持有人既是公司的所有人，也是公司的客户户数据来源：国泰君安证券研究我们以日本生命保险公司（Nippon Life）的情况来说明相互制保险公司 的优势。公司于 1889 年 7 月成立，为日本最早设立的相互保险公司， 由于公司的所有者即为保单持
6、有人，因此一直致力于提供保单持有人真 正 需要的产品和服务。在产品上： （1）公司认为客户真正的需求在于根据生命不同阶段选择或 者优化相应的保障，为此公司不断改进产品。最新在 2012 年推出 Mirai no Katachi 产品，保险人投保后，可以灵活地从 11 种保险中选择需要的 组成 组合。 11 种保险可以分为 4 个类别 ： 身故保障 重疾 和护理 健 康险 储 蓄和养老保障 。投保后投保人可以在人生的不同阶段根据当 时需求修改或 添加保险保障，这样客户就可以在任何时间获得最符合自 己当时投保需 求的保险组合。 （2）2014 年 4 月起通过两种方式提供更大 的费率折扣。 一是更
7、广泛的折扣覆盖范围，以前只有 身故保障 重 疾和护理 储蓄和 养老保障 ，目前健 康险也可享受折扣；二是鉴 于重 疾和护理需求增 加，提高了护理保险和相关产品的折扣率。在服务上，提供医生、护理咨询服务以及提供很好的售后服务，包括投 保人信息更新、有效的赔付和利益给付等。图图 3：Mirai no Katachi 产产品根据人生不同阶阶段的需求灵活组组合产产品请请务务必阅阅读读正文之后的免责责条款部 分3 of 15行业业一般研究数据来源：公司 2014 年年报图图 4：通过过两种方式提高 Mirai no Katachi 产产品的折扣率数据来源：公司 2014 年年报2. 国际际相互保险发险发
8、展历历史及现现状2.1. 国际际相互保险险发发展历历史2.1.1. 早期：互助理念的实实践相互保险的历史最早可追溯至欧洲中世纪的基尔特制度，即相同职业者 基于互助精神组成团体，当团体中的会员死亡、疾病或遭受火灾、窃盗 等灾害时，共同出资予以救济。十七、八世纪出现了以英国火灾互助保 险社和美洲大陆的家庭火险互助社为代表的较为原始的、小规模的互助 协会。而 1756 年英国出现的公平保险公司以及 1778 年德国汉堡地区出 现的 Hamburgische Allgemeine Versorgungs-Arstalt 通常被认为是现代相 互保险公司形态的起源。请请务务必阅阅读读正文之后的免责责条款部
9、 分4 of 15行业业一般研究图图 5：早期相互保险险的特点数据来源：国泰君安证券研究2.1.2.20 世纪纪初至九十年代初：法规规体系健全带带来的黄金期19 世纪末 20 世纪初，股份制保险公司在运营过程中竞争逐利带来的问 题日益显著。 美国纽约州 1906 年公布了著名的 阿姆斯特朗调查报告 ， 指出保险公司办公费用浪费惊人、保单持有人利益被忽视、代理人佣金 和 公司官员薪水太高等问题。在股份制保险公司受到质疑的同时，相互 保险 公司因为其互助互利的特点得到社会的认可，同时几个主要国家在 法律上 正式确认了相互保险公司的组织形式，德国、日本在 1901 年分 别制定了 保险企业监 督法与
10、保险业 法 ，正式确认了相互保险公 司的组织形 式；英国 1856 年保险公司法出台，确认了相互保险公 司的法人地位 。全球保险业开始出现股份保险公司相互化浪潮。美国从 1900 年至 1936 年间， 至少有 15 家股份制的人寿保险公司转变为互助公司，其中包括当时 3 家最大的保险公司：大都会、保平和宝德信。到 1997 年，相互保险公司在全球保险业占据了非常重要的地位。世界 前 十大保险公司中有六家为相互保险公司。同时，大约占据了世界保险 业一 半资产的 50 家最大的保险公司中，有 21 家为相互保险公司。表 2：1997 年时时世界前十保险险公司中有六家为为相互保险险公司请请务务必阅
11、阅读读正文之后的免责责条款部 分5 of 15数据来源：sigma，国泰君安证券研究2.1.3.20 世纪纪九十年代后期以后：规规模化经营经营 要求带带来去相互化20 世纪 90 年代后期，随着全球化竞争环境下保险公司的规模化经营对序号公司国家资产(十亿美元)组织形式1AXA(安盛)法国407.9股份制2Nippon Life(生命人寿)日本323.3相互制3Allianz(安联)德国293.7股份制4Prudential Insurance Company(保德信)美国259.5相互制5Zenkyoren日本245.4相互制6Dai-Ichi Mutual Life Insurance(第一
12、生命人寿)日本219.6相互制7Metropolitan Life(大都会人寿)美国201.9相互制8American International Group(美国国际集团)美国194.4股份制9Sumitomo Life(住友生命保险)日本181.6相互制10Prudential(保诚)英国178.9股份制行业业一般研究 资本市场的需求，以及消费者需求改变、合并热、企业经营行为模式转 变等，国际上出现了去相互化浪潮，许多大型相互保险公司转制为股份 制的保险公司。表 3：20 世纪纪九十年代后许许多大型相互保险险公司转转制为为股份制请请务务必阅阅读读正文之后的免责责条款部 分6 of 15数据
13、来源：sigma，国泰君安证券研究相互保险公司主要存在三方面的问题 ：1）不能用股票和期权激励经理 人 。2）年度大会不够公众化，所有人（即保单持有人）由于人数众多， 事实 上很难参与公司事务，对财务信息不敏感，不能准确知道公司的实 际运行 情况。3）相互保险公司不能上市，缺乏控制权市场对 管理层的 压力，相 互保险公司的管理层处于一种自我任命、永久存续的状态。从 上述因素来 看，大型相互保险公司向股份公司转型应该 是一种理性的选 择，这样可 以更好地利用股份公司筹集资金便利的优势进行规模化经 营。于此同时，众多的小型相互保险公司继续存在，特别是小型的、地区性 的 、专业性的相互保险公司，由于
14、信息成本较低，投保人对管理层的约 束能 力较强；保险人同质性较强，在外部融资需求等方面与大公司有较 大差异 ，因此相互所有制的优势在这些保险公司中依然有比较突出的表 现。2.2. 国际际相互保险险发发展现现状：进进入稳稳定期由于国际金融危机的冲击使得 20072011 年股份制保险公司面临一定的 增 长压力，相互保险借此机会实现了较快速增长。2012 年以来随着全球 金融 环境的复苏，股份制保险公司逐步恢复元气，相互保险每年增速低 于 1%， 随着相互保险保费增速放缓，相互保险市场份额也正趋于稳定， 2009 年 以来一直维持在 27%左右，2013 年全球相互保险的市场份额为 27.3%。分
15、别从寿险和非寿险来看，全球相互保险寿险保费收入增速逐 渐 变为负数，2013 年为-2.3%，而非寿险尚稳定，2013 年为 4.4%。图图 6：全球相互保险险保费费收入增速趋缓趋缓图图 7：全球相互保险险市场场份额过额过 去几年趋趋于稳稳定序号公司国家转制时间1Swiss Life(瑞士人寿)瑞士1997 年2Norwich Union(诺威治联合)英国1997 年3AMP澳大利亚1998 年4大都会人寿美国2000 年 4 月5三井生命保险日本2004 年 4 月6第一生命保险日本2010 年 4 月行业业一般研究0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%02004006
16、00800100012001400200720082009201020112012增速2013保费(十亿美元)2 2 . 0 % 2 3 . 0 % 2 4 . 0 % 2 5 . 0 % 2 6 . 0 % 2 7 . 0 % 2 8 . 0 % 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 数据来源：ICMIF，国泰君安证券研究数据来源：ICMIF，国泰君安证券研究图图 8：全球相互保险险寿险险保费费收入转为负转为负 增长长图图 9：全球相互保险险非寿险险保费费收入增速平稳稳数据来源：ICMIF，国泰君安证券研究请请务务必阅
